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一、什么是期货交易（一）期货交易和期货合约•期货交易：在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。•期货合约：期货合约是由交易所设计，经国家监管机构审批上市的标准化的合约。期货合约可借交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。（二）期货市场的产生和发展物物交换钱物交易现货远期交易期货交易（买卖的标准化合约）期货交易是贸易的最高形式最早萌芽于欧洲伦敦1571年伦敦皇家交易所－－世界第一家集中的商品市场，现为伦敦国际金融期货期权交易所原址大阪伦敦1571年伦敦皇家交易所－－世界第一家集中的商品市场，现为伦敦国际金融期货期权交易所原址大阪纽约1870年，纽约棉花交易所开始了期货交易芝加哥1848年，设立芝加哥商品交易所开展了小麦、玉米等商品交易1848年芝加哥期货交易所（CBOT）产生真正意义的期货交易诞生开始实施保证金交易不超过10％的保证金世界上第一份标准化合约时间：1865年现代期货市场介绍现代期货交易主要分商品和金融衍生品期货交易。标的物为实物商品的期货合约就是商品期货合约，比如贵金属、基本金属、能源、农产品期货合约。以金融工具为标的物的期货合约就是金融期货合约，比如股票及股票指数、利率、汇率期货合约。金融期货交易是上世纪70年代才发展起来的新兴期货品种，主要是股票指数、利率、汇率期货合约交易，金融期货现在已经成为全球期货交易的主体，占整个期货市场交易量的90%。国际期货市场发展过程全球主要期货品种及上市交易所品种主要上市交易所商品期货农产品玉米、大豆、小麦、豆粕芝加哥期货交易所林产品木材芝加哥商业交易所经济作物棉花、糖、咖啡、可可、天胶纽约期货交易所畜产品生猪、活牛芝加哥商业交易所有色金属黄金、白银、钯铜、铝、铅、锌伦敦金属交易所能源石油、天然气纽约商业交易所金融期货外汇英镑、马克、日元、瑞士法郎芝加哥商业交易所利率美国长期国库券、十年期国库券芝加哥期货交易所股票指数标准·普尔500指数芝加哥商业交易所国内商品期货品种•上海期货交易所（铜、铝、橡胶、石油、锌、螺纹钢）•大连商品交易所（大豆、豆粕、豆油、玉米、pvc、塑料、棕榈油）•郑州商品交易所（小麦、棉花、白糖、PTA、早籼稻）•中国金融期货交易所（股指期货）股指期货的市场巨大，投资价值很高20052004变化百分比变化股指4,080.803,799.40300.67.95%利率产品2,536.762,271.25265.5111.69%个股产品2,356.871,996.66360.2218.04%农产品330.85301.9128.939.58%能源产品274.79243.4631.3312.87%外汇/指数产品165.51105.3860.1357.06%基本金属98105.23-7.23-6.87%贵金属55.3460.56-5.21-8.61%其他1.670.860.8193.58%总计9,899.788,864.711,035.0711.68%股指期货是金融投资时代的代表20052004变化百分比变化金融产品9,139.148,152.69986.4612.10%非金融产品760.64712.0248.616.83%总计9,899.788,864.711,035.0711.68%期货市场组织结构非经纪会员期货投机者套期保值者期货公司交割仓库期货交易所中国证监会期货交易的基本特征•合约标准化：期货交易是通过买卖期货合约进行的，合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。•交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理。•双向交易和对冲机制：因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲操作解除履约责任。•每日无负债结算制度：为了有效地控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套完整的风险保障体系，其中最重要的就是每日无负债结算制度。•杠杆机制：期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为合约价格的5%—10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。期货交易的特点•以小博大：只需交纳比率很低的履约保证金，从而使交易者可以用少量资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金，资金回报率高。•交易便利：期货市场中买卖的是标准化的合同，只有价格是可变因素。这种合同的标准化提高了合同的互换性和流通性，使采用对冲方式了结义务十分方便，因此交易者可以频繁地进行交易。•履约问题：所有期货交易都通过期货结算所进行结算，且结算所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易担保。因为结算所会员都是大券商、大银行和大公司，所以交易者不必担心交易履约问题。•市场透明：交易信息完全公开，且交易采取公开竟价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。•组织严密，效率高：期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易不论在交易所当地或异地均可以很快完成。现货交易与期货交易的比较现货交易期货交易即期交易远期合同交易目的取得实物取得实物或转让合同获利转移现货市场价格风险或进行风险投资交割时间即时成交按合同约定的时间从成交到货物收付存在时间差交易对象商品实物非标准合同标准合同交易方式双方讨价还价拍卖或双方协商期货交易所内公开竞价交易履约问题不担心担心不担心转让不可以背书方式，不方便对冲方式，十分便利付款交易额的100%押金占交易额的20—30%保证金，占交易额5—10%交易场地无限制无限制商品交易所实物交割一手交钱一手交货现在确定价格和交割方式，将来交割实物交割仅占1—2%有固定的交割方式期货市场与证券市场比较经济职能规避风险和发现价格资源配置和估值市场结构统一市场有一级和二级市场交易制度8%-10%的保证金100%的全额资金交易机制双向交易机制只能做多交易规则T+0交易不能进行T+0交易交易期限有合约到期规定持续交易交易费用万分之五左右千分之3左右投资精力品种高度专一，精力高度集中数量众多，精力投入大二、为什么要进行期货交易（一）期货市场的功能•风险转移•价格发现套期保值者投机者期货交易的客户群•套期保值者——套期保值的参与者可以是农业、制造业、商业、金融业等行业中的商品生产者、加工者、营销者、进出口商、金融机构。通过期货交易，可以很大程度地减少经济活动中时时存在的风险。•风险投资者——任何一个具备一定资金而又想追求高回报率者都可参与期货交易的风险投资，投机交易。套期保值的定义套期保值是指规避现货价格风险为目的的期货交易套期保值——生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。套期保值原理及功能套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货价格受到相同的经济因素和非经济因素影响和制约。而期货合约中关于到期必须进行实货交割的规定，使得现货价格与期货价格方向具有趋同性。担心未来商品价格上涨，对应策略买入套期保值浙江华鑫铜材加工厂在今年6月底接受500吨铜加工订单，9月前交货。为了确保订单的生产利润不被原材料的价格波动损耗，所以在铜期货市场进行买入套期保值。现货期货6月22日59000元/吨买入500吨期货铜（60000元/吨）8月22日买入500吨现货铜（69000元/吨）卖出500吨期货铜（70000元/吨）盈亏现货市场多支付10000元/吨期货市场平仓盈利10000元/吨担心未来商品价格下跌，对应策略卖出套期保值江苏苏州金昌铝材贸易公司6月有一批800吨的铝锭库存，预计8月份才能销售出去，公司担心铝价会下跌，所以在铝期货市场进行了卖出套期保值操作。现货期货6月1日库存铝锭价格21500元/吨卖出800吨铝期货21500元/吨8月1日铝锭价格18750元/吨买入平仓800吨铝期货18750元/吨盈亏现货亏损2750元/吨期货盈利2750元/吨国内企业从事套期保值的实质企业从事套期保值的好处锁定生产成本和预期利润利用资金杠杆降低财务成本提高远期合同的履约能力树立信誉、建设品牌投机在市场上纯粹以牟取利润为目的而买卖标准化合约的行为•第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；•第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜；•第三类是逐小利者，又称抢帽子者，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。期货投机的交易过程期货投资要素•价格预测•交易策略：时机选择、应变•资金管理投资前准备•了解自己，找到适合自己的交易方法•熟悉品种和交易规则，制订交易计划•严格按计划做，抛却恐惧和贪婪，交易过程简单化期货行情分析方法•基本分析：供求关系、生产成本•技术分析：图表分析、价量分析、指标分析•投机资金分析•心理分析期货交易原则及技巧•及时止损•基本分析确定方向，技术分析寻找出入市点•守住盈利，尽可能将盈利放大•顺势而为，按市场中等趋势方向交易•重势不重价•蓄势越久，价格空间越大期货交易原则及技巧•计算好“报偿-风险比”•在谨慎的前提下，将自己的理论付诸实践•获利时如犹豫平仓一半，中短线结合操作•把握大、位置好可适当加大头寸•别把行情做到尽头•从小额做起，逐步的认识和适应市场期货交易原则及技巧•避免过度交易•正确、客观地认识信息及其对市场的影响，关注政策面•价格波动是最重要的信息•关注相关品种或合约的走势•市场在不断变化，及时调整交易策略•理性分析做基础，交易是一门艺术期货投资的资金管理