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东南大学远程教育《财务管理》课程教学经济管理学院会计系陈菊花2002年6月内容介绍第一章财务管理概论第二章财务管理基础知识第三章筹资决策与管理第四章长期投资决策与管理第五章短期投资决策与管理第一章财务管理概论第一节财务管理的产生与发展（2个问题）第二节财务管理的目标和内容**（2个问题）第三节财务管理的环境*（4个问题）第四节财务管理的组织（1个问题）一、财务管理的产生与发展（B）第一节财务管理的产生与发展第一章财务管理概论财务管理从原始理财行为经典的财务管理理论现代财务管理理论，经历了四个发展阶段：1、财务管理的萌芽阶段—奴隶社会到早期资本主义社会从奴隶社会到封建社会再到早期的资本主义社会，存在着萌芽状态的理财行为，这是一个漫长的发展时期。而财务管理的真正发展是在进入资本主义社会以后。2、传统财务管理学的创建阶段—以筹资为中心的财务管理（1897—1929）一、财务管理的产生与发展第一节财务管理的产生与发展1、财务管理的萌芽阶段2、传统财务管理学的创建阶段√3、传统财务管理学的成熟阶段—以内部控制为中心的财务管理（1929—1950）这个阶段的特点是：（1）内容的内向性，（2）多采用描述性的方法（开始注重外部人的利益）。4、现代财务管理学的形成阶段—以投资为中心的财务管理（1950至今）这个阶段的特点是：（1）各种理论兴起，（2）财务管理内容在不断地拓展。——背景是信息技术、世界经济、金融一体化，投资风险加大。一、财务管理的产生与发展（B）第一节财务管理的产生与发展1、财务管理是社会经济发展到一定阶段的产物√二、财务管理发展历程的总结（C）2、财务管理理论与财务管理实践不同步3、财务管理学发展到今天其内容和范围有了很大的拓展：（1）狭义的财务管理：仅指公司财务（2）广义的财务管理：包括公司财务管理，投资学，非公司财务管理，货币与资本市场学等。一、财务管理的目标（A）第二节财务管理的目标和内容第一章财务管理概论财务管理是市场经济的产物，该学科的理论和实践来源于西方国家。我国市场经济体系正在建立，需要借鉴西方的理论，以指导我们的实践。财务目标是财务管理的起点，财务管理的理论和实践是围绕其目标来研究和运行的，不同的目标决定不同的财务管理模式。人们对财务管理目标的选择有很多争论。西方财务管理的目标主要有：利润最大化，管理者收益最大化，企业价值最大化和社会责任最大化。以下分别说明。一、财务管理的目标（A）第二节财务管理的目标和内容利润最大化是西方经典的经济和管理理论中最根深蒂固的观点。人们总是喜欢以企业利润来衡量和评价企业和经营者的业绩，因而该观点在理论和实践中已为人们所熟悉和接受。其优点也在于其好理解，易于计算。但随着会计概念发展和人们风险意识的增强，利润最大化目标越来越受到批评和责难，因为它存在以下缺点：1、利润最大化（1）利润最大化概念含混不清（3）没有考虑投入与产出之间的关系（4）没有考虑风险问题（2）没有考虑资金的时间价值（5）利润容易被操纵一、财务管理的目标（A）1、利润最大化√2、管理当局收益最大化管理当局是一个复合概念，代表的是与外部投资者对应的企业内部管理者。收益包括了各种收益：有形的和无形的（如享乐等）。这种观点的提出是由于现代企业所有权与经营权相分离，如果强调利润最大化而忽视管理者的利益，则利润最大化目标往往是空谈。于是理论上有人认为财务管理应以管理者收益最大化为目标。但现实中的企业不会选择该观点（除非经营权与所有权合一的企业）作为财务管理的目标。而转轨经济中的我国国有企业却不可否认地存在这种现象。一、财务管理的目标（A）1、利润最大化2、管理当局收益最大化√3、企业财富（价值）最大化企业的所有者创建企业的目的就是为了尽可能多地创造财富，也就是价值的增加。财富不仅仅表现为利润，更重要的是企业资产价值的持久增加。而企业资产所对应的权益，按照会计观念包括债权人权益和所有者权益。一个企业的价值是当这个企业处于持续经营时，整体出售时的市场价值，这个市场价值是人们对该企业所有资产价值的客观评价。如果这个价值大，在补偿了债权人权益后剩余的部分（即所有者权益，也就是股东权益或股东财富）就大，就实现了股东创立企业的初衷。√3、企业财富（价值）最大化1、利润最大化2、管理当局收益最大化由于现代经济存在不同形式的企业组织，不同企业组织其价值的表现形式是不同的。例如独资企业、合伙企业以及有限责任公司和非上市的股份有限公司，其价值为整体出售时的市场价值。而上市公司的价值为其股票总价值，股票价格就像一张晴雨表时刻反映着公司价值的多少。对于上市公司，这时股东的财富表现为出售其股份所能获得的价值。所以上市公司的财务管理目标就是使股票价值最大化。由于上市公司财务管理目标的可衡量性，所以理论上，财务管理的目标总是以上市公司为例进行阐述。但这个原理同样可以适用于其他形式的企业。一、财务管理的目标（A）3、企业财富（价值）最大化√4、社会责任最大化随着可持续发展理念的深入人心，人们越来越关注企业对社会的责任和贡献，尤其是前者，包括保护消费者、雇员和社区的利益，消除环境污染等。在一定程度上企业财富最大化目标应该与社会利益相一致（规模扩大—就业增加、工资上涨；生产新产品利用新技术，降低成本—满足消费着需求等）。但企业价值最大化的财务管理目标也会与社会利益相矛盾，因为企业价值最大化往往要以环境污染为代价，如果要考虑保护环境因素，则许多企业无法生存，更别提创造股东财富了。但无论如何企业的价值也应该代表社会的利益，所以财务管理的目标应该是在有社会责任约束的前提下追求企业价值最大化。这也是我们的观点。一、财务管理的目标（A）第二节财务管理的目标和内容√二、财务管理的内容（B）1、什么是财务管理？财务管理是在整体目标要求下，有关资金的筹措和有效使用的管理活动和决策，企业管理的重要组成部分和核心。财务管理是对资金的管理，贯穿于资金运动循环的始终。而资金是企业的“血液”，其运行经过了货币资金—储备资金（购买材料，当然也要购买机器设备）—生产资金（领用材料，支付工资和其他支出，固定资产价值转移）—成品资金—货币资金这样一个循环，其相应的财务管理活动就包括：资金的筹集、使用（投资）、控制和分配等。二、财务管理的内容（B）1、什么是财务管理？√2、财务管理的内容（1）筹资管理（2）投资管理（3）股利分配管理（4）财务分析与控制一、财务管理的目标（A）第二节财务管理的目标和内容本次作业思考题1、财务管理的目标是什么？4、什么是金融市场？如何分类？2、财务管理包括哪些内容？3、企业有哪些组织形式，其各自的优缺点是什么？5、国家税收如何影响企业的理财活动？第一章财务管理概论第一节财务管理的产生与发展（2个问题）第二节财务管理的目标和内容**（2个问题）第三节财务管理的环境*（4个问题）第四节财务管理的组织（1个问题）第三节财务管理的环境第一章财务管理概论一、财务管理的经营环境（C）二、财务管理的金融环境（B）三、财务管理的财政税收环境（B）四、财务管理的法律环境（C）第三节财务管理的环境一、财务管理的经营环境（C）1、企业的组织形式（1）个人独资企业（2）合伙企业（3）公司制企业包括有限责任公司和股份有限公司2、企业内部组织结构（1）一元化结构（3）控股公司结构（2）事业部制结构一、财务管理的经营环境（C）1、企业的组织形式（1）个人独资企业独资企业是指由一个人出资和经营的企业。它是企业的最初经营形式．主要适用于小型企业。对小型企业而言，独资经营形式具有许多优势：首先，独资企业容易组成，且开办费用低廉，受政府的法律限制较少；其次，按照西方国家的税法规定，这类企业不需要缴纳公司所得税，个人只须按企业盈利缴纳个人所得税。独资形式也有很大的局限性；首先，独资企业不容易筹集巨额资本；其次，企业业主要对企业负债承担无限的责任；第三，企业的经营寿命与业主的个人寿命联系在一起，不利于企业的发展。（因此只适用于小型企业）1、企业的组织形式合伙企业是指由两个或两个以上的人共同出资和经营的企业。其主要优点是：容易组建、开办费用较低、信用较好等。（1）个人独资企业√（2）合伙企业其主要缺点有：①合伙人对企业的负债要承担无限的责任；②企业的经营寿命是有限的；③合伙企业的所有权转移非常困难；④合伙企业不容易筹集大额资本。同时，如果合伙中的某一人在企业破产时没有能力承担事先规定的责任，其它合伙人要代替承担责任。对于扩张中的这种企业，就不再适合采用这种形式。1、企业的组织形式（3）公司制企业公司是独立的法人，是依据公司法组建并登记的具有法人地位和以盈利为目的的经济组织。是一种所有权与经营权相分离的企业组织形式。包括两种形式：有限责任公司和股份有限公司。由于公司是独立于管理者和投资者之外的主体，所以，公司制（尤其是股份有限公司）有下列三个优点：这两类企业的区别在于前者股本不分成等额股份，股东人数较少，不能公开募集股份，股东出资不能随意转让，不必公开财务状况。而后者刚好相反。后者在西方是一般规范意义上的企业形式。①公司实行有限责任制。股东对公司的债务以其出资为限；②股份有限公司所有权的股权转移十分方便。所有者的股权以股票的形式被划分为若干股份，公司股票可以自由地在证券市场上交换。因而其筹集资金也就比较容易。③公司有无限的生命。当公司最初的投资者或管理者死亡以后，它仍然可以持续经营下去。④公司管理水平高，所有权与经营权相分离可以引入专家来管理和经营公司。在美国，数量上有80％的企业是独资企企业，合伙企业和股份有限公司各占10％，但股份公司的销售额约占总销售额的80％，独资企业的占13％左右，合伙企业的占7％左右。因此，股份有限公司是西方企业的基本组织形式。返回一、财务管理的经营环境（C）2、企业内部组织形式（1）一元化结构是一种以集权管理为特征的管理组织结构。这种体制的特点是：权利高度集中于最高层领导，内部按职能划分若干部门，各部门本身独立性和权利较小，而各部门间职能相互隔离。（2）事业部制结构是一种以分权管理为特征的管理组织结构。一般按产品或业务地区划分成若干事业部。每个事业部都实行独立经营、独立核算、自负盈亏，自我管理其产品、业务或地区的供、产、销等活动。是一个利润中心。这种组织形式大多存在于规模较小，经营业务相对简单的企业中。（2）事业部制结构这种结构下的企业最高管理机构只保留整个企业的人事、财务控制、价格制订、监督等权利，用利润指标对各事业部进行考核。该结构具有很多优点，为许多规模大、经营复杂的企业所广泛采用。（3）控股公司制结构是一种母子公司结构，是指拥有其他公司的股份或证券、有能力控制其他公司决策的公司组织形式。有两种形式：纯粹控股公司和混合控股公司。这种结构形式往往是控股公司通过收购股份公司的方式形成的，从而组成以“母公司”为核心的金字塔型结构。其优点有：控制与参与费用小，能迅速实现资本集中，不必承担子公司太多的风险。因而在各国发展很快。第三节财务管理的环境二、财务管理的金融环境（B）2、金融市场4、货币政策3、金融机构（五类金融机构）1、金融市场与企业理财1、金融市场与企业理财二、财务管理的金融环境（B）（1）金融市场是企业进行投资和筹资的场所（2）企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化（3）金融市场为企业理财提供信息。2、金融市场金融市场是融通资金的场所。广义的金融市场是指一切资本活动的场所，包括实物资本（如生产资料和企业本身）和货币资本。狭义的金融市场仅仅指有价证券市场，即股票和债券发行和买卖的市场。站在不同角度金融市场有不同分类，这部分内容请参照教材P35来阅读。二、财务管理的金融环境（B）金融市场有四个基本要素，它们可以用下列图表来表示：金融市场的要素资金的供应者资金的需求者信用工具金融中介（机构）各企事业单位各金融机构家庭政府企业长期的，包括债券和股票短期的，包括本票、支票、汇票和信用卡等政府部门二、财务管理的金融环境（B）3、金融机构金融机构是融通资金的中介，是金融市场四要素之一。其也有不同的分类，但要根主据其业务性质来分类一般可分为五类：金融机构：以盈利为目的商