搜索
2012年12月伞形结构化信托产品介绍主要内容2020/2/23伞形结构化信托基础伞形结构化信托购买流程与相关规则伞形结构化信托风险及注意事项第一部分：伞形结构化信托基础引言伞形结构信托概念及结构伞形结构信托要素伞形结构信托与融资融券、约定购回的比较引言-信托与伞形结构信托的关系伞形结构化信托结构化信托信托引言-信托与伞形结构信托的关系按资金来源区分集合资金信托26.89%单一资金信托67.47%管理财产信托5.64%伞形结构信托基本来自于该类信托按投向划分证券市场10.3%工商企业25.06%其他17.96%金融机构11%房地产11.34%基础产业23.34%伞形结构信托基本来自于该类信托引言-伞形结构信托资金流信托计划优先级资金劣后级资金银行理财产品券商资管产品个人其他机构个人私募其他机构“投资顾问”实质是在二级市场为风险偏好投资者提供融资、提高杠杆的一个渠道和平台。是一个融资工具、就融资来说性质类似于融资融券和约定购回引言-伞形结构信托的优势和劣势是一种信托产品的创新，可以在此基础上继续创新，比如信托单元进行股权质押式融资、阳光私募冠名信托单元等结构化设计满足不同风险偏好的投资者需求伞形化降低了投资者参与该产品的门槛，现在普遍300万。之前结构化产品门槛是1000万。这样的产品对券商的贡献较大，因为资金在通过券商的交易通道参与二级市场劣后资金的参与者较难寻找、资金规模不确定，伞形信托近期发行的规模不大受市场影响很大，市场低迷的时候发行较为困难。费用相比较融资融券等偏高，且不能随时还款退出，退出成本较高参与的门槛至少300万，自然人数限制50人，机构不限劣势引言-为什么做伞形结构信托扩大托管资产的规模•劣后资金不限于我司现有客户•优先级资金往往来自于银行等第三方，可以有效增加资产获得佣金•按照万八佣金、5亿信托规计算，假设资产周转5次、每年佣金可得200万，信托计划持续10年满足客户融资需求，完善产品线•弥补融资融券的不足•满足能承担高风险的客户融资需求伞形结构信托概念及结构-概念伞形结构化证券投资信托产品是借助信托公司平台设计发行的创新信托产品。在一个信托母账号下，通过分组交易系统设置若干个独立的信托子单元，并由信托公司通过信息技术和风控平台，对每个信托子单元进行管理和监控。同时每个信托子单元分别进行单独投资操作和清算，形成一个完全独立的小型结构化信托。与传统结构化信托产品一样，信托产品由劣后级客户和优先级客户构成，每个信托子单元都有一个劣后级客户和对应的优先级客户，由劣后级客户以全部出资担保优先级客户的到期收益和本金安全，同时劣后级客户拥有通过信托公司的交易估值系统行使对应交易单元投资下单的权利，充当该信托子单元的管理人。由此实现为多名资金量有限的投资者（劣后级客户）提供结构化的证券投资的融资服务。伞形结构信托概念及结构-设计结构伞形结构化证券投资信托产品（母账户）信托单元1信托单元2信托单元3信托单元N证券投资证券投资证券投资证券投资优先投资者劣后投资者（投顾）优先投资者优先投资者优先投资者XX银行托管交易劣后投资者（投顾）劣后投资者（投顾）劣后投资者（投顾）伞形结构信托概念及结构-业务结构XX托管银行劣后委托人证券投资品种信托单元1信托证券帐户伞形结构化信托计划优先委托人优先销售渠道劣后销售渠道XX信托公司江海公司交易资金存管信托财产保管对应配置分配申购分配申购推介优先客户推介劣后客户执行交易指令发出交易指令审核执行交易指令发起信托计划伞形结构信托要素-劣后投资人固定费率根据资金大小及杠杆比例而不同。以下的费率标准以及提取费用的基数都可谈费率品种费率（年）备注信托管理费0.5—1.5%信托收取，按月计算，按季提取银行托管费0.5%银行收取，按月计算，按季提取发行费用0.5%发行渠道收取，信托产品成立时直接由信托财产提取优先资金固定收益7—8.5%优先客户收取，产品运作结束时支付优先级客户基本不承担费用，前期的信托成立的费用由资金产生的银行利息支付伞形结构信托要素-对优先级资金的结构保本机制1、每个信托单元都设定预警线和止损线（按照杠杆比例设定），触及止损线，强行平仓。劣后对优先的杠杆比例与警戒线平仓线对照表（供参考）：2、劣后级投资者可以在信托财产单位净值净值达到平仓线前追加资金（供参考）。追加资金的规则：单元净值低于预警线时，受托人会以电话或传真的形式向次级受益人发出预警提示，提示追加资金。追加资金后，单元净值应高于预警线。追加资金的取回：当净值达到一定数值后，追加资金可取回。1:1、1:1.5、1:2、1:3的比例分别为80%、85%、95%、100%。3、操作由劣后级投资者来完成，投资范围限定于符合信托计划要求的投资限制，并要求分散持仓，信托公司仅作为风险控制方和平仓者的身份出现。注意：以上预警线和平仓线是不同的信托有不同的设置劣后资金：优先资金比例预警线（单位净值）平仓线（单位净值）1:10.7元0.65元1:1.50.8元0.75元1:20.9元0.85元1:30.95元0.9元1:0无无伞形结构信托要素-投资限制（供参考）1、本信托计划项下各子信托合计持有的任一股票、基金的总额不得超过该股票总股本或基金总份额的5%；不超过该股票已流通股本的10%；2、按前一工作日收盘价计算，持有1家非创业板上市公司股票的市值最高不得超过本子信托信托财产净值的20%；3、按前一工作日收盘价计算，投资于单只创业板股票、基金或债券的比例不超过本子信托信托财产净值的10%。4、不得主动投资“S”、“ST”、“*ST”、“S*ST”及“SST”类股票及权证等高风险产品；5、未经受托人同意，本计划禁止参与新股申购、新债申购、新基金申购、逆回购交易和上市公司增发业务；6、本计划不得投资于银行理财产品、信托产品、信贷资产等；7、本信托计划期限届满以及每个投资组合存续期限届满前15个交易日起，受托人有权禁止本信托计划或该投资组合进行证券买入的交易；伞形结构信托要素-其他（供参考）项目描述客户参与方式客户认购信托计划，直接将资金划转至信托计划开立的专用账户，无需在证券公司开立资金账户申请资格个人、机构都可以资金门槛每一个信托单元劣后资金至少***万，一个信托单元至少***万起成立。增加额度应为1万元整数倍。杠杆比例最小1:1；最大1:2合同期限6至24个月，劣后可以提前终止，加收30天的融资利息配资时间合同签署并打款后不超过2个工作日佣金费率0.08%费用支付按日计提，按季提取利息支付按合同约定定期支付伞形结构信托与融资融券、约定购回的比较一般结构化信托（最低1000万）融资融券（最低50万）伞形结构化信托（最低100万）约定购回业务（最低250万）优点投资范围广、个性化设计资金门槛低、期限灵活、可以做空资金门槛低、期限灵活、投资范围广、开放式运作可以保持自己的持仓、利率较低、获得资金不受限制缺点资金门槛高、期限不灵活、封闭式运作、信托管理费高投资范围少、投资杠杆小、要求开户6个月投资范围广、投资杠杆大、无开户时间要求只有有股票的才可以做、250万资产以上可做伞形结构信托与融资融券、约定购回的比较产品名称伞形结构化融资融券约定式购回交易劣后级融资成本10%8.6%8.4%-8.9%程序程序简单：T+(3-5)日资金到账；只需股东账户或银行证明需要开户、及开户时间限制需要开户、及开户时间限制杠杆杠杠高、资金利用效率高：放大倍数高，1:21:1.51:1融资杠杠为1.25倍左右，股票平均折算率40-65%抵押股票证券折扣率：50%左右买入股票范围非ST、*ST股票以及关联股票即可以上证180指数和深100指数为限，某些ETF,不超过300只股票，范围小受制于抵押券种的限制，目前是沪市交易的股票融资期限3、6、9、12、18、24个月6档，可提前结束不得超过6个月14、28、91、182、365天是否可卖空否是否资金用途账户内交易，证券投资账户内交易，证券投资用途不限，可取出账户第二部分：伞形结构化信托购买流程与相关规则业务链：证券公司、银行、信托公司、客户购买产品流程参与产品应注意事项2020/2/23业务链-证券公司●提供交易渠道以及介绍劣后级资金●主要收入是佣金，据统计伞形结构化产品日交易活跃度是总资产的10%——15%，远高于其他类型资产的活跃度（平均5%）●劣后资产可以是自然人也可以是机构户、可以是公司内客户也可以是公司外客户，扩大证券公司的客户规模2020/2/23业务链-信托公司●是产品的平台、提供证券账户、产品设计者、组织者、营销者●负责设计产品、监督报备、发行●主要收入是托管费。一般按总规模的一定比例提取，按季度收取。若按托管费率1.5%，信托计划5亿计算，每年可以收取750万●优先级资金的来源可以是银行、或者信托公司自己2020/2/23业务链-银行●优先级资金的推荐销售、保证优先资金充足以及及时性●主要收入是托管费。一般按总规模的一定比例提取，定期收取。若按托管费率0.5%，信托计划5亿计算，每年可以收取250万●可以扩大同业存款2020/2/23业务链-客户●优先级客户可以得到风险较小的固定收益，但是这一收益只是预期收益，也存在不确定性。尤其是劣后级资金出现不可预期的大面积亏损又无法平仓时优先级收益率会有变化。●劣后级客户可以以稍高于融资融券的利率获得资金，并且可以有效放大杠杆，（融资融券授信额度一般是资产的50%，伞形结构信托可以达到200%），但是劣后级客户不管做不做投资，固定的费用否要支付，且退出成本较高●伞形信托的大部分风险都集中在了劣后级客户身上，风险大对应收益波动也大，所以设置风险控制指标以及作出投资限制是必要的。2020/2/23业务流程（供参考）客户资格审核•客户资产达到300万以上•不限于我公司已有客户•客户提交资料、审核客户证明文件风险揭示、合同讲解•为客户揭示风险，签署《认购风险说明书》•讲解信托计划主要内容，签署《投资组合认购单》（分优先级和劣后级两种）•讲解合同主要条款，签署《信托合同》客户打款•优先级客户将在签署文本后两个工作日内将资金划入信托计划专用账户•劣后级客户将在签署文本当天至少划转认购金额的20%作为保证金，并在之后的三个工作日将剩余资金划转至专用账户。文本传递•营业部（客户本人）将合同、风险说明书、投资组合认购单、客户身份证明文件复印件、打款凭条等邮寄至信托公司信托计划及信托单元成立•信托公司按照客户打款的记录适时成立信托单元，将优先资金与劣后资金进行匹配，信托单元成立后通知客户安装软件进行交易。参与产品应注意事项-客户资料●自然人委托人：身份证件原件、复印件；用于信托利益分配的银行存折（卡）原件、复印件；如委托他人代办的，被授权人还需携带授权委托书以及本人的身份证件原件、复印件；●机构委托人：营业执照复印件（加盖公章）或有效注册登记证书复印件（加盖公章）、法人代表授权委托书（加盖公章）、经办人有效身份证件及其复印件（加盖公章）、法定代表人身份证复印件（加盖公章）；●营业部对客户进行适当性审核，不得鼓动没有证券交易经验的客户购买劣后级份额；需要客户提供进行证券交易的证明（证券公司或者期货公司提供的对账单）参与产品应注意事项-合同签署及划款●在签署合同前，优先级客户签署签署《投资组合认购单》（优先委托人），劣后级客户签署签署《投资组合认购单》（劣后委托人）。并在签署《认购风险申明书》。●客户若要签署合同，请确认优先级客户在签署合同后的两个工作日内能将足额资金划转至专用账户；确认劣后级客户在签署合同当天至少能将20%的保证金划转至账户，并在之后的三个工作日内将剩余资金划转至账户，若没有及时划转，保证金将不予退还。●客户划转资金后留存的银行凭条以及其他客户资料由客户自己（或营业部）邮寄至信托公司第三部分：风险及注意事项伞形结构信托风险其他注意事项伞形结构化信托风险政策风险经济周期风险利率风险购买力风险上市公司经营风险投资顾问指令权人决策风险操作或技术风险投资组合终止时信托财产无法变现的风险其他注意事项严控风险会导致客户投资限制过多，失去伞形结构信托投资范围广、持仓比例高