CPA财务成本管理――第一章：财务管理概述

财务管理导论林伟教师信息和答疑安排林伟办公室地点：文五-416电话：88284364，660027E-mail：[e-mail]答疑时间：周四下午2：30-4：30,财务管理在财务学中的位置金融学（Finance）是以融通货币和货币资金的经济活动为研究对象，具体研究个人、机构、政府如何获取、支出以及管理资金以及其他金融资产的学科导论一、课程及教材内容教材包括三部分内容：财务管理、成本会计、管理会计。教材分七部分：第一部分财务管理导论第二部分财务估价第三部分长期投资第四部分长期筹资第五部分营运资本管理第六部分成本会计第七部分管理会计第一部分财务管理导论1.了解财务管理的内容、目标、原则以及金融市场的有关知识；2.了解财务报表分析的内容、依据、评价标准和局限性，能够运用趋势分析法、比率分析法和因素分析法等基本方法，分析企业财务状况、经营成果和现金流量，获取对决策有用的信息；3.了解长期计划和预测的概念和程序，掌握预测的销售百分比法，能够运用其原理预测资金需求；第二部分财务估价1.理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行财务估价；2.理解债券和股票现金流量的特点，能够估计债券和股票的价值和收益率；3.理解资本成本的概念，能够估计普通股成本、债务成本以及企业的加权平均资本成本；4.掌握企业价值评估的一般原理，能够运用折现现金流量法和相对价值法对企业价值进行评估；第三部分长期投资1.理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的基本方法，能够运用这些方法对投资项目进行评价；.掌握项目现金流量和风险的估计项目资本成本的估计方法，能够运用其评估投资项目；2.理解期权的基本概念和估价方法，能够运用其对简单的金融期权和投资项目期权进行分析评价；第四部分长期筹资1.掌握杠杆原理和资本结构原理，能够运用其改善企业的资本结构；2.了解利润分配的项目、程序和支付方式，掌握股利理论和股利分配政策的主要类型，能够运用其改善企业的股利决策；3.了解企业股权筹资和长期债务筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法；4.理解租赁、优先股、认股权证和可转换债券的特征、筹资程序和优缺点，能够用运其进行有关筹资决策分析；第五部分营运资本管理1.了解营运资本投资政策的主要类型，掌握现金、有价证券、应收账款和存货的决策和控制方法；2.了解营运资本筹资政策的主要类型，掌握商业信用和短期银行借款的决策和控制方法；二、课程内容的特点1.量化分析多，计算分析、模型复杂2.为企业内部服务，内容灵活。（存在不同观点）3.考题中约60%为计算分析题三、各知识点掌握要求分为三个层次：（1）专业知识理解能力：要求考生掌握构成注册会计师知识主体的基本原理和内容；客观题易考点（2）基本应用能力：要求考生在职业环境中，合理、有效地运用专业知识，保持职业价值观、职业道德与态度，能够解决基本的实务问题；客观题、计算题易考点（3）综合运用能力：要求考生综合运用专业知识和职业技能，保持职业价值观、职业道德与态度，能够解决较为复杂的实务问题。客观题、计算题、综合题易考点财务成本管理2011注会考试大纲大纲按知识点提出了明确的要求，基本参照大纲要求四、学习要求1.平时考勤占5％，共5分，缺课一次扣1分2.课后作业要求按课程进度按时完成，上交检查6次；15%3.随堂测验4次，10%4.期末考试70%，期末低于45分者，无论总评是否及格都作为不及格处理。第一章财务管理概述第一章财务管理概述第一节财务管理的内容第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则第四节金融市场财务管理在财务学中的位置第一节财务管理的内容本节知识点：（1）企业的组织形式；（1级）掌握各种企业组织形式的特点。（2）财务管理的内容；（2级）（3）财务管理的职能。（1级）一、各种企业组织形式的特点个人独资企业：是指由一个自然人投资，全部资产为投资人所有的营利性经济组织。其典型特征是个人出资、个人经营，个人自负盈亏和自担风险。优点：（1）创立容易；（2）维持个人独资企业的固定成本较低；（3）不需要交纳企业所得税。缺点：（1）业主对企业债务承担无限责任；（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。（3）难以从外部获得大量资金用于经营。合伙企业：由两个或两个以上的合伙人订立合伙协议，为经营共同事业，共同出资、合伙经营、共享收益、共担分险的营利性组织.其包括普通合伙企业和有限合伙企业。优点：与个人独资企业类似，只是程度有些区别。缺点：与个人独资企业类似，只是程度有些区别。（1）合伙人对企业债务须承担无限连带责任。（2）企业的存续年限取决于合伙人卖出所持有的份额或死亡。公司制企业（★）是指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。根据现行中国公司法，其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。两类公司均为法人，投资者可受到有限责任保护。优点：（1）无限存续；（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者的风险小。缺点：（1）双重课税（企业和个人所得税）；（2）组建公司成本高；（3）存在代理问题（经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人的利益。）独资企业、合伙企业、公司制企业主要特点的比较比较项目独资企业合伙企业公司制企业承担的责任无限债务责任承担无限、连带责任。有限债务责任权益转让难居中（较难）容易转让所有权筹集资金的难易程度难居中（较难）容易组建成本低居中（较低）高纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题--存在代理问题【例·多选题】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。A.以出资额为限，对债务公司承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【答案】ACD【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。二、财务管理的内容财务管理的内容是和企业的财务活动相关联的。企业的财务活动分为：1.投资活动；2.筹资活动；3.股利分配长期投资特征：1.投资的主体是企业（是直接投资，个人和中介机构的投资不属于）（1）企业投资是直接投资，作为投资人在投资以后继续控制实物资产，因此可以直接控制投资回报。（2）个人或专业投资机构是把现金投资于企业，作为企业的债权人和股东，在投资以后不直接控制经营性资产，因此只能通过契约或更换代理人间接控制投资回报。2.投资的对象是长期经营性资产（不包括流动资产以及金融资产投资）（1）经营性资产投资有别于金融资产投资（也称证券投资），分析方法前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原则。（2）经营性资产投资的对象，包括固定资产和流动资产两类。固定资产投资属于长期投资；流动资产投资属于短期投资。3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源（包括企业自己使用资产的投资+控股权的投资）（1）长期投资的目的不是获取固定资产的再出售收益，而是要使用这些固定资产，属于经营投资。（2）投资于其他公司，主要目的是控制其经营和资产以增加本企业的价值，而主要不是获取股利。所以公司对于子公司的股权投资以及非子公司控股权的投资也属于经营性投资。长期筹资决策的主要问题的资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。营运资本管理包括营运资本投资（14章）和营运资本筹资（15章）。【例·多选题】下列关于财务管理内容的相关表述中正确的有（）。A.企业对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营投资B.企业投资是直接投资，作为投资人在投资以后继续控制实物资产，因此可以直接控制投资回报C.企业进行经营性资产投资决策时应采用投资组合原则D.提高存货储备以应对通货膨胀，追加存货投资属于长期投资【答案】AB【解析】经营性资产投资分析方法的核心是净现值原理，金融资产投资分析方法的核心是投资组合原则，所以C错误；选项D属于营运资本投资。三、财务管理的职能管理的职能：决策、计划、控制（一）财务决策（核心）（投资、筹资和营运资本管理的决策）（二）财务计划（财务计划分为长期计划和短期计划）（三）财务控制第二节财务管理的目标（1）财务管理目标概述（2级）（2）财务目标与经营者（2级）（3）财务目标与债权人（2级）（4）财务目标与利益相关者（1级）（5）企业的社会责任和商业道德（1级）一、财务管理目标概述要求掌握各种不同的目标提出的理由、特点和缺点（一）利润最大化理由：利润越多企业财富增加越多缺点：（★）（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和投入资本数额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。注意问题：如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。一、财务管理目标概述（二）每股收益最大化理由：把企业的利润和股东投入的资本联系起来。缺点：（1）没有考虑每股收益取得的时间；（2）仍然没有考虑每股收益的风险。注意问题：如果假设风险相同、每股收益取得的时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。（三）股东财富最大化理由：股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。衡量指标：股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本=股东权益的市场增加值（权益的市场增加值是企业为股东创造的价值）。注意问题：（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。其他还有：企业价值最大化；利益相关者利益最大化等等【例·多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加＝0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。二、财务目标与经营者（一）股东与经营者的目标冲突股东的目标：使股东财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。经营者目标：增加报酬、增加闲暇时间、避免风险。经营者对股东目标的背离：（1）道德风险。（2）逆向选择防止经营者背离股东目标的方式：1.监督2.激励3.监督和激励【例·多选题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营者以“股票期权”【答案】ABD【解析】A监督，经理人市场B监督，D激励C选项是协调股东和债权人目标的措施。三、财务目标与债权人债权人目标：到期时收回本金，并获得约定的利息收入。与股东冲突的表现：股东不经债权人的同意投资于比债权人预期风险更高的新项目；不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。协调办法：在借款合同中加入限制性条款(规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额)、拒绝进一步合作（不再提供新的借款或收回借款）四、财务目标与利益相关者广义的利益相关者：包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益