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第三章股票市场第一节股票概述股票并不知道谁是持有人.在股价上下波动时你会有各种想法，但是，股票没有任何情感.------巴菲特股市通常是不可信赖的，因而，如果在华东街地区你跟着别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的.-------索罗斯一、股票定义及特征股票是股份有限公司发给股东的股份凭证。股份有限公司募集股本时发给股东的股份凭证。股票是股份有限公司向出资人发行的，用以证明出资人出资入股，并享受股东权益和承担义务的书面证明。股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股票只是消失掉的或现实资本的复本，它本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定（收入）的权力，因此具有价值，可以作为商品转让。股份公司（joint-stockcompany），通过发行股票及其他证券，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。股份公司类型1.无限责任公司全体股东对公司债务承担连带无限责任的公司股东对公司债务负无限责任股东对公司债务负连带责任2.有限责任公司股东仅以自己的出资额为限对公司债务负责股东较少，资本并不必分为等额股份，也不公开发行股票3.股份有限公司股份有限公司的股东人数不得少于法律规定的数目，如法国规定，股东人数最少为7人股份有限公司的股东对公司债务负有限责任，其限度是股东所持股份的总额；股份有限公司的全部资本划分为等额的股份，通过向社会公开发行的办法筹集资金，任何人在缴纳了股款之后，都可以成为公司股东，没有资格限制；公司设立和解散有严格的法律程序，手续复杂4.股份两合公司无限责任股东和有限责任股东共同组成的公司。其中有限责任部分的资本划分为若干等份，由各有限责任股东认缴股票的特征1.投资的永久性（不可偿还性）2.收益的风险性剩余索取权股息或红利，取决于公司的盈利水平和分配政策获得价差收入或实现资产保值增值3.决策的参与性剩余控制权（ResidualRightsofControl）4.股份的流动性（可交易性)价格波动性稳定性股东与发行股票的公司之间存在稳定的经济关系通过发行股票筹集到的资金有一个稳定的存续期间股份的伸缩性股份的分割股份的合并二、股票的类别1.按股东权利划分普通股股东享有广泛的公司权益、股利不固定、在盈余和剩余财产分配方面位于优先股之后的股票。优先股股东权利受到一定限制，股利固定，在盈余和剩余财产分配方面享有优先权的股票。普通股是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致是风险最大的股票优先股特别股，是股份公司发行的在分配股利和剩余财产时比普通股更具优先权的股票介于债券与普通股票之间优先权股利分配公司破产时对资产的清偿普通股与优先股的区别公司盈余的分配方面优先股的股息是固定的，公司红利须在首先分派给优先股之后，再分派与普通股公司破产或解散时对剩余财产的分配方面普通股须在对优先股分配完之后若有剩余才有权参与分配对企业经营参与方面普通股的股东一般有出席股东大会、参与表决和选举董事等权利，从而对公司的经营管理有一定的发言权优先股一般没有这种权利或受限制对公司增资扩股方面普通股股东享有优先认股权和新股转让权，使现有股东有权保持对公司所有权的占有比例优先股股东则并无这种权利普通股可划分为不同等级，如A级和B级。A级普通股是对公众发行的，可参与利润分红，但没有投票权或只有部分投票权；B级普通股是由公司创办人持有的，具有完全投票权。优先股的类型累积优先股（CumulativePreferredStock）非累积优先股（Non-CumulativePreferredStock）参与优先股（ParticipatingPreferredStock）非参与优先股（Non-ParticipatingPreferredStock）可转换优先股（ConvertiblePreferredStock）不可转换优先股（Non-ConvertiblePreferredStock）可赎回优先股（CallablePreferredStock）不可赎回优先股（Non-CallablePreferredStock）2.按是否票面表明金额有面额股票（票面金额，票面价值，股票面值），每股一般面值相等无面额股票（比例股票，份额股票）3.按是否记名分记名股票不能随意转让，转让时须到发行公司办理过户手续相对较为保险不记名股票可以自由转让，交易方便具有相对较高的流动性4、以发行时间先后为标准始发股：公司设立时发行的股票增发股：公司增资时发行的股票5.按股票绩效和风险特征划分成长股销售额和利润迅速增长，并且其增长速度快于整个国家和行业公司的增长速度的公司发行的股票蓝筹股具备稳定盈利记录，能定期分派股利的大公司发行的股票收入股当期能支付较高收益的普通股概念股适合某一时期潮流的公司发行的，股价起伏较大的普通股投机股价格极不稳定，公司前景难以确定，具有较大投机潜力的普通股周期股收益随着经济周期而波动的公司发行的股票垃圾股业绩较差公司的股票我国股票的特殊分类1.国有股、法人股和社会公众股（2006.06全流通时代）国有股国家股：有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份国有法人股：具有法人资格的国有企业及其他国有单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产投入股份公司而形成的非上市流通的股份社会公众股：社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。2.内资股和外资股内资股A股，已在或获准在上海证交所、深圳证交所流通的且以人民币为计价币种的股票过去规定只能由我国居民或法人购买，从2003年开始，外国投资银行可以通过QFII机制投资外资股股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票，是股份公司吸收外资的一种方式境内上市外资股：B股，人民币特种股票，采取记名股票形式，以外币认购和买卖，在境内上市交易。境外上市外资股：在中国境内注册的股份有限公司在境外发行、由境外投资者以外币认购并在境外证交所上市的股票。（H股、N股、S股。。。）股票与债券的区别与联系联系都是筹集资金的手段共处于证券市场当中互相影响区别性质不同期限性不同风险和收益不同责任和权利不同三、股票的价值与价格（一）股票的价值：1.票面价值股票面额，是指股票上标明的金额（无面额股票并无金额）股票通常以每股为单位,发行股票时,每一单位股份所代表的资本额就是股票的票面金额票面价格代表了所有权、表决权和红利的收益权票面价格表示的是每股的资本额,并不代表股票的实际价值2.账面价值股票的净值，或每股净资产，它是根据公司资产负债表所列的资产总额减去负债总额的余额，除以股份的份额计算出来的每股账面价值＝（总资产-负债）/总股数股份公司的账面价值属于股东所有,因此会计上又将股票账面价值称为股东权益票面价格是固定不变的,而账面价值是不断变化的3.清算价值公司在清算时,每一股份所代表资产的实际价格在公司清算时,从理论上说股票的账面价格与清算价格应一致,但在大多数情况下每股的清算价格小于账面价格4.内在价值（理论价值）依据股票价格理论计算出来的价格完全不同于股票的实际价格,有时两者相差很大,但它是股票实际价格形成的基础,实际价格往往围绕着理论价格波动股票的内在价值（理论价格）是股息资本化体现股票内在价值（理论价格）=预期股息/市场利率5.市场价值是指股票在买卖成交时的实际价格特点：复杂性、波动性、综合性（二）股票的价格1.股票的发行价格（IPO价格）指投资者认购新发行的股票实际支付的价格（公司盈利水平及未来盈利前景、财务状况、宏观经济、国家政策、股市、预期等因素影响）。我国不能低于面值。2.股票市价：股票在流通市场上买卖的价格。开盘价、收盘价、最高价、最低价等。四、股票的权益股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权，称之为剩余控制权概括而言，在公司正常经营状态下，股东拥有剩余索取权和剩余控制权，这两者构成了公司的所有权。股票的权利1.公司经营决策的参与权2.公司盈余和剩余资产的分配权3.优先认股权（PreemptiveRight）用手投票股东一般可以通过亲自参加公司每年的股东大会或者利用代理票行使其投票权由于种种原因，很多股东并不能实际亲身参与每年的股东大会，但是可以通过填写代理票并将其寄回公司，或者授权代理人替自己投票来达到参与公司经营决策的目的。随着近年来网络技术的普及和发展，网上代理票的诞生使得股东的这一权利得到了进一步保障。从1999年7月联合投资者公司首次试行网上代理投票至今日，网上代理票已经成为股东缺席股东大会但仍有机会参与公司决策的重要途径和渠道之一。直接投票与累积投票（选举董事会成员为例）在直接投票方式下，按照一股一票的原则，股东每投一次票产生一位董事，每次均为票数最高者当选，需要选举几位董事就投几次票，这是一种较为简单直接的选举方式，但可能会产生这样一种后果：拥有足够多股份即足够多投票权的股东可以根据自己的意愿选出所有的董事会成员，这显然对建立公平公正的董事会结构非常不利。在累积投票方式下，每位股东的票数等于所持股份数与需要选出的董事会成员人数之积，股东可以将选票分散投给若干不同候选人，也可以全部投给一位候选人，参与董事会选举的所有候选人同时被投票，最后根据总票数进行排名，前几名候选人当选。应该说，累积投票更有利于保护小股东的利益与话语权，因为少数投票权也有机会对选举结果产生影响。股票的收益股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到将其出售整个持有期间的收入，它由股息（股利）收入、资本利得和公积金转增收益组成1.股息(股利):其主要发放形式有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利现金股利亦俗称派现，是公司以货币形式发放给股东的股息股票股利也称为送红股，是指公司股票的形式发放给股东的股息财产股利是股份公司以现金以外的其他财产向股东发放的股利。最常见的形式是公司持有的其他公司或子公司的有价证券，或者是实物。负债股利是指公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分配给股东。2.资本利得:股票买入价与卖出价之间的差额就是资本利得，又称资本损益，可正可负3.公积金转增股本:公积金转增股本也采取送股的形式，但它与股票股利的区别在于其送股的资金不是来自于当年可分配净利润，而是公司提取的公积金股利的派发/除息与除权股利的派发权属于股东大会，但派发股利的具体方案则由董事会提出，一经股东大会认可，即可确定执行派发股利的4个重要日期宣布股利日除息除权日股权登记日股利发放日除息除权价的计算除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金股利，其公式为：除息价=登记日的收盘价—每股股票应分得现金股利除权价即股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价。其计算公式为：送股除权价=股权登记日的收盘价/（1+每股送股率）若股票在分红时即有现金股利又有送股，则除权除息价为：除权除息价=（股权登记日的收盘价－每股应分的现金股利）/（1＋每股送股率）填权填息与贴权贴息在除权除息后若该股票的交易市价高于除权除息价，这种行情被称为填权填息。反之，则称之为贴权贴息。含权含息五、股票的历史与发展新形式（一）股票发展的三个历史阶段第一阶段：在16世纪作为筹集资金、分散风险的一种手段而进入远航贸易领域。15世纪，意大利的航海家哥伦布发现了南美州新大陆，随后葡萄牙的航海家麦哲伦又完成了第一次环球航行。这些地理上的大发现开通了东西方之间的航线，使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。为了筹集远航的资本和分摊经营风险，出现了以股份集