跨国公司的风险管理

第五节跨国公司的风险管理第七章logo[国际投资学]跨国公司的风险管理跨国公司作为一个全球范围进行资源配备的国际企业，它面对地方是复杂多变、激烈竞争的国际环境，其生产经营活动会时刻遇到各种风险。如何及时识别、衡量和控制风险，关系到企业的生存与发展，风险管理因此成为跨国公司管理的重要组成部分。一、风险的基本概念风险，主要指在进行某项行动时，事先不能完全肯定会产生哪种后果，只知道可能产生的几种后果及每一种后果产生的概率。风险，意味着可能出现坏的结果，也可能出现好的结果。这种未来结果的随即不确定性是指出现正面效应和负面效应的不确定性。从经济学的角度来讲，正面效应是收益，负面效应就是损失。二、跨国公司风险的种类1、汇率风险汇率风险是指跨国公司在其经营活动中，因外汇汇率变动而使公司的负债和支出增加、资产和收入减少的可能性。汇率风险的表现形式主要有以下三种：（1）会计折算风险（2）交易风险（3）经济风险会计折算风险（TranslationRisk）会计折算风险指由于汇率变动，使折算后公司的资产和收入减少，负债和费用增加而形成利益损失的风险。例：母公司在美国的A公司，在瑞士有家分公司。瑞士分公司担保借10年期瑞士法郎1000万。借款时的汇价USD/CHF=1.2500。也就是说，相当于母公司的美元负债800万美元。但是当偿还时，美元相对瑞士法郎贬值，汇价变为USD/CHF=1.1500，这样，1000万瑞士法郎折算为母公司的资产负债表上将是869.57万美元。这笔长期债务的价值已经发生了很大的变化。交易风险（TransactionRisk）•即跨国公司用某种外币对一笔交易进行结算时，由于从成交到收付款的过程中汇率发生了变化，使得用本国货币或另一种货币计算的收入、支出发生变化的风险。•这种风险通常涉及两个方面的业务：•一是以外币结算的延期付款交易，从签订外币交易合同开始，到收进或支付外币时为止。交易者将承担外汇风险•二是以外币计价的出口，非贸易收汇超过以外币计价进口和非贸易付汇等业务。交易结算风险•中国某公司向美国出口了一批服装,预计1个月后收到100万美元货款,签约时市场汇率为1美元=7.9675人民币,如果1个月后市场汇率变成1美元=7.9262人民币,出口商将损失4.13万人民币;如果1个月后汇率变成1美元=7.9980人民币,出口商可多收进3.05万人民币•对出口商来说，如果收汇货币与出口商所在国货币不一致，就将承担结算时的汇率风险，当收汇货币相对出口国货币贬值时，出口商将受损，反之则受益；•对进口商来说，如果付汇货币与进口商所在国货币不一致，就将承担结算风险，当付汇货币相对进口商所在国货币升值时，进口商将受损，反之则受益。经济风险（economicrisk）•指由于意料之外的汇率波动对公司的产销数量、价格、成本等产生的影响，使公司未来一定时期的收益减少的一种潜在风险。这种始料未及的汇率变动，引起了企业生产成本与销售价格的变动，从而引起企业产销数量的调整，并最终带来企业盈利状况的变化，这就是企业面临的经济风险。经济风险的特征（1）经济风险的影响程度比交易风险和折算风险的影响程度更大，因为折算风险和交易风险的影响是一次性的，可以用一个明确的具体数字来表示，具有静态性和客观性的特点。而经济风险的影响则是长期的，他的受险时间是不确定的（2）经济风险对企业的影响是间接的、复杂的（3）经济风险往往影响一国跨国公司对外的战略投资决策案列：百富勤破产事件•1988年成立的香港百富勤投资集团有限公司，百富勤由最初3亿港元的资本发展成为拥有240亿港元总资产的跨国投资银行，在东南亚及欧美共设有28家分行，业务遍及证券、期货经纪、基金管理、投资融资、包销上市等。1996年的营业额达1755亿港元，使百富勤成为当时亚洲最大的投行之一，亦是当时唯一真正能与华尔街大行一决雌雄的港资投行。(同年，美林债券营业额为1678亿港元，而雷曼兄弟营业额为1051亿港元)。1997年下半年爆发了金融危机，由于百富勤大量投资于东南亚市场，持有巨额亚洲货币债权，东南亚货币狂泻给其造成了无法弥补的损失，同时汇市的动荡也带来了故事的暴跌。1998年初百富勤宣告破产。2、利率风险利率风险是指跨国公司在资本的筹资和运用过程中，由于各种不确定因素引起利率的变化，直接或间接地造成公司投资价值或收益损失的风险。主要表现在以下几个方面：（1）证券利率是相对固定的，市场利率确实变化的，其变化与证券价格变化方向相反。（2）当公司发行新债券时市场利率上升，新债券的利率随之升高，原来发行的利率较低的债券价格必将出现波动，从而影响从而影响投资者的收益。（3）股票投资的收益取决于企业的经营成果，当企业由于经营管理不善或外部因素的影响，致使当年的盈利低于市场平均利率时，投资者将承担利率损失。（4）市场利率提高时，企业的筹资成本相应增大，将导致经营效应下降，盈利减少从而使投资者收益下降。3、国家风险国家风险也称为政治风险，主要是指东道国政治、法律及各种社会不确定因素给跨国公司经营活动带来的风险。在国家风险中，政治因素所引起的风险处于关键地位：通常，政治风险主要具有以下特点：（1）使该国经营环境急剧变化，具有不连续性；（2）难以预测经营环境的变化，具有很大的不确定性；（3）整个社会中的各种政治力量的权力与权威关系极为复杂；（4）由于上述原因，使跨国公司的利润或其它目标的实现受到显著影响。政治风险对跨国公司经营活动的影响主要有两种形式：一是“国有化”；二是变相“没收”。案列：联想购并IBM事件•2004年12月8日，中国联想与IBM共同签署转让协议：联想以12.5亿美元购入IBM全部PC业务。12月29日，IBM向美国外国投资委员会递交申请，接受为期30天的调查，但美方以并购案可能引发国家安全问题为由，将调查期延长到45天。此后，媒体披露IBM的大客户的通用电气已将电脑业务转给戴戴尔，原因是戴尔的出价更低。这给联想的收购之路蒙上了一层阴影。•2005年1月27日，美国外国投资委员会正式展开调查。但委员会的部分成员凭借1984年中科院曾对联想投资2.5万美元为由，认定联想是国有企业。他们认为，中国可能会利用兼并后的联想公司窃取美国机密技术，以国家安全为由，坚持必须在3月14日前向布什总统提交安全背景调查意见。2月24日，IBM公司曾向美国外国投资委员会提出3项让步，美国外国投资委员会并未就这三项让步条件达成一致意见。•为了促成收购案尽快通过，联想、IBM和美国外国投资委员会达成了一系列协议，包括阻止共享办公区内的联想集团的雇员进入IBM的办公楼，把数千名IBM雇员搬迁到其他地方，并且阻止联想集团了解IBM的美国政府客户的名字。也就是说，新联想既不能在美国的土地上生产PC，更不能从IBM直接接收美国政府这一最大客户。从商业利益上考虑，运营成本增加不说，生产销售也不能实现本地化，极大削弱联想的竞争力，损失无可估量。•在接受了这些不尽合理的要求后，美国外国投资委员会(CFIUS)终于完成了对中国联想集团收购美国IBM个人电脑(PC)业务的审查。2005年3月9日晚，联想宣布美国外国投资委员会通过审查。至此，联想并购风波尘埃落定。4、经营风险•经营风险有广义和狭义之分，所谓广义上的经营风险，是指跨国公司在生产经营过程中遇到的所有风险，包括政治风险和经济风险，其中经济风险又包括外汇风险，利率风险，生产销售、竞争等市场风险。狭义的经济风险是指跨国公司在以市场为中心的生产经营活动中所遇到到的经济风险，也即市场风险。这里指的是狭义的经营风险，又可分为宏观的市场经营风险和微观的市场经营风险。其中宏观市场经营风险主要有以下几种具体表现形式：宏观市场经营风险（1）市场供求风险市场供求是指市场供给与需求之间的比例与适应关系及其发展趋势。所谓的市场供求风险就是指由于市场供求状况地方变动而导致的风险。（2）市场竞争风险它是指由于市场竞争实力的变化而引起的经营风险。（3）市场开放度风险它是指因市场程度开放程度大小而产生的经营风险。（4）市场秩序风险它是指企业在一个混乱市场秩序中所面临的风险。微观市场经营风险跨国公司的经营风险主要是微观市场经营风险。它的生产经营活动是在特定的市场上进行的，每个特定的市场都有其特殊的风险因数，从而形成不同种类的市场风险。（1）生产风险。对于跨国公司来说，由于它是跨国界的生产和经营，是在国际分工的基础上进行的，所以它的生产经营情况更复杂，面临的风险比一般性企业更大。主要表现在以下几个方面：1）成本风险2）质量风险3）效益风险沃尔玛遭遇质量风险•2011年，沃尔玛曾曝出“绿色猪肉”事件。当年8月25日，重庆市工商局组织了8个分局对沃尔玛在渝门店进行全面检查，发现有3家门店涉嫌用普通猪肉冒充“绿色猪肉”对外销售，于是对沃尔玛在渝门店立案调查。重庆警方通报显示，自2010年1月以来，沃尔玛多家分店以普通猪肉冒充“绿色猪肉”对外销售，涉案销售金额达190万余元。除没收违法所得外，并处以违法所得5倍罚款(约269万元)，10家门店停业15天整顿。（2）销售风险销售是企业经营活动的关键一环，也是最后一环。它直接面向市场，直接反应企业经营成果、企业生产经营活动都是以销售活动和销售目标为中心的。企业许多风险都集中体现在销售活动中。销售风险主要表现在以下方面：1）销售环境风险2）销售渠道风险3）销售形式风险4）销售策略风险5）市场消费需求风险（3）价格风险产品价格高低直接影响到公司的利润状况。反应公司经营成果的好坏。高于成本的价格，给公司创造盈利，低于或等于产品成本的价格，给企业带来损失或保本。这就直接影响到公司的生存与发展。跨国公司价格风险主要是由市场供求状况，各国政府的价格干预和定价策略等因素引起的。（4）信誉风险信誉是企业的资源和财富，因为它直接关系到企业形象，从而会影响到企业的经营状况。一个经营良好的企业，它必须树立良好的企业形象，必须拥有良好的信誉。信誉良好的企业形象，会给企业经营创造许多机会，信誉较差或信息低劣的企业形象，会给企业经营造成各种经营威胁，形成企业经营中的信誉风险。（5）竞争风险商品经济是一种竞争性的经济，跨国公司的经营风险主要来自市场竞争的风险。主要表现在以下几个方面：1）竞争环境风险2）竞争实力风险3）竞争策略风险4）竞争成本风险案例：惠康百佳一贯强势家乐福沃尔玛亦无立足之地香港超市行业跟国内不同，没有一次性能买任何东西的“大卖场”型超市。国际性连锁超市家乐福、沃尔玛，都因为遭到本土最大的两个主流超市惠康、百佳联合供应商的结盟抵制，最终生意不佳被迫关门。港人酷爱新鲜食材，而且寸土寸金，因此没有囤积大量食品的喜好，据说这是仓储型超市开不起来的原因。除了惠康百佳，香港还有MarketPlace和Oliver‘s等高端超市，但都以中小型为主。超市的经营策略是注重利润，以廉价商品吸引消费者进场，带动他们购买其他商品。香港超市通常分高中低档次，几乎覆盖各个地区，市民根据距离、便利情况等选择去哪家，跟国内大超市绝对占优不尽相同。惠康和百佳连家乐福、沃尔玛都能打败。三、跨国公司的风险管理（一）经营风险管理1.风险适应策略是指跨国公司的经营活动以风险为中心进行，使公司经营活动尽量适应风险环境。2.风险控制策略是指针对发生的风险及时采取措施进行控制。3.风险分散策略是指将企业总的经营风险分散到各个局部，利用各个局部风险状况不一而实行风险弥补，以减少风险的一种策略。4.风险回避策略是指尽量回避经营中的风险，而不与风险抗衡。5.风险对抗策略是指企业直接面临的风险抗衡，从风险中寻找发展的机会。跨国公司海尔集团是如何在经营管理上进行风险管理的？经营危险1.竞争激烈，欧美地区名牌林立2.消费者品牌意识非常强，新品牌进入之初很难被消费者接受和认可3.要求企业必须具备雄厚的资金实力，要承受的起暂时的亏损4.技术壁垒、贸易壁垒、反倾销无处无在经营风险管理1.立足市场，发展名牌。(1996年6月，海尔集团荣获美国优质服务科学学会颁发的“五星钻石奖”，这是亚洲家电行业第一家荣获此殊荣的企业）2.强化管理，巩固名牌。（日高日