经济形势报告

DRC.国务院发展研究中心二零一零年十一月期待新一轮景气周期来到—2011年中国经济与产业发展展望杨建龙国务院发展研究中心产业部副部长DRC.国务院发展研究中心核心观点1、2011年1、2011年一季度是此轮宏观经济的底部和拐点，此后将进入波动回升状态，从而拉开新一轮景气周期的序幕。2、采掘工业和原材料工业的先行快速回升将成为此轮复苏的独特现象。3、增长恢复和通胀压力趋缓，预示2011年将成为资本市场新一轮黄金增长的关键时期。DRC.国务院发展研究中心将面临的主要不确定1、房地产市场和投资受到更为严厉的调控，出现恶性回落循环。2、国际经济“二次探底”，出现意外大幅回落。3、货币政策继续从严从紧DRC.国务院发展研究中心此轮周期的形态判断DRC.国务院发展研究中心DRC.国务院发展研究中心意外所在：2010年的回落不完全是基数影响所致，实体经济增长景气持续回落的影响至关重要。钢铁需求、电力需求，以及多项工业产出数据的回落幅度已明显大于景气扩张背景下受基数影响的回落幅度。判断失误的修正：金融危机“挖坑”是在周期回落进程完成的，并未改变周期既有的节奏。景气周期节奏依然如故，2010年仍处于周期底部的形成过程中。2011年是周期真正回升的希望所在。DRC.国务院发展研究中心投资增长将基本保持稳定DRC.国务院发展研究中心2010年8月投资增速反弹不改后续的波动回落态势，下半年增速23.6%，全年24.4%。2011年比2010年略有回落，达到24%左右。0500010000150002000025000300003500040000450002004/022004/072004/122005/052005/102006/032006/082007/012007/062007/112008/042008/092009/022009/072009/122010/052010/102011/032011/08投资额趋势标准增长预测值2011年固定资产投资增长前景展望0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%05000100001500020000250003000035000400004500008/0208/0508/0808/1109/0209/0509/0809/1110/0210/0510/0810/1111/0211/0511/0811/11投资额投资增速累计增速DRC.国务院发展研究中心短期资金回落态势未改变但2011年活跃社会资金将维持资金稳定-50%0%50%100%150%200%09/0209/0309/0409/0509/0609/0709/0809/0909/1009/1109/1210/0110/0210/0310/0410/0510/0610/0710/08不同资金来源同比增速国家预算内资金国内贷款利用外资自筹资金其他资金0%10%20%30%40%50%60%70%80%0%5%10%15%20%25%09/0209/0309/0409/0509/0609/0709/0809/0909/1009/1109/1210/0110/0210/0310/0410/0510/0610/0710/08不同资金来源的比重变化国家预算内资金国内贷款其他资金自筹资金(右)0%5%10%15%20%25%30%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%09/0209/0309/0409/0509/0609/0709/0809/0909/1009/1109/1210/0110/0210/0310/0410/0510/0610/0710/08不同资金来源的增长贡献国家预算内资金国内贷款其他资金自筹资金(右)0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%06/0206/0506/0806/1107/0207/0507/0807/1108/0208/0508/0808/1109/0209/0509/0809/1110/0210/0510/08资金增速总投资增速DRC.国务院发展研究中心投资结构中市场化投资比重仍将继续攀升0%5%10%15%20%25%30%35%40%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%08/0208/0408/0608/0808/1008/1209/0209/0409/0609/0809/1009/1210/0210/0410/0610/08政府投资增速市场化投资增速(右)35%40%45%50%55%60%65%70%75%03/0203/0603/1004/0204/0604/1005/0205/0605/1006/0206/0606/1007/0207/0607/1008/0208/0608/1009/0209/0609/1010/0210/06政府投资比重市场化投资比重0%5%10%15%20%25%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%08/0208/0408/0608/0808/1008/1209/0209/0409/0609/0809/1009/1210/0210/0410/0610/08政府投资贡献市场化投资贡献(右)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%07/0207/0407/0607/0807/1007/1208/0208/0408/0608/0808/1008/1209/0209/0409/0609/0809/1009/1210/0210/0410/0610/08主要基建类投资增速交通运输投资增速水利环境公共设施增速DRC.国务院发展研究中心0%20%40%60%80%100%120%0%10%20%30%40%50%08/0208/0508/0808/1109/0209/0509/0809/1110/0210/0510/0810/1111/0211/0511/0811/11三次产业投资增速走势二产业:当月增速三产业:当月增速一产业:当月增速(右)-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0%10%20%30%40%50%60%70%80%08/0208/0508/0808/1109/0209/0509/0809/1110/0210/0510/0810/1111/0211/0511/0811/11二产业重点行业投资增速走势采矿业增速制造业增速建筑业增速(右)-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%08/0208/0508/0808/1109/0209/0509/0809/1110/0210/0510/0810/1111/0211/0511/0811/11采掘业分行业投资增速走势煤炭开采石油天然气黑色开采有色开采分行业投资增速走势-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0%10%20%30%40%50%60%70%80%08/0208/0508/0808/1109/0209/0509/0809/1110/0210/0510/0810/1111/0211/0511/0811/11装备制造业分行业投资增速走势通用设备专用设备电气机械通信设备DRC.国务院发展研究中心2011年地产投资增速有所回落01000200030004000500060007000800090001000004/0204/0704/1205/0505/1006/0306/0807/0107/0607/1108/0408/0909/0209/0709/1210/0510/1011/0311/08地产投资额预测实际值趋势标准增长预测值-0.100-0.0500.0000.0500.1000.15006/0206/0606/1007/0207/0607/1008/0208/0608/1009/0209/0609/1010/0210/0610/1011/0211/0611/10地产投资景气景气平滑景气-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%04/0204/0805/0205/0806/0206/0807/0207/0808/0208/0809/0209/0810/0210/08房地产投资与销售的时滞关系房地产投资增速销售面积增速(右)0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%04/0204/0704/1205/0505/1006/0306/0807/0107/0607/1108/0408/0909/0209/0709/1210/0510/1011/0311/08地产投资增速预测实际增速预测增速DRC.国务院发展研究中心关注保障性住房建设•根据住房和城乡建设部披露：2010年以来，保障性安居工程已完成投资4700亿元，占全年计划的60%。截止8月末，保障性住房已开工220万套，占全年计划的75%；各类棚户区改造开工190万套，占全年计划的65%。其中，廉租住房开工率75%、公共租赁住房开工率85%、城市棚户区改造开工率70%。住房和城乡建设部已要求各地9月底必须全部开工，年末建成或基本建成的必须达到60%以上。•根据测算，保障型住房若能基本达到中央要求，则下季度预计还将有超过3000亿资金投入建设，保障性住房投资对2010年房地产投资占比将达到13%。•2010年8月5日，关于利用住房公积金贷款支持保障性住房建设的试点城市名单公布，试点城市包括北京、天津、重庆、唐山、运城、包头等28个城市；133个经济适用住房、棚户区改造安置用房、公共租赁住房建设项目为申请利用住房公积金贷款支持保障性住房建设试点项目，贷款额度约493亿元。试点城市及试点项目的公布对于利用住房公积金支持保障性住房建设来说迈出了实质性一步。DRC.国务院发展研究中心2011年重点关注投资项目•太阳能•超高压电网改造•三网融合•铁路建设•新能源汽车•城市轨道交通•城市污水环保等公共基础设施建设日期总投资实际值总投资预测值第一产业第二产业采矿业制造业第三产业交通运输、仓储和邮政业房地产业2009全年31.0%30.5%49.5%26.5%17.1%26.9%34.1%49.7%22.3%2010S126.4%26.3%9.7%22.4%19.4%25.8%30.0%28.8%36.2%2010S225.2%24.8%20.2%22.2%18.9%24.5%27.7%23.5%37.3%2010S323.2%20.8%21.8%25.4%23.7%24.4%18.7%30.3%2010S423.8%26.6%20.9%26.9%24.3%25.4%23.8%29.4%2010上半年25.5%25.2%17.8%22.3%19.0%24.9%28.4%25.1%37.0%2010下半年23.6%23.8%21.4%26.2%24.0%24.9%21.5%29.8%2010全年24.4%21.3%21.7%23.5%24.4%26.3%22.8%32.7%2011S124.0%46.6%23.1%21.8%23.5%24.0%16.7%23.2%2011S225.5%43.8%26.0%28.4%27.3%23.8%14.4%22.7%2011S323.8%36.7%24.3%23.9%25.9%23.1%19.0%21.6%2011S423.0%33.4%23.0%21.3%25.0%23.3%19.6%22.8%2011上半年25.1%44.4%25.2%26.7%26.1%23.9%15.1%22.8%2011下半年23.4%34.9%23.6%22.4%25.4%23.2%19.4%22.3%2011全年24.1%38.8%24.3%24.0%25.7%23.4%17.8%22.5%2010-0923.5%21.3%21.6%29.1%21.4%24.9%19.0%30.8%2010-1022.9%16.0%20.