企业财务报表分析(本科)

1企业财务报表分析朱丹丹副教授云南财经大学E-mail:[e-mail]2教学要求教学特点与教学要求：Part1.教学特点----理论教学与实务操作、案例分析相结合Part2.教学要求----关闭手机、不要讲话3教学内容教学内容：Part1.阅读财务报告的基本方法Part2.资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量与所有者权益变动表分析、现金流量质量分析Part3.与财务状况质量分析有关的其他重要信息、企业财务状况质量的综合分析4真实案例:1998年2002年2004年2010年房产50平方58平方220平方90平方购价24000180000440000600000按揭/130000300000480000月还款/9002800(月递减)2800租金收入50015002000/工资收入25003000500070005总收入3000500090009000(-2000)月结余3000410053002500(两人)总资产30万70万190万100万∑390万净资产3900000-130000-300000-480000=2990000薪金收入2500×12×5＋3000×12×2＋5000×12×8＋7000×8=758000差额:2990000-758000=22320006运用到的财务原理:1、时间价值2、财务杠杆7课前案例讨论：企业并购，不分析财务报表行不行？P3讨论形式：分组进行成绩评定：以小组成绩作为个人成绩记分8关键观点：并购中的企业价格是将企业视为商品到资本市场上定价搏弈的结果参与价格搏弈的因素：并购目标；标的企业发展前景;标的企业资产构成质量、资本构成情况标的企业提供现金流情况；标的企业所处行业的发展状况标的企业在行业中的位置及市场占有情况9财务报表中的关注项目：资产负债表：资产结构的构成及质量资本结构的构成状况现金流量表：现金流入、流出及净现金流量的提供情况10企业财务报表分析概述第一章11第一节：企业财务报表分析的起源与演变一、信用分析为确保放贷的安全性，美国银行家对贷款企业进行的分析分析内容：1、中小企业---资产负债状况2、大企业----盈利能力的可持续发展状况3、3品-----产品、人品、抵押品12二、投资分析投资着目的：从投资中获得预期收益主要任务：从稳定性分析过度到稳定性分析与收益性分析并行分析内容：资本结构稳定性、收益能力稳定性分析13三、内部分析背景：随着企业经营的深入和企业规模的扩张，为加强企业内部经营管理，分析由外部延伸到内部；由被动转换为主动内部分析发展的动因：企业管理的质量可以通过财务状况质量分析加以透视14内部分析的重点：围绕企业财务状况质量展开的资产质量、资本结构质量、利润质量、及现金流量质量等方面的分析15第三节：资产按照质量分类的理论16资产按照流动性划分流动资产12非流动资产17一、资产质量的内涵及其属性（一）资产质量的内涵资产在特定的经济组织中，实际发挥效用与预期效用之间的吻合程度。（二）资产质量的属性1、相对性。企业不同、时期不同、企业发展的阶段不同，资产质量会具备差异性。182、实效性。技术变革、消费者偏好改变、竞争环境的变化对企业的资产质量评判也会存在差异。3、层次性。在研究资产质量的时候应分项目进行，根据资产的具体特征和预期效用，逐一确定资产质量，而不能总括分析。二、资产质量的特征19（一）资产的总体质量特征总资产获取利润的能力12总资产的增值性20（二）资产结构质量特征资产结构的流动性1资产结构与资本期限结构的一致性2资产结构与企业战略的吻合性3资产结构的流动性421资产的流动性：资产的变现速度资产结构的流动性：与一定资产总规模和负债（主要指流动负债）规模相适应的流动资产的规模和质量状况。衡量标准：流动性较强的流动资产在总资产中所占比例及其对流动负债的保障程度进行衡量。资产结构的流动性22①影响企业的偿债能力P63②影响成本结构进而影响经营风险P63长期资产过大，折旧、摊销等固定性、刚性成本就大，由于经营杠杆效应的存在，经营风险就会增大。长期资产过大，资产整体流动性过小，企业或者行业的退出门槛很高，转型很难，经营风险很大。23资产结构与资本期限结构的一致性一般来说，长期资产依靠长期资金支持（长期负债和所有者权益），短期资产依靠短期资金来支持（短期负债）。24资产结构与企业战略的吻合性资产结构是否对制约企业战略发展的因素作出了积极的响应资产结构是否维护和体现了企业已经制订的发展战略25资产结构的战略柔性资产结构的战略柔性：企业掌握的特殊资源、专业技能、管理技能、学习能力以及沉淀经验的能力可使企业在与竞争对手的动态搏弈竞争中获得的优势。P6426（三）资产的个体质量特征1、资产的盈利性2、资产的变现性3、资产的周转性4、与其他资产组合的增值性27三、资产按照质量分类盈利性、变现性、周转性、与其它资产组合的增值性为标准进行分类。（一）按照帐面价值等金额实现的资产货币资金（二）按照低于帐面价值的金额贬值实现的资产28帐面价值很高，而其变现或被进一步利用的潜在价值较低的资产。1、短期债权。坏帐潜在因素的存在造成的贬值。2、部分交易性金融资产。交易性金融资产按照公允价值计量，公允价值会产生利得或者损失。3、部分存货。计提了减值准备，反映了29企业对其自己的存货跌价（贬值）的认识。4、部分长期投资。计提了减值准备，反映了企业对其自己的长期投资贬值）的认识。5、部分固定资产。6、纯摊销性的“资产”。如长期待摊费用，名为资产实为费用。30（三）按照高于帐面价值的金额增值的资产帐面价值很低，而其变现或被进一步利用的潜在价值较高的资产。1、大部分存货。如库存商品一般按照高于成本的价格销售。2、部分对外投资。公允价值大于帐面价值的投资。313、部分固定资产和生产性生物资产。4、帐面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产”。（1）已经提足折旧、但企业仍然继续使用的固定资产。（2）已经将价值摊销完毕但仍然继续使用的资产。如采用一次摊销法摊销的低值易耗品。32（3）已经成功研发和部分已经列入费用的开发项目成果。（4）人力资源。未纳入报表项目。33第四节：流动资产质量分析非流动资产流动资产VS.34一、流动资产的含义及构成（一）概念：P69（二）几点说明1、营业周期：从货币到货币的转化时间。在流动资产概念中引入营业周期的意义在于：有些流动资产的变现期间长于常规短期资产一年的期限界定。352、根据企业持有资产的目的来确定是否属于流动资产范畴。如：一般企业的房屋是固定资产，而地产公司的房屋是流动资产。3、有些价值较低的重复使用资产也列入流动资产范畴。如低值易耗品。36流动资产流动性强-----------------------------------------------------------弱1234其它流动资产项目5存货债权货币资金交易性金融资产37二、货币资金的质量分析（一）货币资金的概念及范畴1、概念：P702、范畴：库存现金、银行存款、外埠存款、银行汇票、银行本票、信用证、信用卡和在途资金。（二）判别货币资金质量的标准381、规模适度。2、内控制度的完善程度。3、遵守相关法律、法规情况。4、构成质量。特指有不同币种储备的货币资金，其汇率的变动情况。39三、交易性金融资产（一）概念及范畴1、概念：为近期出售而持有的金融资产。2、范畴：为赚取差价而从二级市场上购入的各种证券等金融产品。（二）判别交易性金融资产质量的标准401、“公允价值变动损益”是损失还是收益。2、“投资收益”为正还是负。四、债权（一）应收票据1、概念：因赊销业务形成的以商业汇票为存在形式的债权。412、特征：具有商业信用及有价证券的双重性质。3、分析关注点：一方面应收票据具有较强的变现性，另一方面变现后的应收票据还负有连锁追索的潜在付款责任（已贴现的商业汇票形成或有负债）。42（二）应收账款1、概念：因赊销业务形成的债权。2、影响应收账款质量的因素。P74-76（1）账龄（2）债务人构成（3）债权的内部经手人构成（4）债权周转（5）坏账政策：主观控制风险的意识43（6）价值的减少或贬损。应收账款的减值测试：P76五、存货（一）概念及范畴1、概念：P762、范畴：存货的确认标准：短期周转、销售和短期消耗。44（二）质量评判标准1、物理质量。2、实效性。3、品种构成。4、毛利走势。5、通过跌价准备来考察变现质量。6、周转速度。45六、其它流动资产（一）预付账款：金额不易过大。（二）其他应收款：金额不易过大。（三）应收股利、应收利息：质量较高的流动资产。（四）一年内到期的非流动资产：变现性好。46七、流动资产整体质量分析（一）周转性（二）短期偿债保障性47第五节:主要非流动资产质量分析48非流动资产企业资产组成中,变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期以上的那部分资产。其预期效用主要是满足企业正常生产经营的需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。49一、可供出售金融资产1、范畴：企业没有划分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项的金融资产。如：企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等。2、特点：变现性较强。503、核算要点：按取得价格和相关交易费用之和作为初始确认金额。支付价款中包含已经到期但尚未领取的债券利息或已宣告但尚未发放的现金股利作为应收项目处理；持有期间的利息取得的利息或者股利作为投资收益处理。资产负债表日，可供出售的金融资产以公允价值计量，公允价值变动计入资本51公积（其他资本公积）。处置该项资产时，①应将取得价款与该金融资产帐面价值之间的差额计入投资损益；②将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入投资损益。4、资产质量分析要点：（1）分类是否恰当52（2）会计处理是否符合规范是否有利用资产负债表日公允价值变动作为当期损益调整的行为。二、持有至到期投资1、范畴：到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有到到期的非衍生金融资产。如：在活跃市场有公开报价的国债、53企业债券以及金融债券等。持有目的：定期收取利息来获得长期稳定收益。2、资产质量分析要点：（1）盈利性：综合权衡风险与收益水平。（2）变现性：根据项目构成及其债务人构成分析其到期变现性。54（3）当持有至到期投资发生减值时，应将其帐面价值减至预计未来现金流量的现值，以确定未来可能的变现数额。三、长期股权投资1、范畴：企业持有的以控制为目的的权益性投资；企业持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。552、质量分析要点：盈利性、变现性（1）盈利性分析①投资方向对盈利性的影响：投资方向与其核心竞争力之间的构成关系。②年度内重大变化对盈利性的影响：重大变化：长期股权投资数额的增减变动。56③投资的资产种类对盈利性的影响：货币资产投资：投资方向可选择性强，有利于形成多元化的发展方向。非货币资产投资：投资结构上可能与企业的原有经营活动联系紧密，有利于形成资产组合战略。（2）变现性分析变现性较差，尤其是被投资企业为有限57责任公司的情况下，股权转让的损益也难以预料。四、投资性房产1、范畴：为赚取租金或资本增值，或者二者兼有而持有的房地产。2、特质：经营性资产赚取租金收入----让渡资产使用权；持有，并准备增值后转让----企业的经58营活动以及与之相关的其他活动形成的经济利益流入。3、计价方式：（1）成本模式（2）公允价值计价条件：①投资性房产所在地具有活跃的房地产交易市场；59②公允价格的市场信息可以合理估计。4、质量分析要