CFA职业道德

道德规范1、坚持正直、胜任、勤奋、令人尊重的做事原则，以合乎职业道德的方式对待投资行业内的公众、客户、潜在客户、雇主、雇员、同事以及其他全球资本市场的参与者。2、将投资行业的诚信和客户的利益置于个人利益之上。3、进行投资分析、提供投资建议、采取投资行动和执行其他专业活动时，应保持合理的谨慎，做出独立的职业判断。道德规范4、履行并鼓励其他人履行职业道德规范，彰显其自身和行业的信誉。5、提升资本市场信誉，支持资本市场管理条例。6、保持和提高专业胜任能力，努力保持和提高他人在投资行业的专业胜任能力。第一章专业性(Professionalism)一、对法律的知晓(KnowledgeoftheLaw)1.及时更新（Stayinformed）。从业人员需要及时了解管辖权的法律、规则和条例的变化。2.必须定期审阅合规的流程（ReviewProcedures），确保这些流程适用于现行的法律、法规。3.在有疑问时，成员应该寻求法律顾问、或者公司合规审查((Compliance)部门的意见（LegalCounsel）。4.脱离违规行为（Dissociation）当成员从任何违反法律、法规或者CFA伦理和准则的行为中脱离的时候，他们应该记录下这种行为，并且鼓励他们的雇主停止这种行为。情况严重时，雇员应当离职。案例1:MichaelAllen在经纪公司工作，并负责证券的承销。一个发行人公司的管理人员告诉Allen了一个信息，显示Allen向监管部门提交的财务报表虚报了发行人的利润。Allen向这个经纪公司法律顾问咨询，该顾问告知Allen，监管部门很难证明Allen在其中有任何的不当行为。案例1评论:尽管推荐从业成员征求法律顾问的意见，但是对这些咨询意见的依赖，并不能免除从业成员遵循法律、法规的责任。因此，Allen应该向他的上级报告目前的情况，寻求一个独立的法律意见，并且决定监管机构是否应该被告知这个错误。案例2KamishaWashington所在公司利用一个客户账户组合10年的投资回报来宣传自己的投资表现。然而，Washington发现这个组合省略了在10年中该公司流失的客户的账户，而这种省略了导致夸大投资表现。Washington被要求用这个含有错误投资表现数据的宣传材料来为公司取得业务。案例2不当陈述是违反道德规范以及专业行为准则的行为。尽管Washington没有参与计算该公司的投资表现，但是如果她用该材料来为公司争取业务，她就协助了这个违反CFA道德规范以及专业行为准则的行为的发生，因此，她必须从该行为中完全脱离。她可以向负责计算该数字的人士、她的上级、或者公司的合规审查部门指出该计算错误。如果她的公司不愿意重新计算投资表现，她必须停止使用这些误导性的宣传材料，并告知公司她这样做的理由。如果公司坚持她使用这些材料，她应该考虑，她脱离这种行为的责任是否需要她辞去目前的职位，寻求其他的雇主。案例3一个投行的员工正在帮一个公司做承销，发现发行人改动了财务报表去隐藏一个部门经营损失，这些错误的数据已经包含在预先公开披露的招股计划书中。案例3评论这个员工必须向其主管领导报告这个问题并要求该公司进行更正。如果该公司不将错误信息修改，这个员工应该同这次承销脱离关系，甚至就他是否需要进行进一步的报告或者采取其他行动寻求法律意见。案例4LauraJameson是一家总部位于美国的跨国公司的投资顾问，他的工作地点位于一个富裕的小国，该小国证券法规定，在该国注册并工作的投资顾问不得基于其个人账户参与股票的首次公开招股(IPO)活动。但肖恩认为，作为一名美同公民，且就职于一家总部在美国的跨国公司，他只受美国法律约束，而不受该国法律的约束。案例4评论肖恩的行为违反了执业操守标准一（知悉法律）的规定正如前文所指出的，会员应遵守美国法律(公司总部所在地)以及她工作地所在国中法律中的最严的要求，不得用“个人账户参与IPO过程。二、独立性和客观性(IndependenceandObjectivity)保护诚信的观点（Protecttheintegrityofopinions）建立一个限制名单(Creatarestrictlist),对于正在进行业务的某些敏感客户，可设立一个名单，对于这个名单上的公司，只传播事实性质的信息(而不出具意见)。限制特别的费用安排（Restrictspecialcostarrangement）。分析员应该支付他们的自己的交通费用和宾馆费用;当没有商业运营的交通工具存在的时候，才能够使用被研究的公司提供的交通工具。二、独立性和客观性(IndependenceandObjectivity)礼物应该只有很小的价值（limitgift）。常规性的、与业务相关的娱乐是可以的，但前提是这些娱乐活动不能以影响一个成员在专业上的独立性和客观性为目的。同时，公司可考虑规定一个可接受礼物的最高价值。限制雇员参与初次股票发行(IPO)和私募股权(PrivatePlacement)的认购。审查相关流程（ReviewProcedures）。应该存在有效的监管和审查流程。指定负责人（AppointedOfficer）。公司应该有负责人对于道德规范和所有制度专项案例1StevenTaylor是BronstonBrokers公司负责采矿业的分析员，应邀和他的一些同行去参观PrecisionMetals公司在美国西部几个州的采矿设施。PrecisionMetals公司安排这些分析员乘坐公司的包机来回于不同的采矿设施，并且安排在矿厂附近唯一的酒店连锁店一Spartan酒店住宿了三个晚上。和其他的分析员一样，StevenTaylor让这个矿业公司支付了自己的酒店费用。在这些分析员中，只有一个例外，就是来白一个大的信托公司的JohnAdams,他坚持按照他公司的政策，自己支付酒店房费。案例1评论:Adams公司的政策与道德规范以及专业行为准则的吻合是最好的，因为这个政策排除了任何可能的利益冲突;但是Taylor和其他的分析员并没有违反准则。总的来说，当让被研究的公司来支付相关的交通/住宿费用的时候，从业人员必须应用他们自己的判断力，牢记这样的安排不应该影响到他们的独立性和客观性。在这个例子中，这次行程严格与业务相关，而且Taylor也没有接受无关的或者是奢华的接待。安排的行程要求包机的使用，而包机的费用是不用分析员承担的。住宿的安排是不奢华的。这些安排并不是不寻常的；只要这些安排没有影响到Taylor的独立性和客观性，这就没有违反职业道德。案例2WalterFritz是Hilton经纪公司负责采矿行业的股权分析师。通过分析，他得出结论，Metals&Mining公司的股票目前被高估，但是他担心一个负面的研究报告会影响他的公司投资银行部门与Metals&Mining公司的关系。事实上，Hilton经纪公司的一个资深经理刚刚给WalterFritz发来一份关于Metals&Mining公司债券发行的建议书。Fritz需要马上制作一个研究报告，因此也很担心给与一个不好的评级。案例2评论:Fritz关于Metals&Mining公司的研究，必须是客观的、基于公司基本面之上的。任何来自公司其他部门的压力都是不恰当的。如果期望获得债券发行的业务，Hilton经纪公司将Metals&Mining公司放到Hilton公司销售队伍的限制名单上(不出具意见;或者只出具事实，而不出具观点)，这些利益冲突将可以避免。案例3一个资金经理从一个客户那里收到具有重大价值的礼物，作为对前期优秀表现的奖励。她将收到礼物告诉了雇主。案例3如果礼物来自客户而且不是基于其他机构争取业务，资金经理的行为并没有违反道德规范，但是该礼物必须向雇主披露。如果礼物对未来表现是不确定的，资金经理的行为必须得到雇主的许可。披露和许可要求的原因是雇主必须确保资金经理不会因为有些客户给了额外的报酬而给他们优惠，而损害了其他客户的利益。案例4Lucy近期辞去了其在一家大型投资公司中的证券分析师职务。在寻找新职位的过程中,她暂时受雇于一家证券公司（A公司），负责为该证券公司的家客户公司（B公司）撰写研究报告。B公司是一家小型财务软件开发公司。现A公司希望吸引公众对高科技公司的投资兴趣,如果有新的投资者基于Lucy所撰写的研究报告愿意购买B公司的股票，则A公司将给Lucy额外的奖励。案例4评论:如果露茜接受了上述奖励安排，则违反了执业操守标准I(B)（独立与客观）的规定。这是因为，对于外界来讲，该项奖励安排显然将对露茜行为的独立性和客观性构成不利影响。考虑到可以获得额外的奖励，露茜很有可能为获得上述奖励而撰写针对B公司有利的研究报告，从而对投资者产生误导。因此，露茜只能接受基本的报酬，且其报酬的具体金额不能与其报告中所得出的结论及建议相联系。三、不当陈述(Misrepresentation)1、不能夸大自己和公司的能力或服务范围；2、不能剽窃或抄袭他人研究成果；引用要说明来源及出处；3、不能承诺保底收益等；合规行为：1）事实陈述（FactualPresentations）。公司将一个书面文件分发到所有与客户或者潜在客户接触的雇员，内容可包括:公司所有可以提供的服务，以及公司的资质。2）雇员的资质也应该被准确地陈述（QualificationSummary）。每个雇员应列出自己的执业资质、经验及可提供的服务等，并定期审查。三、不当陈述(Misrepresentation)3）审查外部的信息（VerifyOutsideInformatino）。公司还应尽职审查由第三方发出的关于公司的介绍或宣传等。4）维护网络内容（MaintainWebpages）。5）避免抄袭的政策（PlagiarismPolicy）。为了避免在研究报告和分析结论中涉嫌抄袭行为，会员应采取以下措施：(1)保留记录。对于所有研究报告，包含研究思想的文章和使用新的统计方法的材料，以及其他撰写研究报告所依籁的材料，会员均应保留文件的备份。(2)注明资料来源。在引用他人的研究成果时，应当注明资料的出处和作者。案例1AllisonRopers是RopersandBlack公司的合伙人，该公司是一个提供投资咨询服务的小公司。她向一个刚刚继承了一百万美元的潜在客户保证，“我们能够完成您需要的所有的金融和投资服务。虽然RopersandBlack公司可以提供投资咨询，但是它无法提供资产配置服务，或者是全套的金融和投资服务。案例1评论:这个案例比较典型，Ropers违反了准则，因为她进行了错误的口头陈述。她必须限制在只描述她的公司能够提供的投资咨询服务，而答应帮助客户在其他的地方寻找她公司不能提供的金融和投资服务。案例2AnthonyMcGuire是一个分析员，被上市公司雇佣并由这些公司支付薪酬，工作是在电子媒介上面推介这些公司的股票。McGuire建设了一个网站，在该网站上以独立研究员的身份来宣传他的研究工作。MrGuire在其网站上，放上了这些公司的资料，并且给出了“强烈建议买入的意见，暗示股票价格将上涨”。他没有在任何地方(包括网站和他发布的研究报告)披露与这些公司的雇佣合同安排。案例2评论：McGuire很明显违反了准则,因为这些网站或者邮件都在误导潜在的投资人。即使这些推介或许有足够的研究支撑，但是他没有披露与这些公司存在合同关系，即通过提供服务换取补偿的事实。McGuire不公开和这些公司的真实关系构成了不当陈述。案例3ClaudeBrowning是DoubleAlpha公司的数量分析员。他从一个研讨会上兴奋的回来。在这个研讨会上，一个为某全国性的经纪公司工作的著名数量分析员JackJorrely，详细的讲解了他(Jorrely)开发的一个新模型，而Browning很受这些新概念的触动。他测试了这个模型，作了一些小的技术性改动，但是保留了原来的概念，最后得到了一些积极的成果。他马上告诉他在DoubleAlpha公司的主管他发现了一个新的模型，并准备将其作为Do