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第四章网络证券4.1网络证券市场概述一、证券市场概述–证券：是商品交换和信用关系发展到一定成熟阶段的产物。它是发行人（筹资者）为了证明或者设定财产权利（明确产权关系），依照法定程序，以书面形式或电子记帐形式交付给投资者（资金供应者），以证明其有权取得相应权益的凭证。1、证券市场工具⑴股票是基本的证券筹资工具。概念：股票发行是指股份有限公司以募集设立或增资扩股为直接目的，依照法定程序向社会投资者出售股票、筹措股本金的行为。分类：股票可分为普通股、优先股和劣后股作用：股票带给发行人的是成本浮动且可以长期使用的资本来源，而提供给投资者的是不还本、高收益、高风险的投资渠道证券市场工具主要有：股票、债券和基金⑵债券–是由符合发行条件的政府组织、金融机构或企业部门，以借入资金为目的，依法定程序向投资者出售的债权债务凭证。–可分为政府债券、金融债券和企业（公司）债券–债券带给发行人的是成本确定且存在税收及财务杠杆效应，并且可以定期使用的资金来源，而提供给投资者的是定期还本付息、较低收益、较低风险、有的还可免税的投资渠道⑶基金–是由符合条件的基金管理公司以筹集受托资金进行投资管理为目的，按照法定程序向社会公众发售的投资基金受益凭证。–可分为封闭式基金和开放式基金–基金带给发行人（基金管理公司）的是，可以在不同期间内投资使用并据以收取佣金的资金来源，而提供给投资者的是可定期或不定期偿付、收益和风险水平都不确定的投资渠道2、证券发行和交易证券的发行和交易主要涉及下列市场主体：发行人、投资者、中介机构、监管机构发行人政府股份公司金融机构企业投资者个人投资者企业金融机构中介机构证券商专业服务机构监管机构中国证券监督管理委员会证券交易所证券业协会3、证券市场结构与特征传统证券市场形式主要有证券交易所和场外市场。–证券交易所是为进行证券的集中发行和交易而设立的有组织的证券市场。•这种市场有确定的交易对象、固定的交易场地和时间、严格的交易规则，由场内证券商代理买卖，由专业人员进行管理与操作•证券交易所有公司制和会员制两种形式–场外市场是指证券市场的参与者在证券交易所之外分散地进行的证券发行和未上市证券买卖活动的场所传统证券市场的特征：–1、市场主体之间面对面地和以人工、书面形式进行交易、服务和监管等活动–2、市场的各种活动通常是在有形的场所进行的，虽然我们习惯把证交所称为“有形市场”，而把场外市场称为“无形市场”，但那是从市场是否集中和有组织的角度划分的，市场实际上处于有形的空间和状态之中–市场信息的传播通常是由传统的媒介进行的传统证券市场演变产生网络证券市场的过程：–随着现代科技的发展和通信、计算机、信息技术越来越多地用于证券市场运作，证券市场的形式在逐步发生着变化。计算机技术使得证交所的交易活动实现了自动化(计算机终端输入和电脑自动撮合成交)，通信技术和通信设备的现代化使得证券商的内部信息传递实现了自动化(远程委托申报系统)，电话通信网络和计算机技术的发展使得投资者委托信息的传递也实现了自动化(电话和自助委托申报系统)–因此使得市场的形式随之发生着相应的创新与变化，出现了与人工操作时代不同的市场模式，形成了比人工操作时代更先进的高效率。网络证券市场就是随着计算机互联网技术的发展，及其在证券的发行与交易等业务活动中广泛运用而形成的一种新的证券市场的形式。–网络证券市场与传统的证券市场之间存在密切而自然的联系，它的形成与发展只是传统证券市场的形式演变与发展的新阶段二、网络证券市场定义：–狭义上讲，可以把它理解为纯粹的Internet上的证券交易–广义上说，网络证券市场应该是利用电子化的手段来改造原来各种的证券业务，当然还包括其他新兴的证券业务•新兴的证券业务：一级市场和二级市场业务、投资银行、证券公司、投资顾问公司在公司重组、资产并购、投资咨询、理财业务以及为避免风险而进行整体运作的基金业务等都属于证券业务三、网络证券市场的特征与目前通行的柜台委托交易、自助委托交易、电话委托交易等交易方式相比，网上交易明显具有的优势：–1、网上交易不受地域限制，极大地提高了投资选择的自由度–2、网上交易安全可靠，可降低投资者的操作风险–3、网上信息资源丰富，可提高证券市场信息的流通效率–4、网上交易可大大降低交易成本–5、网上交易可以提高券商的服务质量–6、股票投资在信息披露、中小股东交流等方面有优势–7、有利于券商(尤其是中小券商)争取更多客源–8、促使咨询机构提高服务质量网络证券交易给传统证券业务提出的重大挑战，主要表现在：–1、网络证券交易将使传统的投资者、证券公司、交易所之间的委托代理关系受到削弱，委托代理的地位受到威胁–2、网络证券交易将改变传统的证券公司经营格局，促进证券公司的规模集中–3、证券交易将突破传统交易方式的空间地域限制，根本改变现行以证券营业部为主导的证券公司经营模式–4、网络证券交易将使证券公司传统的客户服务体系及方式面临根本性变革–5、网络证券交易将使证券公司传统的咨询体系与方式面临根本变革–6、网络证券交易对证券监管提出了全新的要求，将使传统监管体制、监管方式和手段面临变革四、国外网络证券市场的状况发达国家和地区网上交易取得成功的经验：–1、庞大的上网人数是网上交易开展的基础。–2、低廉的交易成本是网上交易开展的必要条件–3、方便、快捷、安全的交易通道是网上交易开展的保证五、我国网络证券市场的现状目前我国基本具备开展网上交易的条件，主要体现在：–1、我国的计算机普及率、网络普及率迅速上升–2、上网速度大大提高–3、电脑在年轻一代中的普及率远远高于其他年龄阶段的人口–4、网上交易所提供的便利，对时间成本和交易成本的节约是人们选择网上交易的主要原因，也是网上交易发展的推动因素–5、在带来巨额利润的同时，发展网上交易的相对成本必将大大降低，推动网上交易的发展–6、高新技术在我国证券业广泛采用–7、网上交易在我国已有部分券商开始涉足我国最早的网上交易是闽发证券和中国华融信托投资公司于1997年推出的网上交易系统4.2网络证券市场的运作一、网络证券市场的运作模式–网络证券交易的基本运作模式是B2C模式，在世界范围内又具体演化形成了两种交易模式：一种是以美国为代表的网上折扣证券公司模式一种是以日本为代表的固定手续费制度下的交易模式1、美国模式–主要特征就是自由佣金制2、日本模式–主要特征是固定佣金制3、国内证券公司网上交易的模式–证券公司下属网上交易中心(券商独立网站)模式–纯粹的证券服务类网站模式–证券公司与IT公司合资组建网上证券委托通道–证券公司收购网上委托交易通道二、网上证券交易业务系统客户委托子系统资金管理子系统证券管理子系统信息咨询子系统系统管理子系统报表管理子系统报盘管理子系统即时处理子系统日终处理子系统系统维护子系统经理监管子系统三、影响网上交易的制约因素1、网络安全问题2、网上交易的成本问题3、网上交易的管理问题4、网上交易的规模效益问题5、网络券商的服务质量问题6、规则制度问题四、发展网上交易的对策建议1、尽快出台与《网上证券委托暂行管理办法》相配套的法律、法规，完善各种技术和制度规范2、加强监管，建立与网上交易相配套的监管体系3、拆除待业壁垒4、转换经营理念，为客户提供个性化的信息咨询服务5、降低网上交易成本6、提高我国证券市场网络化水平7、提高网上交易安全性和网络运行便捷性4.3网络证券市场的投资一、网上证券交易的程序–1、证券交易的一般程序•开户→委托→竞价成交→过户清算–2、网上证券交易的程序•第一步：登记开户•第二步：下单委托•第三步：清算交割二、网络证券投资的步骤–1、投资者应该研究掌握证券市场与投资的有关知识–2、投资者应该通过有关证券网站或其他经济网站，搜集和整理各方面的有关材料–3、投资者应根据所搜集的信息资料整理研究证券总体行情和各种证券行情走势的变化规律–4、投资者应根据自己经济实力和目标需求，确定投资方式和策略–5、投资者应根据上述分析，选择确定投资对象、投资组合及买卖时机–6、投资者要根据所确定的投资对象和投资组合，实施投资计划