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A现金流量表分析BC指标分析公司简介同行业对比问题及对策CD公司简介基本概况一二三公司简介产业规模主营业务公司基本概况总部：北京市昌平区经营范围：汽车(不含小轿车)、农用车、机械电器设备的技术开发、技术转让、技术咨询、技术培训、技术服务及生产、销售,销售机械电器设备、五金交电,室内外部装饰装演；钢结构及网架工程施工和板材构件的制造、销售。产业规模现有资产近300多亿元，员工3.8万人品牌价值达428.65亿元2011年，福田汽车累计销售汽车超64万辆，销售收入516.5亿元轻型卡车（含微卡）全国第一中重型卡车全国第四商用车企业中销量排名第二轻型客车行业排名第五公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图：主营业务主要产品包括：轻型载货汽车、中重型载货汽车、轻型客车、大，中客车、重型机械等。目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧辉、欧马可、奥铃、拓陆者、蒙派克、迷迪、萨普、风景、时代等十一大汽车产品品牌。2011年主要产品占比产品名称41%50%0%0%0%3%3%3%轻卡中重卡轻客大中客配件冲压件重型机械发动机商用车多功能车短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债从图表中我们可以看到2008-2010它的比率是呈上升趋势的，上升了0.47，这是因为受了“汽车下乡”政策的影响，应收账款增加，流动资产增加，而在2011年回落了0.22，是因为“汽车下乡”政策退出，还有就是原材料，油价上涨的影响成本上升，销量下降，营业收入下降，货币资金减少。流动比率的经验值为2:1，通过数据我们可以看到福田的流动比率几乎都在1以下，这是因为公司的流动资产都是由流动负债支撑的。这些都说明虽然福田的短期偿债能力在不断地提高，但是这样还是不够的，还应该再进一步提高它的短期偿债能力。2008200920102011流动资产4,789,823,076.6211,183,433,415.7015,654,742,790.7813,804,738,014.67（/）流动负债6,632,000,024.2111,484,661,639.4013,124,296,349.3414,167,743,631.29流动比率0.720.971.190.97流动比率0.720.971.190.9700.20.40.60.811.21.42008200920102011流动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债从图中我们可以看到2008年-2010年速度比率从0.31上升到了0.69，是在不断上升的，说明它的短期偿债能力在不断加强，2010年达到最高0.69，是因为2010年度推出的新产品，像在2010年度内新开发48米泵车，2010年公司推出了欧马可C280标准版和欧马可C380等，符合了市场需求，存货变现能力强，而在2011年下降了0.13，是因为汽车下乡”政策退出，还有就是原材料，油价上涨的影响。流动比率的经验值是1:1，但是福田的在它之下，是因为存货缺乏正常的变现能力，说明福田的短期偿债能力有待加强速动比率0.310.550.690.5600.10.20.30.40.50.60.70.82008200920102011速动比率2008200920102011流动资产4,789,823,076.6211,183,433,415.7015,654,742,790.7813,804,738,014.67（-）存货2,755,092,910.244,894,739,799.736,651,194,451.775,878,914,987.35（/）流动负债6,632,000,024.2111,484,661,639.4013,124,296,349.3414,167,743,631.29速动比率0.310.550.690.56现金比率=货币资金/流动负债×100%从图中我们可以看到2008年-2010年速度比率从7.69%到40.94%，是在不断上升的，说明它的短期偿债能力在不断加强，尤其是在2009年上升的最快，比2008年上升了28.36%，是因为公司研发成果丰硕，各业务新能源产品开发取得了很好的市场表现，为公司产业发展储备了良好资源，特别是欧曼、欧V、欧马可、蒙派克、迷迪及时代驭菱业务市场表现较好。2010年达到最高，而在2011年回落了11.19%，是因为原材料，油价上涨的影响，成本增加，营业收入减少。福田的现金比率与同行业相比相对较低的，因此福田短期偿债能力有待加强现金比率（%）7.6936.0540.9429.750510152025303540452008200920102011现金比率（%）2008200920102011货币资金510,307,254.904,130,604,407.085,373,510,933.814,214,462,566.21（/）流动负债6,632,000,024.2111,484,661,639.4013,124,296,349.3414,167,743,631.29现金比率(%)7.6936.0540.9429.75小结从前面的流动比率，速动比率，现金比率可以看出，福田的短期长期能力是比较弱的。最好的时候是2010年，说明在这一年福田汽车有足够的流动资产偿还短期债务，扣除存货后的速动资产也可以满足偿还短期债务后的需要债权人风险较小。2008年受到金融危机影响，短期偿债能力最弱。虽然后面的短期偿债能力都在不断地上升，但是和同行业相比，它还是很弱的，企业应该加强存货的变现能力，降低负债。资产负债率=（总负债/总资产）×100%资产负债率（%）69.3976.9367.2967.676264666870727476782008200920102011资产负债率（%）资产负债率越低，公司的长期偿债能力越强，从图中我们看到2009年资产负债率达到最高76.93%，是因为在2009年公司的总资产收益率大于了借款利率。在2010年达到最低67.29%，是因为公司资产总额相对前两年很高，而负债相对2011年较低，提高抗风险能力。从表中可以看出福田的长期偿债能力有所提高，但企业资产有很大一部分属于债权人所有企业信贷能力较低，说明福田的长期偿债能力有待加强2008200920102011负债总额6,823,032,449.7113,582,936,702.4016,580,090,370.0319,029,334,418.00（/）资产总额9,833,478,003.9817,657,326,653.5024,641,471,937.2728,121,454,308.16资产负债率(%)69.3976.9367.2967.67产权比率2.273.332.062.0900.511.522.533.52008年2009年2010年2011年产权比率产权比率=负债总额/股东权益*100%产权比率反映基本财务结构是否稳定，指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。一般认为这一比率为1﹕1，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。由图可知：2009年的3.33%下降到了2010年的2.06%，其原因主要是因为09年的负债总额与股东权益都有所上升，2010年全球汽车产业随着经济的缓慢回暖，产销量逐步回升，中国国内汽车销量双双超过1800万辆，创全球历史新高，再次蝉联全球第一。2010年福田汽车对1996-2000年的“四年三大步”的发展经验进行了全面梳理，在此基础上，福田汽车制订了“十二五规划”和“2020战略”，通过这些措施的实施，福田汽车的销量逐步增加。负债与有形资产比率=负债总额/有形净资产*100%负债与有形资产比率2.935.262.653.140.001.002.003.004.005.006.002008年2009年2010年2011年负债与有形资产比率负债与有形净资产比率是负债总额与有形净资产的比例关系，表示企业有形净资产对债权人权益的保障程度，比率越低，表明企业长期偿债能力越强。由图可知：2008年与2009年是呈上升趋势，由2.93%上升到了5.26%，公司的负债越来越多，那是因为公司以8,450万美元收购了通用汽车中国公司，以及2009年公司一直处于产能不足的状态，以及受全球危机的影响，海外市场需求大幅下降，汽车出口量同比大幅下降，2009年比2010年下降了2.61%，原因：公司的有形净资产增长速度远大于公司的负债总额增长速度。公司的所有者权益在呈增长趋势，主要是因为2010年的“汽车下乡”等鼓励性政策的实施，汽车销售量增加，公司营业收入增加。资产管理效率分析应收帐款周转率62.7366.6462.1849.430102030405060702008年2009年2010年2011年应收帐款周转率应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额平均应收账款余额=期初应收账款+期末应收账款应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强，由图可知：2009年以后应收账款周转率均呈下降趋势。说明公司收账速度变慢，平均收账期变长，说明下游企业现金流可能不够充分，支付货款较慢。原因：2009年以后，由于各种政策的实施，以及公司内部的调控与创新，福田汽车公司的汽车销售量增加，但是公司的收账能力减弱，主要是公司的重点在于在各种优惠政策退出的同时如何增加销售量，如何提高公司竞争力。应收账款周转天数5.745.415.797.280123456782008年2009年2010年2011年应收账款周转天数应收账款周转天数=360/应收账款周转率对比上图可知：应收账款周转天数与应收账款周转率呈相反的趋势，应收账款周转天数表示在一个会计年度内，应收账款从发生到收回周转一次的平均天数（平均收款期），应收账款周转天数越短越好。周转天数越少，说明应收账款变现的速度越快，资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。2009年至2011年福田汽车的应收账款周转天数逐步上升，说明公司的收款能力有所加强，那是因为公司在2009年以后大量招聘技术人员，改革创新等等措施，以至于需要的资金有所上升，所以公司被迫提高应收账款变现能力，提高收账效率。存货周转率=销货成本/存货平均余额年份2008200920102011销货成本30,069,831,80539,827,708,27347,166,401,79146,952,853,924存货平均余额5,275,376,1357,649,832,71011,545,934,25212,530,109,439存货周转率5.705.214.093.75存货周转天数64708997从上图可以看出福田08年到09年存货周转率小幅下降，从09年到10年下降了接近2.24个百分点，10年到11年也在持续下降，其中，09年到10年下降的原因是（1）10年原材料价格上涨，销售成本急剧增加（2）受2009年国内汽车市场高速增长的影响，很多汽车企业都在进一步扩充产能，同时一些跨国汽车企业不断加大对中国市场的投资力度，使国内市场竞争更加激烈年到11年存货周转率下降的原因是：2011年汽车行业增幅回落，竞争加剧，金融市场货币紧缩，资金趋紧，经销商资金回笼中，因此销售成本大大增加，存货周转率持续下降.福田汽车存货周转率总体呈下降趋势，说明福田生产和销售情况变弱。流动资产周转率=销货收入净额/流动资产平均余额年份2008200920102011从上图可以看出，福田汽车的流动资产周转率从08年到09年依赖一直呈是现下降趋势，到11年的时候达到最小值3.51，福田汽车公司存货周转率不断下降的原因是（1）原材料价格处于低谷，结合近期国际和国内政治、经济形势，后期原材料价格存在一定的上涨，对公司成本产生一定影响，（2）近几年来，随着投资增速放缓、物流需求受到外围经济拖累以及中小企业经营状况恶化，进一步加大汽车市场竞争的激烈程度，销售情况不容乐观销货