《建设工程经济》(第三版)笔记

一级建造师考试大纲-建设工程经济（2011年版）1Z100000建设工程经济1Z101000工程经济1Z101010资金时间价值的计算及应用1Z101011利息的计算影响资金时间价值的因素：1.资金的使用时间。2.资金量的大小。3.资金投入和回收的特点。4.资金的周转速度。利息：在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分。利率：单位时间内所得利息额It与贷款额p之比i。以百分数表示。影响利率的因素：1.社会平均利润率的高低。2.借贷资本的供求情况。3.借出资本的风险大小。4.通货膨胀。5.借出资本的期限长短。利息和利率在工程经济活动中的作用：1.利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。2.利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金。3.利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆。4.利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。单利：仅计算本金产生的利息。复利：先前周期（年、半年、季、月、周、日）所产生的利息一并计算当期利息。1Z101012资金等值计算及应用现金流量：在进行工程经济分析时，把所考察的技术方案视为一个系统。投入的资金、花费的成本和获取的收益，看成是以资金形式体现的该系统的资金流入或资金流出。在考察技术方案整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。现金流量图绘制，掌握现金流量三要素：现金流量的大小（数额）、方向（流入或流出）、作用点（发生的时点）。一次支付终值计算公式：F=P（1+i）n一次支付现值计算公式：P=F（1+i）-n计算现值的过程叫“折现”或“贴现”，其所使用的利率称为“折现率”或“贴现率”。等额支付终值计算公式：F={A（1+i）n—1}i–1等额支付现值计算公式：F=（A（1+i）n—1）*{i（1+in）}–11Z101013名义利率与有效利率的计算名义利率(r)：计息周期利率(i)乘以一年内的计息周期数(m)所得的年利率，r=i*m。（名义利率忽略了前面各期利息再生的因素，与单利的计算相同。）有效利率：资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。计息周期有效利率即计息周期利率(i)，i=r*m–1年有效利率：将年内的利息再生因素考虑进去，用计息周期利率来计算年有效利率。年有效利率Ieff=(1+r*m–1)m-1年有效利率与名义利率的关系同复利与单利的关系一致。对于等额系列流量，当计息周期小于收付周期时，用实际利率计算；当计息周期等于收付周期时，用计息周期利率计算。1Z101020技术方案经济效果评价1Z101021经济效果评价的内容经济效果评价：根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟订的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。工程技术方案是工程经济的研究对象，获得最佳的工程技术方案经济效果是工程经济研究的目的。经济效果评价的内容：技术方案的盈利能力、技术方案的偿债能力、技术方案的财务生存能力。1Z101022经济效果评价指标体系1Z101023投资收益率分析投资收益率（R）：技术方案年净收益额或年平均净收益额（A）与技术方案投资的比率（I）。投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，了适用于各种投资规模。不足之处是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，其主要应用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期短、不具备综合分析所需详细资料的技术方案，尤其适用于工艺简单而且生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。1Z101024投资回收期分析静态投资回收期没有全面考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。1Z101025财务净现值分析财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态指标。技术方案的净现值是将设定的基准收益率(或设定的折现率)ic,分别把整个计算期间（n）内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。其计算公式为：FNPV=0nt（CI-CO）t（1+ic）-t1Z101026财务内部收益率分析P33概念：对具有常规现金流量（即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量）的技术方案，其财务净现值的大小于折现率的高低有直接关系。若以知技术方案的净现金流量，则该技术方案的财务净现值就完全取决于所选用的折现率，即财务净现值是折现率的函数。对独立常规技术方案应用财务内部收益率（FIRR）评价与财务净现值（FNPV）评价其结论是一致的。财务净现值（FNPV）指标计算简便，显示出了技术方案现金流量的时间分配，但不出投资过程收益程度大小，且受外部参数基准收益率(或设定的折现率)ic的影响；财务内部收益率（FIRR）指标较为麻烦，但能反映投资过程的收益程度，财务内部收益率（FIRR）不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量。1Z101027基准收益率的确定P34基准收益率最低限度不应小于资金成本。基准收益率不应低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到有效利用。表达公式如下：icic=MAX｛单位资金成本，单位投资机会成本｝确定基准收益率必须考虑贴现率i1，通货膨胀率i3（约等于物价指数变化率），风险补贴率i2。1Z101028偿债能力分析P36影响偿债能力的指标：借款偿还期、利息备付率、偿债备负率、资产负债率（见1Z102062）、流动比率（见1Z102062）和速动比率（见1Z102062）。概念：借款偿还期（Id）：根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，可以作为补偿还贷款的收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还技术方案投资借款和利息所需要的时间。它是反映技术方案借款偿还能力的重要指标。利息备付率（ICR）：也称已获利息倍数，指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值，不宜小于2。偿债备负率（DSCR）：在技术方案偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值，不宜小于1.3。1Z101030技术方案不确定性分析P391Z101031不确定性分析产生不确定性因素的原因：1、的基本数据不足或者统计偏差。2、预测方法的局限，预测的假设不准确。3、未来经济形势的变化。4、技术进步。5、无法以定量来表示的定性因素的影响。6、其他外部因素。常用的不确定性分析方法有：盈亏平衡分析、敏感性分析。1Z101032盈亏平衡分析总成本与固定成本、可变成本：根据成本费用与产量（或工程量）的关系可以将技术方案总成本费用分解为可变成本、固定成本和半可变（或半固定）成本。将成本与产量近似地认为是线性关系。销售收入两种情况：与产品销量成线性关系；与产品销量不成线性关系。在理论分析中，仅考虑线性关系的情况。由于单位产品营业税金及附加（Tu）是随产品的销售单价而变化的，为便于分析，将销售收入与营业税金及附加合并考虑。此时，技术方案的销售收入是销量的线性函数。S=p×Q－Tu×Q当投入产出都按不含税价格时，单位产品营业税金及附加（Tu）不包含增值税。量本利模型B=p×Q－Cu×Q－Tu×Q盈亏平衡分析是通过计算技术方案达产年盈亏平衡点（BEP），分析技术方案成本与收入的平衡关系，判断技术方案对不确定性因素导致产销量变化的适应能力和抗风险能力。表达形式多种，以产销量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最广泛。盈亏平衡点要按技术方案投产达到设计生产能力后正常年份的产销量、变动成本、固定成本、产品价格、营业税金及附加等数据来计算，而不能按计算期内的平均值计算。生产能力利用率盈亏平衡分析：盈亏平衡点产销量占技术方案正常产销量的比重（BEP）%。1Z101033敏感性分析P46敏感性分析的内容：在技术方案确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标（如财务内部收益率、财务净现值）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。单因素敏感性分析的步骤：1、确定分析指标。2、选择需要分析的不确定性因素。3、分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。4、确定敏感性因素。选择需要分析的不确定性因素的原则：1、预计这些因素在其可能变动的范围内对经济效果评价指标的影响较大。2、对在确定性经济效果分析中采用该因素的数据的准确性把握不大。通常从以下几个方面选择敏感性分析的影响因素：1、收益方面。2、费用方面。3、时间方面。选择的因素要与选定的分析指标相联系。计算不确定因素每次变动对技术方案经济效果评价指标的影响，以敏感性分析表和敏感性分析图的形式表示出来，以便于测定敏感因素。敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。敏感度系数（SAF）等于不确定性因素F发生ΔF变化时，评价指标A的相应变化率（%），表达式如下：SAF=//AAFF。判断：SAF大于0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；SAF小于0，表示评价指标与不确定因素反方向变化；SAF绝对值越大，表示评价指标A对于不确定因素F越敏感。敏感度系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变动率之间的比例，但不能直接显示变化后评价指标的值。为此需要编制敏感性分析表，表中列示各因素变动率及相应的评价值指标。敏感性分析表的缺点是不能连续表示变量之间的关系，为此设计了敏感性分析图，可同时反映出多个因素的敏感性分析结果。临界点：指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时，技术方案的经济效果指标将从可行转变为不可行。临界点可用专用软件的财务函数计算，也可由敏感性分析图直接求得近似值。临界点判别敏感因素的方法是一种绝对测定法，技术方案能否接受的判断依据是各经济效果评价指标能否达到临界点。选择敏感性因素可采取敏感度系数和临界点计算相结合的方法。以上为单因素分析法，它以假定其他各因素不变为前提，这种假定条件在实际经济活动中是很难实现的，因为各种因素的变动都存在着相关性。综上所述，敏感性分析在一定程度上对不确定因素的变动对技术方案经济效果影响作了定量的描述，但依然存在其局限性，对于此类问题，还要借助于概率分析等方法。1Z101040技术方案现金流量表的编制P49技术方案主要通过经济效果评价来分析判断技术方案的经济性，而技术方案的经济效果评价又主要是通过相应现金流量表来实现的。进一步随着经济效果评价的主体和考察的角度不同，评价分析的系统范围也不同，相应的现金流入和现金流出也不尽相同。1Z101041技术方案现金流量表技术方案现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随技术方案经济效果评价的角度、范围和方法不同而不同，其中主要有投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。投资现金流量表：以技术方案为独立系统进行设置的。它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整个计算期（包括建设期和生产运营期）内现金的流入和流出。通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标，并可考察技术方案融资前的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础。根据需要，可从所得税前（即息税前）和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后指标。请注意：投资现金流量表中的所得税是根据税前利润乘以所得税率计算的，称为调整所得税。不同于利润与利润分配表、资本金现金流量表和财务计划现