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再生能源現況與展望太陽能及風能產業洪秋安壹、中國大陸能源產業概況一、能源結構中國大陸缺油富煤，在傳統能源的利用上，煤炭佔據最主要地位，2007年煤炭消費量約佔總能源消費量的70%。在新能源方面，核能利用技術相對成熟，利用較多，2007年消費量約佔1%；風能利用近年發展迅速，但規模仍然偏小，2007年消費量約佔0.17%；太陽能電池目前中國大陸安裝容量較少，但在電池生產方面規模較大，2007年約佔全球太陽能電池產量15%-20%左右；潮汐能、生物能源等方面，目前開發利用規模偏小。圖1：中國大陸與全球主要能源消費構成比例比較大陸2007年主要能源消費構成比例天然氣3%石油20%水電6%核電1%煤炭70%全球2007年主要能源消費構成比例天然氣24%石油35%核電6%水電6%煤炭29%資料來源：BP能源統計二、主要能源發電成本比較表1：中國大陸主要能源發電成本比較發電形式煤炭水電核電風電太陽能發電成本（元/千瓦時）0.210.060.250.283.28資料來源：金鼎證券整理上述各類發電成本具體估算條件如下：煤炭發電：以國投電力（600886）披露的資料，2007年標煤單價432元/噸的情況估算水力發電：以長江電力（600900）披露的資料估算核電：根據部分核電站運營資料估算風電：以內蒙古巴彥淖爾烏蘭伊力更風電場300兆瓦風電特許權項目成本估算太陽能：以多晶矽200美元/公斤的價格估算通過上述的成本比較，我們認為，煤炭由於不可再生性，存在價格上漲而提高發電成本的壓力，水電則受限於地理環境，二者目前已經發展成熟，潛力不大。核電、風電目前發電成本已經接近火力發電成本，隨著技術的成熟，有望在未來幾年獲得快速發展。而太陽能發電成本，則有望隨著多晶矽價格的下降而下降。貳、中國大陸風能行業分析一、風能產業鏈圖2：風電行業大致產業鏈圖資料來源：金鼎證券整理風電產業鏈的大致情況是：鋼鐵、稀土等企業提供原材料，由零部件生產企業生產葉片、發電機、控制系統等零部件，再由風機企業整合成機組，安裝到風電場，然後發電提供給專用物件或並網提供給普通的電力用戶。目前中國大陸涉及零部件和風機的上市公司，主要包括中材科技（002080）提供葉片、天馬股份（002122）提供軸承、金風科技（002202）提供風機以及投資風電場。表2：涉及風電產品的主要上市公司產品涉及A股上市公司葉片中材科技、鑫茂科技、九鼎新材、棱光實業、天奇股份、天威保變軸承天馬股份、方圓支承風機金風科技、東方電氣、上海電氣、華儀風電、湘電股份、天威保變資料來源：金鼎證券整理二、風機行業分析1、全球風電發展迅速圖3：全球風電裝機累計容量和年新增容量全球風電裝機累計安裝容量0200004000060000800001000001995199719992001200320052007MW全球風電裝機年度安裝容量010000200003000019951998200120042007MW-50%0%50%100%年度安装容量增幅資料來源：GWEC（全球風能理事會）截至2007年底，全球風電累計裝機容量達93.86GW，佔所有發電裝機容量比例不足3%。每年風電新增裝機容量持續快速增長，2007年新增裝機容量19.87GW，同比增長30.1%。累計裝機容量在區域分佈上，主要集中於歐洲（60.8%）、北美（19.88%）和亞洲（16.87%），但近兩年北美和亞洲的新增裝機容量增速超過了歐洲。根據GWEC的預測，到2012年，全球累計風電裝機容量將達到240.3GW。亞洲地區的風電裝機容量將從當前的15.GW增加至66GW，增長3.16倍，屆時佔全球比例上升至27.5%。歐洲裝機容量將達到102GW，所佔比例下降至42.4%。北美地區達到61.3GW，所佔比例上升至25.5%。2008年至2012年，亞洲地區累計新增裝機容量約50.2GW，佔全球新增容量的34.3%，超過歐洲的44.9GW和北美的42.6GW。2、主要風電設備商圖4：2007年全球新增裝機容量市場前十大供應商市場份額2007年各設備商在全球新增風電裝機容量市場份額GEWind,16.60%Vestas,22.80%Gamesa,15.40%Acciona,4.40%華銳,3.40%金風科技,4.20%其他,10.50%Nordex,3.40%Enercon,14.00%Siemens,7.10%Suzlon,10.50%資料來源：丹麥BTM諮詢公司全球風電機組市場比較集中。2007年前三大產商佔據近55%的市場份額，前十大產商佔據近90%的市場份額。佔據22.8%份額的龍頭企業Vestas，位於丹麥，當地風電裝機容量佔全國比例超過20%，位居全球各國之首。中國大陸的金風科技和華銳風電分別以4.2%和3.4%的市場份額躋身前十。3、中國大陸風電發展現狀和市場容量估算中國大陸是世界上風電市場增長最快的國家，在過去七年年均增長速度達到56%。目前風電裝機容量約5.9GW，位居全球第五。中國大陸研究指出沿海可利用風能約1,000GW，內陸地區（主要是蒙古、新疆、甘肅等省區）可利用風能約300GW。圖5：中國大陸累計風電裝機容量中國大陸累計風電裝機容量（MW)010002000300040005000600070002000200220042006主要國家累計風電裝機容量增速（%）02040608010012020022003200420052006德國西班牙美國印度丹麥中國大陸資料來源：GWEC，丹麥BTM諮詢公司，金風科技招股說明書根據中電聯的資料，2007年中國大陸發電量32,559億千瓦時，其中火電比例約82.86%，水電、核電、風電所佔比例分別為14.95%、1.9%、0.17%。其2007年發電量增長率分別為13.8%、17.6%、14.1%和95.2%，風力發電仍然處於發展初期，但增長速度較快。對比目前世界上主要風力發電國家，丹麥風電裝機容量達到其國內總裝機容量的25%，發電量佔16%，領先於全球其他國家。德國、西班牙等歐洲國家風力發電也頗具規模，2007年裝機容量增長率仍然分別達到8.1%和30.3%。相比中國大陸裝機容量僅佔0.56%，仍處於較低水準。表3：主要國家2007年底風電裝機容量和發電量佔該國比例德國丹麥西班牙美國印度中國大陸裝機容量比例17.0%25.0%18.7%1.7%9.0%0.56%發電量比例7.0%16.0%10.0%1.0%4.5%0.17%資料來源：GWEC、EIA、中電聯根據中國大陸發改委《可再生能源十一五規劃》目標，至2010年風電裝機容量達到1,000萬千瓦，則未來三年新增容量達到410萬千瓦，按3,800元/千瓦（金風750KW機型售價）的價格估算，風電機組市場容量約155.8億元。若按6,400元/千瓦（金風1,500KW機型售價），風電機組市場容量約262.4億元。根據中國大陸可再生能源委員會的預計，至2015年中國大陸風電裝機容量將達到5,000萬千瓦，約佔全國發電裝機容量5%的比例。按3,800元/千瓦的售價估算，至2015年風電機組的總市場容量約1,670億元，年均200多億元。若按6,400元/千瓦的售價估算，市場容量約2,282億元，年均285億元。4、中國大陸風機行業競爭狀況截至2006年底，中國大陸風電累計裝機容量中，國外風力發電機組製造商佔總裝機容量的65.92%，中國大陸產商市場份額僅34.08%。不過近年中國大陸產商的市場份額迅速擴大，年新增容量市場份額從2002年的25%增加至2007年的55.9%，超過了國外設備產商。目前中國大陸產商的產能近5,000MW，預計至2010年將達到10-12GW，其中近一半產能來源於華銳風電、金風科技和東方電氣三家產商。外商市場份額日趨下降，主要產商包括美國的GE（瀋陽）、西班牙的Gamesa（天津）、丹麥的Vestas和印度的Suzlon(天津)。2007年大陸新增風電機組3,155台，裝機容量330.4萬KW。從安裝的機組功率來看，750KW、850KW、1,500KW成為新安裝機組的主要選擇，其安裝台數分別佔總新安裝台數的34.7%、29.3%和27.6%。1,500KW機組將可能成為2008年以後主要安裝機型。從各廠商的情況來看，金風科技2007年安裝的95%為750KW機組，華銳風電則全部為1,500KW機組，850KW的機型則主要由外資的Gamesa和Vestas生產安裝。截至2007年底，中國大陸風電機組製造商共有40家，其中國有控股公司17家，民營企業12家，合資企業7家，外商獨資企業4家。這些企業中，已具備大批量生產能力的企業包括金風科技、華銳風電、東方電氣、浙江運達、南通航太萬源安訊能等6家；已具備小批量生產的包括上海電氣、華儀風電、湘電股份等11家；整機設計中的有保定天威、上海萬德、南車集團等19家；外資有GE、Gamesa、Vestas、Suzlon。在機組技術方面，主要包括雙饋式變槳變速機型（主流技術）、直驅永磁式變槳變速機型、失速型定槳定速機型。圖6：中國大陸年新增裝機容量的市場構成和2007年新增市場份額情況中國大陸年新增裝機的機組來源構成75%70%55.10%1.60%42.20%55.90%41.30%30%25%3.70%0%20%40%60%80%2004200520062007國外產商大陸產商合資企業2007年大陸新增容量市場份額華銳,20.57%其他,1.58%Nordex,1.68%Vestas,11.16%GE,6.45%Suzlon,6.24%Gamesa,16.96%航天安迅能,1.54%東汽,6.72%運達,1.98%金風,25.12%資料來源：CREIA，GWEC，《2007年中國風電產裝機容量統計》5、中國大陸發展規劃根據中國大陸發改委的新能源發展計畫，預計至2010年將主要在沿海和三北地區建設30家100MW規模的風力發電場，以及在江蘇、內蒙古建設3座1GW規模的風力發電場。在廣東、福建、江蘇、山東、河北、內蒙古、遼寧、吉林等風力資源豐富地區，每個省區裝機容量將超過2GW。6個風力發電基地也都將建立起GW規模發電場。6、政策及技術壁壘根據發改委的要求，風電場的風電設備國產化率必須達到70%以上才允許建設，設備的國產化率要求成為進入本行業的政策壁壘之一。對大型風力發電機組要求使用壽命在20年以上，新機組在投入使用前必須經過樣機的中試，需要可以併網的試驗風電場來檢驗新機型。根據行業經驗，大型風力發電機組從設計到正式獲得認證並批量投產，週期一般要經過三至五年。在技術方面，風力發電機組設計空氣動力學、多體動力學、新材料科學等多個前沿科學技術，行業國家標準及檢驗規則達到43個。這些因素均構成一定的技術壁壘。7、成本構成機組設備費用仍然是當前風電場建設的主要成本支出，約佔70%的比例，而在機組個零件構成中，葉片、齒輪箱、電機、塔架等成本所佔比例較高。若風電場建設增加，不但生產機組的產商能夠受益，從事風電機組零件生產的各個中小型企業也將以此受益。圖7：風電場建設成本構成與風電機組成本構成風電場建設成本構成機組,70%安裝費用,4%基礎與建築,4%電力工程,10%其他,12%風電機組成本構成葉片,20%軸承,8%塔架,13%機艙罩,9%控制系統,8%其他,15%齒輪箱,15%電機,12%資料來源：金鼎證券整理三、風機零部件行業分析圖8：風力發電機各部件組成資料來源：風力知識科普報告風電機組的零部件主要包括葉片、軸承、齒輪箱、發電機等設備。其中葉片、軸承等部件中國大陸供應能力較弱，尚不能完全滿足中國大陸需求。1、葉片（1）概況葉片式風力發電機的核心部件之一，目前中國大陸對風電機組中葉片的研製技術已經基本掌握，能批量生產1.5MW以下各系列化葉片。目前中國大陸葉片供應商主要包括天津LM公司（艾爾姆玻璃纖維製品公司）、保定惠騰、中復連眾、上海玻璃鋼研究院等，此外還有Vestas和Gamesa等風機巨頭為自身提供葉片的工廠。上市公司中，中材科技（002080），鑫茂科技（000836）、九鼎新材