06-财务报表分析

6-1第六章财务报表分析6-2财务报表分析财务报表一个可行的分析框架比例分析趋势分析结构百分比分析和指数分析6-3财务报表分析外部使用者举例商业债权人--关心公司资产的流动性债券持有人--关心公司的长期现金流转能力普通股投资人--关心公司的盈利能力和长期健康发展的能力6-4财务报表分析内部使用者举例计划--关心公司目前的财务状况及评价可能存在的机会控制--关心公司各种资产的投资回报和资产管理的效率理解--旨在理解外部资金提供者如何评价公司的财务状况6-5财务报表的主要类型损益表公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示。资产负债表公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资产=总负债+所有者权益列示。6-6BW公司---资产负债表(资产部分)a.反映某一日期公司的财务状况.b.BW拥有的.c.客户欠公司款项.d.已支付但尚未发生的款项e.现金及一年内可变现项目f.原始成本.g.固定资产累计损耗作为原值的扣除.现金及等价物.$90应收帐款c394存货596待摊费用d5累计预付税款10流动资产e$1,195固定资产(成本价)f1030减:累计折旧g(329)净固定资产701长期投资50其它长期资产223资产总计b$2,169BW公司资产负债表(单位：千元)19X3.12.31a6-7BW公司--资产负债表(负债方)a.资产=负债+所有者权益.b.BW需偿还的.c.购买商品和接受劳务产生的欠款.d.未付工资等.e.1年需偿还的债务f.偿还期超过1年的债务.g.最初投资额.h.用于再投资的盈利.应付票据$290应付帐款c94应交税金d16其它应付款d100流动负债e$500长期负债f530所有者权益普通股(面值1美元)g200资本公积g729保留盈余h210所有者权益总计$1,139负债和所有者权益总计ab$2,169BW公司资产负债表(单位：千元)19X3.12.316-8BW公司的损益表a.衡量一段期间盈利.b.从顾客已收或应收的款项c.销售佣金、广告及管理人员工资等。d.经营收益.e.借入资金的成本.f.应纳税收入.g.股东所得数额.销售净额$2,211产品销售成本b1,599毛利$612销售及管理费用c402税息前利润d$210利息费用e59税前利润f$151所得税60税后利润g$91现金股利38保留盈余的增长$53BW公司损益表(单位：千元)19X3.1.1-12.31a6-9财务分析的框架使用的分析工具资金来源和应用表现金流量表及现金预算1.公司资金需要量的分析.资金需求趋势和季节因素公司未来需要多少资金?需求中有无季节性因素?6-10财务分析的框架公司财务状况和经营成果财务比率1.某一时点2.某一时期3.综合4.比较1.公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营成果的分析.6-11财务分析的框架举例:销售变动成本变动经营接近盈亏平衡点1.公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营成果的分析.3.公司经营风险的分析.经营风险涉及公司运行中的内部风险6-12财务分析的框架财务经理在决定公司的融资需求时必须综合考虑以上三个因素.决定公司的融资需要.1.公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营成果的分析.3.公司经营风险的分析.6-13财务分析的框架与资金供应商协商.决定公司的融资需要.1.公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营成果的分析.3.公司经营风险的分析.6-14财务比率的应用比较的类型内部比较外部比较财务比率：涉及两个会计数据指数，常由一个数据除以另一个数据得到.6-15外部比较和行业比率的来源举例:罗伯特.莫里斯联会邓白氏机构《工商业财务比率年鉴》这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业的平均水平相比。为了增加可比性，来自不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和桔子相比较。6-16清偿能力比率流动比率流动资产流动负债对于BW公司19x3年12月31日的流动比率是：反映一个公司用短期资产来偿还短期债务的能力。资产负债表比率清偿能力比率$1,195$500=2.396-17清偿能力比率对比BW行业平均水平2.392.152.262.091.912.01年份19X319X219X1流动比率此比率高于行业平均水平.6-18清偿能力比率酸性测试比率（速动比率）（流动资产-存货）流动负债对于BW公司，19X3年12月31日的速动比率是：它表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力.资产负债表比率清偿能力比率$1,195-$696$500=1.006-19清偿能力比率对比BW行业平均水平1.001.251.041.231.111.25年份19X319X219X1酸性测试比率此比率小于行业平均水平.6-20清偿能力比率对比总结强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在潜在危机.表明此行业有相对较高的存货水平.比率BW行业水平流动比率2.392.15速动比率1.001.256-21流动比率--趋势分析比较1.51.71.92.12.32.519X119X219X3分析年度比率数值BWIndustry流动比率趋势分析6-22速动比率--趋势分析比较速动比率趋势分析0.50.81.01.31.519X119X219X3AnalysisYearRatioValueBWIndustry6-23清偿能力趋势分析总结行业的流动比率缓慢升高，同时其速动比率相对稳定.这表明对于BW公司而言，存货是一个重大问题.BW公司的流动比率升高，同时其速动比率下降。6-24财务杠杆比率债务股本比率负债总额股东权益BW公司19X3年12月31日的债务股本比率为反映公司通过债务筹资的比率.资产负债表比率财务杠杆比率$1,030$1,139=.906-25财务杠杆比率对比BW行业水平.90.90.88.90.81.89年份19X319X219X1股本负债比率BW公司债务使用水平与行业持平.6-26财务杠杆比率资产负债率负债总额资产总额BW公司19X3年年末资产负债率为：表明公司债务融资占总资产的百分比.资产负债表比率财务杠杆比率$1,030$2,169=.476-27财务杠杆比率对比BW行业水平.47.47.47.47.45.47年份19X319X219X1资产负债率BW公司债务使用与行业水平持平.6-28财务杠杆比率资本化总额（长期负债+股东权益）长期负债资本化总额BW公司19X3年末此比率为：表明公司长期负债对于长期融资的相对重要性。资产负债表比率财务杠杆比率$1,030$1,669=.626-29财务杠杆比率对比BW行业水平.62.60.62.61.67.62年份19X319X219X1资本化总额比率BW长期负债使用水平与行业持平.6-30涵盖比率利息保障比率税息前利润利息费用BW公司19X3年年末利息保障比率为：表示某公司支付利息费用的能力.损益表比率涵盖比率$210$59=3.566-31涵盖比率对比BW行业水平3.565.194.355.0210.304.66年份19X319X219X1利息保障比率BW利息保障比率低于行业平均水平.6-32涵盖比率--趋势分析对比TrendAnalysisofInterestCoverageRatio3.05.07.09.011.019X119X219X3AnalysisYearRatioValueBWIndustry6-33涵盖比率趋势分析总结这表明低收益(EBIT)可能是BW的潜在问题.负债水平与行业平均水平持平.BW的利息保障比率从19X1年以来呈下降趋势，近两年一直低于行业平均水平.6-34开工率应收帐款周转率（假设销售收入全部是赊销收入）年销售净额应收帐款BW公司19X3年年末此比率为：反映公司应收帐款的质量和公司收帐的业绩.损益表/资产负债表比率开工率$2,211$394=5.616-35开工率应收帐款周转天数一年中的天数应收帐款周转率BW公司19X3年年末此比率为：表明从取得应收帐款权利到收回款项的平均天数.损益表/资产负债表比率开工率3655.61=65days6-36开工率对比BW行业水平65.065.771.166.383.669.2年份19X319X219X1应收帐款周转天数BW相对于行业水平来说缩短了收帐天数.6-37开工率应付帐款周转率(PT)年赊购金额应付帐款BW公司19X3年年末应付帐款周转率为：表明公司支付应付帐款的快慢.损益表/资产负债表比率开工率$1551$94=16.5(设年赊购金额=$1,551.)6-38开工率应付帐款周转期一年内的天数应付帐款周转率BW公司19X3年年末应付帐款周转期为：说明了偿还应付帐款所需的平均天数。损益表/资产负债表比率开工率36516.5=22.1天6-39开工率比较BW行业水平22.146.725.451.143.548.5年度19X319X219X1应付帐款周转期BW公司缩短了应付帐款周转天数.这对公司有利吗？6-40开工率存货周转率销售成本存货BW公司19X3年年末存货周转率为：表明公司存货管理的有效程度.损益表/资产负债表比率开工率$1,599$696=2.30次6-41开工率比较BW行业水平2.303.452.443.762.643.69年度19X319X219X1存货周转率BW公司存货周转率很差.6-42存货周转率--趋势分析比较TrendAnalysisofInventoryTurnoverRatio2.02.53.03.54.019X119X219X3AnalysisYearRatioValueBWIndustry6-43开工率总资产周转率销售净额总资产BW公司19X3年年末的总资产周转率为：表明公司利用其总资产产生销售收入的效率.损益表/资产负债表比率开工率$2,211$2,169=1.026-44开工率比较BW行业水平1.021.171.031.141.011.13年末19X319X219X1总资产周转率BW公司的总资产周转率较低.这个比率为什么被认为较低?6-45盈利能力比率销售毛利率毛利销售净额BW公司19X3年的销售毛利为：用于衡量公司的经营效率,同时也表示了公司的定价策略.损益表/资产负债表比率盈利能力比率$612$2,211=.2776-46盈利能力比率的比较BW行业水平27.7%31.1%28.730.831.327.6年度19X319X219X1销售毛利率BW公司的销售毛利率较差.6-47销售毛利率--趋势分析比较TrendAnalysisofGrossProfitMargin25.027.530.032.535.019X119X219X3AnalysisYearRatioValue(%)BWIndustry6-48盈利能力比率销售净利率税后净利销售净额BW公司19X3年的销售净利率为：衡量公司的销售收入在扣除所有费用及所得税的盈利能力.损益表/资产负债表比率盈利能力比率$91$2,211=.0416-49盈利能力比率比较BW行业水平4.1%8.2%4.98.19.07.6年度19X319X219X1销售净利率BW公司的销售净利率很差.6-50销售净利率--趋势分析比较TrendAnalysisofNetProfitMargin4567891019X119X219X3AnalysisYearRatioValue(%)BWIndustry6-51盈利能力比率投资回报率（ROI）税后净利资产总额BW公司19X3年年度投资回报率为：表明公司总资产的盈利能力（扣除所有费用和税收)损益表/资产负债表比率盈利能力比率$91$2,160=.0426-52盈利能力比率比较BW行业水平4.2%9.8%5.09.19.110.8年度19X319X219X1投资回报率BW公司的投资回报很差.6-53投资回报率--趋势分析比较TrendAnalysisofReturnonInvestment468101219X119X219X3AnalysisYearRatioValue(%)BWIndustry6-54盈利能力比率权益报酬率（ROE）税后净