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非财务人员的财务管理第五讲证券投资与资本运营从经营商品到经营资本企业面临第二次飞跃第一次飞跃从制造产品到经营商品第二次飞跃从经营商品到经营资本经营资本的概念和含义经营资本的两层含义经营资本与经营商品的区别1．经营商品注重的主要是商品市场，而经营资本则要着眼于整个市场体系。2．经营商品注重的眼前的是市场定位和份额，而经营资本则要着眼于企业未来的发展，明天的市场定位和份额。3．经营商品注重的是企业利润，追求利润最大化，而经营资本则注重的是资本保值增值，追求企业价值最大化。4．经营商品主要是强调竞争，而经营资本不仅要讲竞争，而且要讲联合垄断。二．证券投资1．证券投资的目的1).积聚资金的目的2).扩展经营的目的3).盈利的目的2.证券投资的种类1).债券投资—企业通过购入债券，成为债券发行单位的债权人，并获取债券利息收益的一种投资行为。2).股票投资—企业购买某家公司的股票，以便获得股利和股票增值的收益，或达到控制该家公司等目的的一种投资行为。3.股票及其种类股票是股份公司发给股东作为入股的凭证，并借以取得股息收入的一种有价证券。股票种类：1).按持有者权益不同分为:普通股、优先股普通股的权益优先股的权益2).按投资主体不同分为:国家股、法人股、社会公众股（个人股）3).按投资人不同分为:A股、B股4.股票价格1).理论价格股票价格=股息/利息率2).票面价值股票票面上所标明的金额3).发行价格股票在一级市场上发行时的价格4).帐面价值股票在会计帐面上的价值，通常计算普通股的帐面价值,也称作普通股每股净资产5).内在价值股票未来的净现金流量的现值之和6).市场价格开盘价、收盘价、买入价、卖出价、成交价、最高价、最低价5．股票价格指数：是股票价格水平的相对数，是以某一基期的股票价格平均数为100（或1000）以后各期的股票价格平均数与基数相比得出的百分数（或千分数）即为股票价格指数。6．证券投资风险1).可分散风险,也叫非系统性风险,公司特有风险，是某些因素对单个证券造成经济损失的可能性,可以通过证券持有多样化抵销掉。2).不可分散风险,也叫系统性风险,市场风险,是某些因素对市场上所有证券者带来经济损失的可能性,这类风险不可能通过证券持有的多样化抵销掉,这些风险可以用B系数衡量B系数=某种证券的风险报酬率/市场上所有证券的平均风险报酬率三．沃伦、巴非特投资理念1．企业定律1).企业简单且易于了解2).企业经营稳定3).企业前景看好2.经营定律1).经营者必须理性2).经营者对股东坦诚3).经营者能克服法人机构的盲从行为3.财务定律1).股东权益报酬率2).股东盈余3)高毛利率4)创造股票更大价值4.市场定律1).股票(企业)价值的确定2).用什么价格购买股票(企业)第六讲财务报表的阅读与分析一.财务报表简介三张主表:资产负债表、损益表、现金流量表三张附表：应交税金—应交增值税表、主营业务收支明细表、利润分配表1．资产负债表：是反映企业一定时期财务状况的静态报表，是根据“资产=负债+所有者权益”这一基本等式，并依照一定的分类标准和排列次序，将企业一定时日的资产、负债、资本项目予以适当排列、编制而成。（详见附表一）1).资产债表的作用A.反映企业所拥有的资源—资产B.反映企业所负担的债务—负债C.反映企业偿还债务的能力—偿债能力D.反映投资者在企业持有的权益—所有者权益E.反映企业未来的财务趋势2).资产负债表、项目分类及排列顺序资产—按其变现速度的快慢分类排列负债—按其偿还期的先后分类排列资产：企业拥有或控制，能以货币计量的经济资源流动资产资产非流动资产（长期资产）长期投资、固定资产、无形资产、递延资产、其他资产流动资产：可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产货币资金流动资产的项目短期投资应收预付款项存货{长期投资：不准备在一年内变现或收回的投资股票投资长期投资的主要形式债券投资其他投资固定资产：使用期限在一定年限以上，单位价值在规定的标准以上，并在使用中不改变其实物形态的资产{固定资产的项目：固定资产原值、累计折旧、固定资产净值、在建工程、固定资产清理、待处理固定资产损失无形资产：企业长期使用，但没有实物形态的各种资产主要有：专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等递延资产：不能全部计入当期损益，需要在以后年度分期摊销的各种费用主要有：开办费、租入固定资产改良费其他资产：不属于上述资产的其他的一些资产主要有：特准储备物资、银行冻结存款、冻结物资、涉及诉讼中的财产负债：企业在将来一定时期，用货币或服务予以清偿的债务或义务，反映债权人在企业所享有的资产负债分为：流动负债、长期负债流动负债：那些将在政党的经营周期内到期、动用流动资产偿付的债务流动负债包括：短期借款、应付票据、应付帐款、其他应付款、预收帐款、应付工资、应付福利费、应交税金、应付利润、预提费用长期负债：偿还期在一年以上的债务包括：长期借款、应付债券、长期应付款项所有者权益：企业投资者对企业净资产的所有权净资产=全部资产-全部负债所有者权益包括：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润实收资本：投资者实际投入企业的资本金资本公积：企业由于筹集资本或资本本身增值而形成的公司积累资金盈余公积：从企业税后利润中提取的一部分形成的公司积累资金未分配利润：留待以后年度分配的利润或待分配利润2．损益报表也叫收益表、利润表，反映营利企业在一个会计期间的经营成果的财务报表（详见附表二）损益表的作用：第一.评价投资的价值第二.评价管理成功的程度第三.评价企业的信用损益表的格式:多步式损益表、单步式损益表损益表的内容1).计算主营业务利润主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加=主营业务利润2).计算营业利润主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用=营业利润3).计算利润总额营业利润+投资收益+营业外收入-营业外支出=利润总额4).计算税后净利润利润总额-所得税额=净利润3．现金流量表:是直接或间接地反映会计主体在一个会计期间按主要来源分类的现金流入,以及按主要用途分类的现金流出的一张财务报表企业现金流量分为三类：1).经营活动的现金流量2).投资活动的现金流量3).筹资活动的现金流量经营活动的现金流量:A.经营活动的现金流入包括:1).销售商品、提供劳务收到的现金2).收到的租金3).收到的增值税的销项税额退回的增值税额4).收到的除增值税以外的其他税费返还5).与经营活动有关的其他现金收入B.经营活动的现金流出包括:1).购买商品,接受劳务支付的现金2).经营租赁支付的现金3).支付给予职工以及代职工支付的现金4).支付的增值税额5).支付的所得税额6).支付的除增值税、所得税以外的其他税费7).与经营活动有关的其他现金支出投资活动的现金流量:A.投资活动的现金流入包括:1).收回投资所得到的现金2).分得股利或利润收到的现金3).取得债券利息收入4).处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额B.投资活动的现金流出包括:1).购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2).权益性投资支付的现金3).债权性投资支付的现金筹资活动的现金流量:A.筹资活动的现金流入包括:1).吸收权益性投资吸收的现金2).发行债券收到的现金3).借款所收到的现金B.筹资活动现金流出包括:1).偿还债务所支付的现金2).发生筹资费用支付的现金3).分配股利或利润支付的现金4).偿付利息支付的现金5).融资租赁支付的现金6).减少注册资本所支付的现金二.财务报表的分析1.财务报表分析的方法1).比率分析法:是用一期内的有关数据相互比较得出它们的比率,以说明财务报表上所列各有关项目的相互关系,来判断企业财务和经营状况的好坏。2).趋势分析法:也称比较分析法,是根据连续几期的财务报表所列数据,比较其增减变化来分析企业财务和经营的发展趋势。2．财务报表分析的内容1).短期偿债能力分析短期偿债能力是指以流动资产支付流动负债的能力A.流动比率=流动资产/流动负债B.速动比率=速动资产/流动负责=(流动资产-存货-预付货款)/流动负债2).营运能力分析企业运用资产进行生产经营活动能力的分析A.应收帐款周转率应收帐款周转率=销售总额/应收帐款平均余额应收帐款周转天数=360天/应收帐款周转率B.存货周转率存货周转率=销售成本/存货平均余额存货周转天数=360天/存货周转率3).资本结构与长期偿债能力分析资本结构是指企业所拥有的资产与所有者权益及负债组合因素之间的比例关系。A．资产负债率=负债总额/资产总额B．权益比率=所有者权益/资产总额C．流动资产比率和固定资产比率流动资产比率=流动资产/资产总额固定资产比率=固定资产/资产总额固定资产新旧系数=固定资产净值/固定资产原值年实际综合折旧率=年实际折旧额/固定资产原值平均余额D．长期负债比率=长期负债/资产总额4).获利能力分析:也称盈利能力分析,获利能力是企业赖以生存和发展的能力。A．总资产收益率=税前利润/资产总额B．净资产利润率=净利润/净资产C．销售利税率=利税总额/销售收入总额D．成本费用利润率=利润总额/成本费用总额