浅谈中美股市发展对比

浅谈中美股票市场发展对比系别：财政金融系专业(方向)：金融学年级、班：2011级投资方向本科班学生姓名：路洋张敏妍赵靖赵文育2013年09月06日浅谈中美股市发展对比１摘要股票是起始于16世纪用于筹集资金、分散风险的一种手段。作为最重要的金融工具之一发展至今。美国的纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协定》建立起来并开始营运。而在第一次世界大战后，美国纽约证券交易所逐步变为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。相比于美国，中国股市的起步则晚了很多。1986年9月16日中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部开张。1990年11月26日由中国人民银行批准建立的中国第一家证券交易所上海证券交易所正式成立，中国股市正式起步。相比美国股市的发展，中国股市晚起步175年，在这175年里美国股市迅速发展并且成为世界首屈一指的股票交易市场。而中国股市虽发展势头迅猛，但近些年来A股股市持续低迷可见中国股市的发展和美国股市还是有着不小的差距。基于此，本文研究了中美两股的股市发展过程及发展原因，以中美两国统计局调查的数据为依据，从股票交易量、从业人员的数量和审核制度以及中美股市的制度进行对比，寻找出中美差异产生原因并提出相应的解决办法。【关键词】中国股市；美国股市；发展对比兰州商学院陇桥学院２目录中文摘要…………………………………………………………1第1章前言1.1论文的研究背景及意义……………………………………41.2世界股票市场的发展历史…………………………………41.2.1美国股票市场的发展…………………………………41.2.1中国股票市场的发展…………………………………4第2章中美股市的发展对比2.1中美股市交易量及融资金额对比…………………………52.1.1中美股市交易量对比…………………………………52.1.2中美股市融资金额对比………………………………112.2中美证券从业人员的培训及管理机制对比………………132.2.1中美证券从业人员的前期培训管理对比……………132.2.2中美证券从业人员的后续培训管理对比……………142.3中美政府对股票市场的干预程度对比……………………152.3.1中美股票上市制度对比………………………………152.3.2中美政府对股票市场的调控力度对比………………172.4中美上市公司的对比………………………………………182.4.1中美上市公司自律性对比……………………………182.4.2中美上市公司信息披露程度对比……………………19第3章中国股市发展中产生的问题浅谈中美股市发展对比３3.1中国股市规模小……………………………………………223.2中国股票市场的监管有欠缺………………………………223.3中国的上市公司存在巨大问题……………………………23第4章结论与解决办法参考文献兰州商学院陇桥学院４第1章前言1.1论文的研究背景及意义随着世界经济的发展，股票作为一种融资手段发展至今在金融融资工具中占有重要地位。而中国作为一个经济大国，在股市融资盈利上却始终与美国等金融强国有着不小的差距。因此可以看出中国市场相比于美国市场在资源配置上有着极大的缺陷。本论文从中美股市的交易量、融资情况，证券从业人员的培训管理机制和政府对股票市场的干预情况做一详细的对比，力求寻找到中国股市低迷和中国股民对中国股市信任度降低等一系列问题产生的原因并加以解决。对重振张国股市的生命力具有重要意义。1.2世界股票的发展历史1.2.1美国股市的发展：美国的纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协定》建立起来并开始营运。而在第一次世界大战后，美国纽约证券交易所逐步变为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。1.2.2中国股市的发展：1986年9月16日中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部开张。1990年11月26日由中国人民银行批准建立的中国第一家证券交易所上海证券交易所正式成立，中国股市正式起步。浅谈中美股市发展对比５第2章中美股市的发展对比2.1中美股市交易量及融资金额对比2.1.1中美股市交易量对比自1990年上海证券交易所成立后，中国第一支上市股票于1991年在上海证券交易所上市交易，共发行股票5亿股。2008年中国发行股票180.29股，其中A股114.91股，B股65.38股。2011年中国发行股票367.19亿股，其中A股258.82亿股，B股股票180.7亿股。而美国在1811年纽约证券交易所成立后在1991年发行股票455.99亿股，2008年则发行8068.83亿股。可见美国股市在1991年的股票发行量就已经超过中国股市2011年的发行量，而美国2008年的股票发行量则是同年中国发行量的近45倍。以下是中国股票发行量统计数据①：2002全年在上海、深圳证券交易所通过发行、配售股票共筹集资金962亿元，比上年减少290亿元。其中，发行Ａ股（包括增发及可转债）102只，配股22只，筹集资金780亿元，减少402亿元；发行B股、H股共16只，筹集资金182亿元，增加112亿元。年末境内上市公司（A、B股）数量由上年末的1160家增加到1224家，市价总值38329亿元，比上年末下降11.9%。2003证券市场稳定发展。全年证券市场通过发行、配售股票共筹集资金1358亿元，比上年增加396亿元。其中，发行Ａ股（包括增发及可转债）97只，配股24只，筹集资金820亿元，增①数据来自中国国家统计局官方网站亿元；发行B股、H股共24只，筹集资金537亿元，增加355亿元。年末境内上市公司（A、B股）数量由上年末的1224家增加到1287家，市价总值42578亿元，比上年末增长11%。2004全年证券市场通过发行、配售股票共筹集资金1511亿元，比上年增加153亿元。其中，发行Ａ股（包括增发及可转债）123只，配股23只，筹集资金836亿元，增加16亿元；发行B股、H股共28只，筹集资金675亿元，增加137亿元。年末境内上市公司（A、B股）数量由上年末的1287家增加到1377家，市价总值37056亿元，比上年末减少12.7%。2005全年企业通过证券市场发行、配售股票共筹集资金1883亿元，比上年增加363亿元。其中，发行A股（包括增发及可转债）20只，配股2只，筹集资金338亿元，减少498亿元；发行H股24只，筹集资金1545亿元，增加887亿元。年末境内上市公司（A、B股）数量由上年末的1377家增加到1381家，市价总值32430亿元，比上年末减少12.5%。全年发行一年期以上企业债券654亿元，比上年增加332亿元。2006全年企业通过证券市场发行、配售股票共筹集资金5594亿元，比上年增加3712亿元。其中，发行A股（包括增发及可转债）128只，配股2只，筹集资金2464亿元，增加2126亿元；发行H股共34只，筹集资金3131亿元，增加1586亿元。年末境内上市公司（A、B股）数量由上年末的1381浅谈中美股市发展对比７家增加到1434家，市价总值89404亿元，比上年末增长175.7%。2007全年企业通过证券市场发行、配售股票共筹集资金8432亿元，比上年增加2838亿元。其中，发行A股（包括增发及可转债）283只，配股7只，筹集资金7728亿元，增加5264亿元；发行H股共14只，筹集资金704亿元，减少2427亿元。年末境内上市公司（A、B股）数量由上年末的1434家增加到1550家，市价总值327141亿元，比上年末增长265.9%。2008全年上市公司通过境内市场累计筹资3396亿元，比上年减少3947亿元。其中，首次公开发行A股75只，筹资1066亿元，减少3487亿元；A股再筹资（包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证）筹资1332亿元，减少1046亿元；上市公司通过发行可转债、可分离债、公司债筹资998亿元，增加587亿元。2009全年上市公司通过境内市场累计筹资3653亿元，比上年增加1255亿元。其中，首次公开发行A股99只，筹资2062亿元，增加995亿元；A股再筹资（包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证）筹资1591亿元，增加259亿元；上市公司通过发行可转债、可分离债、公司债筹资813亿元，减少185亿元。全年首次公开发行创业板股票36只，筹资204亿元。2010全年上市公司通过境内市场累计筹资10257亿元，比上年增加5666亿元。其中，首次公开发行A股347只，筹资4883亿元，兰州商学院陇桥学院８增加3004亿元；A股再筹资（包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证）筹资4072亿元，增加2057亿元；上市公司通过发行可转债、可分离债、公司债筹资1320亿元，增加605亿元。全年公开发行创业板股票117只，筹资963亿元。2011全年上市公司通过境内市场累计筹资6780亿元，比上年减少3495亿元。其中，首次公开发行A股282只，筹资2825亿元，减少2058亿元；A股再筹资（包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证）筹资2248亿元，减少1824亿元；上市公司通过发行可转债、可分离债、公司债筹资1707亿元，增加387亿元。全年公开发行创业板股票128只，筹资791亿元。2012全年上市公司通过境内市场累计筹资5841亿元，比上年减少939亿元。其中，首次公开发行A股154只，筹资1034亿元，减少1791亿元；A股再筹资（包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证）2093亿元，减少155亿元；上市公司通过发行可转债、可分离债、公司债筹资2713亿元，增加1006亿元。全年公开发行创业板股票74只，筹资351亿元。2.1.1-A国家统计局中国1991——2011年股票发行量统计表（2012年数据）年份股票发行量(亿股)A股H股，N股B股19915.005.00浅谈中美股市发展对比９199220.7510.0010.75199395.7942.5940.4112.79199491.2610.9769.8910.40199531.605.3215.3810.90199686.1138.2931.7716.051997267.63105.65136.8825.101998109.0686.3012.869.901999122.9398.1123.051.772000512.04145.68359.267.102001141.4893.0048.482002291.74134.20157.542003281.4383.64196.791.002004227.9254.88171.511.532005567.0513.80553.2520061287.77351.11936.662007637.24413.27223.972008180.29114.9165.382009415.96260.38155.582010928.37561.33367.042011367.19258.82108.37兰州商学院陇桥学院１０2.1.1-B1991-2011年中国股票发行量2.1.1-C1991-2010年美国股票发行量②由图2.1.1-D我们不难发现中国股票市场的发行交易量是呈一个周期性变化的，变化周期大约是三到五年的时间，往往是当股票交易量大大一个顶峰时会快速下滑进入一个低谷紧接着又会迅速上涨达到另一个顶峰后又继续下跌，其周期性不超过五年，最短三年便可完成这一周期。而根据图2.1.1-E我们则可以看到美国股票发行交易量是一种先平缓后迅速的上升趋势。②数据来之美国普查局2013年数据亿元人民币，而2008年中国发股票180.29股共融得资金3852.21亿人民币；美国在1991年发行股票455.99