搜索
2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河1金融学Finance冯瑞河首都经济贸易大学金融学院fengruihe@sohu.com2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河2参考资料黄达，金融学，中国人民大学出版社（2003）杨长江等，金融学教程，复旦大学出版社（2004）曾康霖，金融学教程，中国金融出版社（2006）彭兴韵，金融学原理，生活·读书·新知三联书店（2003）（美）斯坦利·G·伊肯思，金融学，西南财经大学出版社（2005）（美）弗雷德里克·S·米什金，《货币金融学》，中国人民大学出版社（1998）《金融研究》、《国际金融研究》等杂志2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河3导言第一篇金融体系第三篇微观金融运行第二篇宏观金融运行2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河4导言货币金融理论的发展金融学的学科性质与研究对象金融学的框架内容金融的含义2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河5一、货币金融理论的发展货币金融理论在西方的发展学者们对泛滥的定量分析的忧虑货币金融理论在我国的发展起步晚；发展快；层次浅。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河6二、金融（Finance)的含义目前理论界对于“什么是金融？”尚没有一个统一的定义。主要有两种解释：国内：金融是资金融通的简称（形式、静态）。国外：不确定条件下的资源跨期分配问题（内容、动态）2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河7三、金融学的学科性质与研究对象金融学是金融学科的基础理论，是金融学科的入门课程。金融学作为经济学的一个重要分支，其研究对象与经济学颇有渊源。经济学的研究对象：稀缺资源的优化配置问题。金融学的研究对象：以开放性的金融体系为研究对象，以揭示金融资产的发展与运行规律、金融体系的安排与演进及其与实体经济增长之间的互动关系和政策选择的一门科学。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河8四、金融学的框架内容与资金融通相联的范畴构成了金融学研究的主要内容。进一步，我们可以将上述内容进一步概括为宏观金融（Macrofinance）和微观金融（Microfinance）。宏观金融以整个金融体系为研究对象，主要探讨金融体系的构成、运行规律、创新与发展，以及宏观调控等方面的问题。微观金融以微观金融市场为研究对象，主要探讨微观金融市场中的金融资产定价以及市场活动主体的行为及决策等方面的问题。金融学科体系图导言结束2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河9第一篇金融体系金融体系概述金融中介机构金融资产金融市场金融制度2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河10第一章金融体系概述金融体系的概念与功能现代金融体系下的资金融通方式与金融异化2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河11第一节金融体系的概念与功能金融体系的形成及概念金融体系的功能2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河12一、金融体系的形成及概念金融体系的形成金融体系的概念金融体系的构成2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河13（一）金融体系的形成人们的决策是利用金融体系来完成的。金融体系（FinancialSystem）是基于金融交易而产生的。所谓金融交易就是指人们借助于一定的金融资产，如存款合约、贷款合约、股票、债券等，实现资源在资金盈余部门和资金赤字部门之间的跨时空配置。由于交易费用，如搜寻费用、信息收集和处理费用、谈判费用、履约费用、风险防范费用等的存在，旨在降低金融交易费用和改善金融运行效率的各种“组织、工具、规则”和交易管理机制应运而生。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河14（二）金融体系的概念金融体系是指构成一个经济体中资金流动和配置的各种金融资产、金融中介和金融市场等一系列金融要素的集合，是为了保证金融功能的更好发挥，实现储蓄向投资的顺利转化而进行的相应制度安排。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河15（三）金融体系的构成构成金融体系的基本要素主要包括：作为交易载体的金融资产或金融工具；作为金融中介和交易主体的金融机构；作为交易场所的金融市场；作为交易活动的组织形式和制度保障的金融体制和制度。金融体系金融资产体系金融机构体系金融市场体系金融制度体系金融体系结构2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河16二、金融体系的功能聚集资源并在时间和空间上分配资源管理风险提供流动性清算和支付收集和提供信息监督和激励2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河17（一）聚集资源并在时间和空间上分配资源金融体系提供了多样化的金融资产和资金融通渠道以满足金融主体不同的收益——风险偏好。金融体系可以实现资源的跨期分配，使当期消费不完的资金进行投资，在未来取得收益。金融体系可以克服金融资源在空间上分配的不均衡，实现资金在地区之间的转移。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河18（二）管理风险风险是未来结果的不确定性，在经济生活中，人们面临各种各样的风险。金融体系为金融活动主体提供了管理风险的机制和制度设计。保险是一种很好的风险管理机制。金融体系的创新和发展为管理风险提供了更多更有效的途径。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河19（三）提供流动性金融资产的流动性是非常重要的，它会影响到人们的金融决策。金融资产的流动性是指在不蒙受损失或不蒙受重大损失条件下，金融资产转化为现金的能力。金融体系为金融资产的变现有提供了方便。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河20（四）清算和支付伴随着以延期支付为特征的赊买赊卖的出现，人们的债权债务关系需要及时结算，清算和支付的重要性便凸现出来了。金融体系为经济活动的高效运作提供了便捷的清算支付方式：电子资金划拨系统。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河21（五）收集和提供信息信息对金融决策者来说具有重要意义。与单个资金盈缺部门相比，由金融系统收集和提供信息更加方便有效：成本低、有专业人员。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河22（六）监督和激励为了能够使得到资金的企业能有效利用资金，防范违约风险，有必要对其进行监督和激励。监督和激励是公共产品。金融体系，金融机构和金融市场能够提供有效监督和激励机制。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河23第二节现代金融体系下的资金融通方式与金融异化现代金融体系下的资金融通方式现代金融体系下的金融异化金融体系的类型及其发展演变2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河24一、现代金融体系下的资金融通方式资金融通的基础：最近盈余单位和赤字单位的存在。内源融资资金的融通方式外源融资现代金融体系运行图2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河25内源融资（InternalFinancing）资金使用者通过内部的积累为资金的支出融资。例如：⑴企业将折旧、未分配利润用于再投资；⑵居民家庭通过积蓄来购买大额消费品。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河26外源融资（ExternalFinancing）外源融资是指资金赤字部门通过某种方式向其它资金盈余部门筹措资金。例如：贷款、发行股票、发行债券。外源融资包括直接融资和间接融资两种形式。直接融资（DirectFinancing）：资金赤字部门通过金融市场向资金盈余部门发行股票、债券等索取权凭证来获取所需要的资金。间接融资（IndirectFinancing）：资金盈余部门将多余的资金存入金融中介机构，金融中介机构将分散的资金集中起来，然后以发放贷款等方式使资金短缺部门得到融资。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河27二、金融独立性与金融异化金融独立性是指金融业与金融活动在其发展过程中逐渐脱离开生产过程,而成为一个相对独立的领域,从而产生一系列的特殊的规律和运作方式。金融的异化现象是指金融业和金融活动背离为经济活动服务,而有自我膨胀的畸形发展现象。温州预警：产业空心化2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河28三、金融体系的类型及其发展演变金融体系的类型金融体系的发展演变2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河29（一）金融体系的类型大多数经济学家通常是按照金融市场和银行在金融体系中占比的不同，将世界各国或地区的金融体系划分为以市场为基础（Market-Based）的金融体系和以银行为基础（Bank-Based）的金融体系。以市场为基础的金融体系以银行为基础的金融体系2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河301、以市场为基础的金融体系以市场为基础的金融体系也称为萨克森模式（Anglo-SaxonModel），采用这一模式的国家主要有英国和美国，因此，这一模式也被称为英美模式。在以市场为基础的金融体系中，相对于银行体系来说，资本市场更加发达、完善和成熟，它在整个金融体系中居于核心的地位，非金融部门更多依靠的是内部融资，其外部融资主要是通过在资本市场上发行股票和债券等证券来取得，资本市场在分散风险、转移风险和资产流动性的提供等方面发挥着更加重要的作用，但和银行为基础的金融体系相比，金融体系与实际部门之间的联系比较弱。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河312、以银行为基础的金融体系以银行为基础的金融体系主要流行于日本、德国、法国、西班牙等国家，其中德国和日本是这种金融体系的典型代表，正因为如此，这种模式的金融体系也经常被称为日德模式。在以银行为基础的金融体系中，相对于资本市场而在整个金融体系中发挥更加重要作用的是全能型的银行体系，银行体系不仅为非金融部门提供着诸如融资、支付结算等方面的金融服务，并且与非金融部门之间通过相互持股、相互借贷和人员交流等建立起了长期密切的联系，尤其是在动员储蓄、信息揭示、公司治理和储蓄流动等方面起着非常关键的作用。2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河32（二）金融体系的发展演变进入20世纪70年代，为更加有效地发挥金融体系的功能，世界各国先后开始了金融体系的改革，有关金融体系的发展与安排问题已成为近年来经济学家们研究的一个热点。尽管在金融学家们对这方面的理论分析还不是特别多，但在不断的研究和争论过程中也形成了一些具有开创性的观点。不同模式的金融体系之间不是替代的关系，而是互补的关系。引起金融体系发展演变的最基本动因是因为金融体系功能发挥方式的创新，而金融体系发展演变的根本目的在于提高金融资源的配置效率和使用效率。按照默顿和博迪的观点，⑴相对于金融机构来说，金融体系的功能更具稳定性。即虽然各国在金融机构的形式及种类上各异，但金融体系的功能大体是一致的，它一般不会因国家的不同而不同，随时间的变化而变化；⑵金融体系的制度安排（结构）随着功能的变化而变化。金融体系的发展演变呈现阶段性。约翰·G·格利、爱德华·S·肖、杰瑞米·格林伍德、鲍彦·伊万诺维奇、拉格赫拉姆·G·拉詹和瑞吉·津加莱斯的研究都证明了这一点。伴随着传统管制壁垒的逐步瓦解，商业银行业务与投资银行业务正在日渐融合第一章结束2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河33第二章金融资产（FinancialAsset)金融资产概述货币资产信用资产权益资产外汇资产金融衍生资产2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河34第一节金融资产概述信用工具、金融工具与金融资产金融资产的基本特征金融资产的种类2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河35一、信用工具、金融工具与金融资产信用工具的含义信用工具与金融工具金融工具与金融资产2020年3月2日星期一首都经济贸易大学金融学院冯瑞河36（一）信用工具的含义各种信用活动中所形成的债权债务关系是借助于一定的方式予以证明的。在早期的信用活动中，人们通常是通过口头协议或记账方式来证明相互间的债