3章 财务报表分析

13章财务报表分析23章财务报表分析1.财务报表分析的方法2.财务报表分析的内容：企业财务状况，通过财务指标进行分析（重点）31.财务报表分析的方法比较分析法和谁比——比较对象与本公司历史比，连续不同时期（如2年-8年），“趋势分析”与同类公司比，“横向比较”比什么——比较内容比较会计要素总量（如资产、负债，绝对数）比较结构百分比（相对数）比较财务比率（相对数，重点）因素分析法通过各影响因素的实际数替换基准数，找出各影响因素对财务指标的影响程度。（连环替代法）4因素分析法【例3-1】某企业2011年3月材料费用的实际数是6720元，计划数为5400元，实际比计划增加1320元。材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量、材料单价三个因为乘积构成。故将材料费用这一指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。这三个因素的数值如表所示。5因素分析法项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件98-1材料单价元/千克561材料费用元5400672013206因素分析法解：根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加1320元，这个分析对象，运用连环替代法，可计算各因素变动对材料费用总额的影响程度，具体如下：计划指标：120×9×5=5400（1）第一次替代：140×9×5=6300（2）第二次替代：140×8×5=5600（3）第三次替代：140×8×6=6720（4）7因素分析法各因素的变动程度分析：(2)-(1)=6300-5400=900产量增加的影响(3)-(2)=5600-6300=-700材料节约的影响(4)-(3)=6720-5600=1120价格提高的影响900+(-700)+1120=1320全部因素的影响说明：a.替代顺序题目通常会告诉；b.分析过的指标不在复原82.财务指标分析1)偿债能力指标分析2)获利能力指标分析3)营运能力指标分析4)增长能力指标联动分析5)股东投资评价指标分析92.财务指标分析1）偿债能力指标分析①短期偿债能力分析：一般情况下从流动性比率入手，评价支付流动负债的短期偿债能力。②长期偿债能力分析：一般情况下，从财务杠杆比率入手，评价利用负债总额的长期偿债能力。③经营现金流量偿债比率：评价经营现金流量的偿债能力。101)偿债能力指标分析——短期比率计算公式解释营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产当”流动A=流动L”时，并不足以保证偿债。因为债务的到期与流A的现金生成不可能同步同量，所以必须保证流A大于流L,所以保有一定数量的营运资本作为缓冲。流动比率=流动资产/流动负债。1.适合同业比较及本企业不同历史时期的比较，不存在统一、标准的流动比率数值。2.是对短期偿债能力的粗略估计速动比率=速动资产/流动负债速动A包括货币资金、交易性金融资金、各种应收预付款项；计算上，速动A=流A-存货-1年内到期的非流A，所以存货不是速动A.现金比率=现金类资产/流动负债1.现金类资产=货币资金+交易性金融资产，例：现金比率1.2，流L500，交金100，问货币资金？现金资产？（500，600）2.现金资产是可直接偿债的资产。111)偿债能力指标分析——长期比率计算公式解释资产负债率=负债总额/资产总额反映负债占资产的倍数，越低偿债越有保障，其他三个是资产负债率的衍生形式（如何记忆）产权比率=负债总额/股东权益股东权益比率=股东权益/资产总额（权益乘数的倒数）权益乘数=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1+产权比率利息保障倍数=EBIT/利息支出EBIT=利润总额+利息支出（注：分子的不含资本化的利息，分母的利息包括资本化的利息支出）长期债务不用每年还，但利息每年还，故利息的偿还反映长期偿债能力。应＞1。121)偿债能力指标分析——经营现金流量偿债比率经营现金流量偿债比率=经营现金流量净额/负债总额表明用经营活动现金净流量偿付全部负债的能力。131)偿债能力指标分析【例3-2】某公司09年发生债务利息支出50万，其中费用化利息30万，资本化利息20万，09年实现利润总额160万，该公司09年的利息保障倍数为多少？解：EBIT=利润总额+利息支出=160+30=190（万元）利息保障倍数=EBIT/利息支出=190÷50=3.8141)偿债能力指标分析【例3-3】某企业产权比率为50%，则该企业资产负债率为多少?解：产权比率=负债总额/股东权益1/(1-资产负债率)=1+产权比率1/(1-资产负债率)=1+50%资产负债率=33.33%152.财务指标分析2）获利能力分析获利能力分析可以从三个方面进行考察分析：①以资产为基础的获利能力②以销售收入为基础的获利能力③以成本费用为基础的获利能力162)获利能力指标分析——以资产为基础的获利能力总资产获利能力总资产报酬率=EBIT/平均总资产总资产利润率=利润总额/平均总资产（解释：平均的含义）总资产净利率=净利润/平均总资产净资产获利能力（权益）净资产收益率=净利润/平均净资产（注：也叫权益净利率，是杜邦分析的核心指标）二者关系172)获利能力指标分析——以销售收入为基础的获利能力销售毛利率=销售毛利/销售收入销售毛利=销售收入-销售成本1.反映企业经营盈利能力，越大，经营盈利越强。2.总资产净利率=销售净利率×总资产周转率3.销售收入用的是净额。销售利润率=利润/销售收入销售净利率=净利润/销售收入（重要）销售息税前利润率=EBIT/销售收入182)获利能力指标分析——以成本费用为基础的获利能力成本费用利润率是企业利润总额与成本费用总额的比率，成本费用控制的好，企业相对的利润就较高，故是获利能力的辅助修正指标，计算公式为：%100成本费用总额利润总额成本费用利润率192)获利能力指标分析【例3-4】某企业2010年的所得税为25万，2010年的利润总额为100万，2010年平均净资产余额为500万，不考虑其他因素，该企业2010年的净资产收益率为多少？解：净利润=100-25=75（万元）净资产收益率=净利润/平均净资产=75÷500=15%202.财务指标分析3）营运能力分析营运能力分析主要是根据资产周转速度而进行的分析，包括：①应收账款周转率（周转天数）②存货周转率（周转天数）③流动资产周转率（周转天数）④固定资产周转率（周转天数）⑤长期资产周转率（周转天数）⑥总资产周转率（周转天数）213)营运能力指标分析应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额应收账款周转天数=365/应收账款周转率1.销售收入用的是净额=销售收入-销售退回-销售折让-销售折扣2.表示对各种资产的利用效率，即：投入1元的某项资产能够获得多大的销售收入，以此来反映企业的营运状况。越大，营运能力越好。3.存货特殊，分子为销售成本。4.注意分母的“平均”。5.总资产净利率=销售净利率×总资产周转率（杜邦分析核心）存货周转率=销售成本/存货平均余额存货周转天数=365/存货周转率流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额流动资产周转天数=365/流动资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额固定资产周转天数=365/固定资产周转率长期资产周转率=销售收入/长期资产平均余额长期资产周转天数=365/长期资产周转率总资产周转率=销售收入/总资产平均余额总资产周转天数=365/总资产周转率223)营运能力指标分析【例3-5】某公司上年度的销售收入为6000万，年初应收账款300万，年末应收账款500万，问该公司上年度的应收账款周转率为多少？应收账款周转天数为多少？解：应收账款平均余额=(300+500)÷2=400(万元)应收账款周转率=6000÷400=15（次/年）应收账款周转天数=365÷15=24.33（天/次）232.财务指标分析4）增长能力分析企业的增长能力来源于企业内部，依靠企业股东的外部投资获得企业净资产规模的扩大，不能反映企业内在的增长能力。因此，企业增长能力分析应当建立在企业净收益增长率基础上的净资产增长率。杜邦分析：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数242.财务指标分析5)股东投资评价指标每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外的普通股加权平均股数（即：基本EPS）1.EPS又称每股利润、每股盈余2.加权平均3.市盈率表示普通股股东愿意为每1元的净利润支付的价格。越大，投资者越充满信心。市盈率（P/E）=每股市价P/每股收益E每股股利=普通股现金股利总额/流通在外的普通股加权平均股数每股净资产=（股东权益总额-优先股权益）/流通在外的普通股股数（注意股数不加权）市价比率=每股市价/每股净资产（市净率）每股经营现金流量=（经营现金净流量-优先股股利）/流通在外的普通股加权平均股数255)股东投资评价指标分析【例3-6】某公司2011年初发行在外的普通股30000股，2011年4月30日新发普通股16200股，2111年12月1日回购普通股72000股奖励职工，该公司2011年实现净利润16250万元，求基本每股收益？解：普通股加权平均股数=30000+16200×8÷12-72000×1÷12=34800（股）基本每股收益=16250÷34800=0.47(元/股)265)股东投资评价指标分析【例3-7】当期普通股每股市价2.34元，上年末发行在外的普通股800万股，5月1日增发普通股100万股，9月1日回购80万股，股东权益年初年末分别为1300万和1444万，问每股净资产为多少?市净率？解:股数=800+100-80=820（股）每股净资产=权益1444÷股数820=1.76市净率=市价2.34÷每股净资产1.76=1.33275)股东投资评价指标分析——扩展稀释每股收益的计算公式为：潜在普通股加权平均数权平均数当前流通在外普通股加优先股股利净利润稀释每股收益潜在稀释性因素包括：可转换公司债券、认股权证、股票期权、回购股份合同。