国际投资学 第一章 国际投资学概述

InternationalInvestmentTheory国际投资学教材书名：《国际投资学》第四版出版社：上海财经大学出版社主编：杨大楷本套教材的特点1.更具前沿性：反映了国际投资的最新动态、最新的理论研究成果。2.更具可读性：增加专题、案例、图表数据的比重，提高学习兴趣。3.更具可用性：通俗易懂。成功=清晰的目标+积极的行动课程简介1.国际投资发展的时代背景2.学习《国际投资学》的重要意义3.课程的学习目标4.课程的主要学习内容5.学习方法6.考核方式一.国际投资发展的时代背景1.二战以后，随着生产力和科技的飞速发展，世界经济活动超越国界，经济全球化进程加速:资源在世界范围内的整合，国际投资成为重要推动力。2.方式：国际投资借助于国际货币资本的跨国界运营，实现资本、劳动、技术、管理等一揽子生产要素的跨国流动与配置，从而增强了国际间的金融联系、生产联系与贸易联系。一.国际投资发展的时代背景时间数额（亿美元）198052019974000199911000201314500201412600全球外国直接投资额1990-2014年中国对外直接投资额时间金额亿美元20131078（23%）20141400（30%）近十年来国际投资发展的新特点特点：多元化投资格局、农业、服务业、新能源、环境保护、生物和医药成为国际资本的投资热点、曲折中增长、机遇与风险并存。2007年金融危机以来国际资本流动趋势1.2007年，国际资本流动高达10.9万亿历史最高点。2.2008年—2009年，国际资本流动急剧下跌，国际资本流动规模大幅下降了85%，2008年仅1.9万亿美元。3.2010年，国际资本流动恢复增长，全年国际资本流动为4.4万亿美元。4.2011年—2013年，国际资本流动将呈持续回升趋势，基本恢复到金融危机前水平。中国企业海外投资遭遇的投资风险案例1：2008年1月31日，中铝联合美铝以每股约60英镑的价格，获得力拓集团9%的股份，耗资140.5亿美元，其中中铝出资128.5亿美元。直至2008年底，力拓股价暴跌75%，跌倒每股不足14英镑，加上英镑的汇率大幅贬值带来的汇兑损失，损失已超过80%，中铝差不多损失了750亿人民币，成为近年来“出海投资”代价最惨重的一次。案例2：上汽集团：并购双龙，整合不利2004年10月28日，上汽以5亿美元的价格高调收购了韩国双龙48.92%的股权。此次收购，上汽的本意是借此迅速提升技术，利用双龙的品牌和研发实力。但并购之后主要遭遇了两个问题：首先，对并购的收益估计过高，双龙汽车虽然拥有自己的研发队伍，在技术和研发上较好，但缺少市场；其次，上汽在收购双龙之前对自身的管理能力和对方的工会文化认识不足，乃至于在收购后两个企业的文化难以融合，合作与企业经营拓展无法真正展开。2009年2月双龙申请破产保护，上汽失去控制权，近5年亏损40亿人民币。启示：1.从中我们可以看到国际投资有利于跨国公司开拓国内外两个市场，并利用和整合全球的优势资源。2.国际投资面临比国内投资更大的风险。思考：1.国际投资会具体面临哪些风险？2.为什么投资者不在国内而要去境外投资呢？国际投资所面临的风险1.政治风险：国有化、战争、政策变动、转移风险。2.社会环境风险：经济环境、法制环境、文化环境3.经营风险：价格、销售、财务、人事、技术风险。4.汇率风险：汇率变动给跨国企业带来的经济损失。二.学习《国际投资学》的意义1.理论意义（1）在经济全球化背景下，认识国际投资对各国经济发展的重要影响；（2）运用国际投资理论分析有关国际投资方面的问题；（3）认识国际投资格局的发展历程及未来的演变；2.现实意义（1）认识外资流入对我国经济发展重要作用。（2）探索中国企业海外投资具体战略（3）探求我国政府对FDI及我国企业境外投资的管理模式，如法律措施、管理措施、支持促进政策。三.国际投资学研究的主要内容国际投资学是研究国际投资主体、国际投资客体和主体对客体的营运过程，以及国际投资对投资国、受资国和世界经济的影响的学说。课程学习的具体内容1.国际投资的基本理论问题：包括国际投资的概念、方式及性质；国际投资的发展史、现状及趋势；分析国际投资的动因，以及国际直接投资、国际间接投资的基本理论。2.国际投资的主体分析：包括对跨国公司的发展状况、经营战略及在国际投资中的作用；官方机构对国际投资的直接参与和政策干涉；跨国金融机构的发展状况，及其对国际投资的直接参与。3.国际投资客体的研究：包括对直接投入固定资产、国际租赁、国际承包、劳务输出、补偿贸易等实务资产的讨论；对生产技术、管理经验特许经营等无形资产的剖析；对国际债券、国际股票等金融资产的研究。4.国际投资的管理：包括官方对国际投资的政策管理、法规管理、投资者对国际投资的环境分析以及各类投资风险（政治、经营、利率、汇率）的防范与管理5.国际投资在中国的发展：包括总结中国利用外资和对外投资的成功经营以及发展中存在的问题，探讨更快更好进行对外投资步伐的思路。本书的框架结构第一篇：国际投资导论第二篇：国际投资主体第三篇：国际投资客体第一章：国际投资概述第二章：国际投资理论第三章：跨国公司第四章：跨国金融机构第五章：官方和半官方投资主体第六章：实物资产与无形资产第七章：金融资产：债券、股票、衍生工具理论篇实务篇第四篇：国际投资管理第五篇：中国的国际投资第八章：国际投资环境第九章：国际投资政策管理第十章：国际投资法规管理第十一章：国际投资风险管理：政治、汇率、经营风险及防范第十二章：中国利用外资第十三章：中国对外投资管理篇国情篇五.课程学习方法通过报纸期刊：关注最新国际投资动态，理论结合实际，认识跨国公司海外投资的动机和战略目标。例:中国吉利汽车收购沃尔沃汽车公司；联想集团并购美国IBM电脑业务;海尔集团在美国投资建厂。有关报纸期刊1.《国际经贸消息报》2.《国际商报》3.《国际贸易》4.《国际经济与合作》参考书目1.《新编国际投资学》，刘红忠编著，立信会计出版社2.《跨国经营与跨国公司》，杨德新编著，中国统计出版社3.《跨国经营理论与实务》，王林生编著，对外贸易教育出版社4.《当地西方国际投资学》，李东阳编著，东北财经大学出版社六.课程的考核方式1.平时成绩：20%2.期中考试：30%3.期末考试：50%七.教学要求1.按时到课堂听课，有事请假。2.课前预习，课上记笔记，课后复习。3.积极参与课堂讨论，按时完成布置的作业。4.上课时手机设置为静音或震动。第一章：国际投资概述要点1.国际投资的基本概念2.国际投资的产生与发展3.国际投资的区域与行业发展格局4.国际投资学的基本范筹一.什么是国际投资国际投资指：各类投资主体，包括跨国公司，跨国金融机构，官方与半官方机构和居民个人等将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产，无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。国际投资的内涵1.国际投资的主体多元化2.国际投资客体的多样化3.国际投资的根本目的是实现价值升值4.国际投资蕴含资产的跨国运营：面临更具挑战的投资环境。国际投资环境的差异性与复杂多变性（PEST分析法）1.政治与法律环境（Political）：政局是否稳定、法律制度是否完善、财政政策、税收政策、投资政策、补贴政策、货币政策2.经济环境（Economic)：经济发展阶段、消费者的收入水平、宏观经济状况（GDP指标）、通货膨胀率、利率、就业率。3.社会环境(Social)：人口环境和文化环境4.技术环境(Technological)：科学技术发展水平5.自然环境：经济地理位置、自然资源二.国际投资的类型按投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权进行划分：1.国际直接投资(InternationalDirectInvestment）2.国际间接投资（ForeignPortfolioEquityInvestment)什么是国际直接投资（FDI）1.国际直接投资是指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式。2.国际直接投资可分为创办新企业和控制外国企业股权两种形式。海尔全球化战略海尔对外投资方式——以“绿地投资”即新建企业为主；如今的海尔已在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，员工总数超过6万人，2010年海尔集团实现全球营业额超过1500亿元。联想：并购IBMPC业务2004年12月8日，联想用12.5亿美元购入IBM的PC业务，自此，位于全球PC市场排名第九位的联想一跃升至第三位。这次并购从品牌、技术、管理、产品、战略联盟和运营等各方面对于联想本身都有巨大的提升。并购后，IBM个人电脑业务的全套研发体系归联想所有，联想的采购和营销成本则由于借助了IBM原有的分销渠道得到大大优化。吉利汽车：并购沃尔沃吉利在成功实施以自主创新为主的名牌战略之后，开始了以海外收购为主的品牌战略，2010年3月28日，吉利汽车与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议。国际间接投资指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生工具等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价实现资本增值的投资方式。思考题国际直接投资国际间接投资的区别是什么？国际直接投资与间接投资的区别1.控制权：国际间接投资对筹资者的经营活动无控制权，而国际直接投资对筹资者的经营活拥有控制权。2.获取收益不同：国际间接投资的收益是：利息和股息。国际直接投资的收益是：利润。3.流动性：国际间接投资具有更强的流动性。4.风险性：证券投资追求金融收益的动机更易引发“羊群效应”，风险更大。5.投资渠道不同：国际间接投资必须通过证券交易所才能进行投资。国际直接投资只要双方谈判成功即可签定协议进行投资。三.国际投资的性质1.国际投资是社会分工国际化的表现形式;2.国际投资是生产要素国际配置的优化：资本、技术、劳动力、土地、自然资源。3.国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”。4.国际投资是生产关系国际间运动的客观载体。5.国际投资具有更为深刻的政治、经济关系。第二节：国际投资的产生与发展1.初始形成阶段（1914年以前）2.低迷徘徊阶段（1914-1945）3.恢复增长阶段（1945-1979）4.迅猛发展阶段（1980-1999年）5.创新发展阶段（21世纪以来）第二节：国际投资的产生与发展1.国际投资的最初表现形式为资本输出，实在资本主义国家内部出现资本过剩，本国市场趋于饱和，又通过殖民战争开辟新兴世界市场的条件下产生的。2.国际投资的历史可以追溯到18世纪中后期，当时，英国完成了具有历史意义的工业革命。3.工业革命的成果：（1）推动了英国社会生产力的巨大发展，积累起了大量的资本；（2）加速世界殖民体系建立：英国的工业资本家为了满足对原材料和生活资料的极大需求而大举进行海外投资，形成一批具有掠夺性经营的殖民地公司，如东印度公司。随后，其他资本主义工业国也积极开展对外投资、扩展国际市场的活动——这就是历史上最早开展的国际投资活动。各阶段国际投资的特点1投资规模2投资格局：主要投资国有哪些？3投资方向：主要投资国将资本投向何处？4投资形式一.国际投资初始形成阶段(1914年以前)1.背景：工业革命大大提高生产力水平，国际分工体系形成，发达资本主要国家资本相对过剩。2.投资规模：私人投资的“黄金时代”3.投资格局：主要投资国有哪些？英国占50%、法国高利贷帝国主义4.投资方向：主要投资国将资本投向何处？欧洲资本流向原殖民地国家和美洲（证券投资）5.投资形式：直接投资与间接投资的比重=10%︰90%二.低速徘徊阶段(1914—1945年)1.背景：经济危机和战争2.特点：国际投资不甚活跃,规模较小,增长缓慢。3.投资国：美国取代英国成为最大的对外投资国4.投资形式：间接投资仍为主流。国际投资第二阶段具体特点一战给国际投资格局带来重大变化，美国从一个净债务国变成最大的国际债权国。（1）1914-1919：美国（+37亿美元）与英法德的不同走势（2）1919-1929：美国的两种主要投向：欧洲（巨额贷款）与亚非