04第四章 期货品种与合约

第四章期货品种与期货合约[目的与要求]掌握期货合约的概念及基本内容；了解国内外主要期货品种及市场分布。[学习重点]期货合约概念、国内主要期货合约。第一节期货合约的标准化条款及设计依据一、期货合约的概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。二、期货合约的主要条款及设计依据合约名称交易单位报价单位最小变动单位每日价格最大波动限制（涨跌停板3－5%左右）合约交割月份交易时间最后交易日交割日期交割等级交割地点交易手续费交割方式交易代码上海期货交易所黄金期货标准合约交易品种黄金交易单位1000g/手报价单位元（人民币）/g最小变动价位0.01元/g每日价格最大波动限制步超过上一交易日结算价±5％合约交割月份1－12月交易时间9.00-11.30；13.30-15.00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续5个工作日上海期货交易所黄金期货标准合约（续）交割品级金含量不小于99.95％的国家金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭（具体质量规定见附件）交割地点交易所指定交割金库最低交易保证金合约价值的7％交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所上海期货交易所阴极铜标准合约交易品种:阴极铜交易单位:5吨/手报价单位:元(人民币)/吨最小变动价位:10元/吨每日价格最大波动限制:不超过上一交易日结算价+4%合约交割月份:1-12月交易时间:上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日:合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期:合约交割月份的16日至20日(同上)上海期货交易所阴极铜标准合约交割品级：标准品-标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%；替代品－1.高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定。2.LME注册阴级铜，符合BSEN1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。交割地点：交易所指定交割仓库最低交易保证金：合约价值的5%交易手续费：不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式：实物交割交易代码：CU上市交易所：上海期货交易所大连玉米期货合约交易品种：黄玉米交易单位：10吨/手报价单位：元（人民币）/吨最小变动价位：1元/吨涨跌停板幅度：上一交易日结算价的4%合约月份：1,3,5,7,9,11月交易时间：周一至周五9:00～11:3013:30～15:00最后交易日：合约月份第十个交易日最后交割日：最后交易日后第二个交易日大连玉米期货合约交割等级：大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点：大连商品交易所玉米指定交割仓库最低交易保证金：合约价值的5%交易手续费：不超过3元/手交割方式：实物交割交易代码：C上市交易所：大连商品交易所郑州优质强筋小麦期货合约交易单位：10吨/手报价单位：元（人民币）/吨最小变动价位：1元/吨每日价格最大波动限制：不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份：1、3、5、7、9、11月交易时间：上午9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日：合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期：合约交割月份的第一个交易日至最后交易日郑州优质强筋小麦期货合约交割品级：标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ001-2003）二等优质强筋小麦；替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细则》交割地点：交易所指定交割仓库交易保证金：合约价值的5％交易手续费：2元/手（含风险准备金）交割方式：实物交割交易代码：WS上市交易所：郑州商品交易所第二节商品期货品种条件与期货合约上市程序一、商品期货品种条件储藏和保存较长时间不变质品质易于划分，质量可以评价商品可供量大，不易为少数人控制和垄断买卖者众多价格波动频繁二、期货合约的上市程序期货合约品种选择与立项期货合约的市场研究期货合约的设计论证及修改完善期货合约的审批期货合约的上市准备、培训与推介期货合约的上市交易第三节国际主要期货品种和期货合约一、国际主要期货品种（一）商品期货：农产品期货畜产品期货有色金属期货能源期货（二）金融期货外汇期货：(foreignexchangefutures)利率期货：Interestratefutures股指期货外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。1972年5月芝加哥商品交易所国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新的获利手段。（二）金融期货利率期货：Interestratefutures利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多。通常可按照合约标的的期限将其分为短期利率期货和长期利率期货两大类。（二）金融期货股票价格指数期货（股指期货/指数期货）：IndexFutures；StockIndexFutures－－以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。以证券市场的指数，如标普指数、恒生指数为行权品种的期货合约。交易时合约双方同意承担股票价格波动所引发的涨跌，把股票指数按点位换算成现金单位，以交易单位乘以股价指数计算出合约的标准价值。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征合约标准化。期货合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。期货交易就是买卖标准化的期货合约。交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。逐日盯市制度、每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的亏。如价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，就须追加保证金，否则就可能被强制平仓。杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。沪深300指数期货合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点最低保证金合约价值的12%每日价格最大波动上一个交易日结算价的±10%合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:3013:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:3013:00-15:00最后交易日合约到期月份的第三个周五（遇法定假日顺延）交割日期同最后交易日交割方式现金交割股指期货的独特特征股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。沪深300指数期货的买卖对象为沪深300指数，恒生指数期货的对象为恒生指数。合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。股指期货与商品期货交易的区别标的物不同。前者为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。交割方式不同。股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。（三）其他期货品种保险期货经济指数期货天气污染指数自然灾全球主要期货品种及上市交易所品种主要上市交易所商品期货农产品玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油芝加哥期货交易所林产品木材芝加哥商业交易所经济作物棉花、糖、咖啡、可可纽约期货交易所畜产品生猪、活牛、嫩鸡芝加哥商业交易所有色金属黄金、白银、钯纽约商业交易所铜、铝、铅、锌伦敦金属交易所能源石油、天然气纽约商业交易所金融期货外汇英镑、日元、欧元芝加哥商业交易所利率美国长期国库券美国10年期国库券芝加哥期货交易所股票指数标准普尔500指数芝加哥商业交易所二、国际主要商品期货合约芝加哥期货交易所小麦期货合约芝加哥期货交易所大豆期货合约芝加哥期货交易所豆粕期货合约纽约商业交易所原油期货合约伦敦金属交易所阴极铜期货合约伦敦期货交易所铝期货合约日本东京工业品交易所橡胶期货合约三、国内商品期货品种和期货合约小麦期货合约大豆期货合约豆粕期货合约铜期货合约铝期货合约天然橡胶期货合约复习思考题一、期货合约的概念二、期货合约的基本内容三、解国内外主要期货品种及市场分布国际黄金期货价格突破1000美元，我国黄金期货仅为210元左右，为何？报价单位不同。国际:美元/盎司；我国:元/g1盎司＝31.1035g1美元＝？元中国219元/g