财务管理插值法的快速理解和掌握

教学中插值法的快速理解和掌握2009-4-139:52田笑丰【大中小】【打印】【我要纠错】摘要在时间价值及内部报酬率计算时常用到插入法，但初学者对该方法并不是很容易理解和掌握。本文根据不同情况分门别类。利用相似三角形原理推导出插入法计算用公式。并将其归纳为两类：加法公式和减法公式，简单易懂、理解准确、便于记忆、推导快捷。关键词插入法；近似直边三角形；相似三角形时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算。是财务决策的基本依据。为此，财务人员必须了解时间价值的概念和计算方法。但在教学过程中。笔者发现大多数教材插值法(也叫插入法)是用下述方法来进行的。如高等教育出版社2000年出版的《财务管理学》P62对贴现期的。事实上，这样计算的结果是错误的。最直观的判断是：系数与期数成正向关系。而4.000更接近于3.791。那么最后的期数n应该更接近于5，而不是6。正确结果是：n=6-0.6=5.4(年)。由此可见，这种插入法比较麻烦，不小心时还容易出现上述错误。笔者在教学实践中用公式法来进行插值法演算，效果很好，现分以下几种情况介绍其原理。一、已知系数F和计息期n。求利息率i这里的系数F不外乎是现值系数(如：复利现值系数PVIF年金现值系数PVIFA)和终值系数(如：复利终值系数FVIF、年金终值系数FVIFA)。(一)已知的是现值系数那么系数与利息率(也即贴现率)之间是反向关系：贴现率越大系数反而越小，可用图1表示。图1中。F表示根据题意计算出来的年金现值系数(复利现值系数的图示略有不同，在于i可以等于0，此时纵轴上的系数F等于1)，F为在相应系数表中查到的略大于F的那个系数，F对应的利息率即为i。查表所得的另一个比F略小的系数记作F，其对应的利息率为i。(二)已知的是终值系数那么系数与利息率之间是正向关系：利息率越大系数也越大。其关系可用图2表示。图2中，F表示根据题意计算出来的某种终值系数。F为在相应系数表中查到的略小于F的那个系数。F对应的利息率仍记作i，查表所得的另一个比F略大的系数记作F，其对应的利息率即为i。上面两图中，二者往往相差1％，最多也不超过5％，故曲边三角形ABC和ADE可近似地看作直边三角形。二、已知系数F和利息率i。求计息期n(一)已知的是终值系数和年金现值系数那么系数与计息期间是正向关系：计息期越大系数也越大。可用图3表示。图3中。F表示根据题意计算出来的终值系数或年金现值系数，F为在相应系数表中查到的略小于F的那个系数。F对应的计息期即为n，查表所得的另一个比F略大的系数即记作F。其对应的计息期为n。(二)已知的是复利现值系数那么系数与计息期间是反向关系：计息期越大系数反而越小。可用图4表示。图4中，F表不根据题意计算出来的复利现系数。F1为在相应系数表中查到的略大于F的那个系数，F1对应的计息期即为n1，那么还有另一个比F略小的系数即记作F2，其对应的计息期为n2。同理，当n1和n2无限接近时，近似直边三角形ABC、ADE为相似三角形，则有：BC／DE=AB/AD在图3中即有：F-F1／F2-F1=n-n1/n2-n1在图4中则有：n-n1/n2-n1＝F1-F／F1-F2据上面两式均可求得：n=n1+F1-F／F2-F1(n2-n1)…………………………公式2三、内部报酬率IRR的计算内部报酬率(或叫内部收益率)IRR是投资决策常用指标之一，也采用插值法来计算，其原理等同于时间价值中利息率的计算，只是因变量由终值、现值系数转变为净现值NPV。其计算原理可在图5中得到反映。这里，i1＜i2，且二者之差不超过5％，这是在实际计算中很多人容易忽略的一个方面。在测算净现值时。先试用一个较小的贴现率，求得的NPV远大于零，于是就再选用一个大得多的贴现率让NPV小于0，之后也直接套用公式3来计算IRR，这样虽然省事。但误差较大，有时候会影响决策。因为此时曲边三角形不可以近似看作直边三角形，后面的推导也就不成立了。理解了这一原理，一般就会注意两次试用的贴现率之间差距不要太大。其标准就是不超过5％。以上三个公式均是以较小的变量(i1、n1)加上插入值。可以称为加法公式。公式中分式部分即插入值。其分子、分母的被减项都是较小变量对应的系数或净现值，这样对应记忆快捷准确。加上三者结构一致，记住一个即可举一反三，非常方便。这三个公式均是以较大的一项(i2、n2)为起点，减去插入值，可以称为减法公式。分式中分子、分母的被减项均是较大变量对应的系数或净现值，也是对应关系。本文开头所提例子应该用减法公式，直接套用公式2，因为其列示已知变量是从大到小，但教材却用了加法公式2。导致错误。如果采用加法公式2，那就要对查表已知的期数及年金现值系数从小到大重新排列。正确运用两公式的结果是一样的，均为5.4年。插值法的原理是相似三角形定理，据此。即使模糊或忘记了公式也可采用文中任一图示快速、准确地推导出来。而且采用公式法，不论是根据什么系数。也不论是求解利息率、计息期还是IRR。均可套用，简单有效又不容易出错。相关文章：插值法在图像处理中的应用利用斜率原理解析《财务管理》中的插...插值法在渔业资源评估上的应用《财务管理》教学中插值法的快速理解...浅论插值法及其应用【摘要】笔者通过例举了3个财务管理中的例子，总结出了一种简易的插值法，可以非常直观的解决财务管理实务中的问题。【关键词】简易插值法；财务管理实务；财务问题中图分类号:C931文献标识码:A文章编号:1009-8283(2009)01-0036-01财务管理实务中多处用到插值法求解相关问题，如求年金或复利现值系中的贴现率i或期数n、求内含报酬率IRR等，但是国内大部分的《财务管理》教材中都未讲解插值法的计算原理，导致许多学生死记公式，计算常常发生错误。笔者总结出一种简易的插值法，可以非常直观地解决上述问题。下面通过几个具体例题来阐述这种方法：[例1]：假设年利率为10%，按复利计算，投资者需要存款多长时间才能使3000元变为9000元。解：已知PV=3000，FV=9000，i=10%，求n依据公式：FV=PV*（1+10%）或FV=PV*(F/P,10%,n)可知：(F/P,10%,n)=FV/PV=9000/3000=3查复利现值系数表可知：当n=11时,(F/P,10%,11)=2.8531当n=12时,(F/P,10%,12)=3.1384故所求n值应介于11与12之间利用简易插值法求解如下：n(F/P,10%,n)n(F/P,10%,n)112.8531112.8531N3123.1384差值A=-0.1469Q=1B=-0.2853n=11+A/B*Q=11+(-0.1469/-0.2853)*1=11+0.5149=11.5489（年）吕红（1968--），女，广东建设职业技术学院经管系讲师、会计硕士，主要研究方向为财务管理理论与实务。CPA会计概念理解篇—插值法计算实际利率2009-05-1913:44:39|来源：财考网|作者：一：概念理解“插值法”计算实际利率。在08年考题中涉及到了实际利率的计算，其原理是根据比例关系建立一个方程，然后，解方程计算得出所要求的数据，例如：假设与A1对应的数据是B1，与A2对应的数据是B2，现在已知与A对应的数据是B，A介于A1和A2之间，即下对应关系：A1B1A（？）BA2B2则可以按照（A1-A）/（A1-A2）=（B1-B）/（B1-B2）计算得出A的数值，其中A1、A2、B1、B2、B都是已知数据。根本不必记忆教材中的公式，也没有任何规定必须B1＞B2验证如下：根据：（A1-A）/（A1-A2）=（B1-B）/（B1-B2）可知：（A1-A）＝（B1-B）/（B1-B2）×（A1-A2）A＝A1－（B1-B）/（B1-B2）×（A1-A2）＝A1＋（B1-B）/（B1-B2）×（A2-A1）考生需理解和掌握相应的计算。例如：某人向银行存入5000元，在利率为多少时才能保证在未来10年中每年末收到750元？5000/750=6.667或750*m=5000查年金现值表，期数为10，利率i=8%时，系数为6.710；i=9%，系数为6.418.说明利率在8-9%之间，设为x%8%6.710x%6.6679%6.418（x%-8%）/（9%-8%）=（6.667-6.71）/（6.418-6.71）计算得出x=8.147.二、经典例题2000年1月1日，ABC公司支付价款120000元（含交易费用），从活跃市场上购入某公司5年期债券，面值180000元，票面利率5%，按年支付利息（即每年9000元），本金最后一次支付。合同约定，该债券的发行方在遇到特定情况时可以将债券赎回，且不需要为提前赎回支付额外款项。XYZ公司在购买该债券时，预计发行方不会提前赎回。ABC公司将购入的该公司债券划分为持有至到期投资，且不考虑所得税、减值损失等因素。为此，XYZ公司在初始确认时先计算确定该债券的实际利率：设该债券的实际利率为r，则可列出如下等式：9000×（1+r）-1+9000×（1+r）-2+9000×（1+r）-3+9000×（1+r）-4+（9000+180000）×（1+r）-5=120000元采用插值法，可以计算得出r=14.93%.由此可编制表年份期初摊余成本（a）实际利率（r）r=14.93%现金流入（c）期末摊余成本d=a+r-c2000120000179169000128916200112891619247900013916320021391632077790001509402003150940225359000164475200416447524525（倒挤）1890000但是如果计算利率r先假设两个实际利率a和b，那么这两个利率的对应值为A和B，实际利率是直线a、b上的一个点，这个点的对应值是120000，则有方程：（a-r）/（A-120000）=（b-r）/（B-120000），假设实际利率13%则有=9000×3.5172+180000×0.5428=31654.8+97704=129358.8假设实际利率15%则有=9000×3.3522+180000×0.4972=30169.8+89496=119665.8（0.13-r）/9358.8=（0.15-r）/（-334.2）解得：r=14.93%