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黄金市场一、认识黄金•黄金，是全球唯一最为稀缺的资源。地球上的人类在整个数千年的文明历史中，从这个星球上共挖出来总量15万吨黄金，世界每个人平均只有20多克。•“物以稀为贵”是商品价格形成的基本机制，以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的现实告诉了我们：从长期战略视角观察黄金的市场价格，尽管黄金的市场价格在“看不见的手”的市场机制诸多因素的作用下有时会出现下跌，但是黄金的“稀缺性”决定了过去、现在和将来黄金的保值功能是永恒不会改变的。2014-2017年黄金月线走势图•经济学家凯恩斯曾经这样评价过黄金的作用：“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以取代它。•著名财经评论员时寒冰指出：“黄金的价值，不仅仅在于是‘乱世买黄金’的投资机会，更在于它作为货币体系中定海神针作用的回归。世界各国为了应对次贷危机疯狂发行的纸币，正在悄悄重塑黄金的王者地位。二、黄金演变史•人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要早，在距今10000年前的新石器时代就被人类发现。因为黄金本身具有良好的稳定性和稀有性，黄金成为贵金属，被人们作为财富储备。由于黄金具有特殊的自然属性，被人们赋予了社会属性，也就是货币功能。马克思在《资本论》里写道：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。”黄金的货币属性价值尺度价值尺度是货币最基本、最重要的职能，即货币充当表现和衡量其他一切商品价值的尺度流通手段流通手段就是指货币在商品流通中充当交换媒介的职能贮藏手段货币的贮藏手段职能即货币退出流通领域作为社会财富的一般代表被保存起来的职能支付手段支付手段是指货币在执行清偿债务时所执行的职能世界货币货币在世界市场作为一般等价物发挥作用时，我们称其为世界货币国际黄金市场的发展历程第一阶段：皇权垄断时期（19世纪以前）。在19世纪以前，因其极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征；掠夺与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展。第二阶段：金本位时期（19世纪初至20世纪30年代）。19世纪初陆续发现金矿资源，黄金生产力迅速发展，金本位制得以建立。第三阶段：布雷顿森林系时期（20世纪40年代至70年代初）。实际是一种金汇兑本位制，因为黄金是这一稳定货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及流动都受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金。第四阶段：黄金非货币化时期（20世纪70年代至今）。国际黄金非货币化的结果，使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金市场得以发展。1、金本位制•金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国家，在1717年英国首先施行了金本位制，到1816年英国颁布了《金本位制度法案》正式在制度上给予确定，成为英国货币制度的基础，至十九世纪德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布施行了金本位制。•金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而形成一定的比价关系。•各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付。•金本位具有自由铸造、自由流通、自由输出入三大特点。•第一次世界大战前夕，资本主义各国为了准备世界大战，加紧对黄金的掠夺与控制，使金币的自由铸造、所发行纸币与金币之间的自由兑换制度受到严重冲击，黄金在世界各国之间的输入输出受到严格限制。•第一次世界大战爆发以后，帝国主义国家军费开支猛烈增加，纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换，禁止黄金输出和输入，这些行为从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础，导致了金币本位制的彻底崩溃。2、金砖本位制•在金砖本位制度下，各国央行发行的纸币货币单位仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行发行的纸币货币单位所代替，人们持有的银行发行的纸币在一定数额以上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。•各国的中央银行掌管和控制黄金的输出和输入，禁止私人买卖黄金。中央银行保持一定数量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。3、金汇兑本位制•金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特点是：国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。•各国普遍实行“金汇兑本位”大大压缩黄金的货币职能，使之退出了国内流通领域，在国际上，黄金仍然是最后的支付手段，充当世界货币的功能。•金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金本位制，本质上是反映了黄金紧缺和纸币发行泛滥之间冲突的妥协。从1914年至1938年期间，西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。•1929－1933年世界性经济危机的爆发，迫使各国放弃金砖本位制和金汇兑本位制，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是15年，直至1954年方后重新开张。从此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区，国际金本位制退出了历史舞台。4、布雷顿森林体系•第二次世界大战爆发，经过数年的战争后人们在二战即将结束的时候发现，美国成为这场战争的最大赢家，美国不但最后打赢了战争，而且在经济上美国发了战争财，据统计数据显示在第二次世界大战即将结束时，美国拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的75％以上，几乎全世界的黄金都通过战争这个机制流到了美国。•1944年5月，美国邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，建立了一个新的国际货币体系——布雷顿森林体系，它一种国际金汇兑本位制，又称美元－黄金本位制。•它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位，美元成了黄金的等价物，美元与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩。•美元成为这一体系的核心，成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及流动仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金。5、布雷顿森林体系崩溃•60年代，美国由于陷入越战泥潭，政府财政赤字不断增加，国际收入情况恶化，美元出现不可抑制的通货膨胀，美元的信誉受到极大的冲击。同期战后的欧洲国家经济开始复苏，各国都因为经济复苏财富增长而拥有了越来越多的美元。•由于美国引发的通货膨胀，各国政府和市场力量都预期美元即将大幅贬值，为了资产保值黄金就成了最好选择，于是各国为了避险美元危机和财富保值需求而纷纷抛出美元向美国兑换黄金，使美国政府承诺的美元同黄金的固定兑换率日益难以维持。•到1973年，美国的黄金储备减少了60％以上。美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策，各西方国家货币也纷纷与美元脱钩，金价进入由市场自由浮动定价的时期，布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃，黄金非货币化改革由此发端。6、黄金的非货币化时期•1976年，国际货币基金组织确定了黄金非货币化。黄金不再是货币平价定值的标准；废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格等。大大削弱了黄金在货币体系中的地位。•国际黄金非货币化的结果，使黄金成了可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金从国家金库走向了交易市场，其流动性大大增强。黄金交易规模的增加，为黄金市场的形成、发展提供了现实的经济环境。事实证明，黄金非货币化的三十多年也正是世界黄金市场得以高速发展的时期。•金流动性大大增强，黄金交易规模增加，为黄金市场的发展提供了现实环境，但这一过程还没结束，黄金作为一种公认的金融资产活跃在金融领域，充当国家和个人的储备资产。第二节黄金市场一、黄金市场的定义•黄金市场是黄金投资者买卖黄金、进行黄金交易的集中场所。黄金市场不仅为黄金投资者提供了期权期货交易、即期远期交易，同时也是世界各国金融体系的重要组成部分。二、黄金市场的基本要素（一）为黄金市场提供服务的机构和场所•在各个成功的黄金市场中，为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同欧式黄金交易美式黄金交易亚式黄金交易1、欧式黄金交易•这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所，以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表。在伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易。•在苏黎士黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。2、美式黄金交易•这类黄金市场实际上建立在典型的期货市场基础上，在商品交易所内进行黄金买卖业务的，以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代表。期货交易所作为一个非赢利性机构，本身不参加交易，只是为交易提供场地、设备，同时制定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。3、亚式黄金交易•这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的现货和期货交易，以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表。交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。（二）国际黄金市场的参与者1、国际金商（做市商）•最典型的就是伦敦黄金市场上的四大金行（洛希尔国际投资银行；加拿大丰业银行；德意志银行；美国汇丰银行），其自身就都是黄金交易做市商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，四大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。2、商业银行•又可以分两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可自身并不参加黄金买卖，以苏黎士的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员。3、对冲基金•一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商、金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。4、各国中央银行和国际货币基金组织•持有一定的黄金作为储备资产，根据国内经济发展和国际经济形势状况，通过市场交易增持或减持黄金储备。5、经纪公司(Broker'sFirm)：•专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行(CommissionHouse)。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。6、各种法人机构和私人投资者•这里既包括专门出售黄金的公司，如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等；种类多样，数量众多。三、黄金市场的类型1、按规模和影响作用范围分国际黄金市场区域黄金市场2、按交易期限和交易类型分现货市场期货市场3、按有无固定场所分有形市场无形市场4、按市场管制的程度分自由黄金市场限制黄金市场国内黄金市场四、国际主导性黄金市场简介（一）伦敦黄金市场•伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。伦敦黄金市场最重要的特点是黄金定价制度，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由四大金行定出当日的黄金市场价格，是世界黄金现货价格的基准。（二）苏黎士黄金市场•由于瑞士特殊的银行体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。•苏黎士黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可代客户交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。（三）美国黄金市场•美国黄金市场以黄金期货交易为主，目前纽约黄金市场已成世界上交易量最大和最活跃的期金