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企业并购案例分析——阿里巴巴并购雅虎中国周如佳吴菲菲陆玲玲何秋一交易概述2019年8月11日，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司在北京宣布，全面收购雅虎中国全部资产，其中包括雅虎中国门户网站、搜索门户“一搜”，在线拍卖业务，3721网络实名服务、媒介与广告销售、无线业务与移动应用、雅虎电子邮箱，及即时通讯工具“雅虎通”；阿里巴巴公司还将获得雅虎领先全球的互联网品牌在中国的独家使用权。雅虎公司同时宣布，与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司达成战略联盟关系，雅虎出资10亿美金收购阿里巴巴40%的股权，但只享有35%的投票权。阿里巴巴公司也将因此享有雅虎公司的强大搜索技术平台，丰富的内容资讯以及其遍布全球的渠道资源在中国的独家使用权。目录1、并购双方简介2、并购动机3、并购类型和方式4、并购结果5、并购后整合方案6、并购后现状并购双方简介全球企业间（B2B）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区，是全球首家拥有超过800万网商的电子商务网站，遍布220个国家和地区，每日向全球各地企业及商家提供810万条商业供求信息，连续五次被美国权威财经杂志《福布斯》选为全球最佳B2B站点之一，被誉为与Yahoo、Amazon、eBay比肩的四大互联网商务流派代表之一。并购双方简介是一家全球性的互联网通讯、商务及媒体公司，在全球共有24个网站，其总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处。其网络每月为全球超过一亿八千万用户提供多元化的网络服务。雅虎是全球第一家提供互联网导航服务的网站，不论在浏览量、网上广告、家庭或商业用户接触面上，都居于领导地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌之一，在全球消费者品牌排名中位居第38位。并购动机雅虎：雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。阿里巴巴：阿里巴巴本身在国内的B2B领域是无可非议的老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背景还将对阿里巴巴的发展大有益处，因此进行内部处理也就显得合情合理了。国际背景：百度在美国上市，股票表现抢眼之极，中国概念在纳股再度成为助推力，而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业，不应忽略，在合并案中，雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入，并不影响阿里巴巴原有董事会的结构与权利分配。并购类型和方式并购双方的行业关系：横向并购、和混合并购。公司产业结构阿里巴巴雅虎中国（企业间电子商务平台）阿里巴巴（个人交易网上平台）淘宝网（网上支付平台）支付宝网站（雅虎在全球的第20个网站）雅虎中国门户（搜索门户）一搜（网上买卖社区）一拍（中文上网服务平台）3721公司VS纵向并购并购类型和方式按照并购动机分：和恶意并购善意并购并购类型和方式按支付方式：现金收购、换股方式收购和。40%的股份35%的投票权董事会的一席之地全线业务无限期使用雅虎品牌10亿美元注资综合证券收购并购结果并购后的阿里巴巴：1、阿里巴巴解决了融资问题：现金流问题是任何一个公司生存的必要条件，通过与雅虎的合作，阿里巴巴能够很好地保证现金流。同时雅虎即将成为阿里巴巴最大的股东，而阿里巴巴的旧股东也将被替换或者被消弱实力。新股东雅虎发家于互联网行业，更能理解阿里巴巴的经营战略，并能够给与大力支持。并购结果1、阿里巴巴的业务得到大规模拓展：并购后阿里巴巴的业务拓展到了门户网站和搜索领域，实现了相关业务多元化发展。如图1所示，2019年第四季度雅虎系所占中国搜索引擎的市场分额为30.2%，与百度相当；2019年第一季度又增加至32.2%。由此阿里巴巴顺利地涉入搜索引擎领域，而自己也成为全球第一家大型集门户网站、搜索业务和电子商务业务为一体的互联网企业。并购后的阿里巴巴：并购结果1、雅虎更换了管理团队：并购使雅虎中国的经营团队变为以阿里巴巴的马云为首的一个团队，期待新的团队能够改变雅虎中国在中国持续低迷的经营现状。2、雅虎中国的业务拓展到了前景可观的B2B领域：近年来B2B模式一直占据总体电子商务营业额的80%～90%，且此比例呈上升态势。雅虎在进入B2B领域除了能够分享这块大蛋糕之外，同时还能顺应B2B和C2C相融和这一电子商务领域发展的新趋势，雅虎的“一拍”业务将同阿里巴巴的B2B和C2C业务相融合占领更大的市场。并购后的雅虎：并购结果1、全球互联网企业经营模式趋向融合：阿里巴巴从最初的B2B企业发展成为融B2B、C2C两种电子商务和门户、搜索网站为一身的巨型综合互联网企业，开辟了互联网企业的多元化融合模式。2、中国C2C电子商务领域变为两家之争：在与雅虎中国合并后，淘宝将与一拍联合起来对抗易趣，双方的力量将势均力敌。在雅虎雄厚的财力支持和阿里巴巴的本土优势下，易趣的竞争力必将受到强大的冲击。并购后的全球互联网领域：淘宝易趣雅虎并购后整合方案阿里巴巴并购案并非无忧！！！1、阿里巴巴换出股份的比例过大，在换股过程中，雅虎得到了相对的控股权。尽管阿里巴巴称不会有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧，甚至有人说，两年后雅虎会全面收购阿里巴巴。2、并购后的整合风险不容小觑。阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌，有着各自的品牌形象；同时，雅虎中国体内的3721公司在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。这样，如何准确区分品牌的不同定位，是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题，也是这次收购后面临整合风险的症结所在。并购后整合方案财务整合：是指并购方对被并购方的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控。企业并购后的财务整合应遵循以下原则：及时性原则、统一性原则、协调性原则、创新性原则和成本效益原则。人力资源整合：是指依据战略与组织管理的调整，引导组织内各成员的目标与组织目标朝同一方面靠近，对人力资源的使用达到最优配置，提高组织绩效的过程。资产整合：在并购中占有重要地位。通过资产整合，可以剥离非核心业务，处理不良资产，重组优质资产，提高资产的运营质量和效率。企业文化整合：企业文化整合就是指有意识地对企业内不同文化倾向或文化因素通过有效地整理整顿，并将其结合为一个有机整体的过程，是文化主张、文化意识和文化实践一体化的过程。企业文化要实现从无序到有序，必须经过有意识地整合。建议：并购现状：2019年情况这场风暴的源头马云站在曲线最高点。他与腾讯马化腾、百度李彦宏并称中国互联网“三巨头”，甚至比后两人更受追捧——你可以在任何一个中国机场，看到马云挥舞手臂传经授道的电视录像。在香港上市的阿里巴巴B2B业务虽增长乏力，但淘宝网风头无二。在刚刚过去的“11.11光棍节”，淘宝商城半价促销单日交易额达到9.36亿元，堪称疯狂。与淘宝网密切相关的支付宝潜力更大，截至今年第三季度，注册用户超过4.7亿，日交易额达20亿元，牢牢占据第三方支付半壁江山。阿里巴巴集团认为自己价值超过500亿美元，几乎是雅虎目前市值的两倍。并购现状：2019年情况过去5年，雅虎在科技界和互联网界的地位一路下滑。市场研究公司comScore最新数据显示，今年第三季度Facebook的美国展示广告市场份额增长至23%，成为美国第一大展示广告网站，雅虎的市场份额则从一年前的13%下滑到11%。尤其值得注意的是，雅虎现在的股价很大程度上并非完全由美国本土市场业绩支撑。与两年前微软提出收购时相比，雅虎发生的最大变化是其亚洲资产估值的迅速膨胀。但除了与阿里巴巴的股权龃龉，雅虎在亚洲其他国家的阵脚也开始动摇。并购现状：2019年情况矛盾激化2019年9月中旬，阿里巴巴集团B2B业务CEO卫哲对外界表示：“阿里巴巴已经不再需要雅虎，雅虎是一个面临破产的公司。”当阿里巴巴以激烈的态度将双方暗涌的矛盾公开化，显然局势已到关键时刻——到10月份，雅虎当年收购的阿里巴巴股份将直接转化为董事会里的强势话语权，这一点阿里巴巴集团创始人马云断然无法接受。于是，又一场股权争夺战打响。一方要将当年的金主赶出去，另一方自然不愿被过河拆桥。明争暗斗的背后，是过去5年间双方势能的戏剧性颠倒。谢谢！！