个股期权PPT

信达证券微生活公众平台：搜索“ZGXDSY”或“始于信，达于行”博客网址：期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方（权利方，二级）通过向卖方（义务方，三级）支付一定的费用（权利金），获得一种权利。即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票、ETF或其他证券品种。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务履约。600104C1401M01200600104P1401A01200600104：股票代码C：认购P：认沽1401:年份、月份M：初设A:调整一次（B调整两次，以此类推）01200：行权价格按照不同标准，个股期权分为以下几种类型：1、按期权买方的权利划分，分为认购期权和认沽期权；2、按期权买方执行期权的时限划分，分为欧式期权和美式期权；3、按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权。●欧式期权是指期权买方（权利方）只能在期权到期日行权的期权。（我国实施的欧式期权）●美式期权是指期权买方（权利方）可以在期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期权。●实值期权：也称价内期权，是指行权价格低于标的券的市场价格的认购期权，或者行权价格高于标的证券市场价格的认沽期权。●平值期权：也称价平期权，是指行权价格与标的证券的市场价格相同或最为接近的认购（认沽）期权。●虚值期权：也称价外期权，是指行权价格高于标的证券的市场价格的认购期权，或者行权价格低于标的证券市场价格的认沽期权。例对于行权价格为15元的某股票认购期权，当该股票市场价格为20元时，该期权为实值期权；如果该股票市场价格为10元，则期权为虚值期权；如果该股票价格为15元，则期权为平值期权。期权交易合约单位指单张合约对应的标的证券的数量，由上交所在发布合约标的时，同时公布。此外，当标的证券因发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况而被作出除权、除息处理时，期权合约的合约单位也需要作相应调整，调整后的合约单位按四舍五入取整。在上交所期权全真模拟交易中，合约到期月份为当月、下月及随后的两个季月,共四个月份，不同到期月份的合约将同时挂牌交易。季月是指3月、6月、9月、12月。期权交易中，最后交易日设为每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。除因标的证券全天停牌导致的特殊情形外，合约到期日、合约行权日同最后交易日。期权交易履约方式为欧式。即期权合约的买方（权利方）在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格提出行权。行权价格即期权的履约价格。对于认购期权，权利方有权以行权价格从期权的义务方买入标的证券。对于认沽期权，权利方有权以行权价格卖出标的证券给义务方。对于同一标的证券在每一个到期月，设置多个行权价格不同但其他要素完全相同的期权合约，在模拟交易阶段为1个平值合约、2个虚值合约与2个实值合约。期权交易个股期权合约采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行股票或ETF的交割以及相应行权资金的交收。在特殊情况下，可能采用现金结算的方式。最小：1张标的为股票：限价申报单笔最大为100张市价申报单笔最大为50张标的为ETF：限价申报单笔最大为100张市价申报单笔最大为50张目前测试阶段：个人申报最大20张机构申报最大50张限价指令：投资者可设定价格，在买入时成交价格不超过该价格，卖出时成交价格不低于该价格。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。市价剩余转限价指令：投资者无须设定价格，仅按照当时市场上可执行的最优报价成交（最优价为买一或卖一价）。未成交部分转限价（按成交价格申报）。市价剩余撤消指令：投资者无须设定价格，仅按照当时市场上可执行的最优报价成交（最优价为买一或卖一价）。未成交部分自动撤销。期权市场的交易时间为每个交易日：9:15－9:25、9:30-11:30、13：00－15:00。9:15－9:25为开盘集合竞价时间，9:30-11:30、13:00-15:00为连续竞价时间。如为行权日，则下午交易时段的行权申报时间延长至15:30。合约行权日(E日)，合约交易申报时间不变。行权申报时间为：上午9:15至9:25、9:30至11：30下午13：00－15：30。需要说明的是，如果行权日（包括经顺延后的行权日）当天，标的证券停牌（含全体停牌及临时停牌）的，期权合约交易也同时停牌。行权交割为E+1日（以认购期权为例：对被行权者，E+1日可准备标的证券；对行权者，通过行权购入的标的证券E+1日日终到账，E＋2可卖出）。期权交易实行混合交易制度，以集中竞价交易制度为主，做市商制度为辅。开盘集合竞价阶段，撮合原则依次为：最大成交量、特定价位订单全部成交、单边完全成交、最小剩余量。连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先（涨停时买入平仓优先，跌停时卖出平仓优先）、时间优先的原则撮合成交。期权交易设置涨跌幅限制，高于涨停价或者低于跌停价的报价将视为无效。认购期权涨跌停幅度=max｛行权价*0.2%，min[（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10％｝认沽期权涨跌停幅度=max｛行权价*0.2%，min[（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10％｝Tips：投资者无须记住这些公式，涨跌幅将由上交所计算，并在每个交易所日开盘前公布。但投资者需要了解的是，期权交易的涨跌幅限制和股票交易的涨跌幅限制，适用的是不同计算公式，具体限制幅度也不相同。标的证券停牌的，对应期权合约交易同时停牌。标的证券复牌后，对应期权合约交易同时复牌。上交所可以根据市场需要暂停全部或者部分期权品种及其特定期权合约的交易。当某个期权合约的交易价格出现异常波动时，上交所可以暂停该期权合约的交易，并决定恢复时间。合约发生盘中临时停牌的，停牌前已接受的申报参加当日该合约复牌后的交易；停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报；复牌时对已接受的申报实行集合竞价，集合竞价期间不揭示虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。合约到期摘牌：期权合约到期自动摘牌。调整过的合约无持仓摘牌：对于被调整过的期权合约，如存续期内某个交易日日终该合约持仓量为零的，则自动摘牌。标的证券终止上市：当标的证券终止上市，其对应的所有期权合约于该标的证券摘牌之日同时终止上市并摘牌。所有未平仓的实值合约于终止上市之日按照上交所所公布的结算价格进行现金结算。上交所将以该标的证券在最后交易日最后半小时按时间加权计算的成交均价（如最后半小时无成交，则按当日成交均价；当日无成交时按标的证券的前收盘价格）作为标的证券交割价格，并以该交割价格确定实值期权及合约现金结算价格进行现金结算。适用情况：预期股票价格会上涨，不确定幅度，但又不希望承担下跌带来的损失。(买入一个会涨的标的)原理：买入认购期权，获得到期日买入标的证券的权利。当标的证券价格低于行权价时，买方亏损为权利金金额；标的证券价格上涨高于行权价时，买方亏损缩小；标的证券价格继续上涨超出行权价加权利金之和（即盈亏平衡点）时，买方扭亏为盈。要点：最大盈利无上限。当标的证券上涨时获得收益。标的证券价格涨得越多，认购期权买方由此可以获得的收益就越大。如果标的证券价格下跌，低于行权价格，认购期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。600104C1406M01400认购期权买方有权根据合约内容，在约定时间（到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约卖方买入约定数量的合约标的。认购期权的买方，拥有买的权利，不承担必须买的义务，也就是说，可以买也可以不买。认购期权卖方有义务根据合约内容，在约定时间（到期日）以约定价格（行权价格）向期权合约买方卖出指定数量的合约标的。认购期权的卖方，只有（根据买方的要求）卖的义务，没有卖的权利。认购期权卖方可以通过卖出认购期权获得相应的权利金收入。当标的证券上涨时获得收益。标的证券价格涨得越多，认购期权买方由此可以获得的收益就越大。如果标的证券价格下跌，低于行权价格，认购期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。不行权的前提下，博弈的就是权力金，激进的交易者，有（归零的风险）。投资人小王在2013年12月18日买入了1张2014年1月到期、行权价格为42元的甲股票认购期权，另一投资人老张则于当日卖出1张该期权。期权买卖发生时，甲股票价格为41.5元，合约单位为5000，权利金为0.8元，每张期权的交易价格为()元，小王应支付权利金总额为()元。一个月之后，该期权到期，此时甲股票价格为45.5元，高于行权价格3.5元，期权处于实值状态，小王选择行权。小王将以42元价格买入5000股甲股票，获利()元，扣除买入期权花费的权利金，净收益为()元。而老张需卖出相应股票，每股损失3.5元，共损失()元，但在期权交易发生时收入了()元权利金，因此净损失为()元。若甲股票此时跌至42元以下，该期权将处于虚值状态，小王可以选择不行权，其损失为最初支付的()元权利金，而老张的收益就是()元权利金收入。投资人小王在2013年12月18日买入了1张2014年1月到期、行权价格为42元的甲股票认购期权，另一投资人老张则于当日卖出1张该期权。期权买卖发生时，甲股票价格为41.5元，合约单位为5000，权利金为0.8元，每张期权的交易价格为0.8×5000=4000元，小王应支付权利金总额为4000元。一个月之后，该期权到期，此时甲股票价格为45.5元，高于行权价格3.5元，期权处于实值状态，小王选择行权。小王将以42元价格买入5000股甲股票，获利（45.5-42）×5000=17500元，扣除买入期权花费的权利金，净收益为17500-4000=13500元。而老张需卖出相应股票，每股损失3.5元，共损失3.5×5000=17500元，但在期权交易发生时收入了4000元权利金，因此净损失为13500元。若甲股票此时跌至42元以下，该期权将处于虚值状态，小王可以选择不行权，其损失为最初支付的4000元权利金，而老张的收益就是4000元权利金收入。适用情况：预期股票价格会下跌，不确定幅度，但又不希望损失股价上涨带来的收益。原理：买入认沽期权，获得到期日卖出标的证券的权利。标的证券价格高于行权价时，买方亏损为权利金金额；标的证券价格跌至行权价以下时，买方亏损缩小；标的证券价格继续跌至行权价减权利金之差（即盈亏平衡点）以下时，买方实现扭亏为盈。要点：当标的证券下跌时获得收益。标的证券价格下跌越多，收益越大，标的证券价格跌到0元时收益达到最大值。最大盈利=行权价格-权利金。如果标的证券价格上涨，高于行权价格，认沽期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。600104P1409M01200认沽期权买方有权根据合约内容，在约定时间（如到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约卖方卖出约定数量的合约标的。认沽期权的买方，拥有的是卖的权利，不承担必须卖的义务，也就是说，可以卖也可以不卖。认沽期权卖方有义务根据合约内容，在约定时间（如到期日），以约定价格（行权价格），向期权合约买方买入约定数量的合约标的。认沽期权的卖方，只有（根据买方的要求）买的义务，没有买的权利。认沽期权卖方可以通过卖出认沽期权获得相应的权利金收入。小王在2013年12月18日买入了1张2014年1月到期、行权价格为42元的甲股票认沽期权，老张则于当日卖出1张该期权。期权买卖发生时，甲股票价格为41.5元，合约单位为5000，权利金为0.8元，每张期权的交易价格为()元，因此小王支付的权利金总额为()元。一个月之后，该期权到期，此时甲股票价格为40元，低于行权价格2元，期权处于实值状态，小王选择行权。小王将以42元价格卖出5000股股票，获利()元，扣除买入期权花费的权利金，净收益为()元。而老张需买入相应股票，每股损失