第四章 股票市场

第四章股票市场中国千万富豪15%是职业股民•根据《2011胡润财富报告》，截至2010年底，中国千万富豪人数已达96万人，相比去年增长9.7%。北京有17万个千万富豪，排名第一；广东排名第二；上海排名第三。15%是职业股民。•中国资本市场的建设和发展是一个奇迹。我们用二十年走完别人二百年走过的历程。短短的20年间，迅速成为无论从总市值、募集资金规模、还是交易活跃度都走到世界前列的全球主要市场。盘点中国股市20年1990年一切从此开始•1990年是新中国证券市场的一个重要里程碑。1990年4月份，在经过深思熟虑之后，中央决定在上海设立证券交易所。这一年的12月，上海证券交易所正式成立，深圳证券交易所试营业。这两家证券交易所的诞生，标志着中国资本市场掀开了新的一页。“老八股”开天辟地•１９９０年１２月１９日，上海证券交易所正式成立，这是我国第一家证券交易所。当时上市交易股票有８只，他们分别是延中实业（现方正科技），真空电子，飞乐音响，爱使股份，申华实业，豫园商场，飞乐股份，浙江凤凰等，被称为“老八股”。“老八股”时代是给中国股市带来暴富机会的时代。•由于股票处于严重供不应求的稀缺状态，从１９９０年１２月１９日起，上证指数在一年半的时间里暴涨了１３００多点。认购证风波催生证监会•８．１０事件•我国最早通过发行认购证发售股票•此种方式不是向投资人直接发售股票，而是向投资人先发售认购证(或认购表)，然后摇号抽签，投资人凭中签的认购证再去认购股票的方法。这种方法是在股票严重供不应求的情况下产生的。“8.10”事件•例如1992年8月深圳在发行13家上市公司股票时就采用了此种方法。当时深圳政府预定发行认购表500万张，每张100元，每人凭身份证可以购表10张。由于当时的股票严重供不应求，全国大量的投资者拥向深圳抢购认购表，而发售认购表的组织工作不严，存在少数工作人员营私舞弊的现象，结果引发了“8.10”事件。•“8.10”事件后来由于增发50万张新股认购兑换表而得以平息。次日，国务院作出紧急反应，决定成立国务院证券委和中国证监会。•１９９２年的认购证造就了上海股市的第一代大户，一批人通过认购证完成了资本的“原始积累”。转配股上市翻倍•从１９９３年开始，上市公司纷纷以配股的形式进行再融资。配股就是上市公司向原有股东增发新股。本来，按照同股同权的原则，散户和大股东都要认购配股。•然而，不少业绩不佳的公司，大股东无非是想借配股圈钱，自己却不愿拿钱来购买配股，大股东就将配股的权力转让给了散户，这就是所谓的“转配股”。如果当时股价１０元，配股价不过２－３元。转配股不能上市流通，但价格低廉则对于散户来讲还是有很大的吸引力。•没想到，２０００年证监会突然允许转配股上市了，幸福砸的投资者头冒金星。２００１年，凌桥股份转配股上市流通。•３０亿转配股一上市，转配股投资者的身份立马翻了几番。获利最多的是最先抛售股票的人，后来抛股的人不断增加，股价一路走低，留给后出手者的利润所剩无几。杨百万：转折1993•杨百万真名杨怀定，原先是一名普通的工厂工人。1988年，杨百万因故辞职，后来他发现，全国8个国库券交易试点的价格不一样，开始做国库券的异地买卖，这不但开了中国此类交易的先河，更重要的是成就了杨百万。光靠倒腾国库券，杨百万就赚了20倍。•1989年，看到债券的潜力已经被自己挖尽，杨百万便迅速把目光投到了当时还处于萌发期的股市中。当时，杨百万在《中国金融》杂志读到一篇文章，说由于保值利率过高，导致银行贴钱太多，已经面临亏损。杨百万敏锐地觉察到，这是一个利率将下调的信号。•于是，在深思熟虑之后，他果断的卖出全部债券，转而以90多元的价格买入电真空。半年后股市暴涨，杨百万的电真空涨到800元。在随后的几年中，杨百万又陆续操作豫园商城，轻工机械和爱使股份等几只股，每只股他都获利丰厚。•1993年，上证指数从1500点跌倒了300多点。在那一拨行情里，有95%的散户被灭掉了。其中甚至还有部分人，知道现在也没有翻身。但1993年却是杨百万成名立万的一年。成功的逃顶，让杨百万在全国股民心中的形象也高大了起来。1998年资产重组年•资产重组行情成为全年的亮点，兰陵陈香、交运股份、广西虎威等涨幅都超过了3倍，远远超过大盘，很多绩优股反倒无人过问。•1998年，东南亚金融危机波及范围扩大，发生了98大洪水，还有“千年虫”恐慌，不过，这一年的指数表现波澜不惊，全年在400点不到的箱体内反复波动，交投清淡。•这一年《证券法》终于出台并于99年7月1日开始实施；这一年上市公司开始实行“特别处理”制度，辽物资成为第一家ST股票。股市问题暴露•2000年，沪指在7月19日首度见到了2000点，中国股市也在10年之后首度见到了第一支百元股——亿安科技(000008)，全民欢腾。•保险公司管理规定、开放式证券投资基金试点办法也在这一年出台，快速上涨的股市开始暴露出了诸多问题，基金黑幕、庄家操盘、虚造概念。国有股减持•2001年初期中国股市稳步走高，直至当年6月14日攀上其后五年的最高点位2245点。但随着《减持国有股筹集社会保障资金暂行办法》的发布，A股下半年跌跌不休，到2001年的10月19日，沪指已从高点猛跌至1514点。•承接2001年的大跌，2002年市场基本处在阴跌状态，虽然是阴雨天，但晴朗的阳光总是人们的心目中。2002年，一个叫做QFII的新事物闯入了中国股市。•2005年被称为是股改元年，因为困扰市场15年的股权分置问题从这一年起步入实施；这一年，上证指数跌破了1000点整数大关，见到了998点，也从此成就至今的超级大底。随后的两年，则让人见识了市场是怎么涨的——中国股市的最大牛市来了！•2006年，沪指全年大涨1514点，涨幅接近130%。中行、工行等国有银行陆续上市，掀起了一场蓝筹盛宴，老股民都说，权重股涨疯了。就是在权重股的带领下，大盘轻松摸高2698点，从而实现了熊牛翻转，亦点燃了来年大牛市的导火索。只是有人清醒有人醉。多方当头，那些唱空的声音就听起来，格外刺耳。•2007年，沪指从2728点起步，到10月摸高6124点，再以5261点岁末收尾，全年涨幅几近翻番。这一年，中国股市迎来了真正的大牛市——先是低价题材股狂飙，再是权重蓝筹股独舞，最后又是小盘股绝唱。金融、地产、有色是绝对的主力，整体上市、参股券商、科技创投、重组、注资等题材概念也全面开花。•这一年人人都是股神——新股民的业绩普遍好过老股民，什么也不懂的大妈不一定输给金融系的高材生。10月十七大报告中的“创造条件让更多群众拥有财产性收入”似乎即刻兑现，“打败基金经理”、“跑赢机构”成了散户们新的豪言。•2008年是奥运年。但令所有人大吃一惊的是，沪深股市等来了奥运圣火，却吹响了撤退的号角。人们一边在下跌的过程中充满恐慌，一边又在幻想：奥运必然会把股市拉回来。可谁曾想到，“奥运行情”竟然也最后落空，大盘更是退到了10月底的1664点。•2009年，杨百万预测会到4000点，可即便是股神也有失手时，没想到最终3478点成了迈不过去的槛。直到今日，上证综指在2009年8月4日创下的3478点，仍然是看起来不可逾越的高点。•这一年叫了10年的创业板也水到渠成。中国创业板是中国股市中的明星，不只是因为它孕育十年之久，还因为它缔造出众多亿万富豪的创业故事。而挤进第一批上市的华谊兄弟，让创业板的“明星相”更加名副其实。看电影、读八卦，已经不是纯娱乐，而是和你的钱包有关。冯小刚还咳嗽吗，李冰冰有绯闻吗，都直接影响华谊兄弟的股价。•2010年，股指期货出台，空头肆意宣泄。在人们越来越恐慌的时候，股指急刹车，2319点出乎意料的成为大盘的V型底。时间还在继续，我们对中国股市充满信心。正如温家宝总理所言，信心是最美好的东西，比黄金还重要。股票市场存在的问题•第一，国有股成份过重。中国股市和世界上其它主要股市的主要区别在于，中国股市上的国有股和大型国有控股企业占了大多数。这样一种市场结构使得中国股市带有更多的“政策市”特征，也限制了市场并购重组的空间。•第二，面临整体上市的股市改造。一个完整的企业剥离部分优质资产上市，是我国证券市场一定历史发展阶段国企改制上市的遗产。它造成了关联交易、内部信息、资产注入题材炒作等众多弊端。•当控股股东自身是一个与上市公司多少有关联的生产经营实体时，它自身的利益与股份制上市公司的利益必然是分裂的。因此，停止受理非整集上市企业的上市申请，并对已上市的剥离企业实行整体上市的改造，也是中国证券市场的健康发展必须面对的问题。•第三，中国股市的市场化程度还不高。如在发行上市方面，虽然发行定价开始市场化了，但发行审批程序确实存在行政干预太多、程序手续太过繁琐、上市准备周期过长等问题。•上市公司下市也没有市场化。上市公司只生不死，没有新陈代谢，各种卖壳重组反而热火朝天，既严重浪费社会资源，又扭曲了市场投资理念，造成了内幕交易和市场炒作的投机天堂。石墨矿风波•中国宝安是2011年1~2月份行情中的大牛股。从1月19日到2月22日，中国宝安的股价从13.70元上涨到25.45元，涨幅高达85.77%。而同期上证指数的涨幅只有8.69%，约为中国宝安涨幅的1/10左右。•中国宝安的大幅上涨受益于石墨烯题材的炒作。今年1月20日中国宝安发布新产品研发进展公告称，公司控股子公司贝特瑞公司目前已完成石墨烯制备工艺的小试，正在进行中试，并已提交了该产品相关技术的发明专利申请一项。该公告正式确认了中国宝安的石墨烯题材。•而与此同时，有关券商在推荐中国宝安股票时称，贝特瑞拥有中国天然鳞片状石墨主要产地之一的黑龙江鸡西石墨矿，未来石墨深加工原材料丰富而且优质，技术和原材料的双重储备为宝安成功制造石墨烯奠定了天然的基础。正是受此影响，中国宝安的走势一发不可收。•不过，从2月22日起，中国宝安的走势发生了明显的改变。在当天股价冲高25.45元后，该股票出现了高位震荡的走势，之后股价总体出现回调走势，到3月9日中国宝安股票因为石墨矿风波停牌，至3月15日，该公司发布澄清公告，表明公司目前没有石墨矿资源。•这就是中国股市投机市的真实写照。中国股市炒的就是题材，一家公司只要有合适的题材，就会受到市场的追捧。而且这种炒作具有很大的盲目性，哪怕题材并不真实，也可以先炒了再说。中国宝安受到市场追捧就是如此，尽管到目前为止，该公司并没有石墨矿资源。•对于中国股市来说，目前基本上不存在无题材炒作的情况。可见，认识题材对把握行情非常重要。股票笑话•股民老赵想给单位同事小赵送礼。•可他老婆说：“你在单位资格最老，为啥要去巴结一个小青年？”•老赵摇头，说：“目光不能这么短浅呀。要考虑中长线嘛，小赵博士学历，科班出身，属高科技板块；他虽年轻却成绩突出，深受各方好评，真正盘小绩优；他老家在陕西，沾点儿西部概念；眼下他正与我们局长女儿热恋，具有潜在的重组题材；听说他老爸在省里位高权重，等于控股大股东实力雄厚……。•如此多的利好集于一身，小赵的仕途必定上涨空间广阔。现在给他送礼，如同在低位吸纳。日后他一旦挂牌上市当了官，少不了给我分红派息或大比例转增股本。”常见的题材炒作•经营业绩改善或有望改善•国家产业政策扶持•合资合作•增资配股或分红送股•资产重组经营业绩改善或有望改善•业绩是股市的根本所在，所有所谓利好的预期最终都会反映到上市公司的业绩上来，因此，经营业绩改善或可望改善又比已经改善更有吸引力，因为人们更重视上市公司的未来。•这一类题材每到上市公司公布业绩报告期间便显得尤其活跃。业绩的改善可以是因为宏观经济的改善，也可以是因为微观经营水平的改善。由于每年的业绩时限是一定的，所以这些题材每到业绩报告出完之后就暂告一段落，吹牛皮的要破产，真材实料的才能被市场接受。国家产业政策扶持•国家从经济全局的眼光来考虑，必定会对某些产业进行扶持，给予优惠政策，其中，最关键的是优惠的税收政策和优惠的贷款支持。处于这些政策扶持行业的上市公司从中可以得到很大的好处，其业绩改善自然就有了保证。•目前国家重点扶持的产业偏重于基础性产业，能源、交通、化工、通讯、高科技等等均是扶持