中国教育概念股研究报告之网络教育市场

中国教育概念股研究报告之网络教育市场截至2011年8月5日，在美国上市的中国教育企业有11家，总市值约为70亿美元。在这11家上市企业当中，除学大教育、诺亚舟以外，弘成教育、双威教育、中国教育集团、正保远程教育、环球天下、新东方、学而思、安博教育、ATA这9家企业均有开展网络教育业务，并且覆盖了育儿教育、升学考试辅导、语言培训、网络高等教育、职业认证培训、企业E-learning和网络教育服务等领域。根据公开财务数据，以上9家企业2010年网络教育业务的营收超过了1.4677亿美元。本报告对中国网络教育市场概况、上市企业网络教育业务及业绩、四大重点细分市场以及网络教育市场特点进行了详细解读。一、中国网络教育市场概况“五年以后，你将可以在网上免费获取世界上最好的课程，而且这些课程比任何一个单独的大学提供的课程都要好。”2010年8月，比尔•盖茨在世界经济合作与发展论坛上表示，未来五年网络将成为最好的学校，年轻人将不必去大学接受高等教育，完全可以在网上自学。互联网的出现极大地改变了人们的生活方式，包括人们接受教育的方式。在互联网上，你可以轻松获取耶鲁、哈佛、麻省理工等世界名校的公开课视频，你也可以通过学习各种在线课程来增强自己的应试能力或工作技能。随着网络技术的迅猛发展，网络教育将成为未来教育的主要模式之一。现代远程教育是利用网络技术、多媒体技术等现代信息技术手段开展的新型教育形态，是建立在现代电子信息通信技术基础上的网络教育（以面授教学、函授教学和广播电视（视听）教学为辅助），它以学习者为主体，学生和教师、学生和教育机构之间主要运用多种媒体和多种交互手段进行系统教学和通信联系。现代远程教育是相对于函授教育、广播电视教育等传统远程教育形态而言。网络教育是现代信息技术应用于教育后产生的新概念，即运用网络技术与环境开展的教育，在教育部已出台的一些文件中，也称现代远程教育为网络教育。网络教育极大地改变了人们接受教育的方式，但它在中国的发展历程可谓十分波折。十年前，中国的网络教育刚刚兴起，并被人们认为是一个前景广阔的朝阳产业。但随着互联网低谷的到来，以及技术障碍的约束，网络教育遭遇了巨大的波折。2003年的“非典”给网络教育行业带来新的转机，“空中课堂”逐渐被大众所熟知。但是非典过后，网络教育再次陷入低潮。直到2004年底，随着宽带的大力发展，网络教育才真正开始兴旺发展。艾瑞统计数据显示2008年中国网络教育市场规模达到352亿元人民币，预计2012年将达到723亿元人民币，同比增长17.56%。促使中国网络教育市场保持高速发展的动力主要来自于网络教育在高等学历教育市场的应用，学历教育的市场份额始终维持在80%左右，是网络教育应用最广泛的一项，学生数量和需求相对稳定，未来市场份额波动较小；语言培训占比位居第二，其市场规模或于2012年被K-12超过；K-12未来增长速度明显，企业E-learning占比最小。注：本报告引用的艾瑞数据公布于2009年5月，由艾瑞通过上市公司财报和访谈数据整理而来，2009年及之后年份的统计数据是预期值。二、在美上市中国教育企业的网络教育经营业绩及业务简介在美上市的11家中国教育企业当中，除学大教育和诺亚舟以外，其余9家均有开展网络教育业务。这些企业的网络教育业务各有侧重，并在某些领域相互竞争。以下是在美上市中国教育企业在网络教育领域的经营业绩和业务简介：正保远程教育成立于2000年7月，是我国第一家远程教育上市公司，其企业愿景是打造“终身教育体系”和“完全教育体系”。正保远程教育旗下拥有16家品牌网校，涵盖会计、法律、建设工程、医药卫生、IT培训、自考、成人高考、人事考试、考研、外语、中文、中小学培训、职业培训、创业实训及育儿教育等诸多领域的培训教育服务。其中最有名的是中华会计网校（），另外提供会计培训的还有财考网（），二者的注册学员数量占据公司总注册学员的80%。2010财年（2009.10.01~2010.09.30），正保远程教育的总净营收为3474.6万美元，其中在线教育服务的净营收为2398.2万美元，约占总净营收的69.0%。弘成教育（又名中华学习网）的在线教育业务由两部分组成，即101远程教育网（）和弘成学苑（xueyuan.chinaedu.net）。101远程教育网是国内首家中小学远程教育网校，截至2010年12月31日，101网校的付费学生累计达42710人。弘成学苑提供的是网络高等教育服务，截至2010年12月31日，弘成学苑合作高校在线学位课程的付费学生已达31.1万人。弘成学苑目前已与全国27所具备具备网络高教招生资格的高校（全国共68所）建立了合作关系，并同7所等待资格审批的高校签订了合作协议。2010年弘成教育的净营收为5891.6万美元，在线教育业务的净营收为5055.6万美元，营收贡献率为85.8%。其中，101网校的净营收为358.6万美元，约占总净营收的6.1%，弘成学苑的净营收为4697万美元，约占公司总营收的79.7%。双威教育创办于1999年，曾经获得英特尔和DirectTV的风险投资，并于2004年5月在新加坡主板上市，2006年通过SPAC（特殊目的收购公司）的方式登陆场外柜台交易系统（OTCBB）。2007年10月29日，双威教育转板纳斯达克。该公司在线教育业务包括三部分，一是网络高等教育，二是K-12课程传送，三是职业培训、企业及政府培训和网络服务。双威教育与15所具备网络高教招生资格的高校（全国共68所）建立了合作关系，网络课堂超过300个，学生数量超过14.3万人；K-12课程传送是指双威教育通过与教育内容提供商、知名教育机构的合作，为全国6500所小学、初中、高中学校播放多媒体教育内容，帮助教师备课及教学，每所学校除了按月向双威教育支付订阅费用外，还需一次性支付设备费用；此外，双威教育在国内部署了数百个培训中心，为刚毕业的大学生、国企及其他企业的员工提供职业技能培训。2010年双威教育在线教育业务的净营收为3150万美元，营收贡献率约为40%，以上三项业务的净营收分别为1730万美元、950万美元、470万美元。环球天下通过环球英语网校（）和环球职业网校（）这两个网站开展在线教育业务。顾名思义，环球天下的在线教育专注于语言和职业培训两方面。环球英语网校提供英语及多语种培训，环球职业网校则提供工程建筑、财会类、经贸类、医卫类、外语类及其他共百余种职业认证考试培训。2010年环球天下在线课程的数量多达460种，净营收达到670万美元，约占总净营收5236万美元的12.8%。中国教育集团旗下的中华职业教育网（）提供的是管理、英语、多语种、财经、工程、医药、IT、职业认证、就业技能、素质技能及其他培训。2010年中国教育集团在线教育服务的营收为2849.56万美元，约占总营收的61.6%。新东方在线（）成立于2000年，是新东方旗下全资远程教育网站。依托新东方强大的品牌优势和线下资源，新东方在线的网络服务课程横跨留学考试、学历考试、职业教育、英语充电、多种语言、中学教育等六大类60余小类，共计1200多门课程，为各类用户提供全面的在线教育服务，试图打造一站式网络教育超市。截至2011财年年底，新东方在线的累计注册用户数达到670万，每年约有20万付费用户，营收贡献率约为2%~3%（有消息显示2010年营收已经超过1亿元人民币）。学而思网校（）是学而思教育集团旗下的在线视频教学平台。自2010年1月正式运营以来，学而思网校专注于中小学网络教育培训课程研发，网络服务课程涵盖小学奥数、英语、语文，初高中数学、物理、化学、英语、语文等中高考必考科目。截至2010年8月31日，学而思网校的学员数量累计达22009名。除学而思网校之外，学而思旗下还拥有e度教育网（）、幼教网（）、奥数网（）、中考网（）、高考网（）、留学网（）、作文网（）、英语网（）、家教网（）、中小学培优网（）、e度论坛（）和e度空间（）。截至2011年2月28日，学而思网校的营收贡献率已达1.9%，但暂未单独对外披露经营业绩。安博教育的在线教育项目主要是爆破学堂（）和A+学堂网络平台（），二者的服务对象均是中小学生。爆破学堂设有小天才课堂、词汇爆破、阅读闯关和决胜中高考四大模块，A+学堂网络平台则是安博教育旗下A+学堂的线上补充，提供在线学习、交流服务。此外，安博教育还提供企业E-learning，但该业务主要服务于安博教育线下的职业培训业务。目前，爆破学堂、A+学堂网络平台和企业E-learning业务暂未单独对外披露经营业绩。ATA则将考试评价技术应用于在线学习领域，为企业提供E-learning服务，但暂未单独对外披露经营业绩。三、网络教育重点细分市场分析根据培训对象和内容的不同，以上9家上市公司提供的服务主要有育儿教育、升学考试辅导、语言培训、网络高等教育、职业认证培训、企业E-learning和网络教育服务七大类。育儿教育是伴随着婴幼儿市场兴起的细分市场之一，升学考试辅导、网络高等教育和职业认证培训是个别上市公司的主要收入来源，而在线语言培训、企业E-learning和网络教育服务大多是上市线下业务的一种补充（或者营收占比不大）。因此，下面我们将结合上市公司业务，重点介绍网络高等教育、职业认证培训、升学考试辅导和育儿教育这四个细分市场。1、网络高等教育自1999年以来，教育部批准67所普通高校学校和中央广播电视大学开展现代远程教育试点工作，允许上述68所试点高校在校内开展网络教学工作的基础上，通过现代通信网络，开展学历教育和非学历教育。对达到本、专科毕业要求的学生，由学校按照国家有关规定颁发高等教育学历证书，学历证书电子注册后，国家予以承认。教育部批准成立的国家级远程教育公共服务体系一共有三家，即奥鹏、弘成、知金。高校可根据合作伙伴的服务能力，规范性等，自愿选择一家或几家合作伙伴。服务体系顾名思义是帮高校做好服务的，而高校可以专注做好学科建设和资源建设，双方优势互补。从建立学习中心的方式来看，奥鹏主要依托电大系统，弘成教育以自主建站为主，知金则是连锁加盟模式。在美上市的11家中国教育培训企业当中，只有弘成教育和双威教育2家企业涉及网络高等教育业务。目前，我国共有68所高校具备网络高教招生资格，双威教育与其中15所高校建立了合作关系，弘成教育的合作高校数量为27所，并且与另外7所正在等待教育部网络高教招生资格审批的大学签订了合作协议。2010年，双威教育的网络高等教育业务营收为1.234亿元人民币，占公司总营收的22.16%，网络课堂超过300个，学生数量超过14.3万人。双威教育为高校提供的“Turn-key”解决方案包括了远程课堂需要的所有硬件、软件和宽频卫星网络服务，高校将学员的部分学费支付给公司作为服务报酬。同年，网络高等教育为弘成教育带来了3.11亿元人民币营收，约占公司总营收的八成。2010年底，弘成教育网络高等教育的付费学生从2007年底的19.2万人增加到31.1万人。无论从营收金额、学生人数还是合作高校数量来看，弘成教育在网络高等教育领域处于领先地位。值得注意的是，弘成教育已经与另外7所等待资格审批的高校签订了合作协议。一旦这7所高校获得网络高教招生资格，有望每年给弘成教