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第1讲国际金融概论吕随启：北京大学经济学院金融系电话：13901308838电子邮箱：lvsq@verakin.com一、为什么要学习国际金融•1、国际金融市场的新发展•2、学习国际金融的意义•第一，学习国际金融有助于理解大量金融信息的基本含义，进而解释各种金融现象。•第二，学习国际金融基础知识、国际金融市场的基本原理，有助于我们更好地安排日常生活，提高一生的福利水平。一、为什么要学习国际金融•第三，中央银行、外汇指定银行、进出口企业、外汇经纪人、国际性投资银行以及国际金融市场涉及我们经济生活中大量的资金流入与流出，这些资金的运动对内会影响企业生产商品和劳务的成本和利润，影响企业的股票价格或市场价值，直至整个国家的经济状况；对外则会影响其他国家的经济福利水平和政局稳定。•第四，除了上述一些理由之外，就个人的动机而言，许多人学习国际金融可能是出于职业上的考虑。一、为什么要学习国际金融•第五，国际金融的发展以及国际金融市场的一体化确实为广大投资者提供了更多可供选择的投资工具和投资机会，然而也带来了一系列不容忽视的新问题。•第六，在外汇市场上，汇率水平的上下波动往往非常显著、频繁而且变幻莫测。在各种新闻媒体上，有关汇率大幅波动的消息已经屡见不鲜，这种波动会直接或间接地对社会公众、企业、政府当局的行为产生深远的影响。一、为什么要学习国际金融•第七，中国金融业开放程度的日益提高为我们进一步提高自己对福利水平提供了更多更好的选择。•总之，国际金融是一门非常重要的学科，它不仅与人们的日常生活密切相关，影响人们的财富规模、投资和消费行为，而且会影响企业的市场价值、生产和销售行为，同时也会影响一个国家的财富总量、政局稳定和政策效应。通过学习国际金融的有关知识，我们可以更透彻地理解各种经济现象，从而更好地安排一生的投资、消费，最大限度地增进个人的经济福利。二、国际金融课程体系及其特点•1、国际金融课程设置情况•国外大学中一般并不单独开设“国际金融”课程，而是分散在其它一些课程之中。•有关国际金融的基础知识通常在货币银行学中介绍；•有关国际金融的理论问题一般分布在国际经济学、开放经济下的宏观经济学、汇率经济学等课程中讲述；•有关国际金融实务则往往在商学院开设的证券投资、跨国公司金融、国际银行业、项目评估等课程中附带提及；•此外，在国际货币与金融、货币经济学等课程中也涉及到国际金融的内容。•因此，国内各大学开设的国际金融实际上是国外许多课程的一个杂烩性的综合，通常将国际金融理论和国际金融实务放在一起讲述，对国际金融所涉及到的各个方面都给予概括性的介绍，这客观上增加了国际金融这门课的难度。为此，我们对本课程的结构和内容进行了重新安排和调整。二、国际金融课程体系及其特点•2、国际金融课程内容体系•第一部分介绍国际金融的基础知识，包括汇率基础和国际收支；在此基础上，第二部分讲述国际金融理论，包括国际收支调节理论和汇率决定理论；第三部分讲述国际金融实务，包括各种外汇交易的原理及其运用；第四部分是国际货币金融体系，包括国际货币制度、国际金融市场、国际资本流动、国际银行业与国际金融机构等等；第五部分介绍开放经济条件下的宏观经济政策。二、国际金融课程体系及其特点•国际金融的核心内容可以归结如下：•一个核心问题：汇率问题•两个知识基础：汇率与国际收支•两个理论基础：汇率决定理论与国际收支调节理论•一个市场实务：国家金融市场与外汇交易及其风险防范•一个制度安排：国际货币制度•一个政策调整：开放经济条件下的宏观经济政策三、主要教材•1．吕随启编著，《国际金融学》，中国发展出版社，2007年8月。•2．吕随启、王曙光、宋芳秀编著，《国际金融》，北京大学出版社，2007年8月。•3．易纲张磊著：《国际金融》，上海人民出版社，1999年。四、主要参考书•1.DominickSalvatore,InternationalEconomics,清华大学出版社，1997年。•2.Jeffmadura,InternationalFinancialManagement。•3.Hazel·J·Johnson,FinancialInstitutionsandMarkets:AGlobalPerspective。•4.FredericS.Mishkin,TheEconomicsofMoney,BankingandFinancialMarkets,HarpercollinsPubilishers1992。•5.MichaelMelvin,InternationalMoneyandFinance,HarperCollinsCollegePublishers1995。•6.丁·奥尔林·格雷布:《国际金融市场》，中国金融出版社，1992年。•7.钱荣坤主编，陈平、马君潞编:《国际金融》，四川人民出版社，1994年。•8.吴众生、郭振游:《国际财务管理》，对外贸易教育出版社，1993年。•9.陈彪如:《国际金融概论》，华东师大出版社，1991年。•10.梅尔文:《国际货币与金融》，上海三联书店，1996年。•11.刘舒年:《国际金融》，对外经济贸易大学出版社，1995年。•12.吕随启:《金融期货》，中国城市出版社，1995年。•13.蔚文渊、黄敏助主编:《金融期货》，中国商业出版社，1993年。•14.托马斯·梅耶等著:《货币银行与经济》，上海三联书店，上海人民出版社，1995年。五、助教与考核方式•本课程助教：喻雪莹•联系方式：13811922015•公共邮箱：hbyhx07@163.com•密码：07hbyhx•考核方式：平时作业20%•期末考试80%•考试方式：闭卷第一章外汇与汇率基础经济学院吕随启经济学院吕随启本章概要外汇和汇率是国际金融研究的基本对象。本章介绍了外汇和汇率的基本定义、种类，汇率的标价方法和决定机制，并从历史的角度研究了汇率制度的沿革。经济学院吕随启本章概要第一次世界大战以后，金本位制度瓦解，各国汇率制度经历了一个从浮动汇率制到固定汇率制度再到浮动汇率制的过程，而理论界对固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣一直争论不休。时至今日，虽然鲜有国家实行完全的固定汇率制，但也没有国家实行完全的浮动汇率制，多数国家都折中地采用了一种有管制的浮动汇率制。经济学院吕随启本章概要外汇管制在现实中也被许多国家作为稳定国际收支和本国经济的重要手段。我国的外汇管理伴随着我国的经济发展也显现出阶段性的特征。可以预见，随着经济的发展，在这一领域将会出现更多的变化有待于广大同学去认真思考，深入探讨。经济学院吕随启学习目标1、掌握外汇和汇率的基本概念和汇率的标价方式，并能熟练进行汇率套算。2、理解不同货币本位制下汇率的决定基础。3、了解固定汇率制和浮动汇率制各自的优缺点及汇率制度的演变情况。4、理解外汇管制的原因及其基本方式，了解我国外汇管理的发展历程。经济学院吕随启本章具体内容本章内容分为下列五节：第一节外汇及其分类第二节汇率第三节汇率的决定基础及其影响因素第四节汇率制度第五节外汇管制经济学院吕随启第一节外汇及其分类一、外汇的定义及其特征二、外汇的种类经济学院吕随启一、外汇的定义及其特征1、从名词来理解指以外国货币表示的并且可以用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。2、从动词来理解相当于“国际汇兑”。其中，“汇”指货币资金在地域之间的移动，“兑”是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币。国际汇兑通常与国际债权债务的清偿以及对外投资紧密地联系在一起。经济学院吕随启一、外汇的定义及其特征3、IMF的外汇定义所谓外汇是“货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。”经济学院吕随启一、外汇的定义及其特征4、我国的外汇定义1981年3月，我国实施执行的《中华人民共和国外汇管理暂行条例》规定，外汇包括：外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；其他外汇资金，包括在国外的人寿保险金以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等。经济学院吕随启一、外汇的定义及其特征1、外汇的基本特征是以外币计值的金融资产外汇的偿还必须有可靠的物质保证，并且能为各国所普遍承认和接受必须具有充分的可兑换性(Convertibility)经济学院吕随启一、外汇的定义及其特征根据各国货币在可兑换性程度上存在的差异，IMF对世界各国货币大体作如下分类：可兑换货币(ConvertibleCurrency)有限制的可兑换货币(RestrictedConvertibleCurrency)不可兑换的货币(Non-convertibleCurrency)经济学院吕随启可兑换货币ConvertibleCurrency指对国际收支中的经常项目(CurrentAccount，包括有形贸易、无形贸易和单方面转移)收支不加任何限制，不采取差别性多重汇率，在另一个会员国的要求下随时履行换回对方在经常项目往来中积累起来的本国货币。目前有大约40多种货币属于可兑换货币，包括美元、英镑、港币、日元、澳元、瑞士法郎、加拿大元等。经济学院吕随启有限制的可兑换货币RestrictedConvertibleCurrency对本国居民从事经常性项目往来的支付，仍然施加某些限制，对非居民原则上不施加限制；但对资本项目的交易一般仍然施加管制目前约有20－30种货币属于该类货币，在这些国家中，通常有一个以上的汇率。经济学院吕随启不可兑换的货币Non-convertibleCurrency实行计划经济的社会主义国家和绝大多数发展中国家，对贸易收支、非贸易收支和资本项目的收支一般都实施严格的外汇管制。目前约有90余种货币属于该类货币。经济学院吕随启1、贸易外汇和非贸易外汇根据外汇的来源或用途，外汇可以分为贸易外汇和非贸易外汇。贸易外汇是指通过出口贸易而取得的外汇以及用于购买进口商品的外汇。非贸易外汇包括劳务、旅游、侨汇、捐赠及援助外汇以及属于资本流动性质的外汇等。经济学院吕随启2、自由外汇和记帐外汇根据对货币兑换是否施加限制，外汇可以分为自由外汇和记帐外汇。自由外汇指不需经过货币发行国的批准，就可以随时自由兑换成其他国家(或地区)的货币，用以向对方或第三国办理支付的外国货币及其支付手段。记帐外汇又称双边外汇、协定外汇或清算外汇，指必须经过货币发行国的批准，否则不能自由兑换成其他国家的货币或对第三国进行支付的外汇。经济学院吕随启3、即期外汇和远期外汇根据外汇交易的交割期限，外汇可以分为即期外汇和远期外汇。即期外汇是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇。远期外汇则是外汇买卖合约签订时，预约在将来某一个日期办理交割的外汇。经济学院吕随启4、硬通货与软货币根据外汇与一国国际收支状况的关系，外汇可以分为硬通货与软货币如一国国际收支持续出现顺差，外汇供给不断增加，外汇储备相应增加，本国货币对外国货币的比价随之提高，本币的国际地位日益增强，则成为国际市场上的硬通货。如一国国际收支持续出现逆差，外汇供给不断减少，外汇储备相应减少，本国货币对外国货币的比价随之降低，本币的国际地位日益削弱，则成为国际市场上的软货币。经济学院吕随启第二节汇率本节内容包括：一、汇率的内涵二、汇率标价方式三、汇率的种类经济学院吕随启一、汇率的内涵1、汇率的内涵：汇率(ExchangeRate)又称汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。也称外汇行市或牌价。2、汇率的重要性：汇率之所以重要，首先是因为汇率将同一种商品的国内价格与国外价格联系起来。对于一个中国人来讲，美国商品的人民币价格是由两个因素的相互作用决定的：（1）美国商品以美元计算的价格；（2）美元对人民币的汇率。经济学院吕随启1、外汇汇率上升使外国商品的人民币价格升高例如，假定王