证券法

2020年3月4日1第十六章证券法律制度2020年3月4日2第十六章证券法通过本章学习应了解和掌握以下知识：证券法的基本原则证券法中的证券种类股票、债券发行的条件和程序；股票、债券交易的条件、程序，暂停和终止的条件；禁止的证券交易行为种类2020年3月4日3第一节证券法概述证券法的起源证券及其种类证券的法律特征证券法基本原则2020年3月4日41、美国州证券法：蓝天法的起源1911年，美国的堪萨斯州通过了一部管理证券发行的综合性法律，史称“蓝天法”（blueskylaw）。2020年3月4日5为什么称为《蓝天法》？主要原因在于该法的立法目的是防止证券欺诈其含义在于：欺诈到了何种程度？把蓝天当作地产出卖；或者说，那些骗子除了拥有蓝天外，什么都没有。2020年3月4日6堪萨斯是一个农业州，最早的证券法没有出现在证券业发达的纽约州，却出现在农业州堪萨斯。主要原因是美国东部的证券商欺诈和伤害了堪萨斯人。在二十世纪早期，堪萨斯州是一个农业州，拥有着巨大的财富，但是市场简单而淳朴。因此，堪萨斯州就成为城市化较深的东部人企图进行欺诈性证券交易的主要目标，堪州人也成为股票骗子眼中的一块肥肉。许多人以根本就不存在的美国中部矿场、种植园，或者以新加入州的灌溉项目为诱饵，许诺丰厚的回报，借以发行证券，欺骗堪萨斯农民，甚至许多以欺骗寡妇为主。2020年3月4日7随后，美国各州纷纷仿效，先后制定了与堪州蓝天法相类似的证券法，后来被统称为“蓝天法”。从1911年到1931年，美国48个州中有47个州制定了蓝天法。因此，在1911年到1933年二十多年的时间里，美国的证券市场就是由这些蓝天法进行管制的，直到1933年第一部联邦证券立法──《1933年证券法》通过后，联邦管制始告启动。2020年3月4日8蓝天法对证券市场规制的基本方法证券商登记和股票登记在这些登记制度背后，政府管理部门拥有巨大的权力，这种权力称为MeritReview。官员有权对证券商的商誉和股票的价值进行实质的审查，有权拒绝登记和撤消登记，权力很大。2020年3月4日92、美国联邦证券法的起源A、背景：1929-1933经济危机B、联邦立法的证券规制方法：信息披露2020年3月4日10经济危机爆发前的股票市场股票市场被经济的繁荣冲昏了头脑，成千上万的人都在玩着钻营股市的游戏。他们大量举债，疯狂地购买股票，他们确信买进卖出之间丰厚的利润差会使他们有足够的能力偿清贷款。随着大量资金的源源涌入，整个股票交易市场空前繁荣起来。据可靠统计，在1929年，1548707人在美国29家股票交易所拥有账户。在1.2亿人口中，接近0.3亿户家庭积极参与股市交易，有100万投资者可以被称为投机者。此外，在这些人中，接近2/3的人口（近60万人）用客户保证金（一笔并不属于他们个人，也不能轻易用于生息的资金）炒股。在1929年9月的第一周，这种盛极而衰的趋势已经初露端倪，股票市场出现变幻莫测、摇摆不定的态势，股票价格总是出人意外地时涨时落，令那些盲目投资的股民们感到烦躁不安。9月中旬后，整个股票市场的趋势呈现出逐渐下降的迹象。10月21日以后，股票市场开始狂跌，如是，引起了10月24日的大恐慌。2020年3月4日11联邦立法的证券规制方法信息披露：在证券发行中，如果所有的相关的信息都得到了充分、公正的披露，那么，投资者的利益就得到了充分的保护。1933年证券法采纳了后者。2020年3月4日12(二)中国证券法的起源1981年《中华人民共和国国库券条例》1984年上海飞乐音响北京天桥百货1985-1989年地方证券立法1992年邓小平南巡讲话1992年之后的证券立法2020年3月4日132020年3月4日142020年3月4日152020年3月4日16邓小平南巡讲话2020年3月4日171992年之后的证券立法1992年《股份有限公司规范意见》1993年《股票发行与交易管理条例》1993年《禁止证券欺诈行为暂行办法》1993年《公司法》1992年8月，全国人大财经委员会成立了《证券法》起草小组，1998年12月12月29日九届人大六次会议通过，1999年7月1日开始实施。2020年3月4日182002年底，证监会提出证券法修改草案2003年6月，全国人大常委会正式启动证券法修订程序2005年4月、8月、10月三次审议，10月27日在十届人大常委会第十八次会议上最终高票通过。新证券法共修改146条，增加了53条，删除27条。2020年3月4日192005年《证券法》修改证券法调整范围的扩大公开发行的制度多层次资本市场违法交易的认定与责任条款的修订上市公司收购制度的完善证券交易所自律管理证券公司监管与规范运作国务院证券监督管理机构职责与权限的加强2020年3月4日20二、证券及其种类证券是代表一定权利的书面凭证。无价证券广义上的证券有价证券实物证券价值证券货币证券资本证券狭义上的证券——证明持券人对其投资享有收益分配请求权的凭证（资本证券）2020年3月4日21美国《证券法》中证券的概念美国1933年证券法第二章规定；证券一词，系指任何票据、股票、库存股票、公债、公司信用债券、债务凭证、息票或参与任何分红协定的证书、以证券作抵押的信用证书、组建前证书或认购书、可转让股份、投资合同、股权信托证书、证券存款单、石油煤气或者其它矿产小额利息滚存权、任何股票的出售权、购买权、买卖选择权或优先购买权、存款证明、一类证券或者证券指数（包括其中任何利益或者以其价值为基础）2020年3月4日22新《证券法》第二条在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规有特别规定的，适用其规定。证券衍生品种发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。2020年3月4日23股票——依法成立的股份有限公司向股东发行的证明其股东权的一种书面凭证。债券——发行人出于举债的目的依照法定条件和程序发行的，约定在一定期限后向持券人还本付息的一种书面凭证。政府债券、金融债券、公司债券、企业债券投资基金券——为适应专家理财和增进证券市场活力与规范的需要，由发行人依法发行的，投资人出资认购并依其所认购（或持有）基金券分额分享2020年3月4日24投资收益的一种书面凭证。权证：是一种权利凭证，约定持有人在某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价。股指期货：全称为“股票指数期货”，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。2020年3月4日25证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。国际经验表明，基金对引导储蓄资金转化为投资、稳定和活跃证券市场、提高直接融资的比例、完善社会保障体系、完善金融结构具有极大的促进作用.我国证券投资基金的发展历程也表明，基金的发展与壮大，推动了证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善，在国民经济和社会发展中发挥日益重要的作用。证券投资基金的种类繁多，可按不同的方式进行分类。根据基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金；根据投资基金的组织形式的不同，可分为公司型基金与契约型基金；根据投资基金投资对象的不同，可分为货币基金、债券基金、股票基金等等。2020年3月4日26证券的法律特征证券是一种投资凭证证券是一种收益凭证证券是一种风险投资工具证券具有可流通转让性2020年3月4日27证券法基本原则公开原则公平原则公正原则诚实信用原则2020年3月4日28公开原则a.1900年英国公司法规定发行股票必须publicdisclosure公开披露1755年南海公司事件后，英国《泡沫公司取缔法》在19世纪初期受到一系列法庭判决的冲击，并最终在1825年予以废止，股份公司和股票市场获得了一个发展的良机。在吸取“南海公司事件”等的教训后，在投资者需求的积极推动下，英国开始加强对股票市场的监管，并于1844年颁布了《股份公司法》。该法首次规定公司董事向股东提呈资产负债表，资产负债表必须经公司监事审计。2020年3月4日29根据公开原则，必须公开与证券及其价格有关的各种信息，包括证券发行人本身情况，也包括与证券发行人有关的信息，如市场变动和投资风险等。公开原则的实现：证券发行之信息公开（信息的初期披露）证券发行后之信息披露（信息的持续披露）2020年3月4日30公正原则公正原则是对证券市场监管者的基本要求证券市场监管者包括立法者、司法者和政府管理者，以及自律管理机构立法者必须合理确定各种证券市场行为评价制度；监管机构应在法律框架内公正执行法律，解决利益冲突与纠纷，避免畸重畸轻的处理2020年3月4日31公平原则证券市场应当为各类投资者提供进行交易的同等机会证券市场应当为各类投资者提供接触信息的同等机会保证投资者按照已公布的相同规则进行交易2020年3月4日32诚实信用原则证券法第四条证券发行、交易活动的当事人具有平等的法律地位，应当遵守自愿、有偿、诚实信用的原则。证券发行人应当同等对待包括承销商在内的各中介机构各中介机构应当以公平竞争方式参加证券发行证券发行人应以诚信为原则进行信息披露证券市场参与人应善意从事证券市场活动，不得为牟取私利或损害他人利益，操纵市场、欺诈客户或者散布虚假信息2020年3月4日33第二节证券发行证券发行制度；证券发行涉及的当事人；股票的首次公开发行条件、程序和发行价格；股票的二次公开发行条件和程序；公司债券、可转债的发行条件和程序；2020年3月4日34一、证券发行概述（一）证券发行的概念（二）股票发行的条件（二）证券发行的审核制度2020年3月4日35证券发行的概念1993年4月国务院《股票发行与交易管理暂行条例》第81条的界定：“公开发行”是指发行人通过证券经营机构向发行人以外的社会公众就发行人的股票作出的要约邀请、要约或者销售行为。2020年3月4日36证券发行与证券交易的差别一级市场二级市场发行人——投资者——投资者证券发行证券交易2020年3月4日37证券法第十条有下列情形之一的，为公开发行：（一）向不特定对象发行证券；（二）向累计超过二百人的特定对象发行证券；（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。2020年3月4日38股票发行的条件第十三条公司公开发行新股，应当符合下列条件：（一）具备健全且运行良好的组织机构；（二）具有持续盈利能力，财务状况良好；（三）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；（四）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。2020年3月4日39公司债券发行的条件第十六条公开发行公司债券，应当符合下列条件：（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（六）国务院规定的其他条件。2020年3月4日40证券发行的管理制度依据国家对证券发行进行干预管理深度的不同、程序的差异，证券发行审核制度可以分为：注册制；核准制；审批制。2020年3月4日41注册制指发行人在发行证券之前，必须将有关公司的各种资料全面、准确地向证券监管机关申报、注册，监管机关只对申报材料的全面性、真实性、准确性和及时性进行形式上的审查