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金龙汽车财务报表分析2003－2006年度本次财务报表分析框架一、公司简介二、公司主营业务分析三、行业分析四、审计意见五、偿债能力分析六、盈利能力分析七、资产利用效率分析八、现金流量分析九、杜邦分析十、本次财务报表分析的局限一、金龙汽车简介股票代码：600686公司法定中文名称：厦门金龙汽车集团股份有限公司股票简称：金龙汽车公司公司英文名称：XIAMENKINGLONGMOTORCO.,LTD.公司曾用名：厦门汽车股份有限公司厦门金龙汽车股份有限公司成立日期：1992-12-23注册资本：29506.47万元公司历史公司前身厦门汽车工业公司创建于1988年6月。1992年5月实行股份制改建,6月19日向社会公开发行人民币普通股票;12月23日厦门汽车股份有限公司正式注册成立,注册资本3208.87万元。1993年7月增资扩股,增发1432万元企业法人股和568万元国家股,股本总数达5208.87万股。股本结构变动时间总股本国家股法人股社会公众股变动原因股本股比%股本股比%股本股比%2003.415151.765247.5634.634144.227.35576038.02股权转让1999.515151.764497.5629.684894.232.3576038.02送股（10送3）公积金转增（10转2)1996.810101.172998.3729.683262.832.3384038.02送股（10送2）1994.88417.642498.6429.68271932.3320038.02配股（10配8）1993.125850.642498.6442.71143224.48192032.81送股（10送2）1993.85208.872176.8741.79143227.49160030.72扩股（2000万）1992.13208.871608.8750.14160049.86发行股权分置改革后公司股本结构变动时间总股本限售流通股流通股变动原因股本股比%股本股比%2006.03.3015151.767663.7650.58748849.42股权分置改革2006.05.2219697.299962.88750.589734.449.42资本公积转增股本说明：公司于2006年3月30日完成股权分置改革，非流通股股东向流通股股东每10股送3股。股本结构的变化变动日期2007-5-242007-3-302006-11-302006-5-23变动原因送股股改限售股份上市增发转增总股本(万股)29,506.47322,697.28722,697.28719,697.287二、公司主营业务主营业务：大、中、轻型客车的生产和销售相关产业：汽车车身汽车空调汽车橡塑制品汽车电器汽车座椅汽车底盘汽车冲压件主营业务分析优势：从金龙汽车的主营业务来看，主要是客车的生产与销售业务。汽车生产的产业链完整，具备独立生产制造的能力。这是获得市场竞争能力的关键。金龙汽车包括大型客车、中型客车、轻型客车，产品覆盖了不同的客户人群数量较去年增长市场占有率销量2953624.30%大型客车847033.70%27.80%中型客车112249.20%23.92%轻型客车984237.60%6.73%注：以上市场占有率计算所依据的行业数据中，大中型客车取处中国汽车工业协会的调用车、客车整车资料，轻型客车数据职处中国汽车工业协会《产销快讯》劣势：企业没有自己的发动机生产企业，靠外部配套提供发动机产品，应考虑将发动机企业作为自己的战略合作者引入股东成员企业面临的市场竞争日益激烈，其中，宇通车的崛起构成了极大的威胁。企业高端产品少，产品同质化严重，降低了竞争优势，产品开发能力不足，新产品推出周期长，生产组织形式没有根本改进。三、行业分析同国外相比，我国客车行业起步较晚，水平较低，但近几年发展速度却相当快。目前我国客车生产企业生产规模正在迅速扩大，技术水平也不断提高。市场竞争日趋激烈，并且也面临着与国际市场的接轨。这对国内客车企业是一个挑战，也是一个发展的机遇。行业发展趋势市场需求量已经达到一个较高的平台，行业的发展以结构调整为主。技术水平不断提高，配套环境越来越好社会资本的涌入为行业整合提供了动力和契机市场集中度不高，客车行业前十五位的市场集中度只有80%，远远低于轿车和卡车的水平，特别是在公交客车领域表现得更为明显。全国有近40家公交客车生产企业，最大的企业年销量也只有3000多辆，企业之间很难拉开距离，没有领袖企业，不易形成主流趋势；产品档次不高，客车企业在市场上没有话语权，导致市场竞争混乱，企业赢利能力下降。客车企业的市场集中度不高，而市场前景看好，必然导致的结果是大量企业的涌入，可以预见，客车行业将面临重新洗牌的环境大型客车生产企业如果能抓住市场洗牌机遇，扩大企业规模，有效利用并购、联合等手段，扩大市场份额，将占据市场竞争的先机。四、审计意见金龙汽车四年财务报告经厦门天健华天有限责任会计师事务所审计。审计意见类型:标准无保留意见一、资产结构分析货币资金占总资产比例货币资金0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业平均水平企业货币资金占总资产的比率高于行业平均水平，但在03－05年逐渐下降，06年逐步回升应收票据占总资产比例应收票据0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平应收账款占总资产比例应收账款0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平应收账款远低于行业平均水平，但是在05年大幅上升，企业可能希望能过赊销形式提高市场占有率水平。其有利在于可以与同行业开展市场竞争，不利在于应收账款的过快增长提高了坏账风险，加剧了企业的资金周转困难存货占总资产比例存货0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平企业存货水平与行来水平差距不大，接近于行业平均水平，说明企业保持了较好的存货管理能力，但要注意原材料涨价的风险流动资产占总资产比例流动资产62.00%64.00%66.00%68.00%70.00%72.00%74.00%76.00%78.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平流动资产占总资产比例，除04年以外均高于行业平均水平，说明企业资产流动性较好，但同时说明企业资产的盈利能力较差。04年下降主要是因为货币资金、存货的下降造成的流动负债占总资产比例流动负债占总资产比例56.24%56.60%71.56%69.45%32.97%38.23%51.05%57.62%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平应付票据占总资产比例应付票据0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平应付账款占总资产比例应付账款0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平货币资金：高于行业平均水平，表明流动性较好。而且货币资金的增长主要来源于经营性现金流入，公司经营状况较理想，但要注意货币资金的使用效率。流动资产：2004年大幅下降主要来源于货币资金的下降，根本原因在于2004年大量投资。存货：2005年增长主要来源于原材料、产成品的大幅增长，公司应加强产品的销售工作。其他应收款：维持一个较低的水平，有利于公司资金的使用应收账款：03、04年水平较低，2005年大幅增长一方面可以抢占市场份额，另一方面存在坏账损失的风险，公司要注意应收账款的帐龄管理企业流动资产占总资产的比例较高，与行业水平相似，主要是货币资金与存货所大比例较大。在对流动资产的管理中，重点是加强存货与货币资金的管理。对短期不用的货币资金可以进行短期投资以提高收益率水平对存货中尽量将少产成品库存，零配件库存，加快存货的周转速度。流动资产比例的提高，提高了企业的短期偿债能力。企业货币资金存量高于行业平均水平，偿还短期债务的能力增强。流动负债的增长主要来源来应付票据、应付账款的增长。说明企业大量赊购产生了流动负债的增长。短期偿债能力分析－流动比率流动比率1.301.191.061.091.521.381.471.250.000.200.400.600.801.001.201.401.602003年2004年2005年２００６年金龙汽车行业水平短期偿债能力分析－速动比率速动比率0.800.730.670.760.990.860.930.73-0.200.400.600.801.001.202003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平短期偿债能力分析－现金比率现金比率0.630.520.380.450.390.430.470.42-0.100.200.300.400.500.600.702003年2004年2005年２００６年金龙汽车行业水平分析：从以上三个比率可以看出，流动比率、速动比率均低于行业平均水平，现金比率大幅度下降，说明企业流动性水平低于行业平均水平。其原因是企业以赊销扩大市场份额，现金回款压力很大，造成企业短期流动性水平的降低。由于企业赊购产生的流动负债的大幅增长，造成企业面临极大的短期偿债压力。短期偿债能力明显不足。应引起管理层的高度重视。长期偿债能力分析长期偿债能力指标反映了公司偿还长期债务的能力。负债率越高，偿债压力越大。长期偿债能力要从企业的资本结构来分析，主以计算以下比率：资产负债比率所有者权益比率权益乘数产权比率资产负债比率资产负债比率0.560.570.720.700.500.530.540.610.000.100.200.300.400.500.600.700.802003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平所有者权益比率所有者权益比率0.300.300.140.180.500.460.450.380.000.100.200.300.400.500.602003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平权益乘数权益乘数3.393.327.195.582.032.272.242.640.001.002.003.004.005.006.007.008.002003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平产权比率产权比率1.911.885.163.891.031.241.221.600.001.002.003.004.005.006.002003年2004年2005年2006年金龙汽车行业水平偿债能力分析从金龙汽车资本结构上看，资产负债率远高于行业平均水平，说明企业是负债经营型企业。05年在长期负债下降了40%的情况下，资产负债率水平大幅提高，主要是因为短期负债（应付票据、应付账款）造成的。这两项分别比04年增长了323%和367%。正是由于资本结构的变化，导致了权益乘数、产权比率的大幅波动，加大了企业的经营风险偿债能力分析结论金龙汽车短期偿债能力不断下降，企业要加快应收账款的回收，增加现金及现金等价物的持有量，保证企业偿还短期债务。长期偿债能力变化不大，因为企业长期债务大幅下降。但是，企业要增加长期负债，提高企业长期债务的比例总体上看，企业的债务结构要转变，由短期负债向长期负债转变。盈利能力分析盈利能力分析分为三类指标：一类指标反映资本性收益水平：资本金收益率、长期资本报酬率、ROE、EPS第二类反映经营性收益水平：销售毛利率、主营业务利润率、营业