创业企业如何成功获得风险投资

创业企业如何成功获得风险投资风险投资作为一种投资高科技与高成长项目的股权投资形式，其资本特征是承担高风险，追求高回报。随着风险投资事业的发展,越来越多的创业企业借助风险资金的帮助实现了跨越式发展;一些成功上市的企业背后,也越来越多的出现了风险投资机构的身影,风险投资的重要作用开始引起全社会的关注。然而,风险资本与创业企业的结合,要求双方在合作之前,针对对方的合作理念和合作筹码作出正确的评价。一般来说,风险投资机构都有一套完整的调研、评价系统,可以真实反映创业企业投资潜力。作为一般的创业者,由于对风险投资机构的特点和风格不尽了解,因此不容易预判合作的得失,对于合作后自身经营条件的改变也不容易适应。本文希望对于创业者选择风险投资机构、设计和执行合作方案有所帮助。一、风险投资的内涵伴随着新浪网、亚信等在中国市场上的异军突起，大量的海外风险投资蜂拥而入，风险投资人们早已耳熟能详了。然而，什么是风险投资？风险投资的涵义在学术界和风险投资业界并没有一个明确的界定，尤其是随着风险投资的巨大发展，风险投资的内涵始终在发生着变化。概而言之，主要有以下几种观点:(一)广义说和狭义说广义的风险投资是指对一切开拓性、创造性经济活动的资金投入。例如，19世纪末20世纪初对美国铁路、钢铁等新兴工业的投资以及当前对高新技术产业的投资都可以称为风险投资。而狭义的风险投资一般是指对高科技企业的投资。风险投资从广义上讲，是指向风险项目的投资;从狭义上讲，是指向高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目的投资，它集筹融资和投资于一体，汇供应资本和提供管理服务于一身。广义说和狭义说主要是对不同时期的风险投资内容的描述。(二)传统风险投资与现代风险投资一般认为，传统的创业投资始于1946年，当时GeorgeDoriot,RalphFlanders和其它人一起组织成立了美国研究和发展公司(简称ARD)，它是第一家公开的、专门投资于早期发行者的不能立即变现证券的投资公司。根据Doriot的原则，由ARD界定的创业投资要素包括以下几点:1、新技术、新市场概念和新产品应用的可能性;2、显著的但不是必要的控制，特别是投资者对公司管理的控制;3、投资于由各种人才组成的创业企业(创业投资的原则是以赛马的职业师，而不是以马作为打赌的对象);4、产品和工艺已经度过了早期的实验阶段，并获得专利、版权、商业秘密协议的充分保护;5、投资于有希望在几年内能够首次公开上市或者整个公司出售的企业;6、有机会使创业投资家创造超过投资资本的价值。应当说，ARD创立的主要目的是为那些新兴企业提供权益性启动资金，通过推动这些企业成长以促进美国经济的发展。传统的风险投资主要是集中在高科技导入期企业。今天，一个描绘风险投资机构业务的书中都会包括以下内容:在种子期、起始期和其他早期阶段的投资;在那些不能通过银行或者是股票交易场所来融资扩张的公司中的投资;在管理层收购和杠杆收购中的投资等。应当说，现代风险投资己经开始逐渐的融合其他的投资模式。(三)不同学者和组织定义随着风险投资的发展和竞争的激烈，风险投资的范畴也在逐渐多元化。以下是几种代表性的观点:美国全美风险投资协会将风险投资定义为由职业金融家对新兴的、迅速发展的、蕴藏巨大竞争潜力的企业的一种权益性投资。联合国经合组织(DECD)科技政策委员会对风险投资的定义是“风险投资是向具有极大发展潜力的新设企业或者中小企业提供股权资本的行为。其基本特征是:投资周期长，一般为3-7年;投资者除了投入资金外，还向被投资方提供企业经营管理方面的咨询和帮助;投资者通过投资结束时的股权转让获取回报。”国务院办公厅转发的科技部、国家计委、国家经贸委、人民银行、财政部、税务总局、证监会《关于建立风险投资机制的若干意见》(1999年11月16日)中指出风险投资(又称为创业投资)是指向主要属于科技型创业企业提供股权资本，并为其提供提供经营管理和服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》中的第二条规定:“本暂行规定所称的创业投资是指向主要属于科技型高成长性创业企业进行股权投资，或者为其提供管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取收益的投资行为。”而各国学者对于风险投资也有各自的定义。格林纳达(Greenwald)认为风险性资金是股东将盈余转投资，或增资募集所得的资本，投资于新发展的事业，风险性资金所投资的对象是一般投资者或银行等传统金融机构所不愿提供资金的一些高风险企业。林德(Rind)的定义指出:风险投资者进行下列投资活动时，己构成风险投资的行为:①创立新事业或挽救、扩充现有的事业;②投资于高风险高利润的地方;③进行投资之前，需要详细的分析调查工作;④使用各种不同投资工具于不同的投资上;⑤进行长期投资;⑥直接参与投资事业的经营，为所加入的投资计划提供更多的附加值，力图使资本最大化;⑦风险投资家的报酬来自于投资事业成功经营后的资本利得。成思危认为，风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高科技开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。其实质是通过投资与一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，以实现所有者权益，从而不仅弥补失败项目的损失，还可以使投资者获得高额回报。综合以上学者的定义，我认为风险投资是指一般投资者提供主要资金来源，风险投资家进行专业管理并积极运用该资金，协助具有专门技术而无法筹得资金的风险企业家，并承担创业时的高风险。风险投资家以专业知识主动参与经营，使被投资企业能够健全经营、迅速成长，风险投资家可于被投资企业经营成功后，将所持有的股票卖出收回资金，再投资于另一新创事业，周而复始进行长期投资并参与经营，风险投资家以获取股息，红利及资本利得为目的，其最大特征在于为获得巨额资本利得而愿意承担较大的风险。二、正确认识和判断创业企业所处的时期要想成功获得风险投资，首先必须正确判断创业企业所处的阶段，因为在企业的不同阶段，风险投资在注资额度和扮演的角色方面各有不同。一般而言，一个创业企业的创业历程可大致分为四期，即种子期、初创期、成长期、成熟期，创业企业在上述四个阶段的风险不同，获得风险投资的机会也是不一样的。1、种子期。在种子期不确定因素太多，风险也最大。这时只有擅长以小博大的天使投资有可能感兴趣，因为种子投资金额小，持股比例高，一旦成功，往往有几十倍、上百倍的回报，甚至更高。所以，种子期的创业者，融资对象只能是天使投资。所以，这个阶段创业企业要追求的对象应该是天使投资。2、进入初创期。公司最需要的是研发资金和流动资金，此时跑第一棒的天使投资一般不会继续注资，创业者要转向VC公司或战略投资人。3、成长期，也可以称为发展期。在这个阶段，风险企业的产品已经定型，开始推向市场，这一期的资金需求量相当大。成长期的融资与前两期有什么不同的特点呢？从技术上看没有什么不同，但时移势异，此时已不是创业企业找不找得到投资问题，而是VC公司找不找得到槽的问题。所以，此期的融资相对来说容易，很多投资银行也会找上门来提供融资或上市方面的服务。4、回报期。无论是创业者还是投资企业，都盼着这一天的到来。此阶段，创业企业最重要的工作是做好上市准备工作，包装自己，通常已向企业投资的VC会向企业提供咨询和建议，物色投资银行做上市承销商。对于没有上市希望的公司并购是获取回报的另一出路。无论是并购还是上市，此阶段投资银行都是极为重要的角色。创业企业要想获得投资企业的青睐，必须判断自己企业属于那一个阶段，并据此向风险公司推荐高风险、高成长、高收益的新创事业，以达到事半功倍的效果，尽早获得风险投资资金。三、选择正确的风险投资公司创业企业获得风险投资的过程是一个选择和被选择的过程，通过满足风险投资公司的筛选程序被风险投资公司选中为投资对象，通过了解各风险投资公司的特点和状况来选择适合自己的风险投资公司。那么，实际工作中如何选择适合自己的风险投资公司呢？1、风险投资公司的投资政策和投资偏好。（1）风险投资者特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司，比如软件、药品、通信技术领域。这是因为高技术行业本身就有很高的利润，而领先的或受保护的高技术产品服务更可以使风险企业很容易地进入市场，并在激烈的市场竞争中立于不败之地。因此，这些企业常常可以筹集到足够的资金以渡过难关。（2）区域因素。一般的风险投资公司都有一定的投资区域，这里的区域有两个含义：一是指技术区域，风险投资公司通常只对自己所熟悉行业的企业或自己了解的技术领域的企业进行投资。二是指地理区域，风险投资公司所资助的企业大多分布在公司所在地的附近地区，这主要是为了便于沟通和控制。2、业界的信誉和资金实力。风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。所以，风险投资者在业界的信誉就成为创业公司选择的主要条件。这也是关系到能否完成从创业到资本运作的过程。在资金实力方面，目前国家对成立的风险创业投资公司颁发了一些规定。比如，2001年9月1日发布的《关于设立外商投资创业投资企业的暂行规定》，要求注册资本必须是3，000万元以上。但这还远远不够，资金实力还要看风险投资公司的股权结构，最好是多元化、基金化。3、运作程序和管理团队。虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序，但有好的商业经验使程序执行过程更具规范。风险投资公司都设有搜索投资机会的系统，初审时，风险投资者根据创业公司交来的商业计划书，对项目进行初次审查，并挑选出少数感兴趣的做进一步的考察；然后进入再审，对通过初审的项目经营建议书进行进一步的研究；内部研讨风险投资者及行业专家、市场专家对通过再审的项目建议书进行研究，决定是否需要进行面谈或回绝。了解对方的运作程序可以判断风险投资者的商业经验和能力。管理团队必须是进取及努力不懈的专业人员，对资本市场、金融市场及资讯科技领域具备丰富经验、致力于为客户提供专业及以客户为本的服务精神，能透过瞬息万变的市场环境及应用最佳的科技解决方案，提供个性化及应客户需求而设的服务，为客户创造更高的回报。四、规范的商业计划书一份好的商业计划书对创业企业获得风险投资十分关键，它既是创业企业的发展计划，也是风险投资公司评估创业企业的依据。风险投资家对风险企业的选择从接受商业计划书开始，经过初审与筛选对有兴趣的项目与创业者面谈。经过上述两个过程以后，一般只剩下50%的风险企业进入风险投资家的审慎调查阶段，而根据调查结果最终获得风险资本的风险企业只占所有候选企业的1%左右，这构成了风险企业遴选的金字塔结构结果，只有10%左右的商业计划书能够引起风险投资家的兴趣，良好的商业计划书往往被称为风险企业吸引风险投资的“敲门砖”。在企业和风险投资公司初步接触，对风险投资公司产生一定的兴趣之后，企业应该向风险投资公司递交一份比较正式的商业计划书。其主要内容应包括以下几个组成部分：1、企业简介。介绍公司什么时间成立、住所地、规模、经营范围、法定代表人、有何特点，等等。2、企业前景分析。针对企业本身情况和行业基本特点进行较为详尽的介绍，以供风险投资公司决策使用。这部分包括如下内容：行业介绍；企业概况；市场发展趋势；企业前景预测（产品销售预测、收入估计和利润预测等）；生产条件；技术队伍；供应商情况。3、管理队伍介绍。这一部分主要展示企业管理阶层的实力，包括主要管理人员的教育背景和职业经验等，以及他们在公司中的股权分配。4、投资情况。这一部分主要着重介绍有关风险投资的使用计划等。5、风险投资公司的投资回报方式，风险投资退出方式。企业最后是公开上市、出售，还是由企业家认购股份，需要在这里约定。一份准备充分的商业计划书反映出创业者清晰的思路和周密的计划，以及管理素质，同时体现了创业者对成功的强烈企图以及对风险投资家的负责态度。在完成计划书之后，可通过中介服务机构或直接向风险投资公司送达商业计划书。此外，选择地理位置与本企业相对较近、投资方向与本企业所属行业相同的风险投资公司，将有利于更快地启动投资谈判。五、灵活务实的谈判创业者接下来需要面对的是与风险投资