第十讲金融业电子商务

第十讲网络证券网络银行2019/8/1电子商务概论经金学院2网络证券一、网络证券概述二、网络证券发行三、网络证券交易四、网络证券结算五、我国证券信息化2019/8/1电子商务概论经金学院3参考资料邓顺国，唐晓东，门洪亮.2004.网上银行与网上金融服务.北京:清华大学出版社，176-177张成虎，2001.金融电子化.北京:经济管理出版社张海宽，2004.网上支付结算与电子商务.重庆:重庆大学出版社杨青，2004.电子金融学，上海:复旦大学出版社、网络证券概述网络证券的基本概念网络证券的特点2019/8/1电子商务概论经金学院5网络证券的基本概念:定义网络证券有狭义和广义之分；狭义的网络证券是指以因特网作为交易手段进行的证券交易活动。而广义的网络证券是指投资者利用因特网资源，获取国内外各种证券交易的实时行情信息，检索国际、国内各类与投资相关的经济、金融和市场分析信息，并通过因特网进行委托，完成交易的一系列活动的总称。与狭义的概念相比，广义的网络证券还包含了信息服务、咨询理财等增值服务。2019/8/1电子商务概论经金学院6网络证券的基本概念:内容网络证券网络证券发行网络证券交易网络证券信息服务网络路演网络发行网络交易网络支付2019/8/1电子商务概论经金学院7网络证券的基本概念:特点提高证券市场效率方式因特网柜台委托电话委托自助终端获取行情资讯全面即时，可查询历史，投资者可主动获取各类信息证券营业部场所提供电话语音简单信息在证券营业部场所提供行情更新8秒1~2分钟约25秒约25秒2019/8/1电子商务概论经金学院8网络证券的基本概念:特点降低交易成本方式因特网柜台委托电话委托自助终端费用交易费用（手续费、印花税等）、上网费交易费用、可能产生的交通费交易费用、电话费交易费用、可能产生的交通费2019/8/1电子商务概论经金学院9网络证券的基本概念:特点突破时空限制完善专业化服务2019/8/1电子商务概论经金学院10二、网络证券发行网络证券路演网络证券发行2019/8/1电子商务概论经金学院11网络证券路演-概念路演（RoadShow）是指企业融资者在证券发行之前，在若干地点进行巡回推介的活动，向潜在投资者展示企业证券的价值，以加深投资者对企业的认识程度，并从中了解投资人的投资意向，发现投资需求并进行价值定位，确保证券的成功发行。2019/8/1电子商务概论经金学院12网络证券路演-概念网络路演则是充分利用因特网的特点，使“路演”不受时间、地域的限制，充分发挥网络互动的特点，使发行公司和上市公司的信息传播途径更加通畅，费用和成本更低。经过一段时间的发展，网络路演的形式已由最初的上市公司新股推介，扩展到公司业务推介、金融产品推介、上市仪式直播、重大事件实时报道等多种形式。2019/8/1电子商务概论经金学院13网络证券路演-概念1999年3月，全球第一家正式采纳网上路演的券商雷曼兄弟公司取得成功，此后许多从事承销业务的券商开始采取网络路演方式。2001年1月1日，中国证监会颁布了《关于新股发行公司通过互联网进行公司推介的通知》，新股发行公司在新股发行前，必须通过因特网采用网上直播方式（至少包括图像直播和文字直播）向投资者进行公司推介，也可辅以现场推介。网络路演已经成为证券发行不可缺少的一个环节。2019/8/1电子商务概论经金学院14网络证券路演-模式第一种，招股公司利用自己的网站直接进行网上路演。第二种，招股公司通过主承销商的网站进行网上路演。第三种，招股公司选择知名的专业性路演网站进行网上路演。招股公司网站承销商网站专业路演网站招股公司因特网投资者2019/8/1电子商务概论经金学院15网络证券路演-步骤确定路演网站：人气指数、证监会标准发布网上路演公告展示背景材料:招股说明书和路演嘉宾介绍进行现场推介:与投资者进行在线交流整理路演内容：直播内容报证监会和上市交易所备案；继续对路演文字或视频进行回放，以达到更好的效果。2019/8/1电子商务概论经金学院16网络证券发行-方式在证券市场不断发展和完善的过程中，证券的发行方式也呈现出多样化。证券发行的核心环节是如何把招股人和投资人有效的联系在一起，右图表示了四种可能的证券发行方式及其发行中介的情况。图中由招股人到投资人的四条线A、B、C、D表示四种发行方式，每条线穿过的机构表示该发行方式所需要的中介机构。招股人证券交易所投资人主承销商分销商ABCD•方式A和方式B为传统的证券发行方式，以券商及其所设立的证券营业部为中介和依托，并经证券交易所进行有关的证券发行活动•方式C和方式D表示在因特网环境下可能出现的证券发行方式。2019/8/1电子商务概论经金学院17网络证券发行-定价方式新股竟价发行：在国外指的是由多个承销机构通过招标竞争，确定证券发行价格，并在取得承销权后向投资者推销的证券发行方式，它是国际证券界发行证券的通行做法。新股定价发行：新股上网定价发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统，按已确定的发行价格发售股票。2019/8/1电子商务概论经金学院18网络证券发行-特点第一，提高了证券发行环节的规范性，降低了投资风险。第二，网络证券发行，特别是网上直接发行，减少了中间环节，节约了发行成本。在网络环境下，由于绕过了承销商等中介，通过互联网直接向广大投资者筹资，可以节约证券发行的代理成本。第三，网络技术的应用减少了对传统上市地点（如证券交易所）的依赖，简化了发行上市的手续及审核过程，提高了发行效率，使得企业可似在更短的时间内，以更少的成本完成融资活动。2019/8/1电子商务概论经金学院19二、网络证券交易网络证券交易的模式网络证券交易的流程网络证券交易平台2019/8/1电子商务概论经金学院20网络证券交易的模式随着网络证券交易在世界范围内的兴起与迅速发展，逐步形成了两种交易模式:一种是以美国为代表的网上折扣券商模式，即自由佣金制度下的美国模式。一种是以日本为代表的固定手续费制度下的网上交易模式，即固定佣金交易制度下的日本模式。现阶段，我国证券交易的佣金实行最高上限向下浮动制度。2019/8/1电子商务概论经金学院21网络证券交易的流程开立交易账户配置客户端软件网上委托交易办理股东账户卡网上预约开户(可选)撤销指定交易/转托管办理银证转账在券商营业部开户下载委托软件软件安装运行网上交易登录券商交易网站已办理股东账户卡已在其它券商处开户否是是否办理网上交易开户手续领取密钥网上交易方式浏览器专用软件2019/8/1电子商务概论经金学院22网络证券交易平台总体流程客户端应用系统券商服务系统证券交易所交易系统2019/8/1电子商务概论经金学院23网络证券交易平台-总体流程防火墙网上交易服务器浏览器投资者因特网防火墙券商内联网营业部交易系统交易所主机应用网关行情服务器信息服务器银行账务系统营业部交易系统客户端软件投资者管理终端2019/8/1电子商务概论经金学院24网络证券交易平台-客户端系统系统功能行情查询交易委托买入证券卖出证券撤单成交查询证券余额及交易历史查询资金查询修改密码2019/8/1电子商务概论经金学院25网络证券交易平台-客户端系统系统功能-行情查询：该功能可以显示个股的实时行情、大盘指数、各类公告及报告信息，可以用文本或图表格式在用户端显示。浏览器查询方式，除了使用灵活、不需要安装外，在查询效率、图表展示能力方面都比客户端软件方式弱。客户端软件作为一个独立的应用程序运行在用户端，可以充分利用本地计算机的各项处理能力，同时通过数据本地缓存方式，大大提高了处理能力及效果。2019/8/1电子商务概论经金学院26网络证券交易平台-客户端系统系统功能-交易委托：主要实现投资者的委托指令传送及账户、交易查询等处理，具体包括：买入证券卖出证券撤单成交查询证券余额及交易历史查询资金查询修改密码2019/8/1电子商务概论经金学院27网络证券交易平台-客户端系统安全性能从客户端应用来看，安全问题涉及如何保证投资者的委托是真实、可靠的，且能够准确无误地到达券商的网络交易服务器。客户应用系统与网络交易服务器端的连接一般要采用安全通信协议，还要采用密码、安全证书等手段来保证委托的可信、可靠。同时，券商服务器动态地发布最新的安全威胁和相应的系统安全漏洞补丁，进一步提高投资者交易安全的防护能力。2019/8/1电子商务概论经金学院28网络证券交易平台-客户端系统安全性能在应用实现方面，浏览器交易方式是建立在标准的应用安全模式上，可用性、可靠性较好；但由于系统的公开、公用性，一旦其自身的安全漏洞被发现和利用，就会带来极大的安全威胁。因此，对相应的操作系统、浏览器系统要经常进行升级检查，及时安装相关的安全补丁程序。2019/8/1电子商务概论经金学院29网络证券交易平台-券商系统概述：券商作为中介机构，其网络系统一端连接投资者，接收投资者的委托，另一端连接交易所，对投资者的交易进行申报。券商自身的组织体系及营业机构分布也形成了一个内部网络。这些因素综合在一起，形成了较为复杂的券商服务网络系统。从网络证券交易流程来看，主要涉及券商网络交易系统、营业部交易系统、行情发布系统、信息服务系统等，它们分别由券商网络系统中的服务器来实现2019/8/1电子商务概论经金学院30网络证券交易平台-券商系统网上交易系统：是券商向投资者提供的一种因特网委托通道。券商通过设立交易委托网站，用一个统一的入口获取来自因特网的交易委托，然后通过券商的内部网把委托转发至投资者交易账户所在的营业部，由营业部的系统向证券交易所系统申报成交。同时，网络交易系统也按同样的处理流程响应投资者的委托查询、资金及账户管理等请求。这一处理流程是与券商的多营业部、投资者账户分散管理的模式相适应的。2019/8/1电子商务概论经金学院31网络证券交易平台-券商系统网上交易系统：网上交易网站连接的是一个开放网络，安全管理与控制尤其重要。在技术上，一般使用SSL协议、CA证书及交易密码、通讯密码等多种组合方式，来实现身份识别及交易安全控制。网上服务系统在响应投资者的服务请求时，要查询客户信息数据库，以进行认证和授权，并通过日志来记录所有的交易请求和服务请求。2019/8/1电子商务概论经金学院32网络证券交易平台-券商系统营业部交易系统：营业部交易系统收到网站交易系统转发的网上委托后，经过真实性、合法性的检查和确认，把投资者的委托传送到交易所的撮合系统进行市场交易。同时，交易系统还要根据委托内容，冻结投资者卖出的股票数量或买入股票的相应资金额度。(如果投资者的资金账户是“银证通”账户，营业部的交易系统还要通过专用网络向银行系统发出冻结该账户相应资金的请求。)2019/8/1电子商务概论经金学院33网络证券交易平台-券商系统营业部交易系统：营业部的交易系统还要实时接收证券交易所的交易回报，及时更新投资者的股票账户和资金账户，响应投资者的交易查询、账户查询及新的委托请求等。2019/8/1电子商务概论经金学院34网络证券交易平台-券商系统行情发布系统：行情发布系统是一个单向的、用户可定制的行情传输系统。在网络证券模式下，券商通过设置一个集中式服务器，从证券交易所接收各类行情数据，然后再通过因特网实时向投资者发布。投资者可以通过因特网定制并动态获取各类行情数据。2019/8/1电子商务概论经金学院35网络证券交易平台-券商系统行情发布系统：行