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2007-2008华中科技大学文华学院经管系金融工程学期末考试A卷姓名________班级__________学号_________________一名词解释(10)1、远期2、期货3、期权4、互换二案例分析(90)1、假设你是某一外资公司的经理。你正向美国出口一批货物。计价货币为美元。假定美元对人民币的现行汇率为1美元等于8.00元人民币。收到这笔货款期限为四个月。从现在到4个月后的这段时间，人民币的汇率是不确定的，有可能上升，也有可能下跌，那么对于你来说，便有了人民币对美元的汇率风险。请用远期和期权进行分析？(10)2、已知：A银行计划在3个月后筹集3个月短期资金1000万美元，为避免市场利率上升带来筹集资金成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8.00%，协议金额为1000万美元，协议天数为91天，参照利率为3个月，在结算日参照利率分别为7.90%和8.10%两种情况下，该行会收到什么影响？(10)3、假设3个月的即期利率为5.25%，表示当前的1元钱，3个月后的利息为5.25%*3/12元。再假设12个月的即期年利率为5.75%，问3个月后执行的9个月期的远期利率(3*12)是多少？设其3个月后执行的9个月期的远期利率为i，若市场上的远期利率大于i，或者市场上的利率小于i，你怎样构造无风险套利组合。(15)4、某豆制品厂4月份与粮贸公司签订了一份7月上旬购进1000吨大豆的协议，协议未固定价格，价格由7月份现货市场价格确定。粮贸公司只负责向加工厂保证货源，但怀疑大豆现货市场价格会一路攀升，故于4月14日以2370元/吨的价格买入9807大连大豆100手(每手合约为10吨)，该日现货价为2360元/吨，至7月15日，粮贸公司的供货入库，现货价为2500元/吨，这天以2530元/吨在期货交易所卖出100张9807大连大豆合约，对冲并结束套起保值。(7)5、假设1美元=0.8欧元，C公司需要美元资金1000万，D公司需要欧元资金800万，C公司的信用等级高于D公司。(8)C，D公司的利率成本美元固定利率欧元固定利率CC公公司司88..00%%1100..44%%DD公公司司99..00%%1122..00%%6、假设有一个项目，它的投资成本是1500万元。它能从投资的下一年开始，每年收入200万元的净现金流，而且无限制。再假设当前市场的融资成本利率为10%。问题：这个项目价值是多少？由于市场的不确定性，假设这个项目产生的净现金流收入有以下两种情况：50%情况下每年能产生300万元的收入，50%情况下每年只能产生100万元的收入。虽然市场环境具有不确定性，但我们假设一旦1年后市场环境明朗化，以后就不再变化。即1年后，如果收入为300万元则以后各年都是300万元，或者1年后收入为100万元，则以后各年都是100万元。问题：这个项目价值是多少？如果市场不确定性使得这个项目每年产生的现金流分别为50%概率的400万元，或者50%概率的0万元。那么这个项目的价值是多少？(12)7、某交易者于2001年6月1日持有四家公司的股票，分别为股票A、B、C、D，构成一个投资组合，组合中各股票的持有量和当时市价如表所示。该交易者预测年内整个股票市场行情将会大跌，但是为了保持在上述四家公司的股东地位，他不愿出售这些股票，更重要的是，在股票行情预期下跌时，出售股票会蒙受巨大的损失。因此，该交易者可以利用股票指数期货来消除这一系统风险，达到保值的目的。假定6月1日，S&P500的12月份期货价格为154.20，与此同时，S&P500的12月份期货价格也降为133.05。(8)交易者的投资组合及其市价总值股票数量（股）每股价格6月1日市价总值$每股价格10月31日市价总值$A100024.252425022.522500B200030.5610002958000C1500253750022.2533375D100022.52250020.7520750总计1452501338758、我们选用财务主管（CFO）的例子，他的董事会授权其向公众发行5000万美元的30年债券，用以筹集新产品的生产设施所需资金。这时财务主管已获得了授权，如果以9.75%的息票率（Coupon）支付投资等级债券，则要求企业以浮动利率按面值发行。可是，由于从董事会授权到债券实际发行有3个月的时滞时间，在这3个月中，企业面临收益率上升，使债券发行息票率大于9.75%的风险。刚好，财务主管认为利率未来几个月中很可能下跌而不是上升（他过去对利率运动方向预测的记录还相当不赖）。然而，现价如此之抵使对利率暴露必须进行套期保值，以防利率上升运动的不利后果，所以他决定用期权对这个“出价”进行套期保值。(10)9、假设当前的股票价格为S，到期日的股票价格也是两种可能，要么涨至uS，要么跌至dS。看涨期权的执行价格为X，期权到期期限为1年。当到期日股票价格涨至uS时，假设期权的收益为C+；股票下跌至dS时，期权的收益为C-。考虑如下的资产组合：(1)买进H份股票,起初价格为S；(2)以年利率r借入现金B，1年后到期还款为B(1+r)；(3)卖出1份看涨期权则期权价格为多少？假定当前的股票价格为100元，期末的股票价格可能升至150元，或者跌至75元。现有一份该股票的欧式看涨期权，执行价格为125元，有效期为1年。再假设年利率为5%。则其期权价格为多少？(10)