交通运输行业研究报告：平安证券-交通运输策略：航运、远航-120220

  证券分析师：储海投资咨询资格证书[e-mail]研究支持：孙超一般证券业务证书[e-mail]周建星一般证券业务证书[e-mail]本文为证券研究报告，请务必阅读正文之后的免责条款。1/20 交通运输策略：航运、远航（2012年2月20日）               重点推荐公司名称推荐理由中国远洋股价已充分反映市场悲观预期，干散货业务存在超预期可能唐山港提价确定性高，成长性昀好；受“量价齐升”影响，公司2012年EPS可达0.75元，9倍市盈率VS60%增长速度铁龙物流特种箱业务发展迅速，受益于铁道部改革厦门空港受益机场T2航楼改扩建完成以及空域再次释放，机场航空及非航业务有望继续15%以上的增长 子行业评级铁路（推荐）航空（推荐）机场（推荐）港口（推荐）公路（推荐）物流（推荐）海运（推荐）配置策略：本周市场略涨0.22%，物流板块表现活跃，公路、机场、铁路等基础设施类跑输指数，怡亚通领涨。我们认为物流板块的上涨没有强有力的基本面支撑，仅是交运高弹性板块的行业轮动。受益于流动性的改善，市场会逐步验证我们继续推荐高弹性品种的观点，我们坚持认为在一致悲观预期下任何好消息都可能成为股价反弹的动力，继续关注弹性高，基本面有超预期可能的航运，重点推荐中国远洋、唐山港、铁龙物流、厦门空港。重点关注：央行下调存款准备金率0.5个百分比：央行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为准备金率的下调有利于缓解银行流动性压力和提振市场信心。国航、南航、东航1月运营数据点评：我们认为在春节时间点靠前的情况下，国内客座率有所提升属正常，预计2月国内国际客座率均不高于去年，由于需求状况不理想，高油价使盈利水平下滑，行业、公司整体仍然面临盈利挑战，建议等待估值的调整到位。渐飞研究报告-  本文为证券研究报告，请务必阅读正文之后的免责条款。2/20 概览子行业评级............................................................................................................................................................................1 分析师最新观点3 航空机场：航空淡季趋势不变股价下调仍存空间...........................................................................................................3 交通运输行业事件点评3 民航春运执行航班25万架次运输旅客3376万人...........................................................................................................3 民航局：我国2012年将加大空管建设...............................................................................................................................4 民航局就华东延长繁忙机场夜间运行进行调研.................................................................................................................5 马士基上调太平洋航线运价................................................................................................................................................6 力拓多数铁矿石销售合同转为短期定价，拟提高产量.....................................................................................................6 淮南矿业拟1.5亿增持芜湖港股份.....................................................................................................................................7 日照港岚山港区30万吨级原油码头通过验收...................................................................................................................7 印尼后年叫停矿石出口亚洲散货贸易格局生变...............................................................................................................7 淡水河谷设浮台转运站超大型矿砂船可营运...................................................................................................................8 北煤南运铁路有望年内开工................................................................................................................................................8 铁龙物流7000特种箱获批核心主业加快发展.................................................................................................................9 央行下调存款准备金率0.5个百分比..................................................................................................................................9 FDI连续三个月下滑.............................................................................................................................................................9 A股市场表现......................................................................................................................................................................11 交通运输行业估值12 A股交运估值......................................................................................................................................................................12 港股交运估值......................................................................................................................................................................13 境外交通运输行业公司估值..............................................................................................................................................14      渐飞研究报告-  本文为证券研究报告，请务必阅读正文之后的免责条款。3/20 分析师最新观点航空机场：航空淡季趋势不变股价下调仍存空间本周市场延续了上周的趋势，无论是国内还是国际，客座率及裸票价均同比下滑，其中国内市场更为明显。春运的形势再次验证了我们之前对于节后市场的预测，我们预计，这种淡季趋势将维持下去，在3月底之前市场很难看到恢复增长的迹象。从投资的角度看，目前航空股仍然有下调的空间，因此仍然建议回避。交通运输行业事件点评航空机场民航春运执行航班25万架次运输旅客3376万人民航局于2月17日发布消息，2012年春运民航工作圆满收官。在为期40天的春运工作中，民航共执行航班25万架次，比去年春运增长7.7%；旅客运输量3376万人次，与去年同比增长3.6%；航班平均客座率为64.87%。从民航局监测的主要城市始发航班运输情况看，今年民航春运期间主要分为三个阶段，分别是1月8日至1月21日的春运前期，1月22日至1月28日的春节黄金周，以及1月29日至2月16日的春运后期。在这三个阶段中，前期14天比去年同期增长17.3%，增速较快；春节黄金周7天期间，同比增长9.4%；后期的19天增速放缓，同比增长4.2%。今年春运期间，航空运输呈现出了旅客出行提前，春节假期前几日旅客出行锐减，运输高峰持续时间较长，探亲和旅游返程客流叠加的特点。由于民航灵活应对市场变化，运力提供充分，使得整个春运保障工作顺畅有序。在整个春运期间，呈现出了两次波峰和波谷。在早期的十四天里，连续每日旅客运输量平均达到79.7万人，超出去年11.4万人次，出现了第一个波峰。1月22日至1月25日（腊月二十九至初三），由于中国人在家过大年的传统习俗，旅客出行人数大幅减少，出现了第一个波谷，主要城市每日旅客运输量都在70万人次以下，其中1月22日和1月23日（腊月二十九和初一）下降到春运期间昀低的54.8和56.9万人次。在春节假期后几日，探亲和旅游返程客流叠加迎来了第二个波峰，1月28日至1月30日，主要城市每日旅客运输量连续四天超过80万人次。在春节假期的昀后一天1月28日，全国旅客运输量达到96.8万人次，达到了整个春运期间的昀高峰。1月31日后，旅客运输量明显下降，2月6日（元宵节）主要城市旅客运输量降至59.4万人次，为春运昀低点。2月7日后，主要城市每日旅客运输量趋稳，航空运输进入淡季。针对今年春运市场特点，民航及时调整运力，确保了旅客安全出行、顺畅出行和方便出行。春运期间，民航日均始发航班达6250班。在节前节后两个波峰，每日投入的航班量均超过6500班，其中1月28日和29日，始发航班分别达6892班和6929班，充分满足了广大渐飞研究报告