固定收益证券课件

1《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋FixedIncomeSecuritiesAnalysis固定收益证券分析吴文锋上海交通大学安泰经济与管理学院2《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋Chapter0-IntroductionofthecourseWhy？What？How？3《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋Introduction-1Why？What？How？4《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋WhatisFixedIncomeSecurity•FixedIncomeSecurity•指在未来指定时间支付事先固定数量现金的金融产品•种类–债券－－俗称–优先股preferredstock–银行贷款bankloans5《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋•现代金融的三大工具–固定收益证券–权益证券•未定权益claim，股票stock–衍生证券•股票与债券的区别？6《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋Whylearnfixedincomesecurity•固定收益证券市场在金融市场中的地位–发行量大–成交量大–规避最基本的利率风险–金融市场和宏观经济的风向标•固定收益课程在金融学课程中的地位–金融学的基础–Wharton、Stern、Kellogg基本金融课程7《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋成交量大•在美国，债券的成交金额占资本市场交易量的80%•日本的债券成交量则是股票的5倍•债券的发行量更要比股票大很多8《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋全球市场债券和票据的发行总量单位：十亿美元存量净发行Dec2007Dec-08Dec-09Jun-10200720082009Q1-22010总量21572.822731.926071246932777.52351.1449.9126.4浮动利率7168.47895.58353.27480.11129.21204.1-68.59-98.8固定利率14007.614431.617274167691612.41139.4495.6215.7权益类关联产品396.7404.7443.91443.3435.97.622.879.5739《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋在反映宏观经济中的重要性10《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋固定收益课程的重要性•金融学的基础课程–现金贴现法是金融资产的基本估值方法–债券市场的贴现率是其他金融资产贴现率的基准•著名商学院都把这门课程作为基础核心课程11《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋还有原因吗？•很多金融机构的破产都缘于债券–1998年的LTCM公司破产–2008年的全球金融危机12《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋个人的投资机会13《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋Introduction-2Why？What？How？14《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋学什么？•三个问题：（1）目标？（2）内容？（3）框架？15《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋学习金融的目标1、尽量不输钱或少输钱–看似简单，做到很难–若能做到，则首先立于不败之地•巴菲特的投资哲学：RuleNumberone:Don’tlosecapitalRuleNumbertwo:Don’tforgetrulenumberone.16《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋2、寻求市场或对手的漏洞而赢钱–这一点就更难了–所谓的股票“价值投资”或者“技术投资”都是寻求被低估的股票–索罗斯：也会失败17《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋•3、通过金融创新，构架金融产品–如果前面两点都无法做到–那么，你就作个中介–当然，这点也不简单18《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋三个目标尽量少输钱，或不输钱寻求市场或对手漏洞而赢钱通过金融创新，构架金融产品19《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋尽量少输钱，或不输钱风险规避和管理寻求套利机会寻求市场或对手漏洞而赢钱三个功能金融创新构架好产品，作个好中介20《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋本课程的内容－－哈佛三项知识技能态度产品、术语、定价模型等风险管理、投资组合方法等态度决定一切21《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋22《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋23《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋24《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋25《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋课程整体框架现金流贴现率定价风险管理寻求套利金融创新26《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋•现金流－－金融创新：1、产品介绍•贴现率－－2、到期收益率和期限结构•定价－－寻求套利：3、债券的定价、合成和套利•风险管理－－：4、债券的利率风险及度量5、利率风险与资产负债管理27《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋•风险规避、转移－－：8、利率衍生产品•复杂债券产品及综合分析－－：6、按揭担保和资产担保证券7、固定收益投资组合管理28《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋课程整体框架•第一讲：债券基本概念与债券市场•第二讲：到期收益率与利率期限结构•第三讲：债券的定价、合成与套利•第四讲：债券的利率风险及度量•第五讲：利率风险与资产负债管理•第六讲：按揭担保和资产担保证券•第七讲：固定收益投资组合管理（如果有时间）•第八讲：利率衍生产品(在金融工程中讲)29《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋Introduction-3Why？What？How？30《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋参考书•1、BondMarkets,AnalysisandStrategies(sixthEdition),FrankJFabozzi,PrenticeHall•2、债券市场:分析和策略(第5版)，(美)法博兹，李伟平译，北京大学出版社，2007年第1版•3、债券组合管理（上下卷第2版），FrankFabozzi著,骆玉鼎等译，上海财经大学出版社，2004年•4、固定收益证券分析，潘席龙，西南财经大学出版社，2007年31《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋•5、固定收益证券手册（第6版），FrankFabozzi著,任若恩等译，人民大学出版社，2005年•6、BruceTuckman,Fixedincomesecurities:toolsfortoday’smarkets,JohnWiley&Sons,Inc.1995.本书中文版已经由黄嘉斌翻译，由宇航出版社/科文（香港）出版有限公司出版。•7、固定收益证券：定价与利率管理，姚长辉，北京大学出版社，2006年32《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋参考网站1.中国债券信息网:华尔街日报：和讯债券网：bond.hexun.com4.中国货币网：《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋课程要求•教学方式：–教师讲授，结合同学讨论。欢迎同学在课堂上随时发言。•作业：–本课程将布置课后作业，要求同学认真完成，并按要求上交。•案例：–重点概念和基本原理都采用与实际市场类似的案例讲解34《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋课程特点•太平洋投资管理公司董事，Dialynas博士成功的固定收益投资管理，无论是积极还是消极的管理，都依赖于–对长期经济发展状况的良好预测–对固定收益债券的基本数学原理的全面理解•课程特点：–难学：牵涉到较多的数学知识–课程连续性强：希望不要缺课35《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋课程要求•考试：–考试为笔试，在授课结束后的一周内进行。考试内容为课堂讲授以及授课大纲要求的内容。•考勤：–学员应该按时上课，教师会以各种方式检查学员的出勤率，出勤率达不到学校规定者，将自动失去参加期末考试的资格36《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋成绩考核•最后的成绩将由三部分构成–第一部分是课堂参与情况占10分–第二部分为作业，占20分–第三部分为期末考试成绩，占70分。37《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋课程材料下载和上传•ftp地址：:38《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋Chapter1债券基本概念与债券市场债券的基本概念债券市场金融创新综合案例39《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋1.1基本概念与特征•金融产品–双方签订的一个有关现金流的协议•债券的合同文本–募集说明书–发行公告书、发行章程40《FixedIncomeSecuritiesAnalysis》讲义，Copyrights©2004，吴文锋•请阅读附录1：–《2002年电网建设企业债券发行章程》第1页－第4页–第一条：发行依据–第二条：发行机构–第三条：发行概要•阅读的要求：–总结有关债券的主要