形势与政策——世界经济发展态势及其对中国的影响

一、全球化背景下国际经济形势变化的新特征1990年代以来，经济全球化出现加速推进的趋势冷战结束。两大阵营计划经济国家转向市场经济计算机、网络技术的影响一些国家政府和国际组织的推动跨国公司的推动。在全球范围内配置资源新自由主义思潮的影响2实际GDP增长速度（1970-2010）3资料来源：ERSInternationalMacroeconomicDataSet谷歌、微软的股价走势（2007.1.3—2010.10.19）4$747$247$14.87$37.49逃不掉的经济周期！二、美国经济——影响当前国际经济形势的最重要变量5资料来源：ERSInternationalMacroeconomicDataSet全球主要国家实际GDP总量（1969-2010；10亿美元-2005）美国在全球GDP中所占份额（1969-2010）6资料来源：ERSInternationalMacroeconomicDataSet美国经济增长速度（1930—2010）7资料来源：BureauofEconomicAnalysis；IMF战后美国总需求各组成部分对GDP的贡献（1946-2009）8资料来源：BureauofEconomicAnalysis战后美国居民储蓄率变化趋势（1946-2009）9婴儿潮（1946-1964）社会保障制度消费信贷财产性收入的提高资料来源：BureauofEconomicAnalysis美国失业率与GDP增长率变化趋势（1970-2010）10资料来源：BureauofEconomicAnalysis；IMF滞涨里根时期新自由主义经济学克林顿时期老布什小布什奥巴马11CPI各组成部分的权重（2006）美国中国居住类42.1%居住类13.2%食品与饮料15.4%食品价格33.2%交通运输16.9%交通通信10.4%医疗6.1%医疗10.0%服装4.0%服装9.1%娱乐5.8%娱乐教育14.2%教育与交流5.9%家庭设备6.0%其他商品和服务3.8%烟酒3.9%资料来源：国家统计局12资产证券化运作图示资产所有者SPV/第三方私募/担保评估公司投资银行固定收益资产托管机构固定收益证券本金和利息发售证券真实出售证券设计收益花旗银行房地美/房利美担保公司标准普尔住房贷款专门账户住房贷款抵押债券雷曼/美林…信用增级信用评估投资人资产池全球投资人S&P/Case-Shiller住房价格指数（1987.1—2010.8）13资料来源：Standard&Poor'sandFiserv美联储基准利率变动（1954年7月-2010年11月）资料来源：年12月17日0～0.25%S&P/Case-Shiller住房价格指数收益率（1988.1—2010.8）15资料来源：Standard&Poor'sandFiserv2007年1月开始出现负增长美国联邦债务（1929-2010；单位：10亿美元）16资料来源：美国政府刺激经济的手段产业政策：新能源；低碳财政政策政府支出。外债减税货币政策降息。0-0.25%公开市场业务。6000亿对外经济政策刺激出口。逼迫别国货币升值17美元指数（收盘价；2002.1.22—2010.11.11.）18资料来源：Wind国际黄金现货走势（2002.1.29-2010.11.10）19资料来源：Wind芝加哥商品交易所近期玉米价格走势20资料来源：招商期货交易软件截图伦敦铜3月电子盘价格走势（2003.12.12—2010.11.10）21资料来源：招商期货交易软件截图国际油价近期走势（2010.1.4—2010.11.11）22资料来源：WindS&P500指数（2009.5.8——2010.11.10）23资料来源：Wind三、对国际经济发展的展望24资料来源：ERSInternationalMacroeconomicDataSet全球主要国家实际GDP总量（1969-2030；10亿美元-2005）《经济学人》2010年10月2日封面252003年高盛公司对全球经济的展望26资料来源：GSGlobalECSResearch2008年高盛公司对全球经济的展望27资料来源：GSGlobalECSResearchIMF真实GDP增长率地图28资料来源：目前的世界经济格局（社科院，2010）净消费国家美国葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙（PIGS）净储蓄国家（净出口）中国、日本、德国资源输出国俄罗斯、澳大利亚、巴西29资料来源：《时事报告（大学生版）》，第65期，P50.中国在全球贸易当中的地位（2009）30国家或地区出口进口美国18.38%7.70%（四）（1）中国香港13.83%0.87%日本8.14%13.01%（一）（1）韩国4.47%10.19%（二）（1）德国4.15%5.54%（五）（1*）荷兰3.05%0.51%英国2.60%0.78%新加坡2.50%1.77%印度2.47%1.36%法国1.79%1.29%澳大利亚1.72%3.93%（六）（1）中国台湾1.71%8.52%（三）（1）资料来源：《中国统计年鉴》，2010四、国际经济形势对我国经济的影响31资料来源：摩根士坦利中国增长的奇迹如何发生？我国的外贸依存度（1985-2009）32资料来源：《中国统计年鉴》，2010中国总需求各组成对GDP的贡献（1978-2009）33资料来源：《中国统计年鉴》各期中国经济结构性问题（温家宝，2007年3月）不稳定不平衡不协调不可持续34GDP与能源消费、电力消费增长率的比较35资料来源：《中国统计年鉴》，2010（一）中国制造面临的挑战：需求角度36资料来源：Wind我国的出口情况（2001.1—2010.9）消费者信心指数（2006年1月—2010年8月）37资料来源：IMF；巨灵财经波罗的海干货指数38资料来源：Bloomberg财经人民币汇率39资料来源：Wind（二）中国制造面临的挑战：成本（或供给）角度原材料价格出口补贴资本成本劳动力成本环境保护。碳排放40资料来源：招商证券《复苏与转型：2010中期投资策略报告》中国的人口变化趋势41资料来源：招商证券《复苏与转型：2010中期投资策略报告》中国的工业单位劳动力成本（2001-2009）42资料来源：摩根士坦利43中国制造意味着两极分化？资料来源：Ravallion,MartinandChen,Shaohua（2004）；世界银行00.10.20.30.40.50.619811983198519871989199119931995199719992001200320052007我国的基尼系数的变化（1981-2007）部分省市最低工资标准的变化（2005-2010）44资料来源：招商证券《复苏与转型：2010中期投资策略报告》最低工资标准的调整（2010）省份调整前（元）调整后（元）上调幅度（%）名义工资增长率（%；y08/y06)海南6656954.5139天津82092012.2046江苏85096012.9433浙江960110014.5823上海960112016.6737山西72085018.0641广东860103019.7726北京80096020.0040福建75090020.0033山东76092021.0537宁夏56071026.794545资料来源：人力资源与社会保障部；摩根士坦利研究部一则新闻（2010年10月22日）46（三）人民币升值对中国经济的潜在影响货币战争美国政治压力；美元贬值主动升值。加息负面影响出口资产泡沫通货膨胀前车之鉴：广场协议（1985.9.22）47中国与日本货币升值情况比较日本（1980年代）中国升值前通过制造与出口，日本成为全球最大外汇储备国通过制造与出口，中国成为全球最大外汇储备国日本逐渐成为全球第二大经济体中国逐渐成为全球第二大经济体美国成为全球最大债务国美国成为全球最大债务国日本成为美国最大债权国中国成为美国最大债权国以美国为首的西方主要国家逼迫日元升值。广场协议以美国为首的西方主要国家逼迫人民币升值升值中全球收购全球收购ing《日本可以说不》（盛田昭夫、石原慎太郎，1989）《中国可以说不》（宋强等，1996）；《中国不高兴》（宋晓军、宋强等，2009）升值后资产价格上涨（房地产泡沫）；出口下滑。“失去的十年”？486500亿热钱屯兵香港伺机进入内地市场49《经济学人》2010年11月13日封面50老百姓存款收入下降压力51资料来源：Wind我国的CPI、PPI与一年期存款走势（2006.10-2010.9）通货膨胀压力：广义货币（M2）与GDP的比较52资料来源：Wind注释：2010年的数字截至到9月底通货膨胀是一种货币现象（弗里德曼）53M1、M2的同比增长（1996.1—2010.9）资料来源：Wind（四）如何应对调整产业结构十二五规划的关键词：转型扩大内需5455内需为什么很难刺激收入房地产市场问题社会保障制度新三座大山•住房•医疗•教育从“习惯性储蓄”到“预防性储蓄”•MarcosChamonandEswarPrasad（2008）–年龄组分析–储蓄率在年轻人和老年人中都同样高–尤其在1995年以后56城镇居民储蓄率的变化（%，1990-2009）资料来源：NBERWorkingPaperNo.14546；《中国统计年鉴》，201057刺激内需的关键是深化改革1、收入改革提高中低收入培育中产收入者阶层2、加快社会保障制度改革3、刺激农村市场商品下乡与补贴继续推进新农村建设有步骤推进城镇化进程TheEnd