ch3-外汇汇率与汇率制度

第三章外汇汇率和汇率制度赵军[e-mail]第三章外汇汇率和汇率制度赵军[e-mail]本章学习目标掌握外汇、汇率和汇率制度的基本内容理解影响汇率的主要因素理解汇率变动的经济影响具备对不同汇率制度进行比较分析的能力导入案例：过去很长一段时期，人们已经习惯了日元的持续升值。然而，随着上个世纪90年代日本泡沫经济的破灭，从1995年下半年起，日元升势戛然停止，开始持续走低。从此，日元贬值便成为世界经济不稳定的重要根源。2001年底，日元再次突然贬值，仅12月份，日元对美元的汇率就下跌了6%。引起了周边国家和地区的密切关注和不安。进入2002年，日元依然保持下跌趋势。1月9日，东京外汇市场日元对美元汇率一度跌至133.37比1。日元贬值将直接伤害到韩国、新加坡和中国的台湾地区等出口结构与日本相似的东亚经济体。如据韩国贸易协会预测，日元如贬值10％，韩国出口将减少27亿美元，进口将减少8亿美元，总体贸易顺差则减少19亿美元。同时，日元贬值也会影响到日本在东南亚各国的投资。当日元汇率下跌之后，新加坡元、新台币、韩国元、泰国铢和菲律宾比索等均创出近来的新低，韩国和中国的台湾地区等的股市也因此面受到影响。日元的持续贬值无疑是柄双刃剑，非但不能从根本上解决日本经济疲软的问题，而且将损害日本的国际地位和长期竞争力，同时，对世界特别是亚洲经济产生不良影响。本章内容外汇的概念汇率及其标价方法汇率的决定及影响汇率变化的因素汇率变动对一国和国际经济的影响汇率理论与汇率制度一、外汇的概念外汇的概念外汇的种类外汇的概念国际汇兑（ForeignExchange）的简称各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。外汇的概念动态：国际汇兑的行为静态：广义狭义广义的外汇一切对外金融资产：外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权，欧洲货币单位其他外汇资产各国外汇管理法令所称的外汇。狭义的外汇以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段，主体是国外银行的存款以及索取这些存款的凭证。我们通常所指的外汇。狭义的外汇具备的三个特征国际性可兑换性可偿付性广义的外汇和狭义的外汇的区别内容不同用途不同是否具备三个特征常见货币单位名称和代号国家或地区货币名称符号ISO标准代码中国人民币元RMB¥CNY香港港元HK$HKD美国美元$USD日本日元¥JPY德国德国马克DMDEM法国法国法郎FFFRF欧元区欧元€EUR瑞典瑞典克朗SKrCHF英国英镑£GBP外汇的种类可否自由兑换自由外汇：可兑换货币，现汇记帐外汇：清算外汇来源贸易外汇：进出口贸易外汇非贸易外汇：劳务外汇、捐赠外汇等非进出口贸易外汇交割日期即期外汇：2个工作日内即期交割远期外汇：到期才进行实际交割二、汇率及其标价方法汇率的概念汇率的标价方法汇率的种类汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。2012-2-23中国外汇交易中心汇率的标价方法标价方法：直接标价法间接标价法美元标价法基准货币（BasedCurrency）：固定不变的货币标价货币（QuotedCurrency）：数量变化的货币直接标价法1单位或100单位的外国货币折算成一定数量的本国货币。以本国货币表示外国货币的价格基准货币：标价货币：外国货币本国货币直接标价法USD1=CNY6.3031在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。美元人民币直接标价法在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY6.3103月末：USD1=CNY6.3031间接标价法1单位或100个单位的本国货币折算成一定数量的外国货币。以外国货币表示本国货币的价格基准货币：本国货币标价货币：外国货币间接标价法CNY1=USD0.1589在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。美元人民币=GBP1=USD1.600GBP1=USD1.500间接标价法下美元升值（英国市场）间接标价法----在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。25标价方法的相对性针对本币的相对位置而言USD1=CHF1.4726纽约苏黎士本币在前本币在后间接标价法直接标价法约定1：一个国家与另一个国家货币的汇率是成对出现的。基准货币在前，标价货币在后，中间以“/”分隔。例如：ＵＳＤ／ＪＰＹ表示美元是基准货币，日元是标价货币；如果写成一个等式，报价货币放在等式的右边，基准货币放在等式的左边。约定2：除非另有说明，我们所用的标价方法都是直接标价法。美元标价法（U.S.DollarQuotation）以美元作为标准货币来表示各国货币。基准货币：美元标价货币：其他货币简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如，瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332USD1=CAD1.1860升值和贬值升值（Appreciation）：是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本国货币对外汇价的上升法定升值（Revaluation）：是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外汇的汇价贬值（Depreciation）：是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本国货币对外汇价的下降法定贬值（Devaluation）：是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价升值和贬值通过计算汇率变动的百分率，我们可以测定货币升值或贬值的程度。计算方法：（汇率现值-汇率原值）/汇率原值*100升值和贬值设：1998年8月10日，美元兑日元的汇率由1998年1月19日的130.20日元/美元变为117.20日元/美元，贬值幅度为：贬值幅度=（汇率现值-汇率原值）/汇率原值*100=（117.20-130.20）/130.20*100=-10%思考这样一个问题：今年7月21日，人民币对美元升值2%，这是否意味着美元对人民币贬值2%？不是的，从不同国家的角度汇率的种类按制定汇率的方法：基本汇率、套算汇率从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率从外汇交易的支付工具：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率按外汇买卖交割的时间：即期汇率、远期汇率按外汇买卖的对象：银行间汇率、商业汇率按外汇资金的用途：贸易汇率、金融汇率按实际价值不同：名义汇率、实际汇率、名义有效汇率基本汇率（BasicRate）选择一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（KeyCurrency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。套算汇率（CrossRate）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如，我国某日制定的人民币与美元的基本汇率：USD1=CNY8.0100瑞士法郎对美元汇率：USD1=CHF1.4366则，人民币对瑞郎之间的汇率为：CHF1=CNY(8.0100/1.4366)=CNY5.5757从银行买卖外汇的角度买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。现钞汇率（BankNotesRate），即银行买卖外国钞票的价格。前述三种是指买卖外币支付凭证的价格。在外汇市场上，人们习惯地使用“双档报价”，即同时报出买入价和卖出价。报价时仅报出最后两位数：即25-28（就是0.0025-0.0028）。不同标价方法下买入价和卖出价的特点例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：巴黎USD1=EUR1.7505～1.7615伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？遵守贱买贵卖的原则不同标价方法下买入价和卖出价的特点直接标价法$1=RMB8.28——8.30买入价卖出价前买后卖，买低卖高间接标价法（伦敦外汇市场）£1=$1.50——1.52卖出价买入价前卖后买，卖低买高中间汇率（买入汇率+卖出汇率）/2主要用于衡量和预测某货币汇率变动的趋势和幅度商业银行或企业进行内部核算时也采用买入汇率和卖出汇率的平均汇率即为中间汇率。价差是指买入汇率和卖出汇率之间的差价。Thepercentagespread:(Askprice－bidprice)/askprice×100计算实例1如果你要去英国留学，希望把你手中的美元兑换成英镑。我们假设得到美元/英镑为1.5114$/₤。如果你打电话向银行询价，银行职员的回答是：“110和118”。这里的数字是小数点后面的三位。它的意思是1.5110$/₤1.5118$/₤。其中，较低的汇率是买价，即银行购买1英镑支付给你的美元数；较高的汇率是卖价，即银行卖出1英镑你必须支付给它的美元数。买卖汇价之间的差额就是买卖差价：1.5118-1.5110=0.0008percentagespread=(Askprice－bidprice)/askprice×100代入数据得：percentagespread=1.5118-1.5110/1.5110×100=0.0053%约定3：除非另有说明，所有的汇率，不论即期的还是远期的，都引用其中间汇率，即买入汇率和卖出汇率的平均数。约定4：除非另有说明，我们根据双档报价的小数/大数规则来判断升水或贴水：在直接标价法下：小数/大数=升水大数/小数=贴水在间接标价法下：小数/大数=贴水大数/小数=升水现钞价银行买入外币现钞的价格。外币支付凭证：划账后直接存入国外银行外币现钞：累积到一定数额才会运送到国外银行，增加利息、运费、保险费等成本买入的现钞价低于买入外币支付凭证价格，卖出的现钞价与卖出外币支付凭证价格相同附：人民币外汇牌价货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价英镑1468.10001433.55001472.5100港币106.0700105.4300106.3900美元826.4700821.5000828.9500瑞士法郎641.5700627.1000644.7900新加坡元480.8500469.5400482.3000瑞典克朗108.7500106.1900109.0800丹麦克朗132.8600129.7400133.2600挪威克朗119.5400116.7300119.9000日元7.32377.26877.3604加拿大元603.7700589.5600605.5800澳大利亚元574.9300561.9700577.8200欧元988.5000980.0800991.4700澳门元103.2200102.6000103.5300菲律宾比索14.800014.450014.8400泰国铢20.250019.780020.3100新西兰元502.9900504.5000日期:2004/05/21中国银行外汇牌价（人民币元/100外币）按外汇汇付方式电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）：汇率最高，基本汇率。信汇汇率（MailTransferRa