特斯拉Tesla――难以复制的奇葩

车厂系列分析之N——特斯拉Tesla——难以复制的奇葩2013年6月6日总人数251人总资产价值79.2亿美元发行总股数（TotalSharesHeld）8102万股流通股票占比（%ofSharesOutstanding）68.34%数据来源：2013-6-3摘自i美股要点：难以复制的奇葩小结：与苹果类似，特拉斯的核心竞争力并不体现在供应与制造能力上，而是其强大的资源整合能力以及其突出的工业设计。另外，天时、地利、人和也都适时、幸运地光顾了他。众多的独特元素造就了特斯拉的独特，其模式注定难以复制。就此断言电动汽车的春天已经来临，甚至说中国电动汽车产业已具备产业化基础，可以大力发展了，那只会多一次弯道超车而已，必将再次延误中国汽车产业转型升级的良机。1、创始人难以复制。创始人埃伦·穆思科(ElonMusk)是一个跨投资、IT、航天、太阳能、电动汽车等众多领域的超级奇才，而且每一领域都是剧烧钱的领域，他都极为成功。这主要源于其自身强大的财富实力以及超强的资源整合能力，其客户名单几乎就是一张全球财富榜就是很好的写照；2、资源及资源整合能力难以复制。包括财富基础、融资能力与销售能力等。参见财富基础、融资能力以及预订与销售能力P；3、产品创新与策略能力难以复制。唯一敢将18650用于EV且是超级跑车EV的企业，根源在于其无与伦比的电池管理系统、与底盘合一的电池模块设计以及按传统车性能要求进行设计的产品策划（容易让人忘记这是一台电动汽车）。马斯克找到并且有能力将IT技术与能源业最佳结合。这在其电池管理系统和汽车信息化应用等方面表现极为突出。而其他同业创始人大多来自传统汽车行业，根本无法实现这么多领域的完美融合。4、巨富又环保意识与社会责任极强的客户基础难以复制。特斯拉的客户就是一张全球富豪榜。这种定位既满足了客户的环保与形象情结需求，也缓解了电池成本高昂的问题（当然长远看，这种定位却也是双刃剑）。中国有巨富，但却缺少环保意识与社会责任，更缺少有穆思科影响力与高人气的领头人。没有一家中国企业能成为特斯拉的供应商，因此，在特斯拉的业绩盛宴中，国内目前并没有一个企业能真正从中分一杯羹。——21世纪报道。5、运营模式难以复制。ZEV信用销售是车厂对特斯拉的额外补贴，超级充电站提供的免费充电服务大大提升了产品的性价比；50%高保值率回购计划消除了客户的后顾之忧。参见“运营模式解析”P。而特斯拉享受的补贴却仅其售价的10%左右（VS国内高达30~40%！）6、天时、地利、人和更难以复制。天时：当其2009年需要投产ModelS时，通用-丰田合资企业就恰好申请破产，特拉斯仅花4200万美元就为ModelS找到一处价值10亿美元、产能40万辆的合适的制造工厂。地利：以加州为突破点，使他获得了丰厚的碳排放额度。高德纳分析师称，特斯拉通过出售碳排放额度可以从每辆车上获得最高35000美元的额外收入！参见“销售零排放信用P”。成功实现让其他车商对特斯拉进行补贴。人和：创办人首先购买自己的股票给投资者信心；最先7辆试制车由创始人团队自己先测试使用给客户信心；仍不忘推出业内最高、高达50%的回购计划聚集人气。个人解读：不好都不行。当然从另一个侧面也反映这种模式不可持续，所以才需要50%的高回购计划。Tasla的挑战：需努力变成汽车制造商目前，特斯拉更像是一家科技研发公司，而非规模汽车制造商。未来需要完成工业化转型。Roadster验证了其电驱动系统，但并没有验证其大规模汽车生产的能力：Roadster只是在莲花车身上配备电力驱动系统并完成最后的组装调试即可，只是手工作坊式的生产组织形式。ModelS大量使用了铝合金、碳纤维等新材料，这使得未来的生产线上需要采用一些汽车制造业内尚未广泛应用的新技术、新工艺，如铝合金点焊技术等，进一步加大了Tesla组织大规模汽车生产的难度。零部件采购、供应链管理可能也是Tesla最为头疼的问题（采购规模小、又经常有特殊要求）。自建、自营销售网络会增加Tesla的成本并放慢销售网点的扩张速度，甚至还有法律风险（有的州不允许自营或网上销售汽车，比如在德州的直销要求就未获参议院和众议院通过-20130604i美股消息）。目前，Tesla的车型过于单一，客户及其产品定位都不具备可持续性，如何实现大众化、规模化、可持续发展或也很令其头痛。一方面，宣称要推大众车型，但另一方面，2013年4月，因销量不佳，续航性能较差，特斯拉又取消了40kwh、售价5万美元的入门级车型的销售。2010年10月，因电池线路存在潜在的起火危险，Tesla召回了439辆Roadster电动车，约占当时1300辆的三分之一。后来就很少再出现召回事件了，另外，ModelS入市时间不长，尚未出现过召回问题。不过还是偶尔有电池衰减历害的报道，还有待时间的进一步验证。合作方面：与戴姆勒方面，股权合作在削弱，但项目合作特别是大容量EV却在加强。结论：成本、续航里程、安全性等仍是目前电动汽车发展的主要障碍。创始人难以复制：马丁·艾伯哈德→埃伦·穆思科辍学创业，拥有斯坦福大学物理和商科学位；好莱坞科幻电影《钢铁侠》中的钢铁侠原型；最早创立的Zip2软件，1999年以3.05亿美元卖给康柏.1999年创办X.com公司（PayPal的前身）：全球最大在线支付平台，2002年15亿美元卖给eBay。2002年创建SpaceX，CEO：火箭和航天器制造商，为美航空航天局提供空间站补给服务和新铱星公司卫星发射服务，是首个将火箭送上太空的民营企业。正在研发电动飞机Hyperloop——飞机、轮船、汽车和火车之外的第五类交通工具；2004年投资控股特斯拉。2006年创立Solarcity：太阳能分布式发电上市公司；创立：2003年，马丁•艾伯哈德与其长期商业伙伴马克•塔彭宁共同创立了Tesla。他们拟用“无工厂模式”来打造。2007年底，被Musk以产品开发进度拖延、成本超支为由撤销艾伯哈德CEO职务，不久二人均离开公司。2004年2月，埃伦·穆思科(ElonMusk)向TESLA投资630万美元，条件是出任公司董事长、拥有所有事务的最终决定权，而创始人艾伯哈德则任CEO。39岁绝代奇才CTO：JBStraubel斯坦福能源工程硕士；35个世界顶级创新者之一；电动汽车领域专家、飞行员,拥有电动保时捷944、电动赛车、电动自行车、混合拖车系统等多款作品；管理团队、股东及其持股情况董事、薪酬委员会主席、提名及公司治理委员会主席。代表TechnologyPartnersFundVIII行使2.11%股权。首席独立董事。代表Valor基金管理行使2.28%的股权。拥有丰富的运营管理和供应链优化经验。董事。戴姆勒奔驰副总裁，代表戴姆勒行权。2012年12月更换为戴姆勒集团副总裁兼电子驱动及电子电气业务负责人HaraldKroeger董事长、CEO兼产品架构师，28.4%富国基金，第二大股东，13.89%著名风险投资基金VantagePointVenture共持有Tesla5.36%的股权。董事。阿联酋国有企业阿布扎比水电局（ADWEA，戴姆勒为股东）规划及发展总监，代表行使7.1%股权权利2010年6月，丰田持有约2.86%的股份。CTOCFO全球销售和用户体验副总裁1206↓4.3％戴姆勒2011底↓0％→HaraldKroeger财富基础难以复制创始人财富基础41亿美元项目来源金额备注创办并出售公司收入（亿美元）Zip2+PayPal18.05（Zip23.05+PayPal15）出售产品与服务收入（20亿美元）SpaceX16为美国航空航天局提供空间站补给服务4.92新铱星公司卫星发射订单获得投资（亿美元）SolarCity2.8获谷歌最大清洁能源投资特斯拉财富基础9亿美元预订产品收入（8000万美元）说明：美国订金为5000美元/辆，日本订金ModelS基本型为50万日元，Signature车型为350万日元。Roadster5002008年10月量产前，拟售1000辆全部预订一空（1000辆*0.5万美元）ModelS7500截止2012年底，ModelS预订数已超过15000辆（1.5万辆*0.5万美元）ModelX2502014年新推出，2012年2月10日开始预订，首日收获500份订单（*0.5万美元）产品销售收入（亿美元）Roadster2.925从公司成立到2011年3月底，Tesla总共确认了2.925亿美元的营收-i美股ModelS4.342012年2650辆，2013Q1，4900辆。(*5.74万)项目合作收入（亿美元）丰田RVA41为丰田RVA4提供电池及动力系统等开发服务戴姆勒奔驰为Smart电动版提供电池模块、充电系统；为奔驰A系列电动版提供电池模块过去以租代售为主，最近推出贷款服务也要三年收回，因此实际确认的收入或少于此。特斯拉的融资能力（亿美元）日期用途金额说明2013年5月2012年8月的1.4↑8.3↑10.210.2发行270万股普通股和可转换优先票据2011年6月用于研发ModelX和投产ModelS。2.093以28.76美元价格，公开发行530万股+定向私募发售142.2万股2010年6~7月用于研发ModelS。0.8陆续向丰田（0.5亿美元）、松下（0.3亿美元）私募发行普通股2010年6月用于研发ModelS。1.84IPO2010年之前用于研发ModelS。2.968Tesla历年融资之和-i美股2009年6月用于研发ModelS和建造其生产设施4.65美国能源部十年期低息贷款合计22.551亿元马斯克自掏腰包，认购价值1亿美元的股票，极大增强了投资者的信心。自始至终坚持“三步走”发展战略“三步走”战略第一阶段高端、高性能、运动型小众市场第二阶段价格接近奔驰、宝马等豪华品牌高端市场第三阶段低成本经济型大众市场使命：测试电动系统Roadster敞篷跑车使命：规模化量产和盈利ModelS豪华5座轿车：40/60/85Kwh三款。使命：大众化、规模化第三平台：超跑、ModelXSUV、紧凑型轿车……ModelXSUV：已正式发布，预计2015年上市；其它预计2016~2018推出2012年6月~至今售价5.74~7.74万＄2013.1↑5.99~7.99万＄计划4年生产8万辆2013年订单已超2万辆2008.10~2012年1月停产售价10.9万美元限量生产2500辆上市前几乎预订一空2013年6月，i美股消息：将在未来3~4年内推出中高端车型，售价为现在ModelS的一半，而尺寸将缩减20%。对特斯拉来说，真正的挑战在第三阶段。产品：科技+梦幻+IT+奢华，象使用iPAD一样驾驶汽车ModelX的鸥翼式车门驾驶室配备17英寸的液晶显示屏车型电池包续航距离马达与整车备注Roadster366V/56kWh11个模块、6831个单元、水冷450kg/300L200英里约320km215kw/400Nm时速394.3km/h；0~96km/h：4秒以莲花Elise为原型，实为组装。2008年10月量产~2012年1月停产。限量生产2500辆。ModelS40/60/85kWh充电：480V，45分钟370/480/483km306千瓦(416马力)时速209km/h0~96km/h：4~5秒底盘为自主研发；电池系统成本比Roadster低39%。电池容量提高30%。ModelX60/85kWh0~96km/h：5秒2014年末生产，2015年交车第三平台车型包括一款ModelX，7座SUV车型、一款入门级轿车、接替已经停产的Roadster的超级跑车和一款全新的货车车型等。续驶里程200英里，尺寸与宝马3系相仿，较ModelS小20%。但生产成本比ModelS低得多，售价约3~4万美元，预计2016~2017推出。ModelS电池策略：唯一使用18650的车厂特斯拉尝试了市面上超过300种电池，包括板型和方型电池，最终选择了松下的18650电池。特斯拉是唯一一家将1