资产重组对于上市公司市场价值影响的实证研究

资产重组对于上市公司市场价值影响的实证研究资产重组伴随着我国经济增长方式转变和经济结构调整而出现、因资本市场发展而发展。自1995年以来上市公司的资产重组的浪潮一波高过一波。近年来，我国上市公司的资产重组活动以惊人的速度发展，在证券市场上产生越来越大的影响，受到市场的普遍关注。同时，在股改过程中，特别是股改以后，并购重组必将迎来新一轮更大发展高潮，在此背景下，针对资产重组对上市公司市场价值的影响进行实证研究，探讨资产重组的绩效，分析其成因，研究新的资产重组战略和政策，意义非常重大。第一章引言是研究基础工作。主要的研究内容包括：首先介绍了本研究的背景和研究意义，同时对研究的目标进行了设定；其次，是本研究的文献回顾部分，着重对国内外的相关研究状况进行了介绍和评析。第二章主要介绍了资产重组相关理论，包括资产重组的动因、效果、重组的类型、我国上市公司资产重组的实践及其特点等，作为上市公司资产重组绩效评价实证研究的理论基础。第三章以我国证券市场在2000．6．30-2002．6．30期间发生资产重组的50个上市公司作为研究样本，分别从短期绩效和长期绩效检验上市公司重组对于其市场价值的影响。短期绩效检验方面以重组公告日20个交易日的收盘价作为衡量指标，分别进行非参数检验，结果表明40％的样本在资产重组后其股价得到了显著性提高，亦有40％的样本在资产重组后其股价得到了显著性降低，另有20％的样本公司在重组前后其股价没有发生显著变化。在长期绩效评价方面，以上市公司资产重组前后的长期平均股票价格(剔除行业及市场大盘因素影响)作为衡量上市公司长期市场价值的指标，并进行统计假设检验，检验结果表明资产重组对于全部上市公司整体的长期市场价值没有显著影响；从分行业进行的检验结果来看，资产重组对我国证券市场中房地产行业、化工行业、机械设备、商业贸易、医药生物行业的长期市场价值亦没有显著影响。第四章是本文的结论及展望部分。主要对以上研究和主要创新工作作了总结。