智能电网深度研究报告：

公司深度报告行业报告专题报告电力设备与新能源2010年8月31日智能电网深度研究报告：风物长宜放眼量，智能犹需辨短长请务必阅读正文之后的免责条款。EPS（元/股）PE（倍）股票名称股票代码股票价格2010-8-3120092010E2011E2012E20092010E2011E2012E评级荣信股份00212336.830.550.791.121.5666.7546.632.823.6强烈推荐科陆电子00212123.040.330.530.901.2070.3543.525.619.2强烈推荐国电南瑞60040650.100.980.690.921.2251.1272.654.541.1推荐理工监测00232284.351.141.201.60NA73.9370.352.7NA推荐许继电气00040030.630.340.420.56NA90.0972.954.7NA推荐思源电气00202824.052.160.921.051.2011.1326.122.920.0推荐积成电子00233939.090.690.720.961.9356.6554.340.720.2推荐奥特迅00222740.210.220.490.721.34180.2381.555.829.9推荐投资建议：1、智能电网将为网络化经济提供更低成本、更可靠、更高效电力服务，低碳经济、技术创新、电力体制改革构成了智能电网的三大驱动因素。世界正在变得更平，智能电网将实现电力流、信息流的双向流动，将传统电网“变平”。2、坚强智能电网建设预计将带来近8400亿元的相关电力设备市场容量，不同时间段将呈现不同的建设热点。其中，特高压输电网建设高潮将在2015年之前，将带来近2200亿元的电力设备需求。电网智能化是智能电网建设的重点，将带来超过6200亿元的设备市场容量，其中智能配用电市场占比近50%。3、二次设备市场越来越重要，技术优势、整体解决方案提供能力将成为市场竞争关键。智能电网建设将提高一次设备的资产利用率，传统的电力设备特别是一次设备的市场容量中长期看将受到负面影响，二次设备市场将越来越重要。4、牢牢把握结构性、阶段性投资机会。我们建议投资者抓住“从坚强电网到电网智能化、从一次设备到二次设备、从智能输变电到智能配用电”这条总的投资主线。近期建议重点关注四大领域：柔性输电、电网在线监测、智能变电站、智能用电，我们推荐的投资标的如下表所示。风险提示：(1)政策变化风险(2)技术替代风险(3)成本上升风险(4)竞争加剧风险推荐（维持）行情走势图相关研究报告电力设备与新能源8月月报：行业半年度总结与展望(2010.8.31)联系人张海[e-mail]周紫光[e-mail]周应波[e-mail]研究员窦泽云[e-mail]电力设备与新能源行业·专题报告请务必阅读正文之后的免责条款。2/34一、智能电网概述1.1智能电网：更平世界的电力服务智能电网将带来“更平的”电力服务。托马斯•弗里德曼在他的名作《世界是平的》中说到，“如果说全球化1.0版本的主要动力是国家，2.0版本的主要动力是公司，那么3.0版本的动力来自于个人……能够让个人自由参与全球竞争的不是马力，也不是硬件，而是软件和网络……”。智能电网将发电厂、高压输电网、中低压配电网、用户等等传统电网中层级清晰的个体，无缝的整合在一起，使用新一代的智能控制系统、决策支持系统，将实现电力流、信息流的受控双向流动。实质上，智能电网也是利用网络效用，实现昀低的成本和昀可靠、昀高效的电力服务。图表1更加扁平化的智能电网资料来源：国家电网公司，平安证券研究所20世纪末以来，现代社会面对经济增长中面临的能源、环境、交通、人口等等的资源压力，在科技进步推动下，新的经济模式“网络化经济”逐步形成，这是一种完全不同于工业化经济的经济模式。网络化经济时代，社会的核心资源不再仅仅是资本，而更多的是信息与知识。从昀初的互联网，到现今的物联网、三网融合，再到智能电网，实质上都是网络化经济不断深入发展的体现。图表2小农经济、工业经济与网络化经济资料来源：平安证券研究所电力设备与新能源行业·专题报告请务必阅读正文之后的免责条款。3/34智能电网是网络化经济在电网领域的渗透发展。电网是连接电力生产者和电力消费者的能量网络，但在传统电网中，电力生产者、传输者、消费者被严格的区分开来，电力流、信息流都是单向流动的，并没有形成真正意义上的“网络效应”，而将要实现的智能电网将会实现两大关键的“双向流动”：z电力流的双向流动：新能源吸纳、柔性输电、分布式发电、分布式储能等智能电网技术的广泛应用，容许电力流可以受控双向流动，生产者的边界大大扩展，生产者和消费者的概念在一定程度上被模糊化。z信息流的双向流动：数字化变电站、智能配电网、智能调度系统、智能电表等智能电网技术的广泛应用，将支撑信息流的双向流动，消耗在电网上的中介成本将被大大压缩，社会整体将获得更加高效、可靠、经济的电力服务。1.2智能电网的未来图景智能电网，归根结底是为未来提供可靠、安全、经济、高效、绿色的电力服务的新一代电网。智能电网，英文称“TheSmartGrid”，它是集成现代通信技术、传感和测量技术、计算机技术、电力电子技术等各领域技术创新，应用于物理电网的发电、输电、变电、配电、用电、调度各个环节，通过先进控制方法和决策支持系统，实现电网的智能化控制。智能电网主要特征“智能化”包括三大方面：信息化、自动化和互动化，信息化指实时和非实时信息高度集成、共享与利用，自动化指电网运行实现自动控制，互动化则将实现电源、电网、用户的互动协调。图表3智能电网的主要特征资料来源：国家电网公司，平安证券研究所实质上来说，与传统电网相比，智能电网即为“下一代电网”。2003年7月，美国能源部《Grid2030》一文的副标题即豪迈的写到“电力第二个百年的国家愿景”，文中给未来电网的定义是“全自动的能量投送网络，监控每一位客户和节点，电力流、信息流可在网络任意节点之间双向流动”。这句话不仅仅说出了智能电网的本质，还描绘了未来社会电力服务的美好图景：图表4智能电网的七大优势电力服务环节传统电网智能电网发电集中式、化石能源为主清洁能源为主、大量的分布式发电用电单向信息流、简单的电价方案双向信息流、多电价方案选择电力质量质量水平低、变动大稳定、高质量，且多方案选择修复故障定期检修+人工修复自动监测+自动治愈抵御灾害无恢复能力，人工干预自动快速恢复资产管理资产人工管理，利用效率低资产状态实时监控，利用效率高电力市场单一、少量的电力交易大规模、全面的电力市场交易资料来源：平安证券研究所自动化信息化互动化更可靠的电力服务更安全的电力服务更经济的电力服务更个性化的电力服务智能化电力设备与新能源行业·专题报告请务必阅读正文之后的免责条款。4/34智能电网能够实现兼容各类新能源发电与分布式发电、输电能力大幅提高、输电损耗减小、支持远程抄表、用户互动、优化电网运行、电网高度稳定等功能，是新时期下电网的发展方向。图表5未来城市的电力服务图景资料来源：国家电网公司、平安证券研究所智能电网在国内外的应用已经取得了很好的效益。欧美等国的应用偏重于配电、用电领域：美国在伯德尔(Boulder)建设全世界第一个“智能电网”示范城市，并在纽约启动以超导输电为基础的ProjectHydra计划；欧洲各国逐步推广了智能化电表网络，并大规模推广了分布式发电。中国目前的智能电网应用主要局限于输电、配电领域，华东电网在公司信息化、广域量测(WAMS)、电网动态监视和控制等方面取得了一系列进展。图表6智能电网在国内外的应用国家重点应用领域项目描述美国配电、用电zXcelEnergy公司在伯德尔建设全美第一个“智能电网”城市。z纽约2010年启动建设超导电网。欧盟用电z意大利安装和改造了3000万台智能电表，建立起了智能化计量网络，每年节省大量费用。z英国建设了1000多座小型分布式发电站，平均每6.1万人一座。z欧盟计划选取25到30座城市建设所谓的“智能电网”和“空间绝缘”城市，这种城市的能源来自城市本身的垃圾再利用、太阳能和风能，而不依赖外来能源。中国输电、配电z国网在上海世博园、天津中新生态城建设智能电网综合示范工程。z国网选择北京、杭州、厦门等第一期四个、第二期十八个城市作为智能配电网试点城市。z华东电网在电网精细化调度和智能化控制方面取得了较多进展。资料来源：平安证券研究所整理1.3智能电网的三大驱动因素„低碳经济低碳经济是未来经济发展的唯一选择。我国经济社会的发展取得了巨大成就，但原有的高碳、粗放型发展模式面临着传统能源供应紧张、生态环境极度脆弱、温室气体减排、低成本劳动力减少等诸多压力。2007年，我国已经超过美国，成为全球第一二氧化碳排放大国。显而易见，高碳增长（化石能源消耗量增长基电力设备与新能源行业·专题报告请务必阅读正文之后的免责条款。5/34础上的经济增长）难以持续，人类的能源供应面临着巨大的挑战和制约。解决能源问题只有开源节流，即建立清洁能源供应、节约能源和提高能源利用效率的低碳能源供应体系，在此基础上就发展低碳经济。毫无疑问，无论是从环境角度上还是从经济增长角度上来看，低碳经济是我国未来发展道路的唯一选择。图表7中国环境压力的五项“世界第一”图表82009年各国二氧化碳排放全球占比资料来源：环保部，平安证券研究所资料来源：国家电网公司，平安证券研究所智能电网是低碳经济的核心环节。低碳的电力服务是低碳经济的基础，具备坚强、自愈、兼容、经济、集成、优化等要素的智能电网，是实现低碳电力的核心环节。中国政府承诺，到2020年，非化石能源占一次能源消费比重要达到15%，单位GDP的二氧化碳排放强度要比2005年下降40%到45%。电力行业消耗一次能源占比50%以上，我国要实现2020年减排承诺，电力行业三大环节必须实现低碳化：绿色发电、绿色电网、绿色用电。而吸纳清洁能源发电、高效率输电、引导用户节约用电，这正是智能电网的使命，智能电网建设毫无疑问是低碳经济的核心环节。图表9低碳经济中的智能电网资料来源：平安证券研究所低碳经济降CO2存量减CO2增量能源获取能源运输能源使用新能源发电清洁化石能源发电智能电网节能照明节能建筑电动汽车……CO2捕捉森林固碳……电力设备与新能源行业·专题报告请务必阅读正文之后的免责条款。6/34„科技创新科技进步是智能电网建设的重要推动力。如果没有通信、传感测量、计算机、电力电子、新材料等技术领域在近十多年来取得的突破，目前谈论建设智能电网是不可想象的。在发电、输电、变电、配电、用电、调度等传统电力系统的六大环节中，诸多的技术创新使得智能电网建设成为可能。图表10科技进步推动智能电网建设通信技术传感测量计算机电力电子其他现在z电力线通信z光纤通信zGPRS、3G、WiMAXz光电互感器zRFID技术z大规模数据库技术z高性能计算机z无功补偿z逆变器、变流器、变频器技术z特高压输电z直流输电z分布式发电未来z四网融合技术z传感器网络z需求侧管理系统z智能决策系统z先进控制系统z超导技术z大规模储能技术z双向馈电技术资料来源：平安证券研究所„电力体制改革电力体制的市场化改革将是推动智能电网发展的另一个重要力量。电力工业是一个具有自然垄断、公用事业双重属性的基础行业，存在市场竞争、规模化经济相协调的问题，同时电力安全直接关系到社会的政治安全和经济安全。因此一直以来，电力工业在世界各国都是政府主导的垂直垄断性体制。20世纪90年代以来，在多种因素的推动下，世界各主要国家的电力工业开始了市场化改革。图表11多因素推动电力体制市场化改革资料来源：平安证券研究