投资项目的评价案例分析

投资项目的评价案例分析购置某项生产设备的选择不同加工设备的选择设备的租赁或购买的决策设备更新的决策设备的最佳经济寿命投资开发时机的选择投资期决策购置某项生产设备的选择某企业只生产和销售一种产品，单价为36元，产销可保持平衡。该企业目前年生产1500件，其成本如下：直接材料9000元，直接人工13500元，折旧8000元，其他固定成本12000元，该厂拟再原来的基础上增加一台专业设备，购置费20000元，可用5年，无残值，用直线折旧法，根据测算该设备投入使用后，可使变动成本减少20%，是否购置这一设备？购置某项生产设备的选择不考虑资金时间价值：专业设备购置以前的税前利润=1500*（36-15）-8000-12000=11500专业设备购置以后的税前利润=1500*（36-12）-8000-4000-12000=12000购置后设备税前利润增加=12000-11500=500应购置新设备。购置某项生产设备的选择考虑资金时间价值和所得税：假设基准折现率为10%，所得税税率为40%购置设备后营业现金流量增加值=税后利润增加+折旧增加=500*（1-40%）+4000=4300NPV=-20000+4300（P/A，10%，5）=-20000+4300*3.791=-3698.7不应购置新设备。不同加工设备的选择某厂生产一种产品，可以用普通设备，专用设备或自动化设备进行加工，该设备可用10年时间，都无残值。不同类型的投资和加工数据如下：设备投资产品的变动加工费普通设备8000012专用设备1500008.5自动化设备2500006.0不同加工设备的选择不考虑资金的时间价值：80000+12X1=15000+8.5X1150000+8.5X2=25000+6X28000+12X3=25000+6X3X1=2000X2=4000X3=2833小于2000时用普通设备，大于2000小于4000时用专用设备，大于4000时用自动化设备。不同加工设备的选择成本和费用产量不同加工设备的选择考虑资金的时间价值基准折现率为10%普通设备PC=80000+12X(P/A，10%，10)专用设备PC=150000+8.5X(P/A，10%，10)自动化设备PC=250000+6X(P/A，10%，10)X1=3255X2=6510X3=4612小于3255时用普通设备，大于3255小于6510时用专用设备，大于6510时用自动化设备。不同加工设备的选择考虑资金的时间价值和所得税：所得税为40%：△NPV=-70000+(7000*40%+3.5X*60%）(P/A，10%，10)△NPV=-100000+(10000*40%+2.5X*60%)(P/A，10%，10)△NPV=-170000+(17000*40%+6X*60%)(P/A，10%，10)X1=4092X2=8184X3=5797小于4092时用普通设备，大于4092小于8184时用专用设备，大于8184时用自动化设备。设备的租赁或购买的决策某工厂准备添置一台车床，现有两个方案可以选择，一个方案向国外购买，需花费180000元，估计可用10年，每年支付维修和保养费10640元，预计残值20000元，该车床每天的营运成本约为100元，另一个方案是向租赁公司租赁，每天租金为180元，企业应该购买还是租赁？设备的租赁或购买的决策不考虑资金时间价值：购入方案：固定成本=（180000-20000）/10+10640=26640变动成本=100开机天数为X总成本=26640+100X设备的租赁或购买的决策租赁方案：固定成本=0变动成本=180+100=280开机天数为X总成本=280X设备的租赁或购买的决策假设两个方案的总成本相等则26640+100X=280XX=148天若开机天数小于148天租赁设备若开机天数大于148天购入设备设备的租赁或购买的决策考虑资金时间价值不考虑所得税：购买设备：期初投资=180000经营成本=10640+100X租赁设备：总成本费用=100X+180X=280X设备的租赁或购买的决策购买方案与租赁方案相比：投资增加=180000总成本费用节余=280X-（10640+100X）=180X-10640设备的租赁或购买的决策NPV=-180000+(180X-10640)*（P/A，10%，10）=0180X=180000/6.144+10640X=222天小于222天是租赁大于222天时购买设备的租赁或购买的决策考虑资金时间价值和所得税：购买方案与租赁方案相比：投资增加=180000总成本费用节余=280X-（26640+100X）=180X-26640总成本费用节余带来的所得税增加=（180X-26640）*40%总成本费用实际节余=(180X-26640)*60%设备的租赁或购买的决策NPV=-180000+[(180X-26640)*60%+16000]（P/A，10%，10）=0180X=（180000/6.144+16）/108X=271天小于271天是租赁大于271天时购买设备更新的决策假定某企业五年前购买一设备60000元，可以用10年，期末无残值。原设备情况下每年的操作费为20000元，现欲更新设备，新设备的价值为50000元，可以使用5年，期末无残值，每年的操作费降低到12000元，旧设备的变现价值为20000元，所得税税率为40%，基准折现率为10%。问该设备是否应更新？设备更新的决策不考虑所得税：新增投资=50000-20000=30000经营成本节余=20000-12000=8000NPV=-30000+8000(P/A，10%，5)=-30000+8000*3.791=3280应更新设备设备更新的决策考虑所得税：假设所得税税率为40%旧设备帐面价值为60000-60000/10*5=30000旧设备变现价值为20000旧设备出售损失10000抵税10000*40%=4000新增投资=50000-20000-4000=26000设备更新的决策经营成本节余=20000-12000=8000新增折旧=50000/5-30000/5=4000新增营业现金流量=8000*60%+4000*40%=6400NPV=-26000+6400(P/A，10%，5)=-26000+6400*3.791=-1737.60不应更新设备设备更新的决策假定某企业五年前购买一设备60000元，可以用10年，期末无残值。原设备情况下每年的经营成本为20000元，销售收入为50000元，现欲更新设备，新设备的价值为50000元，可以使用5年，期末无残值。每年的销售收入增加到65000元，每年的经营成本增加到22000元，旧设备的变现价值为20000元，所得税税率为40%，基准折现率为10%。问该设备是否应更新？设备更新的决策不考虑所得税：新增投资=50000-20000=30000新增销售收入=65000-50000=15000新增经营成本=22000-20000=2000NPV=-30000+(15000-2000)(P/A，10%，5)=-30000+13000*3.791=192830应更新设备设备更新的决策考虑所得税：假设所得税税率为40%旧设备帐面价值为60000-60000/10*5=30000旧设备变现价值为20000旧设备出售损失10000抵税10000*40%=4000新增投资=50000-20000-4000=26000设备更新的决策新增销售收入=65000-50000=15000新增经营成本=22000-20000=2000新增折旧=50000/5-60000/10=4000新增税后利润=（15000-2000-4000）*(1-40%)=5400新增营业现金流量=5400+4000=9400NPV=-26000+9400(P/A，10%，5)=-26000+9400*3.791=9635.40应更新设备设备的最佳经济寿命购置一台设备初始费用60000元，该设备可以使用7年，使用1年后设备的价值降为36000元，以后每年设备递降4000元。设备在其寿命期内的运行费用和修理费用逐年增加，假定设备可随时在市场上转让出去，基准折现率为15%，该设备几年最经济？（单位万元）年份1234567年运行费用1.01.11.21.41.62.23.0和修理费用设备的最佳经济寿命AC1=60000(A/P，15%，1)+(10000-36000)=43000PC2=60000+10000(P/F，15%，1)+(11000-32000)(P/F，15%，2)=52818AC2=52818(A/P，15%，2)=32488PC3=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+(12000-28000)(P/F，15%，3)=66493AC3=66493(A/P，15%，3)=29124设备的最佳经济寿命PC4=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+12000(P/F，15%，3)+(14000-24000)(P/F，15%，4)=79185AC4=79185(A/P，15%，4)=27738PC5=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+12000(P/F，15%，3)+14000(P/F，15%，4)+(16000-20000)(P/F，15%，5)=90920AC5=90920(A/P，15%，5)=27121设备的最佳经济寿命PC6=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+12000(P/F，15%，3)+14000(P/F，15%，4)+16000(P/F，15%，5)+(22000-16000)(P/F，15%，6)=103457AC6=103457(A/P，15%，5)=27330AC6AC5设备的最佳经济寿命为5年投资开发时机的选择某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格不断上升，根据预测，6年后矿产品的价格将一次上升30%，因此，公司要研究现在开发还是6年后开发，初始投资相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏资源全部开采完。有关资料如下：投资开发时机的选择投资与回收收入与成本固定资产投资80万元流动资金投资10万元固定资产残值回收0资本成本10%年产销量2000吨现投资开发每吨售价0.1万元6年后现投资开发每吨售价0.13万元付现成本60万元所得税税率40%投资开发时机的选择现在开发销售收入200付现成本60折旧16税前利润124所得税49.6税后利润74.4营业现金流量90.4投资开发时机的选择6年后开发销售收入260付现成本60折旧16税前利润184所得税73.6税后利润110.4营业现金流量126.4投资开发时机的选择NPV1=-80-10+90.4(P/A，10*，5)(P/F，10%，1)+10(P/F，10%，6)=226NPV2=-80-10+126.4(P/A，10*，5)(P/F，10%，1)+10(P/F，10%，6)=350350*(P/F，10%，6)=350*0.564=197应立即开发。投资期决策某公司进行一项投资，正常投资期3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元，第4年-第13年每年净现金流量为210万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的寿命期和年净现金流量不变。资本成本20%，期末无残值，无流动资金投资，试分析判断是否缩短投资期。