中资企业在香港上市的基本条件及流程

中资企业在香港上市的基本条件及流程1目录2012年香港证券及IPO市场简介3中资股行业估值8香港上市的优势27中资企业在香港上市的方式30香港上市的基本条件32H股及A股之发行条件比较36H股形式赴港上市程序41红筹形式赴港上市程序46红筹上市注意的法律问题49红筹上市方案55决定以H股或红筹形式上市应考虑的因素58香港联交所审批上市特别关注的事项61准备上市过程中重要的考虑64总结67香港投资银行团队主要联系682012年香港证券市场及IPO市场简介香港证券市场简介截止2012年底，香港交易所主板上市公司共1,368家，总市值为218,717亿港元。其中176家为H股公司、108家为红筹公司以及437家其他中国企业，合共占主板总市值约57%及全年成交额的70%。恒生指数成份股的平均市盈率约为10.9倍。按行业分类，金融业和地产建筑业占总市值约45.8%。3香港证券市场简介（续）2012年香港交易所IPO募资额为898亿港元，位列全球第四位。前三位分别为纽约证券所、纳斯达克证券交易所和东京证券交易所。深证交易所位列第五位，上海交易所位列第九位。2012年，香港联交所主板为内地企业海外上市的主力市场，共有45家内地企业上市（当中包括10家H股公司），合共融资约812亿港元。由于在2013年之前H股的上市门槛高，容量有限，而且中国证监会对H股的审批手续相对复杂，审批时间长，不确定性大，所以在香港联交所主板上市的H股公司相对其他内地企业数量较少，主要为一些大型国企，民有企业一般采用红筹方式上市。香港市场及投资者对IPO项目的估值着重于有关企业的业务及发展前景，所以无论企业是采用H股或红筹股方式上市，对其IPO项目的定价都不会有影响。近年H股和红筹股集资情况：4年份H股红筹股首次招股集资上市后集资总集资额首次招股集资上市后集资总集资额2006290,02613,796303,8232,76348,00450,767200774,77310,95285,72549,59265,381114,974200829,4884,61834,107-223,800223,8002009114,1767,551121,7278,01569,99378,0082010138,456152,420290,8766,29149,12455,416201151,90137,28689,1875,90254,87460,777201263,82359,848123,6721,95537,97439,930（百万港元）2012年香港IPO股票表现5上市日期股票代号公司名称行业集资额上市价区间上市价12月13日收市价累计升跌首日收市价首日升跌市盈率(百万港元)(港元)(港元)(港元)(港元)(%)最低最高最终12月7日1339PICC中国人民保险集团保险24,005.773.42-4.033.483.737.18%3.726.90%17.31x20.40x17.62x12月5日564IndustrialGoods郑州煤机工业制品2295.2510.38-12.2810.389.93-4.34%9.47-8.77%9.92x11.73x9.92x11月29日1030FutureLandDevelopment新城发展地产2056.101.45-1.791.451.492.76%1.471.38%5.61x6.93x5.61x11月26日1314TsuiWahHoldings翠华控股食物饮品756.671.89-2.272.272.499.69%2.5612.78%24.25x29.13x29.13x11月23日884CIFI旭辉集团房地产1669.151.33-1.651.331.383.76%1.31-1.50%3.5x4.3x3.5x11月23日2223Casablanca卡撒天娇家用品及电器75.001.5-2.01.501.6912.67%1.649.33%6.54x8.72x6.54x10月30日2196ShanghaiFosunPharmaceutical复星医药保健护理用品3970.0011.8-13.6811.8011.48-2.71%10.84-8.14%15.82x18.34x15.82x10月18日1240SunleyHoldings新利控股建筑66.000.83-0.940.881.4767.05%0.880.00%9.67x10.95x10.25x10月15日3816KFMKingdomHoldingsKFM金德控股工业制品102.000.55-0.680.681.1061.76%0.691.47%3.50x4.32x4.32x8月24日8168UKF(Holdings)英裘控股纺织服装62.400.22-0.260.260.25-5.00%0.3430.77%9.61x11.35x11.35x8月3日6889DynamJapan酒店娱乐1570.0014-1614.0013.74-1.86%12.54-10.43%6.95x7.94x6.95x7月20日8146MastercraftInternational马仕达家用品及电器42.000.350.350.19-44.57%0.361.43%N/AN/A12.96x7月13日1190BolinaHolding航标卫浴家用品及电器451.501.8-2.42.152.9436.74%2.327.91%9.12x12.16x10.89x7月13日1335SheenTaiHoldings顺泰控股家用品及电器120.001.08-1.681.201.319.17%1.3613.33%5.31x8.25x5.89x7月13日1699ChinaPutian中国普甜食品食物饮品140.000.7-0.980.701.2984.29%0.8622.86%4.95x6.94x4.95x7月12日1616SilvermanHolding银仕来纺织服装176.641.1-1.321.101.09-0.91%1.100.00%4.4x5.28x4.4x7月12日1332QualipakInternational确利达家用品及电器22.861.591.590.75-52.83%1.42-10.69%N/AN/A6.04x7月12日3669ChinaYongdaAutomobiles永达汽车汽车1670.006.66.608.2525.00%6.620.30%N/AN/A15.69x7月12日3948InnerMongoliaYitaiCoal伊泰煤炭煤炭6990.0043-5343.0043.200.47%43.000.00%6.72x8.28x6.72x7月10日3939WanguoInternationalMining万国国际矿业金属298.501.75-2.11.992.063.52%2.042.51%11.61x13.93x13.20x7月6日2068ChinaAluminumIntlEngineering中铝国际工程建筑1430.003.93-4.733.933.00-23.66%3.59-8.65%9.14x11x9.14x7月6日1237MerryGarden美丽家园家用品及电器180.001-1.151.001.5050.00%1.011.00%9.01x10.36x9.01x7月6日8261HaitianHydro海天水电公用事业75.000.3-0.320.300.70133.33%0.5686.67%41.23x43.98x41.23x7月4日3666XiaoNanGuo小南国酒店娱乐511.881.51.501.32-12.00%1.500.00%N/AN/A17.18x6月29日1258ChinaNonferrousMining中国有色矿业金属1910.002.1-2.82.202.241.82%2.200.00%13.34x17.79x13.98x6月28日816HuadianFuxin华电福新能源公用事业2480.001.6-1.761.651.43-13.33%1.734.85%17.43x19.17x17.97x6月18日3663XiezhongInt'l协众国际汽车186.000.93-1.320.930.91-2.15%0.985.38%5.28x7.50x5.28x6月13日0695DongwuCement东吴水泥建筑137.501-1.281.101.2513.64%1.154.55%4.68x5.98x5.14x截至2012年12月13日2012年香港IPO股票表现（续）6上市日期股票代号公司名称行业集资额上市价区间上市价12月13日收市价累计升跌首日收市价首日升跌市盈率(百万港元)(港元)(港元)(港元)(港元)(%)最低最高最终6月12日8232ChinaU-Ton中国优通资讯科技器材142.800.340.340.82141.18%0.364.41%6.13x6.13x6.13x5月16日8240CCityrailTec中国城市轨道软件服务200.000.95-1.231.000.88-12.00%0.73-27.00%18.15x23.50x19.10x5月7日8030FlyingFinancialService汇联金融服务其他金融175.860.5-0.80.650.53-18.46%0.650.00%6.26x10.02x8.14x4月27日8219BrandingChinaGroup品牌中国媒体印刷99.001.46-2.141.983.0252.53%2.064.04%6.89x10.10x9.34x4月27日6837HaitongSecurities海通证券其他金融14380.0010.48-11.1810.6010.660.57%10.600.00%27.58x29.42x27.89x4月27日2623ChinaZhongsheng中国中盛资源采矿159.601.01-1.521.232.0062.60%1.230.00%4.55x6.85x5.54x4月20日1366JiangnanGroup江南集团工业制品546.421.42-2.051.421.420.00%1.420.00%4.34x6.27x4.34x4月18日1613SynertoneCommunication协同通信电讯99.000.3-0.60.330.6390.91%0.369.09%3.38x6.76x3.72x4月13日1322CWGroup创兴集团工业制品216.131.33-1.731.331.351.50%1.405.26%30.53x39.71x30.53x4月2日1329JudaInternational巨大国际原材料55.001.1-1.51.101.5540.91%1.5339.09%9.98x13.61x9.98x3月30日1260WonderfulSky皓天财经支援服务347.501.18-1.51.390.80-42.45%1.34-3.60%10.54x13.39x12.41x3月23日1277KineticMinesandEnergy力量矿业能源煤炭1170.001.26-1.511.260.50-60.32%1.20-4.76%N/AN/AN/A3月19日1300TrigiantGroup俊知集团资讯科技器材300.001.1-1.51.201.7041.67%1.254.17%3.45x4.70x3.76x3月1日2012SunshineOilsands阳光油砂石油及天然气4490.004.86-5.084.862.81-42.18%4.70-3.29%N/AN/AN/A2月23日1266XiwangSpecialSteel西王特钢金属1330.002.65-3.362.651.30-50.94%2.13-19.62%4.73x6x4.73x2月23日1210Christine克里斯廷食物饮品400.001.6-2.2