国内黄金市场体系及交易产品(现货)

1国内黄金市场体系及交易产品国家黄金投资分析师李彬2009.42一、黄金交易所介绍二、国内黄金市场运行情况及特点三、国内主要交易产品比较分析四、黄金交易所交易规则介绍五、黄金交易所现货全额交易品种介绍六、黄金交易所白银现货品种介绍七、黄金交易所延期交收业务介绍3一、黄金交易所介绍4交易所简介上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的，不以营利为目的，实行自律性管理的法人。交易所实行会员制组织形式，接受中国人民银行的领导和监管。5交易所组织形式金融类会员综合类会员自营类会员可进行自营和代理业务及央行批准的其它业务可进行自营和代理业务可进行自营业务目前交易所有金融类会员29家、综合类会员128家、单项类会员5家。交易所会员分类：6交易所组织形式交易所遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、铂交易。交易所现有黄金现货和黄金延期Au(T+D)等8个黄金品种，铂金品种1个，白银品种2个。交易所交易的实物为经交易所认证的、可提供标准金锭企业生产的、符合交易所金锭质量标准的黄金、白银、铂金。7交易品种介绍交易品种总体介绍黄金、白银、铂金共11个品种黄金：Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g、Au（T+5）、Au（T+D）Au（T+N1）Au（T+N2）白银：Ag99.9、Ag(T+D)铂金：Pt99.958二、国内黄金市场运行情况及特点9我国黄金市场逐步形成黄金市场逐步形成：2001年，国家取消了对黄金实行了长达50多年的统购统配、统一管理的运行体制，放开黄金市场，实现黄金生产、流通和消费的市场化。2002年10月，上海黄金交易所正式开业，拉开了中国黄金市场发展的序幕。2006年，我国黄金的生产量和消费量已经居世界的第三位和第二位。2007年，个人投资者开始参与黄金交易，商业银行也推出了黄金的代理和零售业务，黄金市场呈多元化发展。10场内黄金市场发展迅速2002年成立的黄金交易所是目前国内唯一专门从事黄金等贵金属交易的交易所。上海黄金交易所的成立，为国内黄金交易的市场化发展起到了积极的作用，为市场参与者提供了交易渠道，向交易各方提供交易信息，发布交易行情。2002年至今的6年多里，场内黄金交易量逐年递增，市场规模不断扩大。11场内黄金市场发展迅速12黄金价格波动加剧近年来黄金价格受石油价格、美元走势、国际政治经济等因素影响呈现高开低走的走势。进入2008年，黄金价格以846.57美元/盎司开始，3月份最高达到1023.5美元/盎司，最终年底收于869.75美元/盎司，全年累计涨幅2.72%，其间价格波动频繁。国内市场价格与国际黄金价格走势趋同，国内金价从年初的196.40元/克，年底达到190.12元/克，年底比年初下跌3.20%。（受人民币汇率影响）132008年黄金价格走势14国内外黄金价格差价幅度减小国内黄金价格特点表现为：国内黄金价格走势与国际市场走势趋同。国内黄金价格与国际黄金价格之间存在价差。国内黄金价格的变化幅度略小于国际市场，存在时滞。价格上涨：国内低于国际价格下跌：国内高于国际15黄金差价表交易期间上海国际上海国际交易日数量平均幅度交易日数量平均幅度2003年1210.39124-0.382004年1320.53118-0.422005年1390.52103-0.582006年1120.29131-0.292007年1170.2125-0.222008年1570.989-0.2516市场功能日趋完善个人交易逐步开展黄金交易所自开业以来，业务范围逐步扩大，在最初的现货实盘交易的基础上，逐步推出远期和延期市场交易品种，满足了不同市场参与者的需求，完善市场功能。2005年交易所推出夜市交易，在交易时间上与国际接轨，增加投资机会，成为国内第一家推出夜市交易的交易所。2006年开始交易所通过商业银行面向个人投资者开展黄金业务，2008年，随着个人业务的全国推广，个人开户数和交易量迅速增加。17三、国内主要交易产品比较分析18国内主要黄金交易产品目前国内主要黄金交易产品有：黄金交易所现货全额交易黄金交易所现货延期交易商业银行纸黄金交易商业银行实物黄金交易期货交易所黄金期货交易19黄金交易所现货全额交易黄金交易所现货黄金交易主要有Au9995、Au9999u、Au100g、Au50g四个品种。交易采用自由报价撮合成交的竞价方式。交易时买方提供全额货款卖方提供实物的方法进行，实物黄金存在交易所指定仓库，方便交易。2008年主力品种Au9995成交704.47吨，同比减少0.56%，成交金额1377.8亿元，同比增长14.32%。20黄金交易所现货延期交易2004年推出的延期交易已经成为目前交易所最重要的交易品种延期交易采用保证金形式，具有卖空机制，买卖双方可以在交易当天进行实物交割也可顺延至以后的交易日交割延期交易是能够实现当天交割的现货品种同时具备远期交易的特点。2008年主力品种Au(T+D)累计成交2990.95吨，同比增长242%，成交金额5831.04亿元，同比增长282%。21商业银行纸黄金交易纸黄金为银行面向个人的一种理财产品。由银行向投资者报出双边价格，投资者通过金价变动赚取差价。纸黄金交易不能提取实物黄金，由银行提供信用担保。目前开展纸黄金的商业银行有中国银行、工商银行、建设银行等。22商业银行实物黄金交易部分商业银行还开办了实物金条的销售和回购业务。通过与某些产金企业合作或通过外资银行寄售业务销售黄金金条并进行有条件的回购。目前开办此项业务的商业银行有工商银行、农业银行、建设银行、招商银行、民生银行等。23期货交易所黄金期货交易上海期货交易所在2008年1月9日推出黄金期货。黄金期货交易成交比较活跃，交易成本较低。但由于参与者都为投机者，市场价格波动较大，经常出现期货价格低于现货价格。由于价差的变动，期货与现货市场之间的套利机会较多。实物交割比率很小，实物流通环节不顺畅。2008年累计成交7780吨，成交金额14975.5亿。24场外黄金交易的泛滥目前市场上除了交易所和商业银行的黄金业务之外，还有很多地下的场外黄金交易。这些企业打着所谓香港金或伦敦金的招牌代理个人从事黄金交易，严重影响了黄金市场的正常交易秩序。这些场外黄金交易往往采用高杠杆的保证金交易方式，风险巨大同时这些代理企业往往不具备严格的风险管理体系并且自身的信用等级低下，给投资者的资金安全带来严重威胁。25银行黄金与交易所黄金比较交易所黄金VS纸黄金自由报价竞价撮合VS银行报价点价成交支持实物交割VS完全银行信用交易手续费VS银行点差交易所黄金VS银行实物黄金原料价格VS成品价格自由交易VS销售回购26黄金现货延期VS黄金期货共同点：保证金交易卖空机制每日无负债风险管理不同点：价格实物交割27四、上海黄金交易所交易规则介绍28交易所交易规则介绍（一）交易时间周一：8：50—11：3013：30—15：30周二—周五：20：50—2：309：00—11：3013：30—15：30对于夜市交易的说明29交易所交易规则介绍（二）竞价撮合按照价格优先、时间优先的原则，采取自由报价，撮合成交。29买入价卖出价买入价卖出价买入价前一笔成交价卖出价前一笔成交价前一笔成交价30价格形成举例：最高买入价：190元/克；最低卖出价：189元/克；上一笔成交：188元/克成交价：？上一笔成交：189.50元/克成交价：？上一笔成交：191元/克成交价：？交易所交易规则介绍31交易所交易规则介绍（三）交易指令限价指令：全天有效（考虑夜市）无市价指令撤单指令：部分成交可以撤单32交易所交易规则介绍（四）价格指标最新价开盘价最高价最低价收盘价结算价33（五）资金清算原则集中净额直接在清算时统一通过清算银行办理资金划付。会员就其在交易所买卖的成交净额与交易所进行清算。交易所直接和会员实行净额清算。为保障客户资金安全，会员自营和代理交易分别清算，严禁会员挪用客户资金。交易所交易规则介绍34交易所交易规则介绍（六）交割储运交易所在全国35个城市设立50多家指定仓库，方便会员就近交货、就近提货，交易所统一调运。35指定交割仓库分布图实物储运36五、黄金铂金现货全额交易品种介绍37黄金铂金现货全额交易品种介绍（一）黄金与铂金现货交易品种标准重量最小交易单位成色Au99.99：1公斤100克99.99%Au99.95：3公斤1公斤99.95%Au50g：50克50克99.99%Au100g：100克100克99.99%Pt99.951公斤1公斤99.95%38黄金铂金现货全额交易品种介绍（二）交易方式普通交易方式：报价冻结全额资金和实物；会员卖出黄金，其所得金额的90%可用于本交易日内的交易；买入黄金，可以立即卖出或提货。39黄金铂金现货全额交易品种介绍（三）详细规定报价单位：人民币元/克，元以后保留两位小数；手续费率：万分之五/万分之六涨跌停板：以前一交易日收盘价为基础±30%铂金：1、只有一家会员卖出，其他只能买入2、买入报价时冻结102%的资金。40黄金铂金现货全额交易品种介绍（四）黄金与铂金的增值税政策即征即退政策，由交易所开专用税票增值税率：17%卖出黄金：免收增值税提出黄金：得增值税进项税额抵扣对于个人投资者而言而言：不必考虑增值税个人没有增值税票41黄金铂金现货全额交易品种介绍（五）交易流程详解信息—报价—撮合—成交—撤单—清算—交割—提货—发票42六、白银现货品种介绍4343白银现货品种介绍（一）白银现货品种：标准重量最小交易单位成色Ag99.915公斤15公斤99.9%4444（二）白银现货保证金交易模式：1、保证金交易方式，比例为20％。2、日终清算按结算价逐笔结清当日交易盈亏，冻结净头寸的交割准备金，比例为20％。3、以成交当日为T+0日，T+2日完成交割。白银现货品种介绍4545（三）白银现货详细规定报价单位：人民币元/千克最小交易单位：15公斤涨跌停板：以上一交易日结算价为基础±7%白银现货品种介绍4646（四）白银增值税政策：1、卖方会员向交易所开具发票。2、买方会员向交易所收取发票。3、交易所在卖方会员完成交收后，冻结其20％的货款，卖方会员未交付增值税专用发票的，视为违约，处以20％的罚款。白银现货品种介绍4747（五）白银现货的特殊背景：1、白银场外市场早已存在；2、白银没有增值税的优惠政策；3、白银仓储模式与黄金不同；4、白银投资门槛低，价格波动更大白银现货品种介绍4848（六）白银现货交易流程：信息—报价（保证金交易）—撮合—成交—撤单—清算—交割—提货—发票清算：当天净买卖量算保证金，计盈亏交割：2天以后，20%钱作为发票保证提货：仅有1个仓库发票：卖方开给买方白银现货品种介绍49合约Au99.95Au99.99Au100gAu50gPt99.95Ag99.9单位1000克/手100克/手100克/手50克/手1000克/手15公斤/手报价元/克元/公斤保证金100%102%20%涨跌±30%±7%手续费万分之5万分之6万分之三标准99.95%3公斤99.99%1公斤99.99%100克99.99%50克99.95%多规格99.9%15公斤