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1《财务管理》试卷1卷一．单项选择题：（每题1分，共10分）1．企业现金管理的首要目的是（）。A.保证日常交易需要B.获得最大投资收益C.满足未来特定需求D.在银行维持补偿性余额2．多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（）。A.越大B.越小C.不存在D.无法判断3．企业发行股票筹资的优点是（）。A.风险大B.风险小C.成本低D.可以产生节税效果4．股票投资的主要缺点是（）。A.投资收益小B.市场流动性差C.购买力风险高D.投资风险大5．剩余股利政策的根本目的是（）。A.调整资金结构B.增加留存收益C.更多地使用自有资金进行投资D.降低综合资金成本6．下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是（）。A.预付货款B.赊销商品C.赊购商品D.融资租赁7．每股盈余无差别点是指两种筹资方案下,普通股每股收益相等时的()A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润或收入8．下列哪个属于债券筹资的优点：（）A.成本低B.没有固定的利息负担C.可增强企业的举债能力D.筹资迅速9．若年利率为12%,每季复利一次,则每年期利率实际利率等于()。A.10.55%B.11.45%C.11.55%D.12.55%10．有关股份公司发放股票股利的表述不正确的是（）。A.可免付现金，有利于扩大经营B.会使企业的财产价值增加C.可能会使每股市价下跌D.变现力强，易流通，股东乐意接受二．判断题：（每题1分，共15分）1．现金管理的目标是尽量降低现金的占用量，以获得更多的收益。2．如果某企业没有负债和优先股，则其财务杠杆系数为0。3．如果企业不存在固定成本，则其不能利用经营杠杆。4．如果公司财务管理人员预测利息率暂时较低，但不久的将来有可能上升的话，大量发行长期债券对企业有利。5．不论企业财务状况如何，企业必须支付到期的负债及利息，所以债务筹资风险较大。6．投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。7．风险价值系数通常由投资者主观确定。如果投资者愿意冒较大的风险以追求较高的投资收益率，可把风险系数定得大一些；反之，不愿意冒大的风险，就可以定得小一些。8．当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。9．现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值是一个绝对数指标，反映投资的效益。10．（P/A,i,1）=(P/F,i,1)11．内含报酬率是现值指数为零时的报酬率。12．在债券价值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。13．利润最大化考虑了资金的时间价值和风险价值。14．融资租赁期间，设备维修和保养一般由出租人提供。15．留存收益属普通股股东所有，不必支付筹资费用，所以留存收益没有资金成本。三．计算：（共30分）1．某债券面值为500元，票面利率为10%，期限为5年，到期一次还本付息总计750元。若当时的市场利率为8%，该债券价格为多少时，企业才能购买？（P/A,8%,5）=3.9927(P/A,10%,5)=3.7908(P/F,8%,5)=0.6806（P/F,10%,5）=0.6209(5分)2．某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金10万元，现金与有价证券的转换成本每次为200元，有价证券的年收益率为10%。要求：计算该企业：i.最佳现金持有量。(1分)ii.机会成本和转换成本。(1分)2iii.最低现金相关总成本。(1分)iv.有价证券年变现次数。(1分)v.有价证券交易间隔期。(1分)3．某企业资金结构及个别资金成本资料如下：资本结构金额（万元）相关资料长期借款200年利息率8%，借款手续费不计长期债券400年利息率9%，筹资费率4%普通股股本800每股面值10元，共计80万股，本年每股股利1元，普通股股利年增长率为5%，筹资费率为4%留存收益600合计2000注：企业所得税税率为40%要求：计算该企业加权平均资金成本。(5分)4．某公司2003年资本总额为1000万元，其中普通股为600万元（24万股），债务400万元。债务利率为8%，假定公司所得税率为40%。该公司2004年预计将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。预计公司2004年的息税前利润为200万元。现有两个筹资方案供选择：（1）发行债券200万元，年利率为12%；（2）增发普通股8万股筹资200万元。要求：（1）测算两个追加筹资方案的每股盈余无差别点和无差别点的普通股每股税后利润(3分)（2）测算两个追加筹资方案2004年普通股每股税后利润，并依此作出决策。(2分)5．某公司销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债务比率为40%，债务利率为10%。要求：分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明它们各自的经济意义。(5分)6.某企业向银行借款20万元,借款年利率为10%,借款期限为1年,请计算企业分别采用收款法、贴现法和加息法这三种付息方式的实际利率（加息法分12个月等额偿还本息）。(5分)答案一．ABBDCCDADB二．FFTTTFFFTTFTFFF三．1、750*(P/F,8%,5)=750*0.6806=510.452、TC=Q/2*10%+100,000/Q*200（1）Q=(2*100,000*200/10%)1/2=20,000(元)（2）机会成本=20,000*10%/2=1,000(元)转换成本=100,000/20,000*200=1,000(元)（3）1,000+1,000=2,000(元)（4）100,000/20,000=5(次)（5）360/5=72（天/次）3、8%*（1—40%）*10%+[9%/（1—4%）]*（1—40%）*20%+{[1/10（1—4%）]+5%}*40%+（1/10+5%）*30%=4.8%*10%+5.625*20%+15.42%*40%+15%*30%=12.273%4、（1）[(EBIT—400*8%—200*12%)(1—40%)]/24=[(EBIT—400*8%)(1—40%)]/(24+8)EBIT=128(万元)此时：EPS（1）=EPS（2）=1.8(2)EPS（1）=[(200—400*8%—200*12%)(1—40%)]/24=3.6EPS（2）=[(200—400*8%)(1—40%)]/(24+8)=3.15EPS（1）＞EPS（2）所以应选择方案(1)即发行债券5、DOL=（80+32）/80=1.4(倍)表示销售量变动1倍会引起息税前利润变动1.4倍DFL=80/(80-200*40%*10%)=1.11(倍)表示息税前利润变动1倍会引起普通股每股利润变动1.11倍DCL=DOL*DFL=1.55(倍)表示销售量变动1倍会引起普通股每股利润变动1.55倍6、收款法：10%贴现法：10%/90%=11.11%加息法:10%*2=20%3《财务管理》试卷2卷一、单项选择题：（每题1分，共10分）1．下列各项中属于筹资企业可利用商业信用的是（）A.预付货款B.赊销商品C.赊购商品D.融资租赁2．资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的（）利息率B.额外收益C.社会平均资金利润率D.利润3．在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）A.违约风险B.购买力风险C.利息率风险D.流动性风险4．股票投资的主要缺点是（）A.投资收益小B.市场流动性差C.购买力风险高D.投资风险大5．下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是（）A.应付工资B.应付帐款C.短期借款D.应交税金6．某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，则当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点为（）A.1200元B.350万元C.200万元D.100万元7．某企业需借入资金90万元，由于银行要求保持10%的补偿性余额，则企业应向银行申请借款的数额为（）。A.81万元B.90万元C.100万元D.99万元8．某公司2000年息税前利润为6000万元，实际利息费用为1000万元，则该公司2001年的财务杠杆系数为（）A.6B.1.2C.0.83D.29．融资租赁最大的优点是（）A.成本低B.风险小C.能最快形成生产能力D.不需支付利息10．．每股盈余无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股收益相等时的（）成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润或收入二、判断题：（每题1分，共15分）1．现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率，而净现值是一个绝对数指标，反映投资的效率。2．投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。6．在利率相同的情况下，第8年末1元的复利现值系数大于第6年末1元的复利现值系数。7．不论企业财务状况如何，企业必须支付到期的负债及利息，所以债务筹资风险较大。8．已知某固定资产投资项目，投产后每年可获得净利润100万元，年折旧额为150万元，项目期满有残值50万元。据此可以判断，该项目经营期最后一年的净现金流量为300万元。9．资本成本从内容上包括筹资费用和用资费用两部分，两者都需要定期支付。10．经营风险任何企业都存在，而财务风险只有当负债比率达到50%以上的企业才存在。11．企业以前年度未分配的利润，不得并入本年度的利润内向投资者分配，以免过度分利。12．股票上市便于确定公司价值，确定公司增发新股的价格。13．当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。14．企业在提取法定盈余公积金以前，不得向投资者分配利润。。15．补偿性余额对借款企业的影响是实际利率高于名义利率。16．一般说来，银行利率上升时，股价上涨，银行利率下降时，股价下跌。17．由于抵押贷款的成本较低，风险也相对较低，故抵押贷款的利率通常小于信用贷款的利率。18．对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。三、计算：（共30分）1、企业有一笔5年后到期的长期借款100万元,年复利利率为8%。试问:(1)每年年末偿还,应偿还多少?(3分)(2)每年年初偿还,应偿还多少?(2分)（P/A,8%,5）=3.9927(P/F,8%,5)=0.6806（F/A,8%,5）=5.866（F/P,8%,5）=1.4692、某企业发行在外的股份总额为5000万股，今年净利润为4000万元。企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果明年的销售量增加5%，企业的每股收益将为多少？(5分)43、新华工厂拟购置一项设备,目前有A、B两种设备可供选择。A设备的价格比B设备高70000元，但每年可比B设备节约维修费用10000元。假设A、B设备的经济寿命均为8年，年复利率为8%，问应该选择哪种设备？（5分）（P/A,8%,8）=5.747(P/F,8%,8)=0.540（F/A,8%,8）=10.636（F/P,8%,8）=1.8514、甲方案的经济寿命期为5年,每年现金流量数据分别为:NCF0=-75000,NCF1=30000,NCF2=25000,NCF3=28000,NCF4=25000,NCF5=20000。试求甲方案的投资回收期。(5分)答案一．CCBDCBCBCD二．TFFTTFFFTFTTFTT三．1、（1）A*（F/A，8%，5）=100A*5.866=100A=17.05(万元)(2)A*（F/A，8%，5）(1+8%)=100A*5.866*(1+8%)=100A=15.79(万元)2、DCL=DOL*DFL=2*3=6DCL=5%/每股收益的变动率=6每股收益的变动率=30%去年每股收益=4000万元/5000股=0.8今年每股收益=0.8*(1+30%)=1.04(万元/股)3、A设备可节约成本的总现值为57470元（小于70000元），故选择B设备4、NCF1+NCF2+NCF3=83000（83000-75000）/NCF4=0.322+0.32=2.32(年)《财务管理》试卷3卷一．单项选择题：（每题1分，共10分）1.财务活动是指资金的筹集、运用、收回