第1章 金融风险的基本概念解析

1金融风险管理张超金融学院407室[e-mail]18667931886前言：为什么要开设这门课程？生活实践中存在大量金融风险问题国内：1998年海南发展银行的关闭国际：1929年美国金融大危机——1929年10月28日，这个不祥的日子在美国以及世界金融史上一直被人们牢记。在这一天，纽约证券市场股票价格猛跌，正式揭开了美国金融危机和世界经济危机的序幕。这次危机来势迅猛，爆发后迅速从证券市场蔓延到整个金融体系，从金融危机发展成经济危机，从美国发展到整个资本主义体系，危机给美国经济和世界经济以极其沉重的打击，以致整个30年代美国经济都没有完全恢复过来。1929年的危机，就其深度和广度，在当时是空前的，时至今日也是绝后的。考核方式：课程考核成绩包括平时考核和期末考核。平时考核包括：平时作业及出勤。期末考核根据课程特点采取闭卷笔试。平时成绩占30%，期末占70%，共计100分。教材及参考文献《金融风险管理》，复旦大学出版社，张金清，2009年《金融风险计量与管理》，上海财经大学出版社，王明涛，2008年《金融工程》，高等教育出版社，郑振龙主编，2003年《期权、期货和衍生证券》，华夏出版社，赫尔著，张陶伟译，1997年5第1章金融风险的基本概念解析6学习目标通过本章学习，您可以了解或掌握：1.金融风险的概念及其特点；2.风险的诱因、风险发生时所可能导致的经济结果；3.未预期损失、经济资本、监管资本的定义以及上述概念之间、上述概念与金融风险之间的关系；4.市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各风险类型的概念、基本特点及各类风险之间的相互关系。7主要内容第一节金融风险的定义及特性分析第二节金融风险的分类第三节金融市场风险第四节信用风险第五节操作风险第六节流动性风险第七节其他类型的金融风险8第一节金融风险的定义及特性分析9一、金融风险的概念1.风险(Risk)是指未来收益的不确定性。2.金融风险(FinancialRisk)是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。3.风险度量：方差度量法——即金融风险是指由于金融变量的变动所引起的资产组合的未来收益偏离其期望值的可能性和幅度。10二、金融风险的特点(一)金融风险的不确定性(二)金融风险的客观性(三)金融风险的主观性(四)金融风险的叠加性和累积性(五)金融风险中的消极性与积极性并存11三、金融风险的来源分析1.未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露(RiskExposure)。2.金融风险来源于风险暴露以及影响资产组合未来收益的金融变量变动的不确定性。12四、金融风险的经济结果分析1.金融风险对微观经济的影响：可能会给微观经济主体带来直接或潜在的经济损失；影响着投资者的预期收益；增大了交易和经营管理成本；可能会降低部门生产率和资金利用率。13四、金融风险的经济结果分析(续)2.金融风险对宏观经济的影响：可能会引起一国经济增长、消费水平和投资水平的下降；影响着一国的国际收支；可能会造成产业结构不合理、社会生产力水平下降，甚至引起金融市场秩序混乱，对经济产生严重破坏；对宏观经济政策的制定和实施产生重大影响。14五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系1.金融风险的经济资本：与金融机构实际承担的风险直接对应的、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本。2.金融风险的监管资本：指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金融机构的风险状况要求金融机构必须计提的强制性资本要求，一般包括核心资本和附属资本。15五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系(续)3.监管资本与经济资本的主要差别：监管资本反映了监管部门对当地金融机构所面临的金融风险状况的估计、判断和态度，本质上属于“事后监督”。经济资本并非实实在在的资本，是金融机构为测量、评估和管理该机构面临的不同风险进而合理配置资本所提供的一个统一的尺度，属于“事前配置”。16五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系(续)4.监管资本与经济资本的共同点：设立的目的是相近或共同的，即都可以被视为金融机构承受未预期损失的“资本缓冲器”。17五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系(续)5.监管资本、经济资本和未预期损失的关系：预期损失一般视为金融机构的业务成本之一，以计提准备的名义从净收入中扣除。未预期损失是监管资本或经济资本的最低资本要求量。通常将计算得到的未预期损失直接作为监管资本或经济资本。18第二节金融风险的分类19一、按照能否分散分类1.系统风险(SystematicRisk)：由影响整个金融市场的风险因素引起，使所有经济主体都共同面临的未来收益的不确定性。2.非系统风险(NonsystematicRisk)：仅由与特定公司或行业相关的风险因素引起，使该公司或行业自身面临的未来收益的不确定性。20二、按照会计标准分类1.会计风险(AccountingRisk)：可从经济实体的财务报表中反映出来的风险。2.经济风险(EconomicRisk)：在经济领域中，由于相关经济因素的变动、决策失误等原因导致的产量变动或价格变动所带来损失的可能性。21三、按照驱动因素分类1.市场风险2.信用风险3.操作风险4.流动性风险5.经营风险6.国家风险7.关联风险22第三节金融市场风险23引例——基于三个典型案例对金融市场风险的认识1.案例一：汇率风险——英国雷克航空公司的破产(20世纪70年代)2.案例二：利率风险——美国储蓄信贷协会的遭遇(20世纪70年代)3.案例三：衍生品价格风险——巴林银行事件(1995年)24一、市场风险的定义与特性1.金融市场风险（FinancialMarketRisk）是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。2.金融市场变量(也称市场风险因子，MarketRiskFactor)，主要包含股票价格、汇率、利率以及衍生品价格等。所以，金融市场风险也常被称为金融资产价格风险(PriceRiskofFinancialAssets)，本课程简称市场风险。25一、市场风险的定义与特性(续)3.市场风险除具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点：主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起；种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险；常常是其它金融风险的驱动因素；相对其他类型的金融风险而言，市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。26二、市场风险的分类(一)证券价格风险(SecuritiesPriceRisk)(二)汇率风险(ExchangeRateRisk)(三)利率风险(InterestRateRisk)(四)购买力风险(PurchasingPowerRisk)27第四节信用风险28引例1.基于百富勤倒闭事件对信用风险的认识29一、信用风险的概念1.信用风险(CreditRisk)：由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动和履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。30二、信用风险的分类1.按照信用风险的性质，可将信用风险分为违约风险、和信用价差风险。2.按照信用风险所涉及的业务种类，可将信用风险分为表内风险与表外风险。3.按照信用风险所产生的部位，可将信用风险分为本金风险和重置风险。4.按照信用风险是否可以分散，又可以分为系统性信用风险和非系统性信用风险。31三、信用风险与市场风险的区别与联系1.联系：市场风险的发生有可能导致信用风险；信用风险的发生也有可能加剧市场风险；市场风险度量方法的改进为信用风险的度量提供了许多启示。32三、信用风险与市场风险的区别与联系(续)2.区别：风险的驱动因素存在差异；历史信息和数据的可得性不同；损失分布的对称程度不同；风险持续的时间跨度存在差异。33第五节操作风险34引例1.基于巴林事件对操作风险的认识35一、操作风险的概念1.定义1：广义的定义：除市场风险和信用风险以外的一切金融风险。2.定义2：狭义的定义：仅由于操作不当而引发的风险，与交易过程和系统失灵有关。36一、操作风险的概念(续)3.定义3：操作风险是指金融机构所有可以控制的风险，包括内部欺诈；但不包括外部事件，如监管者或自然灾害等的影响。4.定义4：操作风险是指由于错误或不完善的过程使得系统和人员或外部事件所造成的直接或间接损失的可能性。37一、操作风险的概念(续)5.定义5：操作风险是指由于客户、设计不当的控制体系、控制体系失灵及不可控制的事件导致的各类风险。6.定义6：新巴塞尔协议将操作风险定义为“由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险”。按照导致损失的原因将操作风险事件归纳为7种：(1)内部欺诈(InternalFraud)(2)外部欺诈(ExternalFraud)38一、操作风险的概念(续)(3)雇佣及工作现场安全性(EmployPractices&WorkspaceSafety)(4)客户、产品以及经营行为(Client,Products&BusinessPractices)(5)有形资产损失(DamagetoPhysicalAssets)(6)经营中断和系统出错(BusinessDisruption&SystemFailure)(7)执行、交割以及交易过程管理(ExecutionDelivery&ProcessManagement)39一、操作风险的概念(续)(接定义6)同时，将金融机构的业务类型分为8种：(1)支付与清算(Payment&Settlement)(2)代理服务(AgencyServices)(3)资产管理(AssetManagement)(4)零售经纪(RetailBrokerage)(5)公司金融(CorporateFinance)(6)交易与销售(Trading&Sales)40一、操作风险的概念(续)(7)零售银行业务(RetailBanking)(8)商业银行业务(CommercialBanking)由此，每种业务类型都对应7种导致操作风险的原因，于是金融领域的操作风险就被划分成7×8=56个风险单元。通过对每个风险单元的分析和管理，就可以很具体、明确地理解和把握操作风险。41二、操作风险的基本特性1.操作风险成因具有明显的内生性；2.操作风险具有较强的人为性；3.操作风险与预期收益具有明显的不对称性；4.操作风险具有广泛存在性；5.操作风险具有与其他风险很强的关联性；6.操作风险的表现形式具有很强的个体特性或独特性；7.操作风险具有高频率低损失和高损失低频率的特点；8.操作风险具有不可预测性和突发性；9.操作风险的管理责任具有共担性。42三、操作风险的分类(一)按导致操作风险的因素分类：1.操作失败风险2.操作战略风险(二)按会计学分类法分类：1.估值风险2.对账风险3.合规风险4.时效风险43三、操作风险的分类(续)(三)按操作风险损失事件分类：1.内部欺诈2.外部欺诈3.雇佣及工作现场安全性4.客户、产品以及经营行为5.有形资产损失6.经营中断和系统出错7.执行、交割以及交易过程管理44三、操作风险的分类(续)(四)按人为因素造成的损失分类：1.管理人员或员工因疏忽、操作不规范而造成的操作风险2.内部或外部人员采用蓄意违法违规的欺诈行为而使金融机构遭受损失的风险，该风险也称为诈骗风险(SwindlingRisk)45三、操作风险的分类(续)(五)按照发生频率和严重程度分类：1.低频低危操作风险（区域A）2.高频低危操作风险（区域B）3.低频高危操作风险（区域C）4.高频高危操作风险（区域D）风险损失的严重程度风险发生的频率低高高低CDAB46第六节流动性风险471.基于美国大陆伊利诺银行流动性危机对流动性风险的认识(20世纪70年代末)引例1984年春夏之际，作为美国十大银行之