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国债第一节国债概述一、国债的概念国债是以政府为债务人，利用政府信誉所举借的债务，指中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。在现代经济中，国债既是政府增加财政收入的一种特殊形式，也是宏观财政管理的一种重要手段。在我国，国债是指中央政府的债务，地方政府没有发行国债的权利。国债概念的理解和把握•1）国债是一种信用性质的财政收入，体现着有借有还的信用原则。•（2）国债属于国家信用或政府信用，与其它信用活动不同。•（3）国债是政府信用的重要而非唯一形式。•政府信用的表现形式既包括国家银行信用（如法定货币的发行），又包括国家财政信用。•国家财政信用又包括财政筹资信用（如发行国债）和财政投资信用（如财政性投融资）两种形式。二、国债的产生和发展国债作为一个范畴出现，在历史时序上比税收要晚些。国债的产生和发展与国家职能的扩展密切相关，同时又以社会经济的发展以及信用制度的发展为前提。随着国家职能的不断扩大，财政支出的日益增加，仅仅靠税收已经不能满足国家财政支出的需要了，这时国家就不得不通过借贷的方式获得一部分收入，以解决财政上的困难。国债的产生和发展也离不开商品经济和信用制度的发展，如果社会上没有较为充裕的闲置资金，国债就成为无源之水、无本之木。因此，国债产生的条件有二：一是财政支出的需要；二是借贷资本的存在，即社会上存在比较充裕的闲置货币资本。三、国债的分类•1、按发行期限可分为短期国债、中期国债和长期国债短期国债是指发行期限在一年以内的国债。短期国债流动性大，是资金市场主要的买卖对象，也是政府执行货币政策的主要政策工具；中期国债是指发行期限在一年以上，10年以下的国债；长期国债是指发行期限在10年以上的国债。•2、按实物形态可分为无记名式国债、凭证式国债和记账式国债无记名国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债权，通常以实物券的形式记录债权，因而又称实物券。优点：不记名，不挂失，可以上市流通；购买手续简便；流通性较强；有获取较大利润的机会。缺点：价格受市场因素影响很大，安全性差，有一定风险。•2、按实物形态可分为无记名式国债、凭证式国债和记账式国债凭证式国债是指国家采取填制收款凭证的方式发行的国债，通常被称为“储蓄式国债”。优点：发售网点多，购买和兑取方便、手续简便；可以记名挂失，持有安全性好；利率比银行同期存款利率高；可提前兑取，变现灵活；提前兑取的价格不随市场利率的变动而变动，市场风险小。缺点：不能上市交易，不可更名，不可流通转让。•2、按实物形态可分为无记名式国债、凭证式国债和记账式国债记账式国债又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单，以证实其所有权的一种国债。优点：可以记名挂失；可上市转让，流通性好；期限有长有短，但更适合短期国债的发行；证券的发行成本低；上市后价格随行就市，投资者有获取较大收益的可能。缺点：投资者在获取较大收益的同时，有一定的风险。三、国债的分类•3、按利率形式可分为固定利率国债和市场利率国债固定利率国债是指发行国债时已经确定了利率标准的国债；市场利率国债是指发行人在发行国债时，规定国债的利息率可以随着金融市场上利率的变化而定期浮动的国债。三、国债的分类•4、按能否流通可分为可上市国债和不可上市国债可上市国债是指可以在金融市场上自由流通买卖的国债；不可上市国债是不能在金融市场上自由流通转让的国债。三、国债的分类•5、按地域可分为内债和外债内债是指在国内发行的国债；外债是指在国外发行的国债。另外国债按照发行用途可分为赤字国债和建设性国债；以国债的付息方式为准，国债可分为贴现国债和附息国债。四、国债的特征1、自愿性公债的发行和认购建立在认购者自愿的基础上。是否认购，认购多少，完全由认购人自主决定。税收则具有强制性，只要税法规定其为纳税人，无论是否愿意，都要照章纳税，否则就要受到法律制裁。2、有偿性政府举借公债，到期必须还本付息。税收则具有无偿性，它既无须偿还，也无须付出任何报酬。四、国债的特征3、灵活性公债的发行与否、采用何种方式发行、发行多少，一般由政府视具体情况而定，既不具有时间上的连续性，也不具有发行数额上的固定性。而税收则按照法律规定的标准征收，在征税前就预先规定了征税对象和征税比率。4、安全性国债的直接举债人是财政部，但由政府保证偿还。与股票和其他金融资产相比，国债是由政府做担保，其信用等级最高，最具有安全性，因而被称为“金边债券”。五、国债的功能（一）弥补财政赤字•是国债的最基本的功能。财政赤字一般是指财政收入小于财政支出的差额。弥补财政赤字一般有三种方法，增加税收、增发货币或向中央银行透支或借款、发行国债•增加税收，可以使财政收入增加到与财政支出相当的水平，是弥补财政赤字的一种方式。税收的增加客观上受经济发展的制约，如果因强行提高税率或增设税种，而影响很大了经济的正常发展，造成财源枯竭，结果得不偿失。•改变税制受立法程序的制约，不仅不能保证短期内迅速筹集所需资金，而且在政治和经济上会遭到纳税人的反对。•通过中央银行增发货币，也可以增加财政收入从而弥补财政赤字，但通货虚增的结果也会使社会上流通货币量扩大，引起通货膨胀。•发行国债的方式也可以弥补财政赤字，但只是社会资金使用权的暂时转移，不会招致纳税人的不满，也不会增加流通中的货币数量，还可以迅速筹集资金。是各国普遍使用的方法。五、国债的功能（二）筹集建设资金政府的财政支出可分为经常性支出和建设性支出。政府所承担的各项职能中，经济职能是第一位的，为此需要大量的资金，通过发行国债可以吸收社会上的大量闲置资金。在资本有机构成一定的条件下，积累的资金越多，建设的速度越快。而对大多数发展中国家来说，建设资金的相对不足或短缺，往往是制约这些国家经济发展的突出问题。由于税收收入的数额有限，且主要用于满足政府经常性支出的需要，增发通货又会引起无度的通货膨胀，给正常的经济发展到来障碍。因此，世界上许多国家都把发行国债作为一种长期的稳定的建设资金来源，以加快经济的发展速度。因此，也称为负债发展经济。五、国债的功能（三）调节经济的功能1、调节总供给和总需求，使社会资金得到充分运用，加快经济发展速度。2、调节投资结构。3、调节金融市场。国债不仅是国家筹集财政资金的重要手段，而且是国家调节经济的重要手段。主要表现在：调节社会总需求与总供给的关系，实现两者的基本平衡。当总供给过剩，总需求不足时，经济萎缩，通过发行国债，扩大政府开支，可刺激需求，推动经济回升；当总供给不足，总需求旺盛，出现通货膨胀时，将国债用于财政盈余，能起到抑制需求，紧缩通货，稳定经济的作用，不过，这要以国家财政财力的充裕为条件。•①国债的还本付息压力，又会引起财政赤字的进一步扩大，恶性循环。•②社会闲置资金有限，过多的发行国债会侵蚀经济主体的必要资金。•③在一定程度上也会引起通货膨胀。•④发行国债并不能医治财政赤字，不是灵丹妙药。•⑤国债的不断累积会增加或形式“代际负担”问题。•⑥过量的国债会产生一定的“排挤效应”，降低社会投资水平和消费水平。1981年以来我国国债的发行品种（发行国债券11种）：国库券、国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、保值公债、特种国债转换债、特种定向债券、特别国债、专项国债、基础设施债券84年国库券2017/12/2290年国库券2017/12/222017/12/222017/12/222017/12/22第二节国债的发行条件和方式•是指国家将国债债券通过正常的渠道出售和被认购人认购的过程。•我国国债发行主体：财政部•发行对象:居民个人、个体工商户、企业、事业单位、机关、社会团体和其他组织等第二节国债的发行条件和方式•一、国债的发行条件•（一）国债票面额的大小•国债面额是国家债券上标明的金额。它是在确定发行规模和发行对象的基础上，为方便推销，在尽可能降低发行成本的前提下而设计的。•我国国债票面额为100元常见一、国债的发行条件•（二）国债的发行价格国债发行价格是指国债发行时卖给投资者的价格。一般来说，国债的发行价格按其与国债的面额的关系可分为三种：平价发行，是指国债的发行价格与国债的面额相等，例如，国债面额为100元，发行价格也是100元，所以又称等价发行；溢价发行，是指国债发行价格高于国债的票面额，例如，100元面额的国债，以101元出售，所以又称超价发行；折价发行，是指国债的发行价格低于国债的票面额，例如，100元面额的国债，以98元出售，所以又称减价发行。一、国债的发行条件•（三）、国债的利率•是国债利息额与国债本金额之间的比率•利率越高对投资者越有利但会加重国债的成本•利率越低对投资者越无利。减少国债发行成本。•我国国债利率大于银行利率国债利息率的高低主要取决于如下基本因素：⑴金融市场利率水平。⑵政府信誉度。⑶社会资金供应量。⑷发行数量。二、国债的发行方式（一）公募法公募法是指政府向社会公众公开募集,不指定具体国债发行对象的国债发行方法.1、直接公募法所谓直接公募法,限由财政部直接面向全国公众募集国债、发行的成本全部由财政部承担的方法.运用直接公募法发行公债,政府能够直接控制公债的发行权和发行过程,但直接公募法由于发行对象过于分散,会导致销售时间长,发行成本也比较高.二、国债的发行方式（一）公募法2、间接公募法所谓间接公募法,即由政府委托银行或金融机构承担国债发行责任,通过金融系统向社会公开募集国债的方法.在发行额确定后,募集额未达到发行额的差额,将由受托的金融机构承购.间接公募法将国债发行权及发行事务交由金融机构,能较好地适应社会资金结构,较灵活地调节市场货币流量和流向.在此发行方法下,政府对公债发行及发行管理的影响力不如直接公募法,但该方法可以很好地发挥金融部门在债券推销上的比较优势,从而促进发行成本的下降.二、国债的发行方式（一）公募法3、公募招标法公募招标法是指发行者先不规定公债发行价格,由投标者直接竞价,然后发行者根据投标所产生的结果来发行公债.由于招标是公开进行的,属于公募性质,所以称为公募招标法.公募招标法的发行方式是众多投标者竞争的结果,所以这样的发行条件最能体现公平竞争的市场法则,也能比较真时的反映市场的资金供求状况（二）包销法（又称承受法）是指国家将要发行的债券统一售予银行，再由银行自行发售的方法。1、由中央银行承购中央银行承购是指央行按一定条件全部承购政府发行的公债。这种方法手续简便，费用少，甚至无须推销费用，公债收入可以提早入库使用，但会引起货币的非经济发行，容易引起或加剧通货膨胀。所以央行承受公债往往有一定限制条件。（二）包销法（又称承受法）2、商业银行承购商业银行承购指商业银行承购全部或部分政府发行的公债。商业银行承购的公债构成其自有资产。在商业银行资金短缺的情况下，它可以将债券抛售出去，也可向中央银行贴现。3、金融集团包销金融集团包销指由一个承包公司牵头，若干承销公司参与包销活动，以竞争的形式确定自己的包销份额，并按包销额承担相应的风险，收取手续费。银团包销方式是目前国际市场上最常见的包销方式。采用这种方式可以保证大规模公债发行任务的完成，有利于广泛收集社会资金，满足国家需要。（三）公卖法所谓公卖法,又称“出售法”,是指政府在证券市场以公开出售的方式发行公债的方法.以公卖法发行公债,公债的价格随行就市,随市场资金供求情况波动.一、国债偿付资金的来源无论采取什么方式偿还国债，国家都必须有稳定充足的资金来源。偿债资金的来源主要有：1、预算直接拨款2、预算收支盈余3、设立偿债基金4、举借新债偿还第三节国债的偿还二、国债的偿还方式（一）国债的还本方法1、买销偿还法——市场购销偿还法2、抽签偿还法——抽签分次偿还法3、一次偿还法——到期一次还清法4、调换偿还法——以新替旧偿还法•（二）付息方式•1、分期逐步偿还法•2、到期一次还清法一、国债的负担⑴国债认购者的负担。从国债发行和认购这一环节来说，国债负担是客观存在的。⑵纳税人的负担。不论国债资金的使用方向、效益高低如何，还债人的收入来源最终还是税收，即国家债务最终是由纳税人负担的。从某种意义上说，国债是一种延期的税