融资融券基础知识及交易示例

融资融券基础知识及交易示例2【市场概况】380亿融资融券余额1%交易额占全市场交易额的大致比例1/10融券交易/融资交易3【意义】价格发现功能市场稳定功能增强流动性功能风险管理功能推出融资融券交易的的积极意义4【融资交易】以信用账户内资金、证券作为担保提交融资买入委托提交融资买入申报标识“融资”证券公司融资专用资金账户垫付资金融资买入证券记入客户信用交易担保账户融资买入证券记入投资者信用证券账户投资者信用证券账户证券公司交易所结算公司清算数据融资交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券的行为。1/35【融资交易】融资买入平仓平仓方式要点发起主体直接还款客户将现金直接划转至证券公司融资专用账户客户卖券还款与普通卖出申报操作类似，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户投资者卖出信用证券账户内融资买入尚未了结合约的标的证券所得价款，应当先偿还该投资者的融资欠款客户强制平仓与卖券还款操作类似证券公司2/36【融资交易】融资交易示例注：为便于理解，未考虑融资利息、交易佣金等成本。3/3融资买入W股票一月后以卖券还款方式了结此笔交易价格可用金额可买数量价格成交金额盈利（元）（元/股）（元）（股）（元/股）（元）101000010001111000100099000-1000融资买入W股票一月后以卖券还款方式了结此笔交易价格融入金额可用金额可买数量价格成交金额盈利（元）（元/股）（元）（元）（股）（元/股）（元）102000030000300011330003000927000-3000假设某客户自有资金10000元,对比证券普通交易和信用交易的区别：可进行以下证券普通交易在保证金比例为50%情况下，可进行以下证券信用交易7【融券交易】以信用账户内资金、证券作为担保提交融券卖出委托提交融券卖出申报标识“融券”证券公司融券专用证券账户垫付证券融券卖出所得资金划入客户信用交易担保资金账户融券卖出所得资金划入投资者信用资金账户投资者信用证券账户证券公司交易所结算公司清算数据1/3融券是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入上市证券并卖出的行为。8【融券交易】融券卖出平仓平仓方式要点发起主体直接还券客户通过结算公司非交易过户指令将证券直接划转至证券公司融券专用账户客户买券还券与普通买入申报操作类似，但指令应标注“融券”标识，结算时投资者买入证券划转直接至证券公司融券专用证券账户融券卖出所得资金除买券还券以外不得它用客户强制平仓与买券还券操作类似，但融券强制平仓的买入申报由证券公司发起证券公司其他方式标的证券暂停交易的，公司与客户根据合同约定了结相关合约协商2/39【融券交易】融券交易示例融券卖出W股票一月后以买券还券方式了结此笔交易价格（元/股）融入数量(股)成交金额（元)价格（元/股）成交金额（元）盈利（元）101000100001111000-1000990001000注：为便于理解，未考虑融资利息、交易佣金等成本。3/310【与普通交易对比】业务类型是否可“做空”普通证券交易否融资融券交易是是否可“做空”1/911【与普通交易对比】业务类型是否具备杠杆性普通证券交易否融资融券交易是是否具备杠杆性2/912【与普通交易对比】法律关系不同业务类型法律关系普通证券交易委托买卖融资融券交易委托买卖借贷因借贷产生的担保关系信托关系3/913【与普通交易对比】风险承担方不同业务类型风险承担普通证券交易投资者融资融券交易投资者证券公司4/914【与普通交易对比】业务类型投资标的普通证券交易全部上市证券融资融券交易交易所及我公司规定的特定标的证券投资标的不同5/915【与普通交易对比】业务类型交易期限普通证券交易一般无限制融资融券交易一般不超过6个月交易期限不同6/916【名词解释】保证金：投资者融入资金或证券时，证券公司向其收取的一定比例的资金。保证金可以证券公司认可的证券充抵保证金比例：是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例。用于控制投资者初始资金的放大倍数.交易所规定保证金比例不得低于50%200万市值可融入资金或证券：保证金100万50%的保证金比例保证金及保证金比例1/617【名词解释】证券公司在交易所规定的范围内确定标的证券标的证券投资者可融资买入或融券卖出的证券•市值较大•持股分散•流动性强•波动性小•……标的证券的条件•上市股票•上市基金•上市债券等标的证券种类•从严到宽•从少到多•逐步扩大审慎原则标的证券管理办法沪深交易所管理发布临时调整•被实行特别处理的，当日起调出•进入终止上市程序的，自发行人相关公告当日起调出•……定期调整标的证券的调整2/618【名词解释】可充抵保证金的证券:包括标的证券和交易所认可的其他证券可充抵保证金证券折算率可充抵保证金的证券折算率:指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率发布渠道：交易所每日开市前通过交易所网站及交易系统公布可充抵保证金证券范围及折算率证券公司在交易所规定的范围可自主确定和调整：根据流动性、波动性等指标，以及发行人等情况。A股（不超过70%）深证100、上证180成份股（不超过65%）非深证100、上证180成分股被实施特别处理和暂停上市的A股（0%）基金（不超过90%）交易所交易型开放指数基金（ETF）其他上市基金（不超过80%）债券权证权证（不超过95%）国债其他上市债券（不超过80%）（0%）3/6【名词解释】作为保证金的现金充抵保证金的证券市值未了结融资融券交易已占用保证金部分相关利息、费用融资融券交易的浮盈保证金可用余额=++－－+投资者进行每一笔融资买入或融券卖出时所使用的保证金应以其保证金可用余额为限4/6【名词解释】担保物：证券公司向客户收取的保证金、客户融资买入的全部证券、融券卖出所得的全部价款，以及孳息，整体作为客户对证券公司融资融券债务的担保物。（投资者信用账户内的所有资产）担保物及维持担保比例维持担保比例：客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。（现金+信用证券账户内证券市值）(融资买入金额+融券卖出数量×市价+利息及费用）“证券市值”特殊处理：公允价格或其他定价方式※不属于可充抵保证金证券范围※被实施特别处理、被暂停交易※因权益处理等尚未到帐的在途证券5/6【名词解释】已调出可充抵保证金证券范围的证券可充抵保证金证券标的证券担保物的构成担保证券现金6/622【与普通交易对比】融资融券交易和普通交易规则对比（1/3）对比项目融资融券交易普通证券交易交易时间与普通证券交易相同9：30—11：30，13：00-15：00委托类别买入、卖出、融资买入、融券卖出、买券还券、现券还券（直接还券）、卖券还款、现金还款（直接还款）买入、卖出委托数量限制融资买入与普通买入相同；融券卖出申报数量应当为100股（份）或其整数倍买入单笔申报数量须为100股（份）或其整数倍，且不超过1万手普通卖出不足100股（份）部分应一次申报卖出委托价格限制融资买入与普通买入相同；融券卖出的申报价格不得低于最近成交价；当天没有成交价的，其申报价格不得低于前收盘价申报价格须在有效竞价范围内7/923【与普通交易对比】融资融券交易和普通交易规则对比（2/3）对比项目融资融券交易普通证券交易买入、卖出品种限制在信用账户进行普通买入时，买入证券须在交易所和我公司公布的可充抵保证金证券范围内；融资买入或融券卖出的证券须在交易所和我公司公布的标的证券范围内可按照规定买入、卖出非停牌上市证券资金限制•未了结相关融券交易前，融券卖出价款除买券还券外不得另作他用；•客户卖出信用证券账户内已开仓证券所得价款，应当优先偿还其融资欠款；•维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，且提取后，其维持担保比例不得低于300%买入时普通账户内需有足额可用资金债券回购、预受要约、新股申购等信用账户不能进行债券回购、预受要约、新股申购等法律法规禁止事项可以根据规定从事债券回购、预受要约、新股申购等事项权利主张证券公司作为名义持有人，按照客户意愿代行主张投资者自行主张8/924【与普通交易对比】融资融券交易和普通交易规则对比（2/3）对比项目融资融券交易普通证券交易可否进行大宗交易暂不采取大宗交易可以进行大宗交易账户限制投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个，只能在一家证券公司开立一个信用资金账户普通证券账户为一级账户，投资者在一个市场开立一个证券账户账户资产性质投资者信用账户内全部资金、证券及其所生孳息为信托财产，担保证券公司对投资者的融资融券债权投资者自有财产可否强制平仓符合合同约定的条件时，证券公司将对投资者信用账户进行强制平仓证券公司一般无权对投资者账户进行平仓9/925【额度及息费】客户申请额度客户金融资产的二分之一或总资产的四分之一客户信用上限客户的融资融券授信额度不得超过=初次评级时客户信用上限的确定方法：客户信用上限=评估日前一交易日客户普通账户总资产×信用系数授信额度估算1/226【额度及息费】融资利息及融券费用费率类别目前费率情况民间费率情况融资利息率日息2.5‱按借用天数计息一般日息3.8‱以上按签署协议时间计息融券费用率日息3‱不可做融券业务罚息率日息5‱——注：1、目前银行间6月期贷款基准利率=6.1%；2、按借用天数计息，随借随还，灵活计息；2/227自2011年1月1日至今上证指数涨幅-22.33%深证成指涨幅-28.80%中小板指数涨幅-35.58%创业板指数涨幅-34.38%28上证指数上涨22.33%深证成指上涨28.80%中小板指数上涨35.58%创业板指数上涨34.38%29【交易策略】事件驱动交易性机会1/2事件驱动型交易机会指的是个股由于突发事件影响而导致股价在短时间内大幅波动，从而带来的交易性机会。1/830【交易策略】事件驱动交易性机会2/2紫金矿业（601899）环保门事件华侨城A（000069）6.29娱乐设施故障双汇发展（000895）瘦肉精事件披露华兰生物（002007）贵州采浆站关停中国南车（601766）高铁事故事件标的证券曾出现过负面事件标的股票已扩大至278只，由于事件性影响出现的市场机会或将增多。2/831【交易策略】通过融券交易实现T+0交易1/3A股市场不允许T+0交易，但通过融资融券交易，可实现T+0交易。•买入证券后，当日融券卖出，次日还券•融券卖出后，当日买券还券3/832【交易策略】开盘急跌抛空交易模式弱势市场中出现大量开盘快速下跌的个股，该类个股的走势技术特征清晰，下跌速度快，存在融券做空T+0而盈利机会。下图为12月15日当天盘中出现开盘急跌抛空机会的个股图形摘选通过融券实现T+0交易2/34/8【交易策略】盘中买入冲高当日融券卖出模式标的证券股票在盘中冲高，但是由于市场整体弱势，可能存在尾盘回落并且第二日低开导致投资者亏损。此时可通过：在当日买入冲高后即融券卖出锁定利润下图为12月15日当天盘中出现盘中冲高机会的个股图形摘选通过融券实现T+0交易3/35/8【交易策略】个股对冲套利1/2个股对冲套利，指的是两只同板块或同性质个股的估值出现偏差时，投资者可以选择买入其中的被低估的个股，同时融券抛空被高估的个股。买入低估个股抛空高估个股对冲通过建立该对冲组合，可以避免大盘和行业板块的整体波动对于收益的影响。只要被低估个股的走势强于被高估个股，投资者就可以从中获得套利收益。6/8【交易策略】个股对冲套利2/2案例：今年年初,如认为中国人寿被低估，而中国平安相对被高估，那么可选择买入中国人寿，并按照一定比例抛空中国平安。在大盘跌幅超过20%，中国人寿跌幅也达到15%的情况下，因中国人寿走势强于中国平安，套利组合获得了一定的正收益。对冲套利组合收益图-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%11-1-111-1-3111-3-211-4-111-5-111-5-3111-6-3011-7-3011-8-2911-9-2811-10-2811-11-27