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内部培训2财务分析的探讨目录财务分析的核心思路营运资本分析财务比率的分析期望空杯心态古时候一个佛学造诣很深的人，听说某个寺庙里有位德高望重的老禅师，便去拜访。老禅师的徒弟接待他时，他态度傲慢，心想：我是佛学造诣很深的人，你算老几？后来老禅师十分恭敬地接待了他，并为他沏茶。可在倒水时，明明杯子已经满了，老禅师还不停地倒。他不解地问：“大师，为什么杯子已经满了，还要往里倒？”大师说：“是啊，既然已满了，干嘛还倒呢？”做事的前提是先要有好心态，如果想学到更多学问，先要把自己想象成“一个空着的杯子”，而不是骄傲自满。问题1、公司财务运作的核心是什么？2、财务分析结果是什么？由谁来做？3、资产负债表为何是平衡表？4、你的金字塔在哪？公司财务运作的核心是什么？问题1风险回报偿债能力股东的回报一个起点三个财务运作两大结果市场销售利润占用钱占用谁的钱赚钱周转结构财务分析的结果是什么？由谁做？问题2行动计划要做得出彩，必须由财务牵头组织业务共同完成资产负债表为何是平衡表(banlancesheet)？问题3现金应收款存货固定资产无形资产短期借款应付款长期借款所有者权益资金的占用资金的来源2010050802027027007050150营运资本所需80营运资本来源100净现金流动资产-现金流动负债-短期借款长期负债+所有者权益长期资产来源所需营运资本需求的正负含义1、营运资本需求为正，流动资产大于流动负债。企业常见。2、营运资本需求为负，营业循环就成了现金的产生者而不是耗费者。这种多见于零售业或服务业、航空业、出版业。特点：收款业务在付款业务前发生、销售量大、存货少且流动性强、对供应商的欠款量大。如：家乐福是欧洲最大的连锁超市公司，几乎没有预付和预提费用，营运资本需求等于应收帐款加存货减应付帐款，1995年营运资本需求为-32亿元，表示现金流入32亿。这说明现金与营运资本需求有同等重要意义。3、营运资本为零的公司少见。净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。经营性现金流量与净利润的关系1-10-净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难经营性现金流量与净利润的关系2如何增加企业的经营性现金流量?•通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金•通过存货管理、信用政策管理和供应商付款管理，提高流动资金的管理效率。利润周转案例——营运资本对经营的影响案例1：请找出减少净现金的罪魁祸首案例2：请画出营运资本的三条趋势线案例3：请选择你认为应该进行促销的产品，并说明理由。答案分析——案例1题目：请找出减少净现金的主犯净现金减少=228-(8634)=8406万A、收入的增长=(48301-27494)*16.4%=3412万B、应收帐款的管理不善=(36.5%-31.8%)*48301=2270万C、分红=4005-379=3626万注：销售增长会导致资金流动性问题，也就是如果管理效率不变，由于销售的增长会硬性增加营运资本的需求量。答案分析——知识点1(营运资本金字塔)净现金来源长期负债长期资产权益资本利润收入制造成本销售及行政费用所需应收款应付款存货A存货B存货C存货问：分解到那层为止？答：分解到可靠的数据为止。结构政策周转政策利润政策答案分析——案例2题目：请画出营运资本的三条趋势线启发1、如何判断三条线条的性质？启发2、如何从不同的趋势判断出现资金周转危机的原因？启发1、如何判断三条线条的性质？01000020000300004000050000600001234所需来源收入01000020000300004000050000600000100020003000400050006000700080009000100001234所需来源收入启发2、如何从不同的趋势判断出现资金周转危机的原因？01002003004005006007001234所需来源销售收入销售收入与所需平行：正常销售过快01002003004005006007001234所需来源销售收入销售收入与所需不平行：管理不善启发2、如何从不同的趋势判断出现资金周转危机的原因？来源骤跌：长期投资的增加来源一直下滑：盈利危机01002003004005006007001234所需来源销售收入01002003004005006007001234所需来源销售收入启发2、如何从不同的趋势判断出现资金周转危机的原因？收入下滑、所需反向上升：销量在保本量以下的销售危机，是最难解决的资金危机01002003004005006007001234所需来源销售收入答案分析——案例3题目：请选择你认为应该进行促销的产品，并说明理由。产品利润率特点：投入少定位：守市场特点：投入大定位：攻市场特点：提高利润率定位：守特点：资源整合定位：淘汰经营周期现金周期应付帐款周期应收帐款周期存货周期收回货款销售产品原料到货订购支付原料款答案分析——知识点2(经营周期)管理效率对经营周期的影响：存货周转率、平均收账期、平均付款期。小结案例1：请找出减少净现金的罪魁祸首案例2：请画出营运资本的三条趋势线案例3：请选择你认为应该进行促销的产品，并说明理由。1、财务的数据是要从业务的角度来分析！2、确保公司流动性的关键是管理好营运资本的循环。有效管理营运资本有两点主要：对于一定销售额，应收帐款和存货应控制在较低水平，不同的营运资本占用对获利能力影响不同；第二营运资本需求本质是属于长期投资，所有保证长期持久的资金来源是流动性提高的源泉。你的金字塔在哪？问题4财务比率分析-营运能力指标货币资金周转天数应收帐款周转天数存货周转天数流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率营运能力指标营运能力指标分析流动资产周转率流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：•快速增长的销售收入•合理的货币资金存量•应收帐款管理比较好，货款回收速度快•存货周转速度快销售收入平均流动资产=营运能力指标分析货币资金周转天数存货周转天数•对流动资产周转率分析的重要补充•反映企业最重要的三项流动资产的使用效率•三项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化•其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力及偿债能力应收帐款周转天数•计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度•存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏•如果企业形成应收帐款，意味着企业提前交税，而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度减慢•如果因为应收帐款和存货的增加导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力营运能力指标分析固定资产周转率固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。如何提高固定资产周转率•规模得当规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费规模过小：生产能力小，形不成规模效益•结构合理生产性和非生产性的固定资产结构合理有效销售收入平均固定资产=营运能力指标分析总资产周转率•综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标•反映出企业单位资产创造的销售收入•体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度销售收入平均总资产=100元100元150元50元利润购买销售100元100元140元购买销售第2次购买140元196元利润销售96元提高总资产周转率对企业盈利能力的影响举例=140*40%张三李四净资产收益率销售净利率(净利润÷收入)总资产周转率(收入÷总资产)权益乘数(总资产÷权益)1÷(1-资产负债率)不变提高总资产周转率对企业盈利能力的影响结果：虽然企业销售净利率由50%下降到40%，但是由于采取薄利多销的方式加快资产的周转，使资产周转次数增加一次，为企业多增加46元的利润，提高了企业的净资产收益率。薄利多销50%下降到40%提高周转次数1次提高到2次净资产收益率从50%提高到96%！基数系数乘数利润占用结构不同行业是如何以不同的方式实现了同样的股东回报举例制造业243%24%行业权益乘数周转率净利率净资产收益率流通业281.5%24%服务业(重资产)2112%24%服务业(轻资产)1212%24%沃尔马每一元的资产周转一次赚2分钱的利润，但是沃尔马一年能周转24次，因此1元的资产一年的利润就是48分了。启发：很多企业在营销策划中往往把利润摆在第一，利润率却不是想提高就能比同行提高较多的，忽略了支撑利润实现的周转率却会“很受伤”。指无形资产占总资产比例较高的企业，包括企业的经验、规范的流程管理、治理制度、与各方面的关系资源、资源获取和整合能力、企业的品牌、人力资源、企业文化等。指固定资产占总资产比例较高的企业。-32-在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能力在企业资产规模不变、生产效率不变的情况下，通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以提高企业总资产周转率企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，也会提高企业的总资产周转率在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，提高产能利用率，从而达到提高企业总资产周转率的目的提高总资产周转率的途径净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数1÷(1-资产负债率)总资产净利率××负债总额资产总额÷流动负债长期负债流动资产非流动资产主营业务收入净额资产平均总额净利润主营业务收入净额主营业务收入净额成本总额÷÷其他利润所得税＋－－＋＋主营业务成本主营业务税金及附加营业费用管理费用财务费用＋＋＋＋金字塔2-杜邦财务分析体系问：为何要做金字塔？答：找出各部门对盈利的贡献程度和问题所在，最终形成——行动计划。