资产负债表分析

第四章资产负债表分析第一节资产负债表概述第二节资产负债表水平分析第三节资产负债表垂直分析第四节资产负债表项目分析一、资产负债表概述集中反映一定日期的资产、负债和所有者权益的总括情况及平衡关系的报表。１．属静态报表２．展现某个时点的财务状况3资产从哪里来？股东债权人资产负债所有者权益资金的使用资金的来源权益流动资产长期投资固定资产其他资产流动负债长期负债所有者权益（净资产）资产负债表结构资产债权人股东资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源资产负债表的排列顺序资产＝所有者权益＋负债资产负债表的作用1、反映企业所控制的经济资源规模和质量2、反映企业的总体债务状况和偿债能力。3、反映投资者在企业的经济利益状况第一节资产负债表项目分析第二节资产负债表水平分析第三节资产负债表垂直分析资产负债表分析的内容第二节资产负债表项目分析资产项目分析负债项目分析所有者权益项目分析资产负债表项目分析资产分析角度资产的质量分析盈利性—能为企业带来经济利益变现性—非现金资产转化为现金的能力周转性—利用效率和周转速度与其他资产组合的增值性资产的估值是否恰当高估，如资产减值准备未充分计提；低估，如存货升值，但账上不能反映资产结构是否合理资产是盈利能力的物质基础，是偿债能力的保证资产质量的属性资产按质量分类资产质量的属性资产质量的相对性同一资产对于具有不同经营方向的企业或同一企业的不同发展时期来说价值不同。资产质量的时效性随着时间推移，技术变革、消费者偏好改变、竞争环境的变化等因素对企业的资产质量均会造成影响资产质量的层次性资产质量总体良好的企业，也可能有个别资产质量很差；相反资产质量总体很差的企业，也有个别资产质量较好。资产按照质量分类预期按账面价值实现的资产货币资金、交易性金融资产、可供出售金融资产预期按低于账面价值的金额实现的资产短期债权、部分存货、部分持有至到期投资和长期股权投资、部分固定资产、纯摊销性的资产预期按高于账面价值的金额实现的资产大部分存货、部分持有至到期投资和长期股权投资、部分固定资产和生产性生物资产、表外资产（已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、列入费用的研究开发成果、人力资源）第二节资产负债表项目分析流动资产分析流动资产是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货等。货币资金——企业的“血液”货币资金是指企业在生产经营过程中处于货币状态的那部分资产。作用满足各种支付的需要，保持财务弹性和安全。缺点收益性很差包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款和存出投资款等。货币资金的分析分析货币资金持有量是否合理影响因素企业资产规模与业务量企业融资能力企业现金管理能力行业特点与行业值做对比静态角度货币资金是不是多多益善？16案例货币资金是否充足、与收入资产规模是否相适应南京化纤2005年2006年2007年2008年2009年说明货币资金（亿元）1.121.200.931.830.77总体下降货币资金/总资产8.49%7.55%5.18%9.49%2.44%比例下降货币资金/总收入19.94%20.62%11.16%38.30%10.37%比例下降资产负债率51.02%58.07%60.71%63.47%74.28%不断升高经营活动现金净流量1.140.441.680.86-14.93总体大量流出投资活动现金净流量-2.74-2.76-2.27-1.352.84不断投资筹资活动现金净流量2.512.070.771.3811.37不断举债现金不足、与规模不适应、偿债压力越来越大、融资渠道单一货币资金的分析货币资金的构成质量不可以随意支用的货币资金所占比重大小不同币值的汇率走向静态角度货币资金的分析分析货币资金发生变动的原因销售规模的变动应收账款信用政策的变动为大笔现金支出做准备资金调度（补充现金或减少闲置资金）所筹资金尚未使用动态角度案例:荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其他应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产合计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其他应交款117058.540.008减：累计折旧126512134.818.368其他应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债合计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产合计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35所有者权益合计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.26100案例：荣华实业造假荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：单位：万元20012002200320042005收入4796145085440944328631144净利润6478584756595016863案例：荣华实业造假荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5000万元到6000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。单位：万元20012002200320042005关联交易销售金额765019133222551831413107关联交易收入占主营业务收入比例16.0%42.4%50.5%42.3%42.1%关联交易产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%案例：荣华实业造假资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营业务收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款项只有1796万元，而到2005年年报增加到28980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。2000.12.312005.12.31增长资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%收入（万元）4251331144-26.7%案例：荣华实业造假套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，固定资产增幅很少，从2000年年末的7934万元上升到2005年年末的4.7亿，特别是2003年到2005年，固定资产几乎未动。。与此同时，在建工程余额急剧上升，从2000年末的8000万元增加到2005年的8个亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？据此分析，这13亿固定资产及在建工程可能为资产虚构，以投资名义套取募集资金。万元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定资产原值248854114944114473414734347527案例：荣华实业造假通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。项目2014-06-302013-06-302012-06-302011-06-30现金及现金等价物8669380469389610短期投资76796729715610243162现金及短期投资85465767756304052772资产总额172384142431121271108704现金和短期投资比重49.6%53.9%52.0%48.5%单位:百万美元微软现金及短期投资的比重比尔盖茨曾在一次专访中表示，他要求微软的现金及短期投资，能应对万一微软一年没收入时所有必要的研发、人事及其他业务开销。资料来源：，股票市值6871.25亿美元，股价117.16美元（2014.6.9按1:7分拆）苹果公司富可敌国2013年末现金性资产高达1468亿美元，占资产总额的70.89%，年末存货余额只有17.64亿美元。资料来源：高现金含量苹果公司富可敌国以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产交易性金融资产直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产企业的短期证券投资公允价值公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或负债结算的金额。对于存在活跃市场的金融资产，可用交易价格作为其公允价值。历史成本：资产或负债按照交易发生日的取得成本或承诺支付的金额计价。交易性金融资产交易性金融资产是指企业为了近期内出售而持有的金融资产。主要是企业以为赚取差价为目的从二级市场购入的各种有价证券，包括股票、债券、基金等。作用获取高于银行存款利率的超额收益，同时保持高度的变现性。缺点价格波动大、投资风险大证券投资股票债券能控制、共同控制或重大影响吗？有活跃市场吗？准备近期出售吗？否是否可供出售金融资产交易性金融资产准备近期出售吗？有明确的意图和能力持有至到期吗？持有至到期投资是否否是长期股权投资否是是交易性金融资产的分析确认有价证券的性质（考察风险）分析交易性金融资产的规模分析交易性金融资产的盈利性太大会影响企业正常经营，也可能是将别的金融资产错列在该项目。利润表投资收益公允价值变动损益案例：交易性金融资产钱江生化交易性金融资产市价变动情况单位：元2007-12-3