特定客户资产管理业务培训

业务介绍特定客户资产管理目录特定客户资产管理业务定义证监会有关法令及作业规定海外基金专户理财简介专户理财的特点业务模式及操作流程国内专户理财品种大成过往投资顾问产品介绍可提供的产品1、定义指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产所进行的证券投资活动。（又称专户理财）开办资格：净资产不低于2亿元人民币；在最近一个季度末资产管理规模不低于200亿元人民币或等值外汇资产。－自2008年1月1日起施行,证监基金字[2007]326号。２.1试点办法具体要求－业务形式基金管理公司从事特定资产管理业务，可以采取以下形式：（一）为单一客户办理特定资产管理业务。为单一客户办理特定资产管理业务的，客户委托的初始资产不得低于5000万元人民币。（二）为特定的多个客户办理特定资产管理业务。２.2试点办法具体要求－范围及费率投资范围：股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品，其他投资品种。管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的60%。资产管理人可以与资产委托人约定，根据委托财产的管理情况提取适当的业绩报酬。在一个委托投资期间内，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%。固定管理费用和业绩报酬可以并行收取。２.3试点办法具体要求－风控要点（委托人）资产委托人在财产委托期间，不得有下列行为：（一）委托来源不当的资产从事洗钱活动；（二）向资产管理人提供或索要商业贿赂；（三）要求资产管理人违规承诺收益；（四）要求资产管理人减免或返还管理费；（五）要求资产管理人利用所管理的其他资产为委托人谋取不当利益；２.4试点办法具体要求－风控要点（管理人）（一）利用所管理的其他资产为特定的资产委托人谋取不正当利益、进行利益输送；（二）采用任何方式向资产委托人返还管理费；（三）违规向客户承诺收益或承担损失；（四）通过报刊、电视、广播、互联网（基金管理公司网站除外）和其他公共媒体公开推介具体的特定资产管理业务方案；３.海外基金专户理财情况３.1美国专户理财发展状况专户理财是根据投资者的特定需要量身定制投资方案，受到越来越多的中产阶级和新贵阶层的亲睐。1995年，美国专户理财资产规模突破1000亿美元，2006年5月份达到了7364亿美元，相对于1995年规模增长了7倍。据麦肯锡公司预测，这种持续性的增长，将使得该行业管理的资产在2011年将达到5000亿美元。３.1美国专户理财－业务发展数据图1-1美国专户理财业务管理资产规模增长情况３.2台湾全权委托业务发展情况及数据2000年，台湾GDP突破3000亿美元，人均GDP近14000美元。2006年台湾GDP达到3600亿美元，人均GDP接近16000美元。随着台湾经济的快速增长、社会与居民财富的积累，台湾资本市场也得到极大的繁荣，加权指数从1967年92.69增长到1980年561.55，增长了5.06倍，到1990年中已经突破12000点，相对1967年增长了129倍。３.2台湾全权委托发展情况及数据（续）。预期在未来5年内，台湾地区全权委托业务的总规模可以达到10,000万亿台币（约2500亿人民币），发展前景良好。４.专户理财特点1、投资方案是为客户量身订制；2、个性化服务全程传递更多信息；3、专户理财产品让投资者拥有投资标的直接所有权；4、专户理财的规模是稳定的，有利于投资运作；5、主要面向高端客户群体；6、可投资范围较公募基金宽泛；４.1目前国内开展专户理财的机构5.基金内部业务流程5.1专户理财业务操作流程6.国内专户理财业务业务种类1、社保基金组合2、企业年金3、券商集合资产管理业务4、证券公司定向客户理财5、基金公司特定客户资产管理业务6、集合资金信托计划7、私募基金8、银行理财产品6.１主要品种特点:1、社保、企业年金，规模较大；（需资格审批）2、券商集合理财计划，规模约2000亿（目前审批缓慢）3、公募基金总规模30000万亿（大众化产品，不适合高端客户）4、银行理财产品规模1万亿（种类丰富，增长迅速，但以贴牌为主）5、私募基金（运作不透明，部分产品借助信托方式）6、信托计划（投资范围宽，与银行理财合作为主）7、基金专户理财（专业规范、品牌认可度高）6.2专户理财可供选择合作对象1、大中型企业、财务公司、私营企业主和高端客户；2、信托私募计划；3、银行理财产品；4、第三方理财顾问公司；5、资产管理公司、保险公司等6.3银基合作理财产品情况1、银行理财产品发售政策发生变化；2、基金高度重视银基合作，近10家基金公司与银行理财产品合作；（华夏、中信、广发、海富通、诺安、易方达、华安、南方等）3、基金由投资顾问向受托资产管理人角色转变；6.3银基理财产品合作意义发挥渠道资源优势，密切合作关系；公司新的盈利增长点；6.3现有银行理财产品分类银行理财产品可分为两大类:▲保证收益类理财产品▲非保证收益理财产品6.3银行理财产品细分种类（续）6.4银基理财产品发展趋势－趋向高风险6.5投资品种日趋多样化6.6中间业务收入增长比较6.６07年上半年国有银行中间收入（续）6.7银基理财产品总结：非保本产品从2005年到2007年以来发生了很大的结构性变化。从2006年以来，货币市场、债券市场挂钩的低风险产品投资比例大幅缩减，而高风险的投资产品却逐渐成为了银行投资理财产品的主流。最为明显的是非结构性产品明显增多，如：申购新股产品、FOF等产品越来越受到投资者欢迎。6.8专户理财产品市场趋势预测全球化资产配置工具成为未来理财产品重点；股指期货、结构性套期保值、对冲工具等广泛实用，产品结构升级；私人高端业务促使银行、基金突破传统服务领域，整体服务实力得以提升；税收筹划、离岸基金、养老基金、遗产信托成为人口红利后时代理财产品宠儿；A股市场挂钩类产品将呈现不确定性趋势；6.9银行、基金理财合作模式变化理财客户委托客户资金理财收益银行理财产品信托计划信托计划投资顾问转委托信托收益投资资本市场理财市场流行模式理财运作新型模式理财客户委托客户资金理财收益银行理财产品理财产品投资顾问投资资本市场6.10高端客户市场潜力（续）据麦肯锡公司统计当前中国个人资产超亿元的富豪2007年已经超过1.2万人，100万美元以上金融资产（不含房产）客户约32万左右，金融资产超百万人民币客户大约2600万。机构客户、高端客户投资理财追求品牌化、专业化和“一对一”的服务。6.10部份金融机构高端客户理财门槛（续）6.10我们的愿景（续）未来三大盈利支柱之一公募基金QDII投资专户理财7.已实际运作产品绩效情况7.1担任投资顾问产品汇总表7.2大成基金担任投资顾问的产品（续）8.大成基金专户理财产品推介产品设计要点产品线上尽量完备，以满足不同客户的风险收益偏好；产品设计与公司的投资理念和投资特点相匹配；资源及技术系统方面能够支持8.1专户理财产品设计思路设计思路：符合市场需求，以推出符合不同风险收益偏好的完整产品线为重点；同时，偏重积极主动的股票型，提供不同风险收益和工具策略的品种。产品分类1.传统产品：市值规模精选，风格特色区分2.专门组合：前景良好行业，主题板块组合3.策略运用：风格/板块轮动、趋势策略、套利策略4.目标导向：保本组合，绝对回报产品5.其它工具：新股申购、基金宝组合、可转债组合8.2绝对收益产品投资目标：将精选股票和金融工程技术相结合，保证在每年基金资产不低于X％的回报。投资结构：本产品由N个基础股票和股指期货构成。投资策略：1.积极主动的精选具有高波动的股票策略2.高波动股票＋股指期货3.运用数量化模型，实现绝对回报风险管理：采用期间收益率PeriodicReturn和滚动收益率（RollingReturn）相结合的风险管理方法。8.3精选股票投资对象：具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券、权证以及经中国证监会批准允许基金投资的其它金融工具。股票资产占基金资产的50%～100%，权证投资0%～3%，现金、债券、货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的0%～50%收益分析：风险较高，预期收益较高投资策略：采取积极主动精选个股和适度主动进行资产配置的投资策略，实施全程风险管理，在保证资产良好流动性的前提下，实现一定风险限度内基金资产的长期最大化增值。客户分析：1、风险承受能力较高的机构客户8.4中小盘精选股票投资对象：股票80％－95％，其余为高流动性的债券、现金。收益分析：风险较高，预期收益较高投资策略：企业的成长性是企业盈利的源泉。具有投资价值的股票品种并不局限于大盘蓝筹股，综合考虑股价水平与公司成长性，部分中小盘成长股已具备投资机会。因此，优选品质优良、成长潜力高于平均水平的中小型公司股票进行积极投资，可以在最大程度上分享中国经济高速增长的成果。其总市值升序排列，并计算各公司所对应的累计总市值占全部公司累计总市值的百分比，将所对应的累计总市值百分比处在[0％，40％]的公司定义为中小型公司（另外一种定义方法是市值小于30亿元人民币）。中小盘公司占整个A股市场公司总数的90％以上。客户分析：1、风险承受能力较高的机构客户8.5股指期货套利投资对象：股指期货及对应的一篮子现货组合。风险收益分析：风险中等，预期收益中等投资策略：股指期货与现货指数间套利建立在期货价格预期理论（ExpectationTheory）上。在考虑股指期货与现货指数市场交易成本的基础上，寻找市场的价格偏离点（实际上也为市场的无效率点）。当两者的价格偏离程度大于交易成本、冲击成本、资金机会成本等各项成本总和时，即可进行股指期货的套利交易客户分析：1、风险承受能力中等的机构客户；要点：1、对套利系统要求很高；2、模型选择和参数设定需要检验；3、风险管理的要求较高8.6CPPI保本产品投资对象：以债券或新股申购累积无风险资产，股票投资作为风险资产部分风险收益分析：风险较低，预期收益中等投资策略：采用优化的组合保险机制，以固定比例投资组合保险策略（CPPI）为主要手段，结合适度主动地把握市场时机，辅以VAR进行风险控制，力求保证资产在投资期限内达到保本的目标，同时享有证券市场上涨的投资收益。客户分析：1、风险承受能力中等的机构客户；2、银行理财产品要点：1、可以引入担保机构；2、组合的预期风险收益特征可以根据风险参数M和风险资产比例上限进行调节8.7OBPI保本产品投资对象：以债券或新股申购累积无风险资产，以衍生工具作为风险资产替代。风险收益分析：风险较低，预期收益中等投资策略：以OBPI（Option-basedPortfolioInsurance）为投资组合保险策略，以通过买入股指期货构造多头套期保值组合，同时还可以使用PutOption来达到控制下跌风险的目的，力求保证资产在投资期限内达到保本的目标，同时享有证券市场上涨的投资收益。客户分析：1、风险承受能力中等的机构客户；2、银行理财产品要点：1、可以引入担保机构；2、使用股指期货来替代现货实现投资组合套期保值，交易成本较低，关键在于最优套期保值比率的确定，对模型、系统的要求较高；3、受股指期货推出时间、种类等的限制8.8基金宝FOF组合投资对象：开放式和封闭式基金，条件允许可以投资新股，以及股指期货等衍生工具。收益分析：风险中等，预计收益较高。投资策略：运用定性和定量的方法，从公司治理、业绩评价、风险评价、业绩持续能力等方面筛选出业绩优良的股票型开放式基金；根据评估体系定期对基金品种进行业绩评价跟踪，动态调整组合构成，以适应股票市场和基金市场的环境变化；关注基金持有的重仓股，定期根据研究机构的报告和公司内部观点发掘持有将来表现优秀的上市公司的基金。同时，关注封闭式基金存在的折价无套利机会，寻求从中获取可预期低风险的投资机会。客户分析：1、风险承受能力较低或中等的机构客户；2、银行理财产品8.9其他产品1、QDII