电子支付对货币流通量的影响

电子支付对货币流通量的影响1.电子支付与货币供给1．央行可控的基础货币量趋于下降传统货币供给理论中，货币供给由基础货币和货币乘数决定。我们以M代表货币总量,B代表基础货币,m表示货币乘数，整个社会货币供给量为：M=B×m。基础货币B包含通货(M0)和银行的存款准备金R。通货我们可以认为是社会公众持有的、流通于银行体系外的现金。电子支付的广泛使用将会减少通货M0。而随着电子支付的发展，由于电子支付对现金的替代作用,使得中央银行资产负债表的规模缩小（资产负债表中,中央银行最大的负债是流通中的通货）。而且，流通中的货币需求减少,减少了中央银行的铸币税收收入。中央银行在进行公开市场操作调节货币量时,可能会因为资产不够而发生困难。在央行没有特殊措施下，银行准备金总额会下降。又由于通货M0因电子支付的替代而也呈减少趋势，基础货币下降。2．电子支付对货币乘数的影响决定货币供给的两因素中，除了基础货币外，货币乘数是影响货币供给的更为重要的因素。设银行各项存款总量是D，各银行缴存在央行的法定准备金为RR、超额准备金为ER，依据货币理论，DMDERRRDMMRDMBMm))(10000（1-1）上式中，M0/D为现金比率，（RR+ER）/D为准备金率。这2个因子决定了乘数m。当现金比率稳定，央行便可以调整准备金率（RR+ER）/D来调节乘数m,进一步决定货币总量M。这便是准备金率是效力较强的货币政策工具的原因。但由于电子货币的替代作用，引起了货币供应量发生改变。我们设在电子货币存在情况下，电子货币余额为E，则新的货币供应量公式为M=M0’+E+D’。货币乘数公式修改为，DMDRERRDEDMMRDEMBMm))(10000（1-2）（1）假设电子货币代替的是存款，即M0′=M0，E+D′与D基本上相等。货币供给量M无明显变化。商业银行资产负债表中的的负债结构发生了变化。这种替代使普通存款减少，反之尚未在法定准备金缴存范围内的电子货币增加，这便使存款准备金实际缴存率下降。因此，乘数m′实际上是比原来的m大了。（2）假设电子货币代替的是通货M0,M0/D′将小于M0/D,而分子中的仍然等于M0/D,可以看到货币乘数m′大于原来的m【3】。2.电子支付与货币需求1．传统货币需求理论凯恩斯认为，货币需求是预防需求、交易需求及投机需求之和。货币需求函数：L=L1+L2=L1(y)+L2(y)=ky–hi(h,k0)。其中，L1是交易需求和预防需求，与收入正相关。L2是投机需求，是利率i的减函数。弗里德曼代表的货币学派承认持币意愿，但是不对持币动机进行分析，将资产需求理论的资产结构、成本与收益概念引入货币需求函数：Md=f(Yp,W;rm,rb,rc,p1dtdpu)P2．电子支付对货币需求的影响（1）无论是在凯恩斯学派中划定的货币需求动机界线为不同的货币持有动机，还是弗里德曼货币需求理论中表现为不同财富结构和各种资产预期收益的机会成本的组合，上述传统的货币需求理论都假设货币在不同用途之间存在确定且稳定的界限。然而电子支付的发展使界限的划定非常困难。各种不同用途货币的相互转换变得十分容易，再不受地域、时间等因素的限制。同时，货币在不同用途间转换的成本也因电子支付的发展而大大降低了。这都使得各类货币需求间的界限变的越来越模糊。（2）货币流通速度加快，利率波动加剧。电子支付的广泛使用对货币的流通速度也产生了重要影响。电子货币的替代作用使现金进行交易的次数减少，因而对传统货币的需求减少。首先，因流通中现金减少，货币的流通速度加快了；其次，由电子支付在信用创造方面的作用，使得货币的需求不稳定,导致利率波动。依据凯恩斯货币需求理论，货币需求与利率直接相关，利率的波动反过来又导致货币需求的不稳定。电子支付的发展，使货币流通速度加快，利率的变化幅度变得更小，浮动期限更短。可见，若央行不能及时准确地判断资本市场变化，那么利率这一货币政策工具的调控能力将会减弱。（3）货币、股票和债券的预期收益率差异减小，货币的投机性需求增大。即时目前来看，影响还并不明显，但电子支付日益广泛的使用将增加这种影响。传统货币需求理论中，货币、股票和债券的预期回报率之间有着明显的差异。但因电子支付广泛使用后体现出更强的货币流动性，这种差异在不断变小。我们可以预见的是,随着电子货币的进一步普及,对货币需求的影响力将越来越大。